业绩总结 - 公司2024Q1实现营业收入11.94亿元，同比-4.58%[1] - 公司2024年EPS预计为3.25/3.70/4.08元，同比增长+14%/+14%/+10%[1] - 公司2024Q1毛利率同比-1.25%，净利率同比-0.55%[1] - 公司2024年营业收入预计为5,183亿元，同比增长10%[1] - 公司2024年净利润预计为510亿元，同比增长14%[1] 未来展望 - 公司预计随着运营细节和流程规则的完善，收入有望恢复增长[1] - 公司2024年经营利润率预计为11.7%，净资产收益率预计为16.7%[1] 风险提示 - 公司面临行业竞争加剧和原材料价格波动风险[1] - 原材料价格波动风险、市场竞争加剧是风险提示[15]

证券代码：002959 证券简称：小熊电器 小熊电器股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-001 □特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 路演活动 动类别 □现场参观  其他（请文字说明其他活动内容） 电话会议 国联证券、国泰君安证券、中泰证券、光大证券、华宝基金、嘉实 活动参与人员 基金等121方接入电话会议 时间 2024年4月29日 地点 公司会议室 形式 电话会议 董事长、总经理李一峰先生 公司接待人员 副总经理、董事会秘书刘奎先生 财务总监冯勇卫先生 ...

业绩总结 - 小熊电器2024年第一季度实现收入11.9亿元，同比-4.58%[1] - 2024年第一季度公司毛利率为38.51%，同比-1.25%[1] - 预计2024-2026年小熊电器归母净利润分别为4.8/5.4/6.2亿元，对应PE分别为17.8x/15.9x/13.9x，维持“买入”评级[1] 财务状况展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到2522.75百万元，较2022年增长19.3%[2] - 营业收入预计2026年将达到6537.17百万元，年均增长率为10.45%[2] - 营业利润预计2026年将达到726.57百万元，年均增长率为13.35%[2] - 净利率预计2026年将达到9.48%，维持稳定增长[2] - ROE预计2026年将达到16.60%，呈现稳定增长趋势[2] - 资产负债率预计2026年将降至43.50%，呈现逐年下降趋势[2] - 净负债率预计2026年将降至-60.29%，呈现逐年改善趋势[2] - 每股收益预计2026年将达到3.95元，年均增长率为9.76%[2] - 每股净资产预计2026年将达到23.80元，年均增长率为10.89%[2] - 市净率预计2026年将降至2.31，呈现逐年下降趋势[2] 投资评级 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[9] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[9]

业绩总结 - 归属双十公司股东的净利润为4.45亿元，同比增长15.24%[1] - 实现行业收入11.94亿元，同比下降4.58%[1] - 今年一季度收入和净利率略有下滑，原因是去年一季度基数较高并且去年四季度的竞争态势延续到今年一季度[1] 产品和市场 - 产品均价可能会有所提升，公司将推出一些高端价产品[5] - 行业竞争格局可能会加剧，大品牌的市场范围上行速度较快，可能会挤压小品牌[7] - 品类销售收入上升，主要集中在新兴品类和生活品类[9] 财务数据 - 去年毛利率下滑主要受价格影响，包括促销力度加大和产品结构变化[10] - 传统电商平台的营业能力受到挑战，主要因为营销费用上升和流量瓶颈[11] 市场扩张和并购 - 公司未来计划提高市占率，主要通过推出更多高端产品和提高产品均价[13] - 外销毛利率波动可能与销售结构有关，不同业务模式的毛利率差异较大[15] - 跨境电商业务占比提升可能会带动海外毛利率回升至30%以上[16] 海外市场 - 公司在海外市场面临的挑战主要包括印尼市场存在贸易壁垒和认证状态问题[23] - 公司需要解决跨境电商的品牌优化和选品问题，以稳定和提升营业水平[23] - 东南亚市场中，越南市场相对中国市场更为接近，可能会更顺利，而印尼市场需重新启动解决认证和配合问题[24] 产品研发和制造 - 公司制造能力提升，反应速度快，品质稳定性高[26] - 公司在数字化管理方面提升，制造与供应链效率有提升空间[27] 销售策略 - 公司加大力度拓展线下渠道，销售增长不错[28] - 公司预计Q2销售会比Q1好，品牌在促销和产品导入方面努力[30] 跨境电商发展 - 公司着重发展亚马逊跨境电商，目前规模不大但增速较高[31] - 公司需解决跨境电商营利问题，依靠产品和运营效率提升规模[31] - 公司需考虑外部环境对跨境电商的影响，注重品位和运营效率[32]

业绩总结 - 小熊电器2024年一季度实现营收11.94亿，同比-4.58%，实现归母净利润1.51亿，同比-8.53%[1] - 小熊电器2024Q1营业收入同比-5%，毛利率下降，营业利润率下降[2] - 公司2026年预计营业收入将达到6839百万元，较2022年增长约66.1%[4] 业绩展望 - 预计公司2024-2025年营业收入分别为53.34、60.22亿元，同比增速分别为13.20%、12.89%，给予公司“买入”评级[1] - 公司2026年预计净利润为665百万元，较2022年增长约72.3%[4] 财务状况 - 小熊电器2024Q1归属母公司股东净利润同比-0.54%，净利润同比-0.55%[2] - 公司2026年预计ROIC为142.43%，较2022年大幅增长[4] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在潜在利益冲突，不应将本报告视为投资或其他决策的唯一参考依据[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用，否则将承担相应的法律责任[13]

业绩总结 - 公司2024年一季度营收为11.94亿元，同比下降4.58%；归母净利润为1.51亿元，同比下降8.53%[1] - 公司24Q1毛利率为38.51%，同比下降1.25pct；归母净利率为12.63%，同比下降0.54pct[2] - 公司24Q1国内厨小电行业整体需求相对平淡，线上渠道销售额同比下滑12%[2] - 公司24Q1整体营收微降，其中锅煲类维持稳定，母婴、净水等新兴品类持续成长[2] - 公司24Q1归母净利润增速快于扣非归母，主要原因是税收优惠增加及商标侵权赔偿带来营业外收入[4] 未来展望 - 公司预计Q1海外业务维持高速增长[3] - 公司Q1毛利率暂时承压，后续盈利能力有望迎来修复[4] - 公司2024-2026年EPS预测分别为3.15、3.50、3.88元，对应PE分别为17.5/15.7/14.2倍，维持“增持”评级[5] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为5193、5663、6154百万元，同比增长分别为10.2%、9.1%、8.7%[7] - 公司在2026年预计营业收入将达到6154百万元，较2023年增长30.3%[8] - 预计2026年每股收益将达到3.88元，较2023年增长36.6%[8] - 公司的资产负债率预计在2026年将降至44.8%，较2023年下降4.4%[8] - 预计2026年公司的净利润将达到609百万元，较2023年增长36.4%[8] 风险提示 - 公司风险提示包括原材料成本上涨、终端需求不及预期、行业竞争加剧等因素[6] 其他 - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[13] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[14] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳，提供研究服务[15]

业绩总结 - 小熊电器2024年Q1单季度实现营收11.94亿元，同比下降5%[1] - 归母净利润1.51亿元，同比下降9%[1] - 公司24Q1收入、扣非归母净利润符合市场预期[2] - 非经常损益同比大幅增长，主要受益于收到税收优惠补贴所致[2] 用户数据 - 公司在天猫渠道销售额率先迎来回暖[4] - 3月销售额同比增长37%[4] 未来展望 - 公司盈利能力较好，有望深度受益于天猫渠道复苏[4] 新产品和新技术研发 - 无关要点 市场扩张和并购 - 无关要点 其他新策略 - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，应综合考虑多方信息做出投资决策[15]

财务数据 - 小熊电器2024年第一季度营收11.94亿元，同比下降4.58%[1] - 小熊电器2024年第一季度归母净利润1.51亿元，同比下降8.53%[1] - 小熊电器2024年第一季度扣非归母净利润为1.15亿元，同比下降24.26%[1] - 小熊电器2024年第一季度毛利率为38.51%，同比下降1.25%[2] - 小熊电器2024年第一季度费用率为25.11%，同比上升3.23%[2] - 小熊电器2024年第一季度归母净利率为12.63%，同比下降0.54%[2] - 小熊电器2024年预计归母净利润分别为4.93/5.62/6.39亿元，对应EPS为3.14/3.58/4.08元[1] 销售数据 - 小熊电器2024年第一季度京东/天猫/抖音渠道销售额同比表现分别为-22%/+11%/-52%[1] - 小熊电器2024年第一季度电饭煲/电热水壶/破壁机大单品销售额份额同比变动为+0.1/-1.9/-0.4%[1] 风险提示 - 小熊电器2024年第一季度存在风险提示，包括新品拓展不及预期、行业竞争激烈、原材料价格上涨等[3] 未来展望 - 小熊电器2024年预计营业收入将逐年增长，2026年预计达到6.746亿元，EPS预计达到4.08元[4] 公司财务状况 - 公司2026年预计营业收入为6746百万元，较2022年增长63.5%[5] - 2026年预计每股收益为4.08元，较2022年增长66.7%[5] - 公司2026年预计ROE为14.9%，较2022年下降1.4%[5] - 营业利润率预计2026年为13.6%，较2022年下降32.2%[5] - 公司2026年预计净利率为9.5%，较2022年基本持平[5] - 资产负债率2026年预计为41.9%，较2022年下降9.6%[5] - 净负债比率2026年预计为-60.1%，较2022年下降0.5%[5] - 公司2026年预计流动比率为2.0，较2022年增长11.1%[5] - 2026年速动比率预计为1.6，较2022年增长14.3%[5] - 每股净资产2026年预计为26.87元，较2022年增长84.4%[5]

[Table_Page] 季报点评|家用电器 证券研究报告 [小Table_熊Title] 电器（002959.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 54.97元 高基数下，收入小幅下滑 合理价值 60.89元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-26  高基数之下，24Q1收入小幅下滑。公司披露2024年一季报，2024Q1 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 单季实现营业收入11.9亿元（YoY-4.6%)，归母净利润1.5亿元（YoY- 8.5%），扣非后归母净利1.1亿元（YoY-24.3%），毛利率38.5%（YoY- 12% 1.2pct），归母净利率12.6%（YoY-0.5pct）。24Q1收入同比下滑4.6%， 1% 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 主要原因：（1）去年同期收入基数较高；（2）公司对抖音收紧费用后， -11% 抖音渠道增速放缓。扣非后归母净利下滑幅度大于收入，原因：（1）行 -22% 业竞争激烈，导致均价下降，24Q1毛利率下降1. ...

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月27日 小熊电器（002959.SZ） 行业需求承压，盈利能力有所下滑 事件：公司发布2024年一季报。公司2024年一季度实现营业收入11.94 买入（维持） 亿元，同比下滑4.58%；实现归母净利润1.51亿元，同比下滑8.53%； 股票信息 实现扣非归母净利润1.15亿元，同比下滑24.26%。 行业 小家电 行业需求承压。奥维云网数据显示，2024 年一季度小家电行业线上养生 前次评级 买入 壶/电饭煲/电水壶/空气炸锅销额分别同比-4.78%/+5.3%/-7.61%/- 4月26日收盘价(元) 54.97 总市值(百万元) 8,622.30 32.11%，行业需求仍相对承压。销额份额看，小熊市占稳定，2024Q1小 总股本(百万股) 156.85 熊线上养生壶/电饭煲/电水壶/空气炸锅份额同比-0.39/-0.14/- 其中自由流通股(%) 98.28 1.04/+1.03pct至24.77%/3.44%/6.29%/5.00%。 30日日均成交量(百万股) 2.65 盈利能力有所下滑。1）毛利率：2024Q1公司毛利率同比下滑1.25pct至 股价走势 ...