报告评级与核心观点 投资评级 - 报告维持公司"买入"评级[1] 核心观点 业绩短期承压但韧性依旧 - 公司2024年上半年实现营收54.5亿元,同比下降31.76%,主要是电池材料产品销售价格大幅下降;实现归母净利润2.375亿元,同比下降81.56%[4] - 电解液上半年价格波动较平稳,磷酸铁业务有望下半年减亏[4] 订单加速集中,产能有望快速出清 - 公司与宁德时代签订2024-2025年供货协议,预计供应固体六氟磷酸锂58,600吨[4] - 二三线厂商普遍亏损,市场份额向产能优质的公司集中,不具成本优势的尾部产能将逐步出清,公司作为行业领军有望盈利修复[4] 深化一体化布局,构建核心成本优势 - 公司推进参股子公司碳酸锂产线调试运营,打通从原矿端到高纯级碳酸锂的全链条生产流程[4] - 公司围绕磷酸铁锂电池回收开展,采用带电破碎+高低温处理工艺,电池黑粉回收率达98%[4] 财务预测与估值 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利分别为6.14/15.24/20.49亿元,对应PE 43x/17x/13x[4] - 维持"买入"评级[1]