业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入331.3亿元，同比增长10.0%[1] - 公司2023年省内/省外收入分别为324.9/143.9亿元，同比增长5.9%/9.6%[1] - 公司2023年中高档/普通酒收入分别为285.4/39.5亿元，同比增长8.8%/20.7%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到41303.78百万元，较2023年增长了24.6%[4] - 预计2026年净利润为12408.65百万元，净利率为30.03%[4] 未来展望 - ROE预计在2026年将达到14.43%，ROIC为13.57%[4] - 资产负债率预计在2026年将降至20.80%[4] - 每股收益预计在2026年将达到8.23元[4] 评级标准 - 评级标准根据相对基准指数涨幅来划分，推荐、中性和回避三个级别[8] - 推荐级别要求相对基准指数涨幅在10%以上，中性级别在-5%～10%之间，回避级别要求相对基准指数跌幅在5%以上[8] - 不同市场有不同的评级标准，如A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指为基准[8]

业绩总结 - 公司23年营业收入同比增长10.04%[1] - 公司23年中高档酒销售收入占比同比下降至87.84%[1] - 公司23年省外经销商平均规模持续增长，平均经销商收入同比增长3.23%至369.66万元/家[2] - 公司23年毛利率同比增长0.64%，净利率下滑0.94%[2] - 公司24Q1销售费用率提升主要系广告促消费投入增加43%[2] - 公司24-26年预计收入分别为364/396/428亿元，同比增长10%/9%/8%[2] - 公司24-26年预计归母净利润分别为111/123/134亿元，同比增长11%/10%/9%[2] - 公司24-26年预计市盈率分别为13X/12X/11X[2] 财务展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到52830.78百万元，较2022年增长116.6%[3] - 营业收入预计2022年至2026年将分别增长18.76%、10.04%、9.96%、8.77%和7.96%[3] - 财务费用预计2024年将达到1004.50百万元，2026年将降至1409.30百万元[3] - 净利率预计2022年至2026年将分别为31.15%、30.24%、30.58%、31.01%和31.29%[3] 投资提示 - 报告中提到的意见、评估和预测仅代表报告出具日的观点和判断，不具有预示未来表现的能力[7] - 天风证券的销售人员、交易人员可能会根据不同假设和标准发表与报告意见不一致的市场评论和交易观点[8] - 投资者应注意天风证券可能持有报告中提及公司的证券并提供金融服务，存在潜在利益冲突[9] - 天风证券的投资评级体系包括买入、增持、持有、卖出等级别，根据预期股价相对收益和行业指数涨幅进行评定[10]

业绩总结 - 洋河股份2023年营收同比增长10%，实现百亿利润[1] - 洋河股份2026年预计营业总收入将达到42,030万元，较2023年增长27.1%[3] - 2026年预计净利润为12,651万元，同比增长26.2%[3] - 2026年预计每股净资产为41.13元，较2023年增长19.3%[3] 分红率提升 - 公司2023年分红率从60%提升到70%，性价比凸显[1] 评级维持 - 综合考虑白酒消费环境和省内竞争环境，公司维持“买入”评级[1]

财务数据 - 公司2023年实现营收331.3亿元，同比增长10.0%[1] - 2023年中高档产品实现营收285.4亿元，同比增8.8%[2] - 2023年毛利率为69.6%，同比降5.5%[3] - 2023年营业收入为33126百万元，同比增长10.0%[7] - 2024年第一季度营业收入为16255百万元，同比增长8.0%[7] - 2023年毛利率为75.2%，2024年第一季度为76.0%[7] - 2023年营业利润为13243百万元，2024年第一季度为8072百万元[7] - 2026年预测公司营业总收入将达到41035百万人民币[8] - 资产负债率为0.3，净负债权益比为-0.8[8] - 每股收益预测分别为6.2元、6.6元、7.1元、7.7元、8.3元[8] - P/E(最新摊薄)估值比率分别为15.4、14.4、13.5、12.4、11.5[8] 评级和指数 - 公司投资评级为买入、增持、中性、减持、未有评级[10] - 行业投资评级为强于大市、中性、弱于大市、未有评级[11] - 沪深市场基准指数为沪深300指数[12] - 本报告由中银国际证券股份有限公司撰写并向特定客户发布[14] - 不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于个别情况[16]

业绩总结 - 公司2023年营收为331.26亿元，同比增长10.04%[1] - 公司2024年一季度营收为162.55亿元，同比增长8.03%[1] - 公司2023年现金分红达70.2亿元，分红率达70%[3] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到60,420百万[7] - 公司营业收入预计2026年将达到41,947百万[7] 未来展望 - 公司预测2026年净利润将增长至12,139百万，ROE为14.06%[7] 新产品和新技术研发 - 公司对行业整体回报的评级分为看好、中性和看淡三种[8] 市场扩张和并购 - 公司对个股相对沪深300指数的评级分为买入、增持、持有、减持和卖出五种[9] 其他新策略 - 公司地址分别位于北京、上海、深圳和广州[10] - 公司重要声明中指出报告信息来源于公开资料，不对信息的准确性和完整性作保证[11]

财务数据 - 公司2023年营收为331.26亿元，同比增长10.04%[1] - 公司2024年一季度营收为162.55亿元，同比增长8.03%[1] - 公司2023年现金分红达70.2亿元，分红率达70%[3] - 公司2026年预计货币资金将达到60,420百万[7] - 公司2026年净利润预计达到12,139百万[7] - 公司2024年经营性现金流将达到15,853百万[7] 评级和指标 - 行业整体回报看好高于沪深300指数5%以上[8] - 公司买入个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[9] - 公司PE(X)预计2026年为12.43，PB(X)为1.75[7] - 公司PS(X)预计2026年为3.59，EV/EBITDA(X)为5.39[7] - 公司ROIC预计2026年为14.04%，EPS(X)为8.05[7] 资产和负债 - 公司资产负债表显示2026年存货将达到24,790百万[7] - 公司2026年营业收入预计将达到41,947百万[7] - 公司总资产预计2026年将达到112,440百万[7] - 公司股东权益合计为86,401百万[7]

财务数据 - 公司2023年营收为323.90亿元，同比增长10%[1] - 预计2024-2026年EPS分别为7.09/8.01/9.19元，维持“买入”评级[5] - 2026年营业收入预计将达到45,011百万元，较2023年增长约36.1%[7] - 预测2026年净利润将达到13,847百万元，较2023年增长约38.1%[7] - 营业收入增长率预计在2026年达到12.5%，归母净利润增长率预计在同年达到14.8%[7] 公司策略 - 公司计划提高M6+结算价、收缩产品配额，提升经销商信心[3] 免责声明 - 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经授权不得转载[16] - 报告不构成投资建议，私自转载后果自负[16] - 请阅读最后一页重要免责声明[16]

业绩总结 - 洋河股份2023年实现收入331.26亿元，同比增长10.04%[1] - 双沟酒业2023年营业收入38.23亿元，同比增长75.27%[1] - 洋河股份2022A至2026E的主营收入分别为30,104.9/33,126.3/36,451.1/39,390.9/43,095.3亿元[2] - 公司2026年预计营业收入将达到43,095.3百万元，较2022年增长43.3%[3] 用户数据 - 公司拟每10股派息46.60元，分红率提升至70%[1] 未来展望 - 公司2024年预计净利润为106.72/113.37/119.12亿元，对应估值14/13/13倍，给予六个月目标价150元/股[1] - 公司2022A至2026E的市盈率分别为16.1/15.1/14.1/13.3/12.7倍[2] - 2026年公司预计净利润率将为27.6%，较2022年下降3.6%[3] 新产品和新技术研发 - 2026年公司预计净利润率将为27.6%，较2022年下降3.6%[3] 市场扩张和并购 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[4] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[4] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[4]

财务数据 - 公司23年营收为331.26亿元，同比增长10.04%[1] - 公司23年归母净利润为100.16亿元，同比增长6.8%[1] - 公司24Q1毛利率为76.03%，同比下降0.56%[2] - 公司销售费用率为8.52%，同比增加1.11%[2] 业绩展望 - 公司预测24-26年每股收益分别为7.46、8.42和9.24元[4] - 公司2026年预计营业收入将达到45066百万元，较2022年增长49.8%[8] - 公司2026年预计净利润为13926百万元，每股收益为9.24元[8] 财务指标 - 公司2026年预计ROE为19.7%[8] - 公司2026年预计ROIC为19.3%[8] - 公司2026年预计净利率为30.9%[8] - 公司2026年预计市盈率为10.8[8] 风险提示 - 公司声明报告中的信息不构成投资建议，投资者需自主决策并承担风险[19] - 公司声明报告基于公开信息，不保证准确性和完整性，观点可能变化[18]

业绩总结 - 公司2023年度分红率为70.1%，当期股息率为4.6%，展望后续高股息、泛稳定[1] - 公司2024年营业收入预计为359.03亿元，相对指数增长8.4%[1] - 公司发布的2023年报和2024年一季报显示，2023Q4营收同比下降21.51%，净利润同比下降161.28%[3] - 公司维持“增持”评级，但下调目标价至127.8元，预计2024-26年EPS分别为7.10元、7.61元、8.11元[4] - 公司面临结构性挑战，2023Q4营收和利润均不及预期，毛利率、销售费用率、税金及附加项对盈利能力影响明显[5] - 2024Q1业绩也不及预期，营收增速低迷表明公司仍面临结构性挑战，产品层面海之蓝、天之蓝及M3+增速或相对领先[6] 展望 - 公司定价逻辑向泛稳定资产转变，估值有望得到支撑[1] - 公司展望增长中枢稳定，预计有望实现稳定增长，同时公司分红率高，股息率为4.6%[7] 市场比较 - 贵州茅台的总市值为21474亿元，2024年预计每股收益为69.58元，年复合增长率为18%[9] - 五粮液的总市值为5910亿元，2024年预计每股收益为8.73元，年复合增长率为13%[9] - 洋河股份的总市值为1508亿元，2024年预计每股收益为7.10元，年复合增长率为7%[9]