公司投资评级 - 华测检测的投资评级为“优于大市”，维持评级[2] 股票数据 - 2024年8月12日收盘价为11.92元[2] - 52周股价波动范围为9.48元至20.99元[2] - 总股本为1683百万股，流通A股为1432百万股[2] - 总市值为20059百万元，流通市值为17067百万元[2] 市场表现 - 华测检测相对于海通综指的表现为-49.63%至-5.63%[3] - 沪深300对比的绝对涨幅为1.4%至-4.3%，相对涨幅为5.6%至11.2%[4] 财务数据 - 2024年上半年营业收入为27.91亿元，同比增长9.2%，归母净利润为4.37亿元，同比增长1.97%[7] - 2024年第二季度单季度营业收入为15.99亿元，同比增长11.14%，归母净利润为3.04亿元，同比增长7.09%[7] - 2024年上半年毛利率为49.52%，净利率为15.68%，同比变动+0.15/-1.48pct[8] - 2024年第二季度毛利率为52.68%，净利率为19.17%，同比变动+1.59pct/-1.03pct，环比变动+7.4pct/+8.17pct[8] - 2024年上半年期间费用率为31.27%，同比变动+0.52pct[8] - 2024年第二季度期间费用率为29.67%，同比变动+0.88pct[8] - 2024年上半年经营性现金流为0.22亿元，同比-86.72%，第二季度单季度经营性现金净流入为1.92亿元，同比+0.43%[9] 业务板块分析 - 生命科学板块收入为12.59亿元，同比增长21.68%，毛利率为49.42%，同比+1.36pct[10] - 医药及医学服务板块收入为1.36亿元，同比-34.21%，毛利率为24.31%，同比-25.19pct[10] - 工业测试板块收入为5.59亿元，同比增长13.8%，毛利率为45.45%，同比+2.47pct[10] - 消费品测试板块收入为4.62亿元，同比-3.88%，毛利率为43.23%，同比-0.95pct[10] - 贸易保障板块收入为3.75亿元，同比增长9.3%，毛利率为72.73%，同比+3.13pct[10] - 境内收入为26.12亿元，同比增长9.57%，毛利率为50.14%，境外收入为1.79亿元，同比增长4.07%，毛利率为40.48%[10] 新领域布局 - 半导体芯片领域：公司收购蔚思博100%股权，新增金桥芯片实验基地，成为规模最大、服务能力最全面的RA/ESD专业实验室，拓展FA能力[11] - 医药医学领域：医疗器械实验室荣获美国FDA(ASCA)认可资质，通过国家级CMA资质扩项评审，新增32个检测对象，287个参数，医疗器械、CMC、药品检测等业务增速较快[11] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年营业收入分别为63.29/70.10/77.66亿元，同比增长12.9%/10.8%/10.8%，归母净利润分别为10.14/11.55/12.92亿元，同比增长11.4%/13.9%/11.9%[13] - 给予公司2024年22-24倍PE估值，合理价值区间为13.20-14.40元/股，对应合理市值为223-243亿元，给予“优于大市”评级[13] 业务拆分预测 - 贸易保障业务收入预测：2024-2026年分别为762.58/823.59/889.47百万元，同比增长9.00%/8.00%/8.00%，毛利率为67.00%/67.00%/67.00%[21] - 消费品测试业务收入预测：2024-2026年分别为1028.40/1131.24/1244.36百万元，同比增长5.00%/10.00%/10.00%，毛利率为42.00%/43.00%/44.00%[21] - 工业测试业务收入预测：2024-2026年分别为1255.14/1443.41/1659.92百万元，同比增长15.00%/15.00%/15.00%，毛利率为43.00%/43.00%/43.00%[21] - 生命科学业务收入预测：2024-2026年分别为2996.72/3296.39/3626.03百万元，同比增长20.00%/10.00%/10.00%，毛利率为48.00%/47.00%/47.00%[21] - 医药及医学服务业务收入预测：2024-2026年分别为286.36/315.00/346.50百万元，同比增长-15.00%/10.00%/10.00%，毛利率为35.00%/35.00%/35.00%[21]