科大讯飞在教育领域的大模型应用 - 科大讯飞 AI 学习机持续保持高速增长势头,2023 年 1-5 月销量增长超过 100%,用户净推荐值行业第一[2][3] - 2024 年 6 月,学习机升级了 AI 1 对 1 答疑辅导功能,提供多模态启发式讲解、自由问个性化解答等[4] - 2023 年 8 月,推出了星火教师助手,为教师智能生成教学设计、教学活动设计、课件等内容,提升备课效率[6] - 2024 年 1 月,重磅升级星火智慧黑板,具备多模态理解与推荐、全自然交互、虚拟人辅学等功能[7] - 2024 年 6 月,发布首款星火智能批阅机,支持智能批改、学情分析、个性作业,大幅提升教师批改效率[8][9] 讯飞大模型原生应用进展 - 2024 年 6 月,讯飞星火 APP 及桌面版全新升级,推出"个人空间"功能,实现智能硬件和 APP 的数据贯穿、账号互联[9] - 截至目前,讯飞星火 APP 在安卓端累计下载 1.31 亿次,在工具类 APP 中排名第一[10] - 讯飞晓医 APP 可诊断 1600 种常见疾病、识别 2800 多种常见药品,累计下载量 1200 万,用户好评率 98.8%[11][12] 讯飞大模型在金融科技领域的应用 - 科大讯飞牵头编写了国内首个银行业大模型标准[13] - 已与 100 多家金融机构展开合作,构建了"1+3+6"的大模型产品货架体系[14] - 与交通银行等合作成立人工智能联合创新实验室,构建千亿级金融大模型[14]

报告公司投资评级 - 报告给出公司的投资评级为买入 [3] 报告的核心观点 - 公司 2024 年上半年营业收入和毛利预计增长 15%-20%,毛利增速高于收入增速,公司盈利能力稳步提升 [7][8] - 公司加大认知大模型研发投入,进一步夯实人工智能产业国家队的地位 [7][8] - 公司发布"讯飞星火大模型 V4.0",大模型底座核心能力全面对标 GPT-4 Turbo,在多个评测中超过 GPT-4 Turbo,大模型能力的提升带动公司 C 端智能硬件的销售 [8] - 预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 9.0 亿元、14.3 亿元和 16.6 亿元,EPS 分别为 0.39 元、0.62 元和 0.72 元,对应 PE 分别为 101X、63X 和 54X [8] 财务数据总结 - 2022-2026 年公司营业收入分别为 18,820 百万元、19,650 百万元、23,598 百万元、28,247 百万元和 32,879 百万元,增长率分别为 2.8%、4.4%、20.1%、19.7% 和 16.4% [8] - 2022-2026 年公司归母净利润分别为 561 百万元、657 百万元、896 百万元、1,434 百万元和 1,656 百万元,增长率分别为 -63.9%、17.1%、36.3%、60.0% 和 15.5% [8] - 2022-2026 年公司 EPS(最新股本摊薄)分别为 0.24 元、0.28 元、0.39 元、0.62 元和 0.72 元 [8] - 2022-2026 年公司 PE(最新股本摊薄)分别为 160.6X、137.2X、100.6X、62.9X 和 54.4X [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司坚定投入大模型研发,上半年实现营收、毛利双增长 [3] - 构建核心技术自主可控,持续巩固人工智能国家队产业地位 [3] - 抢抓通用人工智能的历史新机遇,积极推进大模型应用落地 [3] 财务数据总结 - 2024年上半年营收预计超过90亿元,同比增长15%-20% [2] - 2024年上半年毛利预计增长6亿元,同比增长15%-20%,毛利增速高于收入增速 [2] - 2024年上半年归母净利润预计为-4.6至-3.8亿元,同比下降617%-725% [2] - 2024年上半年扣非归母净利润预计为-5.0至-4.2亿元,同比下降38%-64% [2] - 2024-2026年营业收入分别预计为233.58/279.64/314.71亿元 [3] - 2024-2026年归母净利润分别预计为5.05/7.49/12.43亿元 [3]

公司核心优势 - 公司在大模型研发和算力建设方面持续加大投入,2024年上半年新增投入超过6.5亿元[1][2] - 凭借长期积累的核心技术优势,公司自主研发的"讯飞星火"大模型在多项国际评测中超越GPT-4 Turbo[2] - "讯飞星火"是目前全民可下载的唯一基于全国产算力训练的大模型,具有自主可控的技术优势[2][3] - "讯飞星火"APP在国内工具类通用大模型App中排名第一,用户以专业型知识工作者为主[3] 大模型赋能公司业务 - 大模型进一步强化了公司在智能语音等核心技术领域的领先优势[3][4][5] - 大模型赋能公司已有的软硬件产品和行业系统,提升了用户体验和产品渗透率,带来更大的市场空间[5][6] - 大模型的进展验证了公司"超脑2030"计划中对认知智能、多模感知等技术演进的预判,为机器人等领域应用奠定基础[6] 大模型行业应用 - 公司大模型持续赋能央企和行业头部企业,形成云、边、端整体解决方案,在多个重点行业市场份额第一[6] - 公司大模型在医疗领域的应用,如智医助理已累计给出8.2亿次辅助诊断,超越了最新的GPT-4 Turbo[6][7]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 星火大模型持续升级迭代 - 星火大模型V4.0全面突破,综合能力国内领先 [5] - 与华为强强联合,合力打造国产化算力底座,保障人工智能技术可持续发展 [7] - 公司是中国人工智能"国家队",技术实力遥遥领先 [8][13][19] 公司实施"平台+赛道"战略布局 - 公司开放平台加速开发者生态蓬勃发展 [25] - 公司在教育、医疗、汽车等多个行业赛道实现AI应用规模化落地 [25][27] 公司业绩有望高速增长 - 公司2024-2026年归母净利润预计为9.05/19.35/29.55亿元 [54] - 公司业绩增速亮眼,2023年实现营收196.5亿元,较上年增长4%,归母净利润6.6亿元,较上年增长17% [27]

净利润预测 - 2024年上半年，科大讯飞预计净利润为负值[1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损46,000万元至38,000万元，比上年同期下降725.24%至616.50%[2] 研发投入和营业收入 - 公司在2024年上半年加大"讯飞星火大模型"研发投入，营业收入、毛利预计增长15%-20%，销售回款总额约90亿元[3] - 公司在大模型研发、核心技术自主可控和产业链可控方面新增投入超过6.5亿元，虽影响短期经营业绩，但对科大讯飞人工智能国家队产业地位进一步奠定了基础[4] 技术优势和产业生态 - 公司在通用人工智能领域构建了自主可控的独特优势，形成了良好的产业生态[4] 投资收益 - 公司持股的三人行、寒武纪等金融资产取得投资收益较大，2024年上半年投资收益相对去年同期减少约1.4亿元[4] 业务结构调整 - 公司2024年上半年在自主可控平台上快速推动大模型研发，对公司业务结构进行了更为健康的调整[5] 业绩情况 - 公司2024年半年度业绩具体情况以公司发布的2024年半年度报告数据为准[6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"评级 [2] 报告核心观点 - 公司发布的讯飞星火大模型V4.0全面对标GPT-4 Turbo,在多个测试集中排名第一,实现了世界领先水平 [5][10] - 公司在AI2C和AI2B端业务都有了一定的拓展和突破,包括"个人空间"、讯飞晓医APP、星火智能批阅机、星火汽车智能座舱、机器人超脑平台2.0、星火企业智能体平台等 [5][7][8][9] - 公司预计2024-2026年营收分别为226.22/266.97/323.31亿元,给予2024年动态PS 5-6倍,对应6个月合理价值区间为48.93-58.71元 [10] 公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"评级 [2] 报告核心观点 - 公司发布的讯飞星火大模型V4.0全面对标GPT-4 Turbo,在多个测试集中排名第一,实现了世界领先水平 [5][10] - 公司在AI2C和AI2B端业务都有了一定的拓展和突破,包括"个人空间"、讯飞晓医APP、星火智能批阅机、星火汽车智能座舱、机器人超脑平台2.0、星火企业智能体平台等 [5][7][8][9] - 公司预计2024-2026年营收分别为226.22/266.97/323.31亿元,给予2024年动态PS 5-6倍,对应6个月合理价值区间为48.93-58.71元 [10] 主要财务数据及预测 - 公司2024-2026年营收预测分别为226.22/266.97/323.31亿元,净利润预测为850/1106/1475百万元 [10] - 公司2024-2026年毛利率预测为42.4%/41.7%/41.2%,净资产收益率预测为4.9%/6.1%/7.6% [10]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 1. 讯飞星火大模型V4.0全面对标GPT-4 Turbo,在图文识别、复杂指令、复杂逻辑推理等方面表现优异,在科研、金融、医疗和司法等场景的应用效果领先GPT-4 [3] 2. 公司发布星火智能批阅机,可实现智能批改、学情分析、个性作业等功能,有望赋能教师效率的大幅度提升。同时,搭载星火大模型的讯飞AI学习机进一步升级了AI 1对1答疑辅导功能 [4] 3. 讯飞晓医APP各项能力持续升级,可覆盖1600种常见疾病以及2800种常见药品,并上线"个人数字健康空间",帮助用户剖析病症原因 [5] 4. 公司发布星火企业智能体平台,可覆盖400+AI原子能力、集成90+外部信源、打通100+内部IT系统,为企业提供可落地的智能体应用 [6] 财务预测 1. 预计公司2024-2026年实现营收243.10/293.80/350.22亿元,同比增速分别为23.71%/20.86%/19.20% [7] 2. 预计公司2024-2026年实现归母净利润12.99/20.15/25.20亿元,同比增速分别为97.63%/55.13%/25.04% [7] 3. 预计公司2024-2026年EPS为0.56/0.87/1.09元 [7]

会议主要讨论的核心内容 - 公司一季度整体收入增长超过26%,其中消费者业务增长超过60%,医疗业务增长超过100%,汽车业务增长超过70%,金融业务增长超过90% [1][2] - 公司围绕大模型重新定义了AI一对一的互动式辅助学习的九大功能,并成为业内首次定义并将大模型搭载在学习产品中的厂商 [2][3] - 公司B端大模型项目从二季度开始加快落地,涉及中国石油、中国煤炭、国家能源、国家电投等大型央企,以及中国人保、交通银行、国泰证券等金融行业客户 [3][4] - 公司在国产化算力方面已经完成布局,基于华为芯片的万卡集群已于去年16号搭建完成,并在各版本产品中得到应用 [17][18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 公司B端目前的订单和收入情况如何 [7] **朱总回答** B端大模型项目从二季度开始加快落地,涉及多个央企和金融行业客户,但目前还没有出现大规模爆发,正在按照一定的流程有条不紊地推进 [8][9] 现有的2B业务在去年和今年一季度也保持了稳健增长,如汽车业务增长超过70%,金融业务增长超过90% [8] 问题2 **投资人提问** 公司对于算力的研发投入情况如何,未来3-5年的规划是什么 [10] **朱总回答** 公司去年在算力和服务器方面的投入会在未来3-5年通过折旧摊销的方式体现在研发费用中,同时还会有人员工资等其他研发投入 [10][11] 公司已经完成了基于华为芯片的万卡集群的搭建,未来会继续加大在国产算力方面的投入和布局 [17][18][19] 问题3 **投资人提问** 如何看待互联网巨头进入大模型赛道,会对公司产生什么影响 [13][14] **朱总回答** 互联网公司进入大模型赛道可以分为两类:一类专注于内部业务提升,一类会与公司产生直接竞争 公司在从技术到产品化、解决方案化再到落地交付等方面有较强的综合实力,相比创业公司更有优势,与资源雄厚的互联网巨头的主要竞争在于大模型的技术指标 [13][14][15][16]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在2B端的业务落地进展加快,涉及金融、汽车、运营商等多个行业 [1][2][5][6] - 公司正在积极推进大模型的商业化落地,目前还处于验证阶段,未来落地速度有望加快 [2][5] - 公司正在调整营收结构,2B和2C业务占比正在提升,2G业务占比下降 [3][4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 关于公司大模型研发投入和算力布局的情况 [7][8][9][10] **朱晓明回答** - 公司去年大幅增加了算力投入,未来3-5年会通过折旧摊销的方式体现在研发费用中 - 公司正在积极布局国产算力,已经完全验证基于华为芯片的算力可以支撑大模型的持续迭代 [16][17][18] 问题2 **投资人提问** 关于公司如何看待互联网巨头进入大模型赛道的影响 [11][12][13][14][15] **朱晓明回答** - 互联网公司和创业公司在技术和产业竞争层面都有自身优势,公司有信心在场景落地和交付能力上保持优势 - 公司将继续专注于国产算力和自身技术优势,保持在大模型领域的领先地位 问题3 **投资人提问** 关于公司对大模型应用成熟度的看法和预判 [26][27][28] **朱晓明回答** - 智能硬件是最快落地的应用,现有软件产品次之,2B项目和2C原生应用相对较慢 - 公司正在积极推进各类应用场景,未来将以工具类应用为主,同时也在探索娱乐社交等更广泛的应用