报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入54.50亿元,同比下降31.76%,归属净利润2.38亿元,同比下降81.56%,扣非净利润1.86亿元,同比下降85.35% [4] - 2024年Q2公司实现营业收入29.87亿元,同比下降18.67%,环比增长21.27%,归属净利润1.23亿元,同比下降79.26%,环比增长7.64%,扣非净利润0.86亿元,同比下降85.38%,环比下降15.06% [4] - 电解液方面,预计电解液出货同环比保持持续增长,其中外售六氟磷酸锂及LIFSI占比有所提升,整体折算电解液出货同比增速超过行业平均,其中六氟磷酸锂及LIFSI的自供比例超过97% [5] - 正极业务逐步起量,受行业供需影响下整体仍处于亏损状态;传统日化材料销量同比增长7.5%,营收同比增长11.36%,盈利保持稳定,资源循环业务随着碳酸锂提纯产线的顺利开工及调试并保持稳定的开工率,电池黑粉回收率达到98% [5] - 展望来看,天赐材料与宁德时代签订长单,并积极拓展比亚迪等增量客户,市占率有望逐步提升,产能利用率也将持续改善 [5] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入54.50亿元,同比下降31.76% [4] - 2024年上半年公司归属净利润2.38亿元,同比下降81.56% [4] - 2024年上半年公司扣非净利润1.86亿元,同比下降85.35% [4] - 2024年Q2公司实现营业收入29.87亿元,同比下降18.67%,环比增长21.27% [4] - 2024年Q2公司归属净利润1.23亿元,同比下降79.26%,环比增长7.64% [4] - 2024年Q2公司扣非净利润0.86亿元,同比下降85.38%,环比下降15.06% [4]

报告公司投资评级 - 公司当前股价为13.65元,52周价格区间为13.58-33.36元,总市值为26192百万元,流通市值为18905.47百万元。[1] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年上半年实现营收54.50亿元,同比下降31.76%;实现归母净利润2.38亿元,同比下降81.56%;实现扣非归母净利润1.86亿元,同比下降85.35%。[4] - 公司二季度实现营收29.87亿元,同比下降18.67%,环比提升21.27%;实现归母净利润1.23亿元,同比下降79.26%,环比提升7.64%。利润率方面,公司二季度毛利率为18.28%,环比下降1.25个百分点,净利率为4.19%,环比下降0.42个百分点,二季度公司盈利承压。[4] 业务发展 - 公司与头部客户签订战略合作协议,保证市场占有率的稳定,保障核心客户的份额稳定。同时通过调整锂离子电池材料的销售策略,积极推进核心原材料六氟磷酸锂及LiFSI的外售,产能利用率进一步提升。[5] - 公司加快海外业务发展进程,多个海外定点项目进入中试阶段,进展顺利;海外工厂建设有序进行,积极推进北美、摩洛哥等多个国际项目,以确保在全球范围内的业务扩展和市场竞争力。[5] - 正极材料业务方面,公司重点解决30万吨磷酸铁项目(一期)产线的调试问题,通过提高产品质量的稳定性和提升产能利用率来降低磷酸铁的成本,加强产品竞争优势。上半年公司磷酸铁产品销量同比实现67%的增长,受产品价格影响,销售收入同比增长21%,但由于产品竞争激烈,正极业务盈利能力仍然承压,预计公司年底有望实现单月盈亏平衡。[5] 财务预测 - 公司预计2024-2026年实现归母净利润6.05、13.93、19.41亿元,对应当前PE为43.28、18.80、13.49倍。[5] 投资建议 - 考虑到行业竞争和公司产品价格调整情况,我们维持公司"买入"评级。公司当前处于周期底部,未来有望随着行业出清而实现业绩增长。[5] 风险提示 - 需求不及预期;竞争加剧;技术路线发生重大变化;产品价格发生大幅波动。[6]

报告评级与核心观点 投资评级 - 报告维持公司"买入"评级[1] 核心观点 业绩短期承压但韧性依旧 - 公司2024年上半年实现营收54.5亿元,同比下降31.76%,主要是电池材料产品销售价格大幅下降;实现归母净利润2.375亿元,同比下降81.56%[4] - 电解液上半年价格波动较平稳,磷酸铁业务有望下半年减亏[4] 订单加速集中,产能有望快速出清 - 公司与宁德时代签订2024-2025年供货协议,预计供应固体六氟磷酸锂58,600吨[4] - 二三线厂商普遍亏损,市场份额向产能优质的公司集中,不具成本优势的尾部产能将逐步出清,公司作为行业领军有望盈利修复[4] 深化一体化布局,构建核心成本优势 - 公司推进参股子公司碳酸锂产线调试运营,打通从原矿端到高纯级碳酸锂的全链条生产流程[4] - 公司围绕磷酸铁锂电池回收开展,采用带电破碎+高低温处理工艺,电池黑粉回收率达98%[4] 财务预测与估值 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利分别为6.14/15.24/20.49亿元,对应PE 43x/17x/13x[4] - 维持"买入"评级[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告核心观点 - 公司产品降本增效,通过提高产品质量稳定性和产能利用率实现成本优势 [2] - 公司通过战略合作稳固市场份额,加快海外业务发展以增强全球竞争力 [2] - 公司新业务如磷酸铁、回收、粘结剂等有望成为新的增长点 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为8.35/16.26/24.16亿元 [2] - 2025年公司目标价16.95元,对应PE为20倍 [2] - 公司2023-2026年营收、归母净利润及主要财务指标预测 [8]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司上半年实现营收54.50亿元,同比-31.76%,实现归母净利润2.38亿元,同比-81.56%,扣非后归母净利润1.86亿元,同比-85.35%,业绩整体符合预告预期。[1] 2) 电解液盈利承压,主要系原材料价格波动、竞争加剧等多方面导致。但公司成本管控能力业内领先,产品结构优化增厚盈利。[1] 3) 公司持续推进磷酸铁项目,加强产品竞争优势,同时推进生产工艺改进,开展多项降本措施,上半年磷酸铁产品出货同比增长67%。[1] 4) 公司积极布局产能,推动全球一体化建设,国内拥有多个供应基地,海外德国OEM工厂顺利投产、美国电解液项目建设持续推进,且拟在摩洛哥设立子公司。[1] 5) 预计公司2024-2026年实现营收127.60、162.68、191.49亿元,同比增速分别为-17.2%、+27.5%、+17.7%,归母净利润为7.26、13.02、19.89亿元,同比分别为-61.6%、+79.4%、+52.7%。[1] 财务数据总结 1) 公司2024年营业收入预计为127.60亿元,同比下降17.2%;归母净利润预计为7.26亿元,同比下降61.6%。[1] 2) 2025年营业收入预计为162.68亿元,同比增长27.5%;归母净利润预计为13.02亿元,同比增长79.4%。[1] 3) 2026年营业收入预计为191.49亿元,同比增长17.7%;归母净利润预计为19.89亿元,同比增长52.7%。[1] 4) 公司目前处于周期底部,但一体化布局和盈利优势明显。[1]

报告公司投资评级 公司维持"买入-B"评级[3][6] 报告的核心观点 1) 公司作为电解液龙头,一体化布局具备竞争优势,LiFSI有望持续为公司贡献利润[2][6] 2) 锂电池材料行业产品价格下降明显,除了龙头企业外,普遍处于盈利周期底部承压状态,竞争持续激烈[1] 3) 公司将重点解决30万吨磷酸铁项目(一期)产线的调试问题以及生产工艺改进,通过提升产能利用率来降低磷酸铁的成本,加强产品竞争优势[1] 4) 公司积极推动国际客户的认证与合作,并积极布局海外工厂,先后设立美国天赐、德国天赐,报告期内,公司持续扩大海外工作团队规模,德国OEM工厂顺利投产、美国电解液项目建设持续推进[2] 财务数据总结 1) 2024H1营收47.32亿元,占营收比重约86.82%,锂离子电池材料业务中,核心原材料六氟磷酸锂及LiFSI截止报告期末自供比例已超过97%[1] 2) 2024H1磷酸铁产品销量同比实现67%的增长,受产品价格影响,销售收入同比增长21%,但由于产品竞争激烈,正极业务盈利能力仍然承压[1] 3) 2024H1日化材料及特种化学品实现营收5.44亿元,占比9.97%,日化材料销量较去年同期增长7.5%,销售额增长11.36%[1] 4) 截至报告期末,公司专利申请数共936项,其中有502项专利获得授权,包括发明295项,实用新型196项,外观设计11项[1] 未来发展规划 1) 在电解液方面,公司将重点聚焦于钠电体系,以及镍锰二元5V电解液开发与快充和半固态/固态电解液及配套解决方案[1] 2) 在正极材料方面,2024年将主要聚焦于二代及三代压实型磷酸铁锂的稳定量产与销售,并开展长循环型磷酸铁锂、四代压实型磷酸铁锂、新型钠电正极材料等产品开发[1] 3) 在其他锂电池材料方面,公司将重点研发正负极极耳胶、边涂胶、新型负极粘结剂等,以改善电池加工性能、安全性能、提升电池循环寿命、降低电池阻抗等为目标进行性能提升[1]

证券代码：002709 证券简称：天赐材料 编号：2024-005 转债代码：127073 转债简称：天赐转债 广州天赐高新材料股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------------|--------------------------------------------|--------------------------------------------------| | | □特定对象调研 | □分析师会议 | | 投资者关系活动 | □媒体采访 | ■业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | □其他 | | | 参与单位名称 详细参与人员名单见后续附表 | | | 时间 | 2024 年 8 月 28 日 | 9:00-10:00 | | 上市公司接待 | 董事长 徐金富；财务总监 | 顾斌； | | 人员姓名 | 董事会秘书 | 韩恒；投资者关系经理 杨凌杰 | | | 本次交流会议分为两个部分，第一部分是公司对 | 2024 | | | | 年上半年经营情况做简要介绍；第 ...

报告公司投资评级 报告未给出公司的投资评级 [6] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司业绩短期承压,营收同比下降31.76%,归母净利润同比下降81.56%,主要受上游原材料价格下跌和下游需求不足影响 [12][13] 2) 公司一体化布局战略有望强化成本优势,六氟磷酸锂及LiFSI自供比例已超过97%,电解液市占率及盈利仍领先行业 [14] 3) 公司加速海外生产布局,德国OEM工厂已具备1.3万吨电解液年产能,美国德克萨斯年产20万吨电解液项目也在推进,有望为公司带来新的业绩增长点 [15] 财务数据和估值分析 1) 预计公司2024-2026年营业收入分别为143.63/188.05/225.31亿元,同比分别-6.8%/+30.9%/+19.8%;归母净利润分别为5.85/13.33/20.26亿元,同比分别-69.1%/127.9%/52.0% [16][17] 2) 2024年EPS为0.30元/股,PE为45倍,2025年EPS为0.69元/股,PE为20倍,2026年EPS为1.06元/股,PE为13倍 [17]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年中报业绩符合预期,营收54.5亿元同比下降32%,归母净利润2.38亿元同比下降82% [3] - 2024年Q2营收30亿元,同比下降19%,环比增长21%;归母净利润1.2亿元,同比下降79%,环比增长8% [3] 电解液业务 - 2024年Q2电解液出货11万吨+,公司市占率持续提升 [3] - 2024年电解液出货预计接近50万吨,同比增长20%+ [3] - 2024年Q2电解液利润约1亿元,单位利润已触底,预计2025年行业产能利用率提升至80%+,价格有望反转 [3] 其他业务 - 2024年Q2磷酸铁及铁锂亏损0.7亿元+,单吨亏损约0.3万元,环比明显减亏 [4] - 2024年Q2资源循环板块利润约0.4亿元,主要来自碳酸锂套保盈利 [4] - 2024年Q2日化业务减值约0.3亿元,Q3起预计盈利恢复正常 [4] 财务情况 - 2024年H1期间费用7.5亿元,同比增长5%,费用率14%;2024年Q2期间费用3.7亿元,同比下降8%,环比下降1% [4] - 2024年H1经营性净现金流3.6亿元,同比下降45%;2024年Q2经营性现金流3.4亿元,环比大幅增长1455% [4] 盈利预测与投资评级 - 维持公司2024-2026年归母净利润预期6.1/15.0/22.6亿元,同比-68%/+148%/+50%,对应PE为43/17/12倍 [4] - 考虑公司处于周期底部,未来价格恢复利润弹性较大,维持"买入"评级 [4]

广州天赐高新材料股份有限公司 2024 年半年度报告 公告编号：2024-070 2024 年 8 月 广州天赐高新材料股份有限公司 2024年半年度报告全文 1 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人徐金富、主管会计工作负责人顾斌及会计机构负责人(会计主 | --- | |---------------------------------------------------------------------------| | | | 管人员 ) 顾斌声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 | | 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 | | 本报告涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述，不代表公司盈利预测， | | 不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险 | | 意识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，请投资者注意投资风险。 | | 公司在本报告 " 第三节管理层讨论与分析 " 中 " 十、公司 ...