会议主要讨论的核心内容 - 公司4月份营收规模超市场预期,同比增长52%以上,各产品类销量均有增加[2][3] - 公司预计5月6月营收同比仍将正增长,主要受益于消费电子基本恢复以及新产品发布[3][4] - 公司全年PCB行业预计恢复5%,公司有望跟随行业基本恢复[4] - 公司看好下半年AIG销售,有望带动公司业绩[4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **编号3306参会者提问** - 公司在AI服务器的布局和产能爬坡情况[11][12] **侯总回答** - 公司AI服务器和汽车电子业务去年全年营收超5亿,今年一季度同比增长近3倍,占比3%[11] - 公司在泰国新建2.5亿美元产能项目,预计2025年下半年可量产[12] - 公司现有产能主要在大陆3大园区,总产值约380亿左右[13][14] 问题2 **参会者提问** - 公司是否有供应英伟达SDI板,以及与华为在服务器领域的合作[17][18] **侯总回答** - 公司通过ODM客户已经供应了英伟达H100、B100等产品,但需要等泰国产能建成后才能获得英伟达直接认证[17][18] - 公司也在与华为进行服务器产品的认证,但尚未正式供货[18] 问题3 **参会者提问** - 公司费用率情况,未来趋势如何[19][20][21] **侯总回答** - 公司费用率控制较好,研发费用占营收比例维持在4%左右,销售和管理费用相对较低[19][20][21] - 未来费用率可能会随着营收规模增长而有所波动,但整体保持在合理水平[21]

报告公司投资评级 鹏鼎控股给予"增持-A"评级。[3] 报告的核心观点 1. 鹏鼎控股是主要从事各类印制电路板的研发、设计、制造、销售与服务为一体的专业大型厂商,连续七年位列全球最大PCB生产企业。[1][2] 2. 公司持续专注并深耕电子电路领域产品技术研发,在触控感压FPC模组、动态弯折FPC模组等多个领域具备领先的制程能力。[1] 3. 公司深耕通讯电子及消费电子市场,并积极拓展汽车电子和服务器等新兴领域,业务结构不断优化。[1][2][6] 4. 公司预计2024-2026年营业收入和归母净利润将保持良好增长,对应PE分别为17.6/15.2/13.6。[3][5][8][9][10] 通讯电子业务 1. 公司通讯电子产品主要用于智能手机等终端通讯产品,预计2024-2026年通讯用板营业收入将达到243.79/260.58/280.26亿元。[6] 2. 全球智能手机出货量预计2024年将增长2.8%,通讯电子相关PCB产值预计2023-2028年复合增长率为5.1%。[6] 消费电子及计算机业务 1. 随着行业去库存的逐步完成,以AI为中心的创新应用技术的突破,消费电子产业有望逐步复苏。[6] 2. 预计2024-2026年公司消费电子及计算机用板营业收入为96.14/106.37/110.71亿元。[6] 汽车电子及服务器业务 1. 随着汽车行业电动化、智能化、网联化发展,汽车PCB市场将保持增长趋势,预计2023-2028年复合增长率为5.1%。[6] 2. 在AI的带动下,以AI服务器为代表的高端服务器市场需求激增,预计2024-2026年公司相关业务收入将达到11.13/24.33/44.27亿元。[6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 4月营收同比高增长,看好Q2业绩稳健增长 [1][2] - 24Q1公司毛利率和净利率保持稳定 [1] - 费用方面,24Q1销售/管理/研发/财务费用同比变动 [1] 关注重点 - 关注大客户AI端侧落地进展,看好折叠机放量带来弹性 [2] - 汽车、服务器动能强劲,静待产能逐渐释放 [3][4][5] 未来预测 - 预计公司2024年-2026年归母净利润和EPS [6] - 看好AI终端、汽车及服务器为公司业绩带来增量 [6] 根据目录分别总结 财务指标 - 2022A-2026E营业收入、增长率、归母净利润、增长率、ROE、EPS、P/E、P/B等财务数据 [1] 公司动态 - 4月营收同比高增长,看好Q2业绩稳健增长 [1][2] - 24Q1毛利率、净利率、费用变动情况 [1] - 关注大客户AI端侧落地进展,看好折叠机放量带来弹性 [2] - 汽车、服务器动能强劲,静待产能逐渐释放 [3][4][5] - 预计未来3年业绩和估值水平 [6] 风险提示 - 未提及 [无]

证券代码：002938 证券简称：鹏鼎控股 鹏鼎控股（深圳）股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-04 投资者关系活动 ■特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （ ） 参与单位名称 兴业证券/国泰君安证券/东北证券/国联证券/中泰证券/方 正证券/东方财富证券/华金证券/中邮证券/平安养老/平安 基金/宝盈基金/九泰基金/招商资管/中信诚保基金/融通基 金/万家基金/中银基金/华福证券/宏道投资/聚鸣投资/国联 基金/拾贝投资/淳厚基金/正心谷资本/睿亿投资/南土资产 运舟资本/浩成资管/深圳前海旭鑫资产/泉果基金……等 40 家机构 时间 2024年5 月24日 地点 公司会议室 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级[6] 报告核心观点 - 消费电子市场逐渐复苏,创新脚步并未暂停[11] - AI技术带来的巨大算力需求,打开了AI服务器的市场空间,也带来相关PCB产品需求的快速增长[13] - 2024年AI智能型手机出货量上看1.7亿支,占整体手机比重近15%,AI PC类产品也有望在未来成为行业主流[13] 分组内容总结 消费电子复苏 - 公司1Q24实现收入66.9亿元,同比增长0.3%;4月份实现收入22.0亿元,同比增长52.2%[10] - 2023年全球智能手机市场整体出货量约11.64亿台,较2022年下降3.5%;全球笔电全年出货量1.81亿台,较2022年下降13.0%;平板市场全年出货量1.28亿台,较2022年下降21.0%[11] - 下半年随着新品推出和利好政策,消费电子市场逐步扭转低迷状态,3Q23全球智能手机市场降幅收窄至1%,4Q23增长8%[11] AI带动PCB新需求 - AI技术带来的巨大算力需求,打开了AI服务器的市场空间,也带来相关PCB产品需求的快速增长[13] - 伴随着算力要求升级,多层板及高速板需求将不断增长,HDI类产品在AI产品的应用也将不断上升[13] - 根据Prismark数据,2023年全球服务器及存储器用PCB产值为82亿美元,预计2028年达到138亿美元,5年复合增速11.0%[13]

公司业绩表现 - 公司4月份营收同比增长52%,主要是各产品线订单提升带动相关业务营收规模同比增长[1] - 公司上半年为淡季,下半年为旺季,产能利用率一般在下半年达到满产状态[2] 产能布局 - 公司计划在泰国投资2.5亿美元建设一期产能,主要用于汽车和服务器相关产品,预计2025年下半年认证打样[3] - 公司在汽车领域主要定位高端市场,包括域控制器、毫米波雷达、激光雷达等产品;在服务器领域主要定位AI服务器,并计划切入更多海外一流客户[4] 业务增长预期 - 公司汽车和服务器业务营收基数较低,但随着认证客户增加及泰国产能建成,该业务将呈现快速增长态势[5] 技术研发布局 - AI功能使用将带动PCB产品材料、精密度、散热性等要求的提升,是一个良性的相辅相成过程[6] - 公司布局了元宇宙、5G、AI、云端等多个前沿技术领域,持续加大在高密度、高频高速等研发方向的投入,以保持在高端PCB领域的核心竞争力[9][10][11] 成本管控 - 公司原材料以高端原材料为主,目前采购价格整体相对平稳,铜价上涨影响有限[7] 客户拓展 - 公司在国内手机及其他消费电子高端市场都有涉足,包括折叠机客户、高端电子产品客户等[8] - 公司与国内外知名终端厂商都有良好合作,具备为不同客户提供全方位PCB产品及服务的能力[11]

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨鹏鼎控股（ ） 002938.SZ [Table_Title] 月营收表现亮眼，创新驱动行业成长 4 报告要点 [鹏Ta鼎bl控e_股Su发m布ma2r0y2]4年4月营业收入简报：公司2024年4月合并营业收入为人民币22亿元， 较去年同期的合并营业收入增加52.21%。 ...

业绩总结 - 公司4月份的收入同比增速超过了52%[9] - 公司预测今年的盈利大约在38到39亿美元，估值相对便宜，有上修空间[10] 用户数据 - 柏林控股主要业务是消费电子软硬板，占据市场份额九成以上[1] 未来展望 - 公司在AI领域注入了很多心血，并与苹果进行了前期研发[9] - 公司在产能布局方面逐渐向高端产品倾斜，包括高端软板和HDI、SLP产品[9] - 公司的泰国工厂将在2025年扩产，重点是汽车和服务器领域[10] 新产品和新技术研发 - AI技术在消费电子领域逐渐向中端渗透，苹果等公司加大在端侧的投入[2] - AI手机的推出带动智能手机市场增长，带来算力提升和硬件升级[5] - PCB主板面积和线距可能会进一步微缩，材料也会有升级[7] - AI落地到手机和PC领域将带来PCB产品的进一步升级，对应的技术和产品难度也会提升[8]

业绩总结 - 公司4月份整体收入包括利润同比增速超过52%[9] - 公司预测今年整体收入约为38到39亿，估值相对便宜，有上修空间[10] 用户数据 - 公司主要需求来自消费电子领域，包括笔记本电脑、平板等[9] 未来展望 - 公司在AI领域投入大量研发，与苹果合作进行前期研发[9] - 公司泰国工厂主要对标汽车和服务器领域，计划在2025年进行扩产[9] - 公司在产能布局方面做了前瞻性准备，预计2025年产能逐渐释放[10] 新产品和新技术研发 - AI手机处理器的推出带来了算力提升，包括CPU、GPU、NPU等方面都有明显升级[4] 市场扩张和并购 - 公司产能布局逐渐向高端产品倾斜，包括高端软板、HDI和SLP产品[9] 负面信息 - 无 其他新策略和有价值的信息 - 柏林控股主要业务是消费电子软硬板，其中九成以上用于手机、平板、PC等产品[1] - AI技术在消费电子领域逐渐向中端渗透，苹果等公司在端侧AI方面有明显动作[1] - PCB主板面积、线路距离等参数会有明显升级，材料也会有提升[6] - 彭丽作为全球PCB龙头，产品技术对标最高端消费电子产品，公司收入利润逐渐向好[8] - 公司认为目前处于EPS和估值双修复区间，是近期重点推荐标的[10]

业绩总结 - 公司2024年4月合并营业收入为人民币220,033万元，较去年同期的合并营业收入增加52.21%[1] - 苹果4月营收超预期，消费电子终端有望迎来持续复苏，环比微降2.26%[2] - 鹏鼎控股2026年预计营业总收入将达到418.89亿元，较2023年增长30.7%[3] - 预计2026年净利润将达到48.84亿元，较2023年增长48.7%[3] - ROE预计在2026年达到11.6%，ROIC预计在2026年达到11.4%[3] - 预计2026年每股收益将达到2.10元，较2023年增长48.6%[3] - 预计2026年资产负债率将降至26.3%，债务权益比将降至13.2%[3] 新产品和新技术研发 - 苹果有望在大会上发布新一代iOS系统，端侧AI成为重要创新方向，有望开启新的创新周期[2] 市场扩张和并购 - 鹏鼎控股（002938）的机构销售团队包括北京、深圳、上海和广州等地区的销售经理和副总监[13] 其他新策略 - 华创证券设定了强推、推荐、中性和回避四种公司投资评级标准，以及推荐、中性和回避三种行业投资评级标准[15][16] - 华创证券研究所设在北京、广深和上海，分别提供会议室和联系方式[20]