报告公司投资评级 - 报告给予小熊电器"买入-A"评级,6个月目标价为56.51元 [2] 报告的核心观点 公司业务情况 - 小熊电器主营业务为小家电产品的研发、生产和销售,产品包括电饭煲、电压力锅、电水壶等 [2] - 公司的代工业务收入占比约为80%,主要为知名品牌商如雅萌、法国赛博等提供ODM/OEM服务 [2] - 公司具备与代工业务的协同效应,有助于提升自有品牌的市场地位 [2] 财务表现 - 2022年-2026年,公司营业收入分别为41.2亿元、47.1亿元、53.0亿元、58.5亿元和65.0亿元,年复合增长率为12.1% [2] - 2022年-2026年,公司净利润分别为3.9亿元、4.5亿元、4.9亿元、5.5亿元和6.1亿元,年复合增长率为12.0% [2] - 公司毛利率维持在36%-37%的水平,销售费用率和管理费用率合计约为22%-23% [2][8] - 公司资产负债率维持在50%-57%之间,流动比率和速动比率较为稳健 [2] 估值水平 - 报告给予公司2024年11.6倍市盈率,对应2024年EPS为3.14元 [2] - 公司2024年市净率为2.4倍,股息收益率为3.1% [2] 其他 - 公司于2023年发布了激励计划,彰显了公司经营信心 [2] - 报告认为公司短期业绩承压,但期待后续经营复苏 [2]