业绩总结 - 公司2023年营收达246亿元，同比增长15%[1] - 公司2024年第一季度营收达64亿元，同比增长13%[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为36/43/49亿元，对应PE分别为24/20/17倍，维持“买入”评级[1] - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润呈逐年增长趋势，净资产收益率稳定在17%左右[2] - 2024年预计公司营业收入将持续增长，预计2026年将达到39569百万元[3] 新产品和新技术研发 - 公司2024年计划投资不低于38亿元建设机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目[1] 市场扩张和并购 - 公司2024年计划投资不低于38亿元建设机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目[1] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为36/43/49亿元，对应PE分别为24/20/17倍，维持“买入”评级[1] - 公司2024年预计营业收入将持续增长，预计2026年将达到39569百万元[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营收245.58亿元，同比增长15.04%[1] - 公司2024年Q1实现营收64.4亿元，同比增长13.4%[1] - 公司汽零业务收入低于预期，主要受下游客户销量不达预期影响，但毛利率上升[1] 未来展望 - 公司机器人业务前景广阔，预计汽车零部件业务有望实现30%增长[2] - 公司制冷业务维持平稳增长，毛利率稳步提升，展望2024年传统制冷收入有望同比0-10%增长[3] - 公司在新能源汽车热管理领域具有全球领先地位，机器人业务前景广阔，预计未来净利润增长稳定[4] 2026年展望 - 2026年预计三花智控的营业收入将达到39732百万元，较2023年增长约61.8%[8] - 2026年预计三花智控的净利润将达到5061百万元，较2023年增长约72.6%[8] - 2026年预计三花智控的ROE为16.5%，ROIC为14.8%[8] 评级体系 - 本报告以证券市场涨跌幅作为基准，定义了行业和公司的评级体系[14] - 行业评级体系包括增持、中性和减持三个等级，根据未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度来划分[14] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度来划分[14]

业绩总结 - 公司2023年实现总营收245.58亿元，归母净利润29.21亿元，扣非归母净利润29.17亿元，同比增长分别为15.04%、13.51%和27.30%[1] - 公司2024Q1总营收64.40亿元，归母净利润6.48亿元，扣非归母净利润6.71亿元，同比增长分别为13.40%、7.73%和20.53%[2] - 公司2023年汽车零部件业务内销市场增速更快，国内/海外收入分别为134.03/111.54亿元，同比增长分别为17.41%和12.31%[3] - 公司2024Q1毛利率稳健增长，净利率短期承压，毛利率分别为29.24%和27.05%，同比增长分别为0.60和1.48pct[4] 未来展望 - 公司2024年第一季度扣非净利润增长双位数，汽零业务高增[8] 评级 - 行业评级分为看好、中性和看淡三种[8] - 公司评级分为买入、增持、持有、减持和卖出五种[9]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达245.58亿元，同比增长15%[1] - 公司2024Q1营业收入为64.40亿元，同比增长13.4%，环比增长15.4%[1] - 公司2023年汽零业务收入同比增长31.9%，占比90%[1] - 公司2023年销售毛利率27.89%，同比+1.81pct[1] - 公司2024Q1销售毛利率27.05%，同比+1.48pct，环比-2.19pct[1] 未来展望 - 公司2024年经营计划包括推进智能标准化集成组件产品、优化产品设计、降低成本以提升盈利能力[1] - 公司2024年计划推动制冷业务全球化经营布局，改进经营理念与流程体系，扩大生产基地[21] - 公司未来三年将招募专业人才，扩充研发团队至150人，机电执行器产品总团队规模预计在300人以上[26] 新产品和新技术研发 - 公司新能源汽车热管理系统的价值量提升至6000元左右，增加三电热管理回路，单车价值量超过5000元[14] - 公司2023年新能源汽车热管理产品营收达89.30亿元，同比增长33.9%[16] - 公司正持续推动GDR发行，募投项目包括墨西哥年产800万套智能化热管理部件项目等[20] 市场扩张和并购 - 公司具备多年汽零业务海外运营经验，在美国、欧洲、日本、印度等地设有子公司[18] - 公司与敏实汽车技术研发有限公司合作，在波兰合资建设工厂，首个水冷板产品于2023年5月下线[19] - 公司与苏州绿的谐波传动科技股份有限公司签署战略合作框架协议，共同出资设立合资企业，主营业务为谐波减速器[28]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入245.6亿元，同比增长15.0%[1] - 公司23年汽零业务收入占比已达40.4%，其中新能源业务占比超过90%[1] - 公司23Q4、24Q1毛利率分别为29.2%、27.1%，同比增长0.6、1.5百分点[1] - 公司新能源汽车零部件销量同比增长63.0%，呈现爆发式增长[1] - 公司24/25年归母净利润预测为35.6/41.6亿元，新增26年预测为48.8亿元[1] - 公司2023A至2026E营业总收入分别为24,558、29,504、34,247、39,983百万[2] - 公司2023A至2026E归母净利润分别为2,921、3,561、4,162、4,876百万[2] - 公司2023A至2026E每股盈利分别为0.78、0.95、1.12、1.31元[2] - 公司2023A至2026E市盈率分别为28、23、20、17倍[2] - 公司2023A至2026E市净率分别为4.6、4.0、3.6、3.1倍[2] 未来展望 - 公司2023年，营业总收入为24,558百万元，2024年预计增长至29,504百万元[3] - 公司2023年，净利润为2,934百万元，预计2024年将增长至3,577百万元[3] - 公司2023年，ROE为16.3%，预计2024年将提升至17.4%[3] - 公司2023年，ROIC为16.1%，预计2024年将提升至17.5%[3] - 公司2023年，资产负债率为43.4%，预计2024年将下降至40.9%[3] 其他新策略 - 华创证券机构销售通讯录中包括北京、深圳、上海和广州机构销售部门的联系人信息[10] - 公司投资评级体系中，强推、推荐、中性和回避分别对应不同预期超越基准指数的幅度范围[12] - 行业投资评级体系中，推荐、中性和回避分别对应不同行业指数涨幅与基准指数的关系[13]

业绩总结 - 公司2023年总营收为245.6亿元，同比增长15.04%[1] - 公司2023年总规模净利润为29.2亿元，同比增长13.51%[1] - 智能板块实现营收146.4亿元，同比增长5.86%；规模净利润为14.88亿元，同比增长负5.46%[2] - QE一季度实现营收64.395亿元，同比增长13.4%；规模净利润为6.48亿元，同比增长7.73%[3] - 智能板块营收38.69亿元，同比增长11.63%；规模净利润为3.43亿元，同比增长12.86%[7] 未来展望 - 机器人项目预计在今年年底前进入大批量工厂应用状态，明年年底实现销售[8] - 公司在一季度的营收仅达到26亿元左右，未达预期，考虑是否需要对营收目标进行调整[11] - 公司目前在墨西哥生产的产品不受高额关税影响[19] - 公司预计今年有效产值目标约为300亿[22] - 公司目标是保持28%左右的利润率，认为这是合理健康发展所需[33] 新产品和新技术研发 - 公司70产品在全球新能源汽车热管理零部件市场占有压倒性优势，具体产品市占率分布为：集成部件50%以上，EXV80%，SOV电磁阀75%左右[11] - 公司主要材料包括铝，铝价上涨对利润有潜在影响[17] - 公司在努力降低成本以抵消行业年降趋势，保持稳定利润[24] - 公司通过持续降低内部成本、提高生产自动化水平等方式，努力提升毛利率，规模效应、汇率、海运费等因素对毛利率提升起到积极作用[14] 市场扩张和并购 - 公司在墨西哥生产的产品不受高额关税影响[19] - 公司预计今年有效产值目标约为300亿[22] - 公司在努力降低成本以抵消行业年降趋势，保持稳定利润[24] - 公司汽车板块营利能力有所下滑，可能与前期费用一次性计入成本有关[40]

业绩总结 - 公司2023年实现营收245.58亿元，同比增长15.04%[1] - 公司2023年归母净利润为29.21亿元，同比增长13.51%[1] - 公司23Q4销售毛利率为29.24%，同比增长0.61%，环比下降1.53%[1] - 公司24Q1实现营收64.4亿元，同比增长13.4%[2] - 公司24Q1归母净利润为6.48亿元，同比增长7.73%[2] 业务板块 - 公司2023年制冷板块收入为146亿元，汽车零部件板块为99亿元，同比增长5.86%和31.94%[3] 费用率 - 公司23Q4年销售/管理/财务/研发费用率分别为4.22%/10.05%/-0.16%/1.81%，同比分别增长1.61%/2.99%/-0.88%[3] - 公司24Q1年销售/管理/财务/研发费用率分别为1.99%/11.45%/-0.35%/4.92%，同比分别下降0.21%/0.9%/-1.24%[4] 未来展望 - 公司2026年主营业务收入预计达到432.17亿元，增长率为23.46%[5] - 公司2026年每股收益预计为1.391元，每股净资产为7.472元[5] - 公司2026年净资产收益率为18.62%，总资产收益率为11.17%[5] - 公司2026年资产负债率为39.42%，净负债/股东权益为-30.33%[5] - 公司2026年EBIT利息保障倍数为-66.3，资产管理能力表现良好[5] 投资评级 - 市场中相关报告投资建议以"买入"为主，评分为1.00[6] - 投资评级说明中，"买入"预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[7] 其他 - 公司已具备证券投资咨询业务资格[8] - 报告内容为国金证券发布的研究报告，提供金融市场分析和策略建议[9] - 报告仅供符合条件的高风险评级投资者使用，不构成特定客户特定证券的建议或策略[10] - 报告限于中国境内使用，国金证券保留版权所有权利[11]

业绩总结 - 三花智控2023年营收同比增长15%，归母净利润同比增长14%[1] - 三花智控2026年预计营业总收入为372.29亿元，较2023年增长51.8%[3] - 2026年预计净利润为51.98亿元，同比增长76.1%[3] - 2026年每股净资产预计为7.70元，较2023年增长60.5%[3] - 2026年预计ROIC为16.90%，较2023年提升2.78个百分点[3] 业务展望 - 三花智控2024年汽零业务预计收入同比增长20-30%[1] - 三花智控传统制冷板块预计2024年收入同比增长0-10%[1] - 公司新增长曲线机器人和储能领域如期推进[1] 风险提示 - 风险提示包括新能源车销量不及预期、原材料上涨超预期等[2]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入245.58亿元，同比增加15.04%[1] - 公司2023年毛利率为27.89%，同比增加1.81个百分点，制冷空调电器零部件业务毛利率为28.20%，汽车零部件业务毛利率为27.43%[2] 未来展望 - 公司预测2026年营业收入将达到39990.32百万元，较2022年增长16.2%[8] - 2026年净利润率预计为12.4%，较2022年略有增长[8] - 公司资产负债率预计在2026年将降至40.4%，较2022年有所下降[8] - 公司预计2026年每股收益将达到1.32元[10] 市场扩张和并购 - 公司持续拓展业务布局，加快全球化步伐，计划完成越南工厂二期建厂，扩大墨西哥、泰国产线，推进墨西哥、波兰及国内生产基地建设[3] 其他新策略 - 行业评级标准为看好、中性和看淡三个等级，根据相对市场基准指数的涨跌幅进行评估[13] - A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以恒生指数为基准，美国市场以标普500指数为基准[14] - 报告仅供财通证券股份有限公司客户使用，不构成对任何人的投资建议，客户应独立作出投资决策[15][19]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入245.6亿元，同比增长15.0%[1] - 公司23年制冷空调电器零部件业务收入为146.4亿元，同比增长5.9%[1] - 公司23年毛利率为27.9%，同比增长1.8个百分点[2] - 公司24-26年预计归母净利润分别为34.2/40.2/45.9亿元，对应PE为23.9x/20.4x/17.8x[2] - 公司财务预测显示，2026年预计营业收入将达到384.14亿元，较2022年增长13.37%[3] 未来展望 - 公司24-26年预计归母净利润分别为34.2/40.2/45.9亿元，对应PE为23.9x/20.4x/17.8x[2] - 公司财务预测显示，2026年预计营业收入将达到384.14亿元，较2022年增长13.37%[3] - 营业利润预计在2026年将达到56.30亿元，较2022年增长83.63%[3] 其他新策略 - 报告中提到的意见、评估和预测仅代表报告出具日的观点和判断，不具有预示未来表现的能力[7] - 天风证券的销售人员、交易人员可能会根据不同假设和标准发表与报告意见不一致的市场评论和交易观点[8] - 投资者应注意天风证券可能持有报告中提及公司的证券并提供金融服务，存在潜在利益冲突[9]