报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司上半年实现营收54.50亿元,同比-31.76%,实现归母净利润2.38亿元,同比-81.56%,扣非后归母净利润1.86亿元,同比-85.35%,业绩整体符合预告预期。[1] 2) 电解液盈利承压,主要系原材料价格波动、竞争加剧等多方面导致。但公司成本管控能力业内领先,产品结构优化增厚盈利。[1] 3) 公司持续推进磷酸铁项目,加强产品竞争优势,同时推进生产工艺改进,开展多项降本措施,上半年磷酸铁产品出货同比增长67%。[1] 4) 公司积极布局产能,推动全球一体化建设,国内拥有多个供应基地,海外德国OEM工厂顺利投产、美国电解液项目建设持续推进,且拟在摩洛哥设立子公司。[1] 5) 预计公司2024-2026年实现营收127.60、162.68、191.49亿元,同比增速分别为-17.2%、+27.5%、+17.7%,归母净利润为7.26、13.02、19.89亿元,同比分别为-61.6%、+79.4%、+52.7%。[1] 财务数据总结 1) 公司2024年营业收入预计为127.60亿元,同比下降17.2%;归母净利润预计为7.26亿元,同比下降61.6%。[1] 2) 2025年营业收入预计为162.68亿元,同比增长27.5%;归母净利润预计为13.02亿元,同比增长79.4%。[1] 3) 2026年营业收入预计为191.49亿元,同比增长17.7%;归母净利润预计为19.89亿元,同比增长52.7%。[1] 4) 公司目前处于周期底部,但一体化布局和盈利优势明显。[1]

报告公司投资评级 公司维持"买入-B"评级[3][6] 报告的核心观点 1) 公司作为电解液龙头,一体化布局具备竞争优势,LiFSI有望持续为公司贡献利润[2][6] 2) 锂电池材料行业产品价格下降明显,除了龙头企业外,普遍处于盈利周期底部承压状态,竞争持续激烈[1] 3) 公司将重点解决30万吨磷酸铁项目(一期)产线的调试问题以及生产工艺改进,通过提升产能利用率来降低磷酸铁的成本,加强产品竞争优势[1] 4) 公司积极推动国际客户的认证与合作,并积极布局海外工厂,先后设立美国天赐、德国天赐,报告期内,公司持续扩大海外工作团队规模,德国OEM工厂顺利投产、美国电解液项目建设持续推进[2] 财务数据总结 1) 2024H1营收47.32亿元,占营收比重约86.82%,锂离子电池材料业务中,核心原材料六氟磷酸锂及LiFSI截止报告期末自供比例已超过97%[1] 2) 2024H1磷酸铁产品销量同比实现67%的增长,受产品价格影响,销售收入同比增长21%,但由于产品竞争激烈,正极业务盈利能力仍然承压[1] 3) 2024H1日化材料及特种化学品实现营收5.44亿元,占比9.97%,日化材料销量较去年同期增长7.5%,销售额增长11.36%[1] 4) 截至报告期末,公司专利申请数共936项,其中有502项专利获得授权,包括发明295项,实用新型196项,外观设计11项[1] 未来发展规划 1) 在电解液方面,公司将重点聚焦于钠电体系,以及镍锰二元5V电解液开发与快充和半固态/固态电解液及配套解决方案[1] 2) 在正极材料方面,2024年将主要聚焦于二代及三代压实型磷酸铁锂的稳定量产与销售,并开展长循环型磷酸铁锂、四代压实型磷酸铁锂、新型钠电正极材料等产品开发[1] 3) 在其他锂电池材料方面,公司将重点研发正负极极耳胶、边涂胶、新型负极粘结剂等,以改善电池加工性能、安全性能、提升电池循环寿命、降低电池阻抗等为目标进行性能提升[1]

证券代码：002709 证券简称：天赐材料 编号：2024-005 转债代码：127073 转债简称：天赐转债 广州天赐高新材料股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------------|--------------------------------------------|--------------------------------------------------| | | □特定对象调研 | □分析师会议 | | 投资者关系活动 | □媒体采访 | ■业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | □其他 | | | 参与单位名称 详细参与人员名单见后续附表 | | | 时间 | 2024 年 8 月 28 日 | 9:00-10:00 | | 上市公司接待 | 董事长 徐金富；财务总监 | 顾斌； | | 人员姓名 | 董事会秘书 | 韩恒；投资者关系经理 杨凌杰 | | | 本次交流会议分为两个部分，第一部分是公司对 | 2024 | | | | 年上半年经营情况做简要介绍；第 ...

报告公司投资评级 报告未给出公司的投资评级 [6] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司业绩短期承压,营收同比下降31.76%,归母净利润同比下降81.56%,主要受上游原材料价格下跌和下游需求不足影响 [12][13] 2) 公司一体化布局战略有望强化成本优势,六氟磷酸锂及LiFSI自供比例已超过97%,电解液市占率及盈利仍领先行业 [14] 3) 公司加速海外生产布局,德国OEM工厂已具备1.3万吨电解液年产能,美国德克萨斯年产20万吨电解液项目也在推进,有望为公司带来新的业绩增长点 [15] 财务数据和估值分析 1) 预计公司2024-2026年营业收入分别为143.63/188.05/225.31亿元,同比分别-6.8%/+30.9%/+19.8%;归母净利润分别为5.85/13.33/20.26亿元,同比分别-69.1%/127.9%/52.0% [16][17] 2) 2024年EPS为0.30元/股,PE为45倍,2025年EPS为0.69元/股,PE为20倍,2026年EPS为1.06元/股,PE为13倍 [17]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年中报业绩符合预期,营收54.5亿元同比下降32%,归母净利润2.38亿元同比下降82% [3] - 2024年Q2营收30亿元,同比下降19%,环比增长21%;归母净利润1.2亿元,同比下降79%,环比增长8% [3] 电解液业务 - 2024年Q2电解液出货11万吨+,公司市占率持续提升 [3] - 2024年电解液出货预计接近50万吨,同比增长20%+ [3] - 2024年Q2电解液利润约1亿元,单位利润已触底,预计2025年行业产能利用率提升至80%+,价格有望反转 [3] 其他业务 - 2024年Q2磷酸铁及铁锂亏损0.7亿元+,单吨亏损约0.3万元,环比明显减亏 [4] - 2024年Q2资源循环板块利润约0.4亿元,主要来自碳酸锂套保盈利 [4] - 2024年Q2日化业务减值约0.3亿元,Q3起预计盈利恢复正常 [4] 财务情况 - 2024年H1期间费用7.5亿元,同比增长5%,费用率14%;2024年Q2期间费用3.7亿元,同比下降8%,环比下降1% [4] - 2024年H1经营性净现金流3.6亿元,同比下降45%;2024年Q2经营性现金流3.4亿元,环比大幅增长1455% [4] 盈利预测与投资评级 - 维持公司2024-2026年归母净利润预期6.1/15.0/22.6亿元,同比-68%/+148%/+50%,对应PE为43/17/12倍 [4] - 考虑公司处于周期底部,未来价格恢复利润弹性较大,维持"买入"评级 [4]

广州天赐高新材料股份有限公司 2024 年半年度报告 公告编号：2024-070 2024 年 8 月 广州天赐高新材料股份有限公司 2024年半年度报告全文 1 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人徐金富、主管会计工作负责人顾斌及会计机构负责人(会计主 | --- | |---------------------------------------------------------------------------| | | | 管人员 ) 顾斌声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 | | 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 | | 本报告涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述，不代表公司盈利预测， | | 不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险 | | 意识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，请投资者注意投资风险。 | | 公司在本报告 " 第三节管理层讨论与分析 " 中 " 十、公司 ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年上半年归母净利润预计为2.1-2.6亿元,同比下降80%-84%,扣非净利润预计为1.7-2.1亿元,同比下降83%-87% [1] - 2024年第二季度归母净利润预计为1.0-1.5亿元,同比下降75%-84%,环比下降16%~上升27%,扣非净利润预计为0.7-1.1亿元,同比下降81%-88%,环比下降31%~上升9% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第二季度电解液出货量预计11万吨+,全年预计出货量为50万吨左右,同比增长25% [1] - 2024年第二季度电解液板块预计贡献利润1亿元+,单吨净利约0.1万元,外供锂盐单吨利润约0.5万元,全年电解液单吨利润预计为0.1万元左右 [1] - 2024年第二季度磷酸铁及铁锂业务预计亏损约0.6亿元,环比亏损扩大20%,全年预计亏损2亿元+ [1] - 2024年第二季度碳酸锂套保贡献利润约0.2亿元,日化业务预计贡献利润0.5亿元+,全年预计贡献利润2亿元+ [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司预计2025年六氟行业产能利用率提升至80%+,价格有望反转 [1] - 公司电解液出货量和市占率预计将进一步提升 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层认为电解液业务盈利已触底,未来有望逐步恢复 [1] 其他重要信息 - 公司2024年上半年业绩预告中,股权激励费用影响利润0.1亿元,后续或冲回,计提减值0.1亿元+ [1] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 业绩预告点评 - 24H1 归母净利润同比下降80%-84%,扣非净利同比下降83%-87% [3] - 24Q2 归母净利润同比下降75%-84%,环比下降16%-上升27%,扣非净利同比下降81%-88%,环比下降31%-上升9% [3] 电解液业务 - 24Q2 电解液出货量约11万吨+,全年预计同比增长25% [4] - 24Q2 电解液单吨净利约0.1万元,电解液板块贡献利润1亿元+,24年电解液单吨利润预计0.1万元左右 [5] - 六氟价格已触底,预计25年六氟行业产能利用率提升至80%+,价格有望反转 [5] 其他业务 - 24Q2 磷酸铁及铁锂亏损约0.6亿元,环比亏损扩大20% [6] - 24Q2 日化业务贡献利润约0.5亿元+,全年预计贡献2亿元+ [6] - 24Q2 碳酸锂套保贡献利润约0.2亿元 [6] 盈利预测与投资评级 - 下调24-26年归母净利润预测至6.1/15.0/22.6亿元,同比-68%/+148%/+50%,对应PE为50/20/13倍 [7] - 考虑公司处于周期底部,未来价格恢复利润弹性较大,维持"买入"评级 [7]

盈利预计 - 2024年上半年度盈利预计为21,000万元至26,000万元，较去年同期下降83.70%至79.82%[3] - 归属于上市公司股东的净利润预计为17,000万元至21,000万元，较去年同期下降86.62%至83.48%[5] - 基本每股收益预计为0.11元/股至0.14元/股，较去年同期下降至0.68元/股[6] - 公司表示主要原因为能源行业竞争加剧，需求增速低于预期，导致上半年度利润下降[9]

会议主要讨论的核心内容 - 公司发展历程,从2000年成立初期布局日化业务,2004年开始涉足锂电池材料领域,2007年形成电解液原材料为主体的立体化布局战略,2015年开始电解液销量实现全球领先地位 [1] - 公司现有五大产品序列,包括电解液、电解质、正极材料、化学品及钠电池电解液,已实现上下游一体化布局 [1] - 公司2019-2023年电池材料业务快速发展,2023年占营收91%,个人护理品材料占7% [2] - 受市场波动影响,2023年公司各类产品销售额同比下降10.3%,但电解液销量同比增长24%,保持行业绝对领先地位 [2] - 公司加大研发投入,截至2023年末拥有4,272项授权专利,其中发明专利280项 [2] - 公司实控人徐金富持股36.31%,管理层以技术背景为主,多数人在公司任职超过14年 [3] 公司面临的产业下游情况 - 新能源汽车和储能需求持续旺盛,2024年新增储能规模预计达1.2GW,同比增18% [7] - 2023年1-4月新能源汽车销量294万辆,同比增32% [7] - 国内政策持续加码支持锂电行业高质量发展,如汽车以旧换新政策等 [7] - 预计2020-2026年电解液需求将保持30%以上的年均增长,达到292万吨 [8] - 添加剂如FSI的需求增速将明显高于电解液,2024年增速达92% [8] 公司产品成本优势 - 公司通过电解质、溶剂、添加剂一体化布局,实现成本和效率最优化 [9][10] - 公司在电解质、硫酸再生、磷酸铁锂等关键原材料环节拥有技术优势,成本优势明显 [9][10] - 公司电解液主要原材料6V占比53%,添加剂11%,容器11.4% [10] - 公司电解液产品市占率长期保持30%以上的绝对领先地位 [11][12] - 公司与下游主要客户如宁德时代、LG等建立了长期稳定的供货关系 [12][13] 公司技术和产品优势 - 公司在电解质、添加剂等核心技术上持续创新,如6-5磷酸锂制备工艺等 [16][19] - 公司6-0-3-0和FSI产品在性能和成本方面处于行业领先地位 [16][19][20] - 公司FSI产品未来需求将快速增长,2024-2026年需求有望达4.5-8.8万吨 [20] - 公司日化及特种化学品业务占比较低但增长潜力大,如结构胶等新兴产品 [20][21] 盈利预测和投资建议 - 预计2024-2026年公司营收将达161.8-229.1亿元,净利润12.8-27.05亿元,EPS 0.67-1.41元 [22] - 随着行业周期转换,公司有望在未来实现业绩修复,地位进一步巩固 [23] - 主要风险包括新能源汽车销量不及预期、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧等 [24]