业绩总结 - 小熊电器2023年实现营收47亿元，同比增长14%[1] - 归母净利润为4.5亿元，同比增长15%[1] - 海外营收占比提升至8%，同比增长106%[2] - 锅煲类/壶类/电动类/西式类/电热类营收分别为12/8/7/6/3亿元[3] - 线上/线下渠道营收分别为39/8亿元，占比分别为82%/18%[3] 财务数据 - 公司2023年毛利率为36.6%，同比增长0.2%[4] - 公司2023年净利率为9.5%，同比增长0.1%[4] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为18.8%/4.0%/3.0%/0.1%[4] - 公司2023年经营性活动现金流量净额为6.9亿元，同比增加12%[4] 未来展望 - 小熊电器2026年预计营业收入将达到6,369百万元，净利润为623百万元[8] - 小熊电器2026年预计每股收益为3.97元，ROE为16.4%[8] - 小熊电器2026年预计资产负债率为45%，流动比率为1.92[8] - 小熊电器2026年预计PE为14，PB为2.2[8] - 小熊电器2026年预计股息率为2.9%[8] - 小熊电器2026年评级为"增持"，预计未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%[9]

业绩总结 - 公司2023年全年收入为47.1亿元，同比增长14.4%[1] - 公司2023年毛利率为36.6%，同比增长0.2个百分点[1] - 小熊电器的营业收入增长率分别为14.2%、14.4%、10.4%、12.0%、13.6%[2] - 小熊电器的ROE分别为16.3%、16.3%、15.1%、14.6%、14.4%[2] - 小熊电器的P/E比率分别为24.35、18.29、17.41、15.39、13.34[2] 未来展望 - 公司2023年归母净利为4.5亿元，同比增长15.2%[1] 新产品和新技术研发 - 公司2023年销售/管理/财务/研发费用率分别同比增长1.0%、0.3%、0.2%、-0.3%[1] 市场扩张和并购 - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对本报告的独立性产生影响[10] 其他新策略 - 研究人员的报酬标准依据研究质量、客户评价、工作量等多种因素确定，部分来源于广发证券的投资银行类业务[12] - 本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售，投资涉及风险，证券价格可能会波动，过去的业绩并不保证未来的表现[14]

业绩总结 - 公司2023年实现收入47.03亿元，同比增长14.22%[1] - 公司2023年归母净利润为4.30亿元，同比增长11.20%[1] - 公司2023Q4实现收入13.85亿元，同比下降2.40%[1] - 公司2023Q4归母净利润为1.14亿元，同比下降21.83%[1] - 公司2023年收入同比增长14.22%，表现优于行业整体[1] - 公司2023Q4归母净利率为8.23%，环比增长0.16%[2] - 公司2024-2025年预计归母净利润分别为4.87/5.48亿元，同比增长13.21%/12.46%[3] 未来展望 - 下游消费需求不及预期、渠道变革、竞争加剧、原材料价格波动等风险[4] - 2025年预计营业收入将达到5867百万元，同比增长11.3%[7] - 2025年预计净利率将达到9.3%[7] - 2025年预计每股收益将达到3.49元[7] - 2025年预计每股净资产将达到24.62元[7] - 2025年预计PE比率将为15.99[7] - 2025年预计PB比率将为2.27[7] - 2025年预计资产负债率将为48.5%[7] - 2025年预计流动比率将为1.89[7] - 2025年预计应收账款周转率将为45.05[7] - 2025年预计总资产周转率将为0.83[7] 公司信息 - 投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级[8] - 市场基准指数选取包括A股市场以沪深300指数为基准、新三板市场以三板成指为基准等[9] - 分析师声明报告内容独立客观公平，不受利益相关方干涉和影响[9] - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[18] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[18] - 公司目前在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[18]

业绩总结 - 公司23年全年实现收入47.0亿元，同比增长14.2%[1] - 公司23年全年归母净利润为4.3亿元，同比增长11.2%[1] - 公司23年全年归母净利率为9.1%，23Q4为8.2%[2] - 公司预计2023年-2025年实现归母净利4.3亿元、4.91亿元、5.59亿元，同比增长11%、14%、14%[3] - 公司2024年营业收入预计为5342百万元，同比增长13.6%[4] 未来展望 - 预测2023年至2025年股东应占净利润分别为4.3亿人民币、4.91亿人民币和5.59亿人民币，年均增长率分别为11%、14%和14%[9] - 根据同行估值，为2024年分配25倍市盈率，目标价为78.25人民币，维持“表现优异”评级[9] 数据来源 - 海通国际Q100指数是由海通证券覆盖的100支优质中国A股构成的计量产品[34][35] - 盟浪义利（FIN-ESG）数据由盟浪可持续数字科技有限责任公司评估，不对信息的准确性和完整性做出保证[36][37] - 盟浪保留FIN-ESG数据的版权，未经事先书面许可，任何个人或机构不得将数据用于任何营利性目的[38][39] 投资者注意事项 - 美国投资者应通过HTI USA进行证券交易[60] - 加拿大投资者需通过HTI USA进行证券交易[65] - 海通国际证券在澳大利亚根据ASIC规章分发研究报告，免除持有澳大利亚金融服务许可的要求[68] - 印度投资者需注意由Haitong Securities India Private Limited发布的研究报告[69] - 海通国际证券印度分公司提供研究报告，注册号为INH000002590[70] - 海通国际证券在中国提供的研究报告受中国法律法规管制[70] - 海通国际证券在新加坡通过Haitong International Securities (Singapore) Pte Ltd提供研究报告[73] - 海通国际证券在英国和欧盟通过Haitong International Securities Company Limited分发研究报告[75] - 海通国际证券的研究报告可能先在中文或其他语言发布，然后再以英文发布[76] - 海通国际证券在澳大利亚通过Haitong International Securities (Singapore) Pte Ltd、Haitong International Securities Company Limited和Haitong International Securities (UK) Limited分发研究报告[77] - 印度投资者需注意由Haitong Securities India Private Limited发布的研究报告[78] - 海通国际证券保留所有研究报告的版权[79]

业绩总结 - 小熊电器公司23年全年实现收入47.0亿元，同比增长14.2%[1] - 公司23年全年归母净利率为9.1%，23Q4为8.2%，经过测算23Q4的扣非净利润率为6.8%[2] - 公司预计2023年-2025年实现归母净利4.3亿元、4.91亿元、5.59亿元，同比增长11%、14%、14%[3] 未来展望 - 小熊电器2022年至2025年的营业总收入预计呈逐年增长趋势，分别为4118百万元、4702百万元、5342百万元和6023百万元[6] - 小熊电器2022年至2025年的每股收益预计逐年增长，分别为2.46元、2.74元、3.13元和3.57元[6] - 小熊电器2022年至2025年的毛利率预计稳定在36.4%至37.7%之间[6] - 小熊电器2022年至2025年的净利润率预计保持在9.2%至9.4%之间[6]

业绩总结 - 公司2023年营收表现优于行业，业绩符合预期[1] - 公司2023年Q4营收13.85亿元，业绩1.14亿元，同比下滑[1] - 小熊电器2025年预计营业总收入将达到605.8亿元，较2021年增长68.2%[2] - 小熊电器2025年预计净利润为60.4亿元，较2021年增长113.1%[2] 用户数据 - 小熊电器2025年预计ROE将达到18.0%，较2021年增长4.3个百分点[2] - 小熊电器2025年预计PE为14.50，较2021年下降16.40个百分点[2] - 小熊电器2025年预计PB为2.61，较2021年下降2.23个百分点[2] 未来展望 - 公司预计2023-2025年EPS分别为2.75/3.25/3.85元，同比增长率为+11%/+18%/+19%[1] - 公司预计2024年收入将持续增长，随着运营细节和流程规则的完善以及品类策略的持续奏效[1] 新产品和新技术研发 - 公司在厨小电领域取得优于行业的收入表现，主要原因包括组织架构调整、产品结构优化和渠道策略提升[1] 市场扩张和并购 - 小熊电器2025年预计营业总收入将达到605.8亿元，较2021年增长68.2%[2] 其他新策略 - 报告版权归公司所有，未经许可不得复制或引用[9] - 投资者应联系发送机构获取更详细信息或进行交易，报告不构成投资建议[10] - 股票评级分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[11]

业绩总结 - 公司2023年收入为47.0亿元，同比增长14.2%[1] - 公司2023年Q4收入为13.9亿元，同比下滑2.4%[1] - 公司2023年Q4归母净利率为8.2%，同比下滑2.0个百分点[1] - 小熊电器2025年的经营活动现金流为748百万元，较2021年增长337.4%[2] - 小熊电器2025年的净利润为538百万元，较2021年增长89.8%[2] - 公司在2023年第四季度实现了利润总额达到715亿元，同比增长了9.1%[1] - 每股收益在2023年第四季度达到3.43元，同比增长了14.8%[1] - 净利润在2023年第四季度达到538亿元，同比增长了14.9%[1] 财务指标 - 小熊电器2025年的ROE为14.2%[2] - 小熊电器2025年的资产负债率为30.5%[2] - 小熊电器2025年的速动比率为2.02[2] - 小熊电器2025年的总资产周转率为1.14[2] - 小熊电器2025年的应收账款周转率为38.02[2] - 小熊电器2025年的存货周转率为5[2] 投资建议 - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对本报告的独立性产生影响[10] - 研究人员的报酬标准依据研究质量、客户评价、工作量等多种因素确定，部分来源于广发证券的投资银行类业务[12] - 本报告仅面向经广发证券授权使用的客户/特定合作机构发送，不对外公开发布，具有保密义务[13]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收47.0亿元，同比增长14.2%[1] - 公司2023年全年归母净利润为4.3亿元，同比增长11.2%[1] - 公司2023年全年扣非净利润为3.6亿元，同比增长[1] - 公司2023年四季度实现营收13.9亿元，同比下降2.4%[1] - 公司2023年四季度归母净利润为1.1亿元，同比下降21.8%[1] - 公司2023年四季度扣非净利润为0.9亿元，同比下降23.2%[1] - 公司23Q4收入同比下降2%，主要由于行业需求较弱[1] - 公司23年双11电商平台促销力度降低，使得小家电行业需求表现平淡[1] - 公司23年Q4电蒸锅、养生壶等优势品类增速走弱[1] - 公司23年Q4海外渠道收入仍维持较优的增长[1] 财务展望 - 小熊电器23Q4营业利润率、归属净利率同比下滑，分别为-2.8%、-2.1%[2] - 小熊电器2024-2025年预计营业收入分别为52.31亿元、58.50亿元，同比增速分别为11.22%、11.79%[2] - 小熊电器2024年预计归母净利润为4.81亿元，同比增速为11.85%[2] - 2025年预计公司的货币资金将达到2854百万元，较2021年增长326.9%[3] - 2025年预计公司的营业收入将达到5848百万元，较2021年增长62.2%[3] - 2025年预计公司的净利润将达到534百万元，较2021年增长88.7%[3] - 2025年预计公司的ROE将达到16.27%，较2021年增长2.57个百分点[3] - 2025年预计公司的总资产周转率将保持在1.0左右[3] 融资和市场表现 - 股净资产逐年增长，从13.2到20.4[1] - 债权融资在第二年出现大幅增长，达到680亿[1] - 市盈率逐年下降，从30.9到16.4[1] - 筹资活动现金流在第二年出现大幅下降，达到-486亿[1] - EV/EBITDA逐年下降，从19.9到6.1[1]

业绩总结 - 小熊电器2023年实现收入470亿元，同比增长14.2%[1] - 小熊电器2023年归母净利润为43亿元，同比增长11.2%[1] - 2023年Q4单季度收入为13.9亿元，同比下降2.4%[1] - 小熊电器2023年Q4归母净利润为1.1亿元，同比下降21.8%[1] - 小熊电器2023年Q4净利润率环比改善，为8.2%[1] - 小熊电器预计2024年EPS为3.09元，维持买入-A评级[1] - 小熊电器2022年至2025年净利润率分别为9.1%、9.3%、9.2%、9.3%、9.2%[1] - 小熊电器2022年至2025年ROIC分别为14.7%、13.3%、15.0%[1] - 小熊电器2022年至2025年市盈率分别为20.3倍、18.1倍、16.5倍[1] - 小熊电器2022年至2025年市净率分别为3.3倍、3.0倍、2.8倍[1] 未来展望 - 2025年预测公司营业收入将达到57.5亿元，较2021年增长59.7%[3] - 2025年预测公司净利润率将达到9.2%，较2021年提升1.3个百分点[3] - 2025年预测公司ROE将达到16.7%，较2021年增长3.0个百分点[3] 其他新策略 - 小熊电器公司的收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据未来6个月的投资收益率与沪深300指数的比较来确定[4] - 风险评级分为A和B两个等级，A代表正常风险，B代表较高风险，根据未来6个月的投资收益率波动与沪深300指数的比较来确定[4]

公司报告 | 公司点评 小熊电器（002959） 证券研究报告 2024年03月13日 投资评级 新兴品类和渠道贡献收入，提效成果初显 行业 家用电器/小家电 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 55.82元 事件：公司发布 23 年业绩快报，23 年公司实现营收 47.03 亿元，同比 +14.22%，实现归母净利润4.3亿元，同比+11.2%；其中23Q4实现营收13.85 目标价格 元 亿元，同比-2.4%，实现归母净利润1.14亿元，同比-21.8%。 基本数据 收入端，公司呈现稳步增长，主要由于公司持续做强大众品类，做大新兴 A股总股本(百万股) 156.85 品类所致。分渠道看，2023年公司抖音渠道销售显著增长，根据蝉妈妈数 流通A股股本(百万股) 154.16 据显示，抖音渠道销售增速同比+130.1%，其中23Q4销售增速同比+24.1%， A股总市值(百万元) 8,755.61 抖音收入占比同比有所提升。 流通A股市值(百万元) 8,605.18 利润端，公司不断优化营销渠道布局、提高运营效率、加大管理变革和数 每股净资产(元) 16.06 字化投入。23Q3后公司主动优化营销渠道布局 ...