报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司上半年加强推广大模型落地力度,并主动调整营收结构,实现营收/毛利增长 18.91%/19.08% [3] - 公司 C 端产品占比持续提升,同时抢先 OpenAI 推出星火版"Her",打造国内首个全新中文交互模式,意味着国内首个对标 GPT-4o 语音功能的产品正式到来 [4] - 科大讯飞与华为强强联合打造国产自主可控算力底座,同时展现出强大的大模型应用落地能力,作为人工智能国家队,将在我国算力、大模型、应用等领域国产化进程中发挥重要作用 [5] 报告内容总结 业绩表现 - 公司上半年实现营业收入 93.25 亿元,同比增长 18.91%;归母净利润-4.01 亿元,去年同期盈利 7357 万元,同比转亏 [2] - 公司上半年同比转亏,主要原因为上半年在大模型研发以及核心技术自主可控和产业链可控,以及大模型产业落地拓展等方面,同时还有上半年投资收益及公允价值变动相对于去年同期减少;其他收益较去年同期减少;计提环账准备较上年同期增加等因素 [3] 业务表现 - 公司上半年维持在教育、医疗、汽车、开放平台与消费者等各项核心业务增长,其中教育产品和服务实现营收 28.60 亿元,同比增长 25.14%;医疗业务实现营收 2.28 亿元,同比增长 18.80%;开放平台实现营收 23.44 亿元,同比增长 47.92%;智能硬件实现营收 9 亿元,同比增长 56.61%;汽车业务实现营收 3.52 亿元,同比增长 65.49% [3] 产品创新 - 公司 618 全周期内智能办公本、翻译机、录音笔系列 GMV 同比增长 43%,科大讯飞 AI 学习机市场份额和品牌知名度持续提升,上半年学习机实现翻倍增长 [4] - 公司宣布星火语音大模型更新,正式推出星火极速超拟人交互,将在 8 月底全民开放使用,意味着国内首个对标 GPT-4o 语音功能的产品正式到来 [4] 技术实力 - 科大讯飞作为中国人工智能国家队,承建国家级重点项目,核心技术研究与产品平台逐步实现全面自主可控 [5] - 公司与华为携手打造首个支撑万亿参数大模型训练的万卡国产算力平台"飞星一号",并基于"飞星一号"训练出讯飞星火 V4.0 版本,在 8 个国际主流测试集中排名第一 [5] 投资建议 - 预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 2636.81 百万元、2648.97 百万元、2616.97 百万元 [6] - 公司 B 端、C 端业务持续向好,汽车业务营收增速亮眼,在大模型端与海外巨头对标及追赶过程中走出一条差异化路线,作为中国人工智能"国家队",携手华为打造自主可控算力底座,是推动国产算力发展,驱动大模型应用加速落地中坚力量 [6]