报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 1. 讯飞星火大模型V4.0全面对标GPT-4 Turbo,在图文识别、复杂指令、复杂逻辑推理等方面表现优异,在科研、金融、医疗和司法等场景的应用效果领先GPT-4 [3] 2. 公司发布星火智能批阅机,可实现智能批改、学情分析、个性作业等功能,有望赋能教师效率的大幅度提升。同时,搭载星火大模型的讯飞AI学习机进一步升级了AI 1对1答疑辅导功能 [4] 3. 讯飞晓医APP各项能力持续升级,可覆盖1600种常见疾病以及2800种常见药品,并上线"个人数字健康空间",帮助用户剖析病症原因 [5] 4. 公司发布星火企业智能体平台,可覆盖400+AI原子能力、集成90+外部信源、打通100+内部IT系统,为企业提供可落地的智能体应用 [6] 财务预测 1. 预计公司2024-2026年实现营收243.10/293.80/350.22亿元,同比增速分别为23.71%/20.86%/19.20% [7] 2. 预计公司2024-2026年实现归母净利润12.99/20.15/25.20亿元,同比增速分别为97.63%/55.13%/25.04% [7] 3. 预计公司2024-2026年EPS为0.56/0.87/1.09元 [7]

会议主要讨论的核心内容 - 公司一季度整体收入增长超过26%,其中消费者业务增长超过60%,医疗业务增长超过100%,汽车业务增长超过70%,金融业务增长超过90% [1][2] - 公司围绕大模型重新定义了AI一对一的互动式辅助学习的九大功能,并成为业内首次定义并将大模型搭载在学习产品中的厂商 [2][3] - 公司B端大模型项目从二季度开始加快落地,涉及中国石油、中国煤炭、国家能源、国家电投等大型央企,以及中国人保、交通银行、国泰证券等金融行业客户 [3][4] - 公司在国产化算力方面已经完成布局,基于华为芯片的万卡集群已于去年16号搭建完成,并在各版本产品中得到应用 [17][18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 公司B端目前的订单和收入情况如何 [7] **朱总回答** B端大模型项目从二季度开始加快落地,涉及多个央企和金融行业客户,但目前还没有出现大规模爆发,正在按照一定的流程有条不紊地推进 [8][9] 现有的2B业务在去年和今年一季度也保持了稳健增长,如汽车业务增长超过70%,金融业务增长超过90% [8] 问题2 **投资人提问** 公司对于算力的研发投入情况如何,未来3-5年的规划是什么 [10] **朱总回答** 公司去年在算力和服务器方面的投入会在未来3-5年通过折旧摊销的方式体现在研发费用中,同时还会有人员工资等其他研发投入 [10][11] 公司已经完成了基于华为芯片的万卡集群的搭建,未来会继续加大在国产算力方面的投入和布局 [17][18][19] 问题3 **投资人提问** 如何看待互联网巨头进入大模型赛道,会对公司产生什么影响 [13][14] **朱总回答** 互联网公司进入大模型赛道可以分为两类:一类专注于内部业务提升,一类会与公司产生直接竞争 公司在从技术到产品化、解决方案化再到落地交付等方面有较强的综合实力,相比创业公司更有优势,与资源雄厚的互联网巨头的主要竞争在于大模型的技术指标 [13][14][15][16]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在2B端的业务落地进展加快,涉及金融、汽车、运营商等多个行业 [1][2][5][6] - 公司正在积极推进大模型的商业化落地,目前还处于验证阶段,未来落地速度有望加快 [2][5] - 公司正在调整营收结构,2B和2C业务占比正在提升,2G业务占比下降 [3][4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 关于公司大模型研发投入和算力布局的情况 [7][8][9][10] **朱晓明回答** - 公司去年大幅增加了算力投入,未来3-5年会通过折旧摊销的方式体现在研发费用中 - 公司正在积极布局国产算力,已经完全验证基于华为芯片的算力可以支撑大模型的持续迭代 [16][17][18] 问题2 **投资人提问** 关于公司如何看待互联网巨头进入大模型赛道的影响 [11][12][13][14][15] **朱晓明回答** - 互联网公司和创业公司在技术和产业竞争层面都有自身优势,公司有信心在场景落地和交付能力上保持优势 - 公司将继续专注于国产算力和自身技术优势,保持在大模型领域的领先地位 问题3 **投资人提问** 关于公司对大模型应用成熟度的看法和预判 [26][27][28] **朱晓明回答** - 智能硬件是最快落地的应用,现有软件产品次之,2B项目和2C原生应用相对较慢 - 公司正在积极推进各类应用场景,未来将以工具类应用为主,同时也在探索娱乐社交等更广泛的应用

国家战略任务 - 科大讯飞获批承建认知智能国家重点实验室、语音及语音信息处理国家工程研究中心等国家级平台，承担了国家发改委、工信部、科技部和中科院的多项国家战略任务，不断夯实中国人工智能"国家队"地位[1][2] 行业大模型落地 - 科大讯飞的讯飞星火大模型已在金融、汽车、能源、家电、IT、通信等行业头部企业中成功落地，包括国家能源集团、中国石油、中国煤炭、奇瑞、蔚来、广汽、一汽、大众、海尔、美的、海信、TCL等[2][3] - 在软件领域，科大讯飞的AI程序员已在超过100家企业"上岗"，能够理解复杂的编程逻辑并自动生成高质量代码[2] - 在运营商领域，与中国移动联合打造的5G AI商务速记和全新移动APP已在数字中国建设峰会上正式发布[2] C端用户选择 - 科大讯飞"讯飞星火"APP在安卓端下载量超过11,700万次，在国内工具类通用大模型App中排名第一[3] - 在苹果AppStore上，讯飞星火的评论和打分也领先于其他主要大模型App[3] 产业生态发展 - 讯飞星火大模型发布以来，开发者数量增长显著，截至2024年5月底已聚集683万开发者团队[3] - 讯飞开放平台自2010年发布到2023年初的十几年时间，开发者数量共398万，但2023年5月6日讯飞星火正式发布到现在短短1年时间，已新增超过273万开发者[3] 技术能力领先 - 根据公开测试集和权威评测，讯飞星火大模型在代码生成、语音识别等多个领域的能力均处于国内领先水平[3][4][5] - 讯飞星火医疗大模型效果全面超越OpenAI GPT-4[5] - 在新华社研究院、《麻省理工科技商业评论》等权威机构的评测中，讯飞星火的综合能力在国内排名第一[5] 商业模式 - 大模型赋能公司已有的软硬件产品和行业系统，提升公司在相关领域的领先优势、提升用户体验和产品渗透率[4] - 与汽车、金融、能源、软件、家电、运营商等行业头部企业合作，共同打造各个领域的行业大模型应用标杆[4] - 为广大开发者、高校、企业提供全栈自主可控且免费的星火优化套件，助力学术合作与产业探索[4] 智能硬件发展 - 讯飞智能硬件产品如学习机、智能办公本、翻译机、智能助听器等，在2023年双11和2023年一季度均实现了高质量增长[5] - 智能硬件产品获得了京东和天猫双平台多个品类的销售额冠军[5] 国际化业务 - 2023年科大讯飞国际化业务重启，在日本大阪世博会等项目中作为唯一供应商被选中[6] - 讯飞人工智能开放平台正在赋能越来越多的国际开发者，截至2024年5月底海外开发者数达39.4万，同比增长231%[6]

业绩表现 - 讯飞智能硬件系列产品在"618"期间销售额同比增长82%，多个品类获得京东和天猫双平台销量冠军[1][2] - 讯飞AI学习机今年1-5月份销量增长超过150%，用户净推荐值持续保持行业第一[3] - 讯飞学习机新品S30完整配备了9大AI 1对1辅导功能，为孩子提供个性化深度辅导[3][4] 技术实力 - 讯飞星火V3.5 Max在多个能力上超过GPT-4 Turbo 0429，在国内可测的大模型中处于领先地位[5] - 讯飞星火V4.0将进一步强化国内的领先地位，在教育、汽车、医疗等专用领域实现超越[5] - 讯飞星火作为国内第一个基于全国产算力平台训练的大模型，承担了多项国家战略任务[5] 行业应用 - 讯飞星火已成为国家能源集团、中国石油、中国移动、中国人保等行业龙头客户的首选[6][7] - 讯飞与奇瑞、蔚来、大众等国内外汽车品牌合作，在家电、机器人等领域也有广泛应用[7] 未来发展 - 公司将持续加大底座大模型能力的研发投入，确保始终代表中国最佳水平[7] - 行业大模型的研发投入也将随着产业落地规模的增长而增长[7] - 讯飞星火大模型的体系化优势将愈发明显[7]

公司优势 - 科大讯飞致力于"让机器能听会说，能理解会思考，用人工智能建设美好世界"，在人机交互、语音合成、语音评测、语音识别等感知智能领域处于拓荒者和领头羊地位[1][2] - 公司在智能语音、计算机视觉、自然语言处理、认知智能、大模型等人工智能关键核心技术领域拥有国际领先水平的研究成果，承建了中国唯一的认知智能全国重点实验室和语音及语言信息处理国家工程研究中心等国家级平台[2] - 公司经营健康发展，2010年至2021年营收连续10年每年增长超过25%，收入增长75倍，市值增长78倍[3] 大模型优势 - 作为中国人工智能"国家队"，公司获批承建认知智能国家重点实验室和语音及语音信息处理国家工程研究中心，在通用认知智能大模型上具有优势[3][4] - 公司构建了一支成建制的、行业顶尖的研发团队，长期深耕人工智能领域，在阅读理解、逻辑推理、分析归纳、知识表达等方面取得突破性进展[3][4] - 公司自主研发的"讯飞星火"大模型实现了全链条自主可控，在国内工具类通用大模型APP中位居第一梯队，用户以专业型知识工作者为主，使用频次集中在工作时段[4][5] - 根据公开测试和权威评测，讯飞星火大模型在代码生成、语音识别等方面的能力均处于国内领先水平[5][6] 开放平台发展 - 截至2024年5月底，讯飞开放平台已开放707项AI产品及能力，聚集683万开发者团队，产业生态蓬勃发展[6] - 讯飞星火大模型发布以来，开发者数量增长显著，短短1年新增超过273万开发者，其中大模型直接相关的开发者数量超过52万[6] - 公司基于国产自主可控大模型优势，正式免费开放讯飞星火基础API能力，有利于帮助开发者降低调用成本，驱动产品创新[6] 国际化布局 - 公司相关业务在韩国已开展良好布局，包括翻译机、智能外呼系统等落地应用[6][7] - 2023年公司国际化业务重启，日本大阪世博会选择公司作为唯一供应商，开放平台海外开发者数同比增长231%[7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 讯飞星火V3.5功能上新,支持长文本、长图文、长语音,可快速识别和学习多类型海量知识,行业场景下的回答更专业、更精准 [1] - 讯飞星火V4.0版将于6月27日正式发布 [1] - 讯飞星火大模型"云、边、端"的整体解决方案正在赋能汽车、家电、运营商等越来越多的行业 [2] - 讯飞开放平台收入高速增长,2023年开放平台业务收入39.38亿元,同比增长41.61% [3] - 公司将持续围绕"1+N"整体布局,坚持大模型核心技术底座自主可控,不断提升大模型能力,将目标GPT-4V和DALL-E3模型水平,保持算法、算力国内领先 [4] 财务数据总结 - 2023年公司营收196.50亿元,同比增长4.41% [3] - 2023年开放平台与消费者业务营收61.85亿元,同比增长33.28% [3] - 预计2024-2026年归母净利润为8.54/10.42/12.39亿元 [5] - 2023年毛利率为42.7%,ROE为3.9% [7] - 预计2024-2026年毛利率为40.6%/40.2%/39.9%,ROE为4.8%/5.6%/6.4% [7]

讯飞星火大模型的优势 自主可控的国产算力优势 - 讯飞星火大模型已构建起全国产化算力的独特优势，实现了大模型核心技术底座的自主可控 [1][2] - 与华为成立认知大模型算力专项工作"联合特战队"，半年内即实现了基于华为昇腾的星火大模型训练和推理效率均翻番 [2] - 在多项权威评测中位列榜首，如新华社研究院和麻省理工科技评论的大模型能力评测 [2] 深厚的技术积累和顶尖的研发团队 - 科大讯飞在深度学习和自然语言处理等技术上积累深厚，在多项国际权威评测中超越人类水平 [2] - 公司构建了一支成建制的、行业顶尖的研发团队，在认知智能领域具有独特优势 [2] 良好的用户口碑和应用前景 - 在国内工具类通用大模型APP中下载量和用户评价均领先 [3] - 用户以专业型知识工作者为主，使用频次集中在工作时段，满足工作需求 [3] - 在汽车、IT、通信、金融、能源、家电等行业已有多个成功应用落地案例 [5][6] 多元化的商业模式 - 通过赋能公司现有产品和行业系统提升竞争力 [4] - 与行业头部企业联合打造行业大模型应用标杆 [4][5] - 为开发者提供全栈自主可控且免费的优化套件 [4] - 为机器人等新兴应用领域提供技术支撑 [4]

讯飞星火 API 策略 - 讯飞星火 Lite API 永久免费开放，讯飞星火顶配版（Spark3.5 Max）API 价格降低至 0.21/万 tokens [1] - 讯飞开放平台已开放 667 项 AI 产品及能力，聚集 660 万开发者团队 [2] 科大讯飞 AI 学习机 - 科大讯飞 AI 学习机 T20 系列、Lumie10 系列通过个性化精准学系统与九大 1 对 1 类人辅学功能 [3] - 2023 年，讯飞 AI 学习机高端学习机市占率、线上销售额均保持市场第一，一季度学习机销量增长超过 100% [3] 大模型应用案例 - 在能源行业，中煤项目依托科大讯飞自研的星火认知大语言模型，提升招标采购效率和质量，智能无人评审系统已运行 5.7 万单，准确率 97% [3] - 在运营商领域，星火大模型赋能中国移动，让 1.2 亿用户能够和电视语音对话，5G 新通话商务速记业务未来将惠及中国移动 7 亿多 5G 用户 [3] 研发投入方向 - 2024 年，预计 50% 的研发投入用于确保大模型底座能力能够始终代表中国最佳水平 [4] - 讯飞星火医疗大模型的效果已经超过了 GPT-4 [4]

讯飞超脑2030计划进展 - 七个首批启动项目均稳步推进[1][2] - 核心技术研发项目取得显著进展，讯飞星火大模型在国内可测的现有系统中处于领先水平[2] - 多模感知和多维表达技术研发取得17个国际权威评测冠军，支持多种跨模态能力[2] - 认知智能方面，讯飞星火大模型持续升级，将于2024年6月底发布V4.0版本[2] - 交互大脑算法实现基于图表示的深度语义理解和基于知识学习的可控多轮对话生成[2] - 运动智能算法与机器人关键软硬件研发已发布机器人超脑平台AIBOT[2] - 虚拟人示范应用及系统研发已应用于多个场景，与星火大模型结合提升了虚拟人能力[2][3] - 机器人示范应用及系统研发实现端到端强化学习运动控制和具身智能，整体性能较传统方案提升30%以上[3] - 儿童青少年抑郁症筛查平台项目在医院和校园场景中取得95%和90%的准确率[3] 讯飞星火大模型行业应用 - 持续赋能央国企建设自主可控大模型底座，在金融、汽车、能源、家电、IT、通信等行业落地成功案例[4][5] - 在汽车行业实现智能交互、智能音效、智能座舱等全线产品升级，首款搭载星火大模型的高端新能源车型发布[4] - 在能源行业的招标采购环节，智能无人评审系统准确率达97%[4] - 在软件行业，"AI程序员"已在100多家企业应用，提升代码开发效率[4] - 在通信行业，5G新通话业务依托星火大模型实现对话记录和生成[5] - 在金融行业，与人保集团和交通银行联合发布专属大模型并探索应用场景[5] - 在家电行业，与海尔集团合作将星火大模型应用于智能家电[5] - 在高等教育领域，"码上"平台有效支撑编程教学，为编程新手提供高质量辅导[5] 讯飞智能硬件竞争优势 - 基于长期在人工智能领域的技术积累，产品搭载星火大模型后显著提升用户体验和销售增长[6] - 教育类、办公类软硬件产品已建立稳定的销售渠道，获得行业第一的市场份额和良好口碑[6] - 超脑2030计划致力于打造可持续自主进化的复杂智能系统，为未来机器人应用奠定基础[6] - 讯飞星火大模型的体系化优势将愈发明显，从后端研究到前端应用形成良性互动[6] 讯飞星火APP发展情况 - 在国内工具类通用大模型App中安卓端下载量排名第一，苹果商店评分和评论领先[7] - 用户以专业型知识工作者为主，使用频次集中在工作时段，解决工作相关需求[7] - 基于良好的应用效果吸粉力强，自然流量用户占比高[7]