业绩总结 - 公司2023年总收入同比下降3.4%至2,584亿元[1] - 公司2023年实现归母净利润同比增长33.4%至82亿元[1] - 公司资产负债率从2022年末的54.7%下降至2023年末的53.4%[4] 未来展望 - 顺丰控股2026年预计营收将达到344,164百万元，较2022年增长约28.7%[7] - 公司2026年预计净利润为12,501百万元，净利润增长率为13.3%[7] - 顺丰控股2026年预计ROAE为11.4%[7] 新产品和新技术研发 - 2026年，顺丰控股的净固定资产预计将达到58,680百万元，较2022年增长34.3%[8] - 2026年，顺丰控股的现金和短期投资预计将达到44,297百万元，较2022年增长10.0%[8] - 2026年，顺丰控股的净现金/（债务）预计将达到8,719百万元，较2022年增长56.5%[8] 市场扩张和并购 - 2026年，顺丰控股的经营活动所得现金净额预计将达到46,744百万元，较2022年增长42.9%[9] - 2026年，顺丰控股的投资活动所用现金净额预计将达到35,319百万元，较2022年增长191.9%[9] 其他新策略 - 顺丰控股的推荐评级基于相对收益评级系统，分为强于大市、中性和弱于大市三个等级[10] - 星展证券制作的报告仅供星展证券及其关联公司和客户使用，不得擅自复制或转发给其他人[11] - 大宗商品假设仅用于预测某些公司，不应被视为实物交易或期货交易合同的推荐[15]

业绩总结 - 公司2023年营收为2584亿元，同比下降3.4%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为71.3亿元，同比增长33.7%[2] - 公司2023年经营性现金流为265.7亿元，同比下降18.8%[2] - 公司2023年资本开支为175.2亿元，同比下降9.4%[2] - 公司2023年归母净利率为3.2%，同比增长0.9个百分点[2] 未来展望 - 公司预测顺丰控股2024年归母净利为95-110亿元，维持买入评级[3] - 2026年顺丰控股的营业收入预计将达到368,517百万元，增长率为12%[4] - 2026年顺丰控股的净利润预计将达到12,919百万元，增长率为17%[4] - 公司ROE预计在2026年将达到10.5%，较2023年提升2.5个百分点[5] - 资产负债率预计在2026年将降至52.7%，较2023年下降0.7个百分点[5] 其他新策略 - 公司维持对顺丰控股的“买入”评级，目标价为46.34元[3] - 公司股价估值比率（P/E）在过去四个季度中逐渐下降，分别为21.6、18.9、16.1、13.8[1] - 公司财报显示，资本支出在过去四个季度中呈现下降趋势，分别为-12,424、-20,013、-19,625、-17,103[1] - 每股收益在同期内逐渐增长，分别为1.68、1.93、2.26、2.64元[1]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润82.3亿元，同比增长33.4%[3] - 公司2023年分红比例从20%提升至35%[5] - 公司2026年预测营业总收入将达到352,050百万元，增长率为9.1%[9] - 公司2026年每股收益预计为2.68元[9] - 公司营业总收入增长率在过去五年中呈现下降趋势[1] - 公司EBIT增长率在过去五年中波动较大[1] - 公司净利润增长率在过去五年中逐渐下降[1] - 公司资产负债率在过去五年中呈现逐渐下降的趋势[1] 公司运营情况 - 公司物流主业毛利率13.7%，同比提升0.2个百分点[4] - 公司通过多项举措，持续降本增效取得显著改善[6] - 公司短期仍将持续投入，主业净利率提升存在一定压力[6] - 公司时效件增速不及预期，国际海空运价下行为风险提示事件[7] 公司战略展望 - 公司将持续回购股票并注销，提升股东回报[5] - 公司预测2026年毛利率预计为12.9%，营业利润率为4.8%[9] - 公司预测2026年每股经营现金净流为4.03元[9]

公司业绩 - 公司2023年实现营收2584.09亿元，同比下降3.39%[1] - 公司23年完成业务量119.7亿票，同比增长7.5%[1] - 公司速运及大件分部净利润84.53亿元，同比增长54.62%[1] - 公司2023年毛利率为12.82%，同比提升0.33pp[1] - 公司预计24-26年EPS分别为1.99、2.38、2.79元/股[1] - 公司2022A至2026E营业收入呈逐年增长趋势[2] - 公司2022A至2026E归母净利润呈逐年增长趋势[2] - 公司2022A至2026E ROE呈逐年增长趋势[2] - 公司2022A至2026E EV/EBITDA显示企业价值相对稳定[2] - 公司23年实现营收2584.09亿元，同比-3.39%[7] - 公司23年完成业务量119.7亿票，同比+7.5%[7] - 公司23Q4实现归母净利润19.70亿元，同比+15.76%[7] 业务展望 - 公司时效快递业务在2023年实现收入1154.56亿元，同比增长9.23%[11] - 公司经济快递业务在2023年实现收入250.52亿元，同比增长8.6%[12] - 公司快运业务在2023年实现收入330.79亿元，同比增长18.49%[14] - 公司冷运及医药业务在2023年实现收入103.13亿元，同比增长19.74%[16] - 公司同城即时配送分部在2023年实现收入73.71亿元，同比增长12.25%[16] - 公司供应链及国际分部在2023年实现收入628.59亿元，同比下降30.09%[17] - 时效快递业务预计24-26年营收增速分别为12%/16%/16%[18] - 经济快递业务预计24-26年营收增速分别为15%/10%/10%[19] - 快运业务预计24-26年营收增速分别为15%/15%/12%[21] - 冷运及医药业务预计24-26年营收增速分别为15%/15%/12%[22] - 同城即时配业务预计24-26年营收增速分别为12%/10%/10%[23] - 供应链及国际业务预计24-26年营收增速分别为13%/13%/13%[24] 风险提示 - 公司面临的风险包括宏观经济环境复苏不及预期、精益化成本管控推进不及预期、国际业务扩张与经营不及预期、新业务增长不及预期、鄂州机场产能爬坡不及预期[30][31][32][33][34] 财务展望 - 公司24-26年营业收入预计分别为2931/3357/3833亿元，同比增长13%/15%/14%[25] - 公司24-26年归母净利润预计分别为97/117/137亿元，同比增长18%/20%/17%[25] - 公司24-26年毛利率水平预计分别为14%/14%/15%[25] 估值分析 - 顺丰控股2024年PE估值为23.76，2025年PE估值为18.33，2026年PE估值为15.29，相对可比公司估值水平较为合理[29]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润82.34亿元，同比增长33.4%[1] - 公司2023年扣非归母净利润71.34亿元，同比增长33.7%[1] - 公司2023年分红比例提升，股东回报力度增强，股派息金额同比增长140%至0.60元[7] - 公司2023年现金分红总额占当年归母净利润比例约为35%，同比提升约15个百分点[7] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为96.22亿元、121.57亿元、145.90亿元，对应PE分别为18倍、15倍、12倍[8] - 公司维持“买入”评级，作为综合快递物流龙头，中长期价值空间广阔[8] 未来展望 - 2024年营业总收入预计为292,943百万元，增长率为13.4%；归属母公司净利润预计为9,622百万元，增长率为16.8%[10] - 2026年预计营业总收入将达到3888.45百万元[11] - 2026年预计净利润为1401.8百万元，同比增长20%[11] - 2026年预计ROE为12.9%[11] - 2026年预计每股收益为2.98元[11] - 2026年预计毛利率为13.3%[11] 估值分析 - 报告中提到的P/E比率从28.81下降到12.19，呈现逐年下降的趋势[1] - P/B比率从2.06下降到1.57，显示了公司的估值在逐年下降[1] - EV/EBITDA比率从15.86下降到5.79，表明公司的盈利能力逐年增强[1] 其他 - 本报告采用的基准指数为沪深300指数[21] - 买入股票评级条件为股价相对强于基准15%以上[21] - 增持股票评级条件为股价相对强于基准5%～15%[21] - 持有股票评级条件为股价相对基准波动在±5%之间[21]

业绩总结 - 顺丰控股2023年总件量为119.7亿票，同比增长7.5%[1] - 公司2023年营业成本2252.7亿元，同比下降3.8%[3] - 顺丰控股2023年营业收入同比下降3.4%，为2584.1亿元[10] - 2023年公司营业成本2252.7亿元，同比下降3.8%；核心营业成本集中在物流及货运代理业务板块中，为2191.2亿元，同比下降4.5%[15] - 2023年顺丰控股主营业务稳定，速运分部盈利84.5亿元，同比增长54.6%[18] 用户数据 - 公司时效快递、经济快递、快运业务、冷运及医药业务、同城配、供应链及国际业务收入分别为1154.6亿元、250.5亿元、330.8亿元、103.1亿元、72.5亿元、599.8亿元，同比分别+9.2%、-2.0%、+18.5%、+19.1%、+12.6%、-44.5%[2] - 公司经济快递业务收入为250.5亿元，同比下降2.0%，不含丰网业务的经济快递业务收入同比增长8.6%[11] 未来展望 - 2024-2026年公司预计营业收入分别为2866亿元、3127亿元、3390亿元，同比分别增长10.9%、9.1%、8.4%[19] - 2026年公司预计营业收入将增长8.4%[22] - 2026年公司预计ROE将达到10.9%[22] - 2026年公司预计资产负债率将下降至49.9%[22] - 2026年公司预计流动比率将下降至1.12[22] - 2026年公司预计每股收益将达到2.54元[22]

业绩总结 - 公司2023年实现营收694.0亿元，同比增长1.5%；归母净利润19.7亿元，同比增长15.8%[1] - 公司2023年扣非净利润15.9亿元，同比增长7.8%[1] - 顺丰控股2023年实现营业收入2584.1亿元，同比下降3.4%，归母净利润82.3亿元，同比增长33.4%[3] - 公司2023Q4实现营收694.0亿元，同比增长1.5%，归母净利润19.7亿元，同比增长15.8%[3] 分红政策 - 公司分红比例提升至35%，并承诺2024-2028年分红比例稳步提升[1] - 公司分红比例提升至35%，并发布分红规划，2024-2028年分红比例稳步提升[4] 业务展望 - 公司持续推进多网融通和多元业务提质增效，有望维持稳健的盈利能力[5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为98.2/110.0/127.3亿元，对应PE估值分别为18.1/16.2/14.0X，建议关注底部配置机遇，维持“买入”评级[5] 风险提示 - 宏观经济修复不及预期、海外需求不及预期、油价及人工成本大幅上行是公司面临的风险[6][7][8] 未来展望 - 2026年预计营业总收入将达到360459百万元，较2023年增长39.4%[11] - 2026年预计净利润为13908百万元，较2023年增长75.7%[11] - 2026年预计每股收益为2.60元，较2023年增长52.9%[11] - 2026年预计市盈率为13.99，较2023年下降34.7%[11] - 2026年预计总资产收益率为4.6%，较2023年增长24.3%[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营收2584亿元，同比下降3.4%[1] - 公司23年业务完成量同比增长16%，净利率达3.2%[2] - 公司每股派息0.6元，同比增长140%，分红比例达到35%[3] - 公司下调盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为100.27/115.19/130.38亿元[4] 未来展望 - 公司未来五年股东回报计划稳步提升[3] 新产品和新技术研发 - 公司股价经历充分下跌，但业绩持续改善[7] 市场扩张和并购 - 公司2022年至2026年营业总收入分别为267,490百万元、258,409百万元、290,917百万元、327,945百万元、367,152百万元[7] - 公司2022年至2026年归母净利润分别为6,174百万元、8,234百万元、10,027百万元、11,519百万元、13,038百万元[7] 其他新策略 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[10]

财务数据 - 公司23年营业收入约2,584亿元，同比下降3.4%[1] - 公司23年归母净利润约82.3亿元，同比增长33.4%[1] - 公司23年扣非归母净利润约71.3亿元，同比增长33.7%[1] - 公司23年现金分红率约为35%，高于17-22年水平[1] - 公司23年速运业务完成量同比增长16.2%，全行业占比约为9.0%[1] - 公司24年1-2月速运业务完成量同比增加14.5%，全行业占比约为8.3%[1] - 公司2023年时效快递业务收入约1155亿元，同比增长9.2%[1] - 公司2023年快运业务收入约331亿元，同比增长18.5%[1] - 公司2023年供应链及国际业务收入约600亿元，同比下降31.7%[1] - 公司23年经济快递业务收入同比增长8.6%，若不含丰网业务[1] - 公司23年速运及大件分部净利润同比增长55%，同城即时配送分部实现扭亏为盈[2] - 公司2024年-2028年现金分红比例将稳步提高，有望提升投资者回报[2] - 公司时效件业务快速增长，多网融通释放资源协同效率，盈利持续增长[2] 未来展望 - 顺丰控股2026年预计营业收入将达到383,461百万元，较2022年增长43.4%[3] - 2026年预计净利润为15,632百万元，较2022年增长123.3%[3] - 2026年预计经营活动现金流为34,015百万元，较2022年增长4.3%[3] - 2026年预计总资产为253,606百万元，较2022年增长17.0%[3] - 2026年预计归属母公司净利润为14,069百万元，较2022年增长127.3%[3] 其他策略 - EBITDA率在未来几年中有所波动，但整体趋势保持稳定[1] - ROE（摊薄）预计将逐年增长，显示公司盈利能力提升[1] - 有息债务与归母权益比率逐年下降，显示公司偿债能力逐渐改善[1] - 公司评级体系中，买入评级表示未来投资收益率有望领先市场基准指数15%以上[4]

公司业绩 - 公司2023年归母净利为82.3亿元，同比增长33.4%[1] - 公司23年实现收入2584亿，同比下降3.4%[1] - 公司23年业务量119.7亿件，同比增长7.5%[2] - 公司23年速运及大件分部净利润84.5亿元，同比增长54.6%[2] - 顺丰控股2023年营业收入同比下降3.4%至2584亿元[3] - 顺丰控股速运物流收入同比增长9.1%至1911.0亿元[4] - 公司市场份额稳定在9.0%左右[4] - 归母净利同比增长33.4%，达到82.3亿元[4] - 扣非归母净利同比增长33.7%，达到71.3亿元[4] 公司展望 - 顺丰控股2023年营业收入预计将增长至3694.76亿元[5] - 2023年净利润预计为79.12亿元，2026年预计将增长至134.99亿元[5] - 公司的ROE预计将从2023年的8.9%增长至2026年的11.0%[5] - 资产负债率预计将在2023年至2026年间保持在53.4%至53.7%之间[5] - 公司的债务权益比预计将在2023年至2026年间保持在69.6%至70.0%之间[5] 公司财务状况 - 总资产周转率稳定在1.2左右，经营性应付影响较大[1] - 应收账款周转天数在35-38天之间波动，应付账款周转天数在39-40天之间[1] - 存货周转天数稳定在3-4天，资本支出逐年下降[1] - 每股收益和每股经营现金流逐年增长，每股净资产也在增加[1] - 融资活动现金流逐年增加，主要是借款增加和股东融资[1] - 公司的估值比率和市盈率逐年下降，市净率在2左右波动[1]