报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [3] 报告核心观点 - 公司 24H1 实现营收 136.8 亿元,同比+9.2%;归母净利 15.2 亿元,同比+8.6% [2] - Q2 内销表现优于外销,增量业务稳步推进 [3] - 毛利率逆势提升,彰显降本增效能力 [3] - 公司中期拟每 10 股派发 1 元现金红利,并推行新一期限制性股票激励计划,绑定股东及员工长期利益 [3] 财务数据总结 - 预测公司 24/25/26 年归母净利润分别为 33.2/39.2/46.8 亿元,对应 PE 分别为 20/17/14 倍 [3] - 公司 24H1 毛利率为 27.8%,同比增长+1.8pct [3] - 公司 24Q2 销售净利率为 12.1%,同比+0.3pct [3]

2024 年 08 月 30 日 公司研究 评级：买入(维持) daic@ghzq.com.cn 联系人 ： 吴铭杰 S0350124030004 wumj@ghzq.com.cn 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 [Table_Title] 2024 年 H1 营收稳步增长，新兴战略业务有望 打造新增长点 ——三花智控（002050）2024 年中报点评 最近一年走势 事件: 2024 年 8 月 29 日，三花智控发布 2024 年中报：2024 年 H1 公司实现 营收 136.76 亿元，同比+9.2%；归母净利润 15.15 亿元，同比+8.6%； 扣非后归母净利润 15.27 亿元，同比+4.1%，其中 2024Q2 实现营收 72.37 亿元，同比+5.6%；归母净利润 8.67 亿元，同比+9.2%；扣非后归母净 利润 8.56 亿元，同比-6%。 投资要点: | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-----------|--------|--------------------| | 相对沪深 300 \n ...

证券研究报告 998345887 其他家电 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 0.5 -11.6 -29.8 绝对收益 -2.8 -20.9 -43.3 李奕臻 分析师 相关报告 Q2 经营表现稳健 2024-07-02 4 月销量同比快速增长 2024-06-03 公司快报 2024 年 08 月 30 日 三花智控(002050.SZ) Q2 两大业务平稳增长，盈利能力提升 事件：三花智控公布 2024 年半年度报告。公司 2024H1 实现收 入 136.8 亿元，YoY+9.2%；实现归母净利润 15.1 亿元，YoY+8.6%； 经折算，Q2 单季度实现收入 72.4 亿元，YoY+5.6%；实现归母净 利润 8.7 亿元，YoY+9.2%。我们认为，Q2 三花制冷配件和汽零业 务稳健增长，单季经营表现良好。 Q2 制冷零部件收入持续增长：H1 三花制冷空调电器零部件收入 YoY+7.4%，我们推断 Q2 制冷配件收入同比平稳增长。可资参考的 是，据产业在线数据，Q2 三花截止阀、四通阀、电子膨胀阀销量 YoY+4.4%/+7.9%/+18.6%。下游空调生产较为积极，带动制冷配件 需求提升，Q ...

证券代码：002050 证券简称：三花智控 2024 年 8 月 30 日投资者关系活动记录表 编号：2024-007 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|----------------|--------------------------------|-------------|--------------| | 投资者关系活 | √ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | | 动类别 | □ 媒体采访 | √ 业绩说明会 | | | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | | | □ 现场参观 | | | | | | □ | 其他（请文字说明其他活动内容） | | | | | 参会人员 278 | 人，名单如下： | | | | | 王凯 | 鸿道投资 | 吴钊华 | 兴全基金 | | | 陈瑶 | 东吴证券 | 张婧 | 建信理财 | | | 韩冬伟 | 国华兴益保险 | 孙思维 | 沣沛投资 | | | 张裕肖 | 幸福人寿 | 陈良栋 | 长城基金 | | | 尹国欣 | 火神投资 | 卢盈文 | 拉扎德资产 | | ...

浙江三花智能控制股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人张亚波、主管会计工作负责人俞蓥奎及会计机构负责人(会计 主管人员)李智密声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者 的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 公司在本报告"第三节 管理层讨论与分析"中"十、公司面临的风险和应对 措施"部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险及应对措施，敬请投资者 关注相关内容。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：暂以 3,731,414,614 为基数， 向全体股东每 10 股派发现金红利 1.00 元（含税），送红股 0 股（含税），不以 公积金转增股本。 注：公司股本 3,732,615,535 股，其中回购股份回购数量为 1,200,921 股， 根据《公司法》的规定，上市 ...

报告公司投资评级 - 公司当前股价为19.78元,目标价为24.44元,上调至"买入"评级,目标期限为6个月 [4] 报告的核心观点 - 公司新能源车热管理和制冷空调电器零部件两大业务同步增长,产能出海持续加速 [3] - 无边框密封条开启放量,高毛利产品助力公司营收与毛利率向上 [3] - 公司作为全球最大的制冷控制器元件和全球领先的汽车热管理系统控制部件制造商,在手订单充足,其中汽车热管理业务受全球新能源汽车市场爆发式增长带动 [3] 财务数据总结 - 公司预计2024年半年度实现营业收入为131.55-144.08亿元,同比增加5%–15%;预计实现归属于上市公司股东的净利润为14.64-16.04亿元,同比增加5%–15% [2] - 预测公司2024-2026年营业收入分别为284.66、327.07、371.63亿元,归母净利润分别为36.49、42.10、48.74亿元,对应基本每股收益分别为0.98、1.13、1.31元 [3] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润均保持15%左右的增长 [3]

投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 核心观点 - 公司新能源汽车热管理业务及制冷空调零部件业务双增长,带动公司业绩稳步提升 [7] - 公司持续拓展业务布局,加快全球化步伐,包括制冷空调电器零部件业务、汽车零部件业务和战略新兴业务等 [8] 业绩预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润35.88/42.96/50.05亿元,对应PE分别为20.17/16.85/14.46倍 [9] - 公司2024年上半年预计实现营业收入131.55亿元-144.08亿元,同比增加5%-15%;实现归母净利润14.64亿元-16.04亿元,同比增加5%-15% [6] - 预计2024年Q2实现营业收入67.2亿元-79.7亿元,同比-2%-16%;实现归母净利润8.2亿元-9.6亿元,同比3%-21% [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 收入端 - 公司营收增长动力主要来自:1)新能源汽车热管理新订单持续释放,2)制冷空调电器零部件市场份额稳步提升 [2] - 受海外客户出货不及预期和空调降价激烈影响,预计24-26年营收分别276.91/340.47/414.97亿元,同比+12.8%/+23%/+21.9% [3] 利润端 - 23Q2汇兑收益高达2.21亿元,使净利率基数较高,达11.58% [2] - 24年主机厂压价和下游降价的综合压力下,公司通过产品技术升级和结构优化等措施,使24Q2净利率中枢仍实现正增长,预计三费等有较大降幅 [2] - 预计24-26年净利润分别34.25/41.95/50.10亿元,同比+17.24%/+22.49%/+19.44% [3] 行业及公司展望 - 新能车渗透率持续提升,公司作为新能源汽车热管理龙头企业有望持续获得新增订单并带动公司销量增长 [2] - 特斯拉人形机器人24H2将释放定点,公司作为旋转执行器和线性执行器技术领先公司,有望获得订单并于人形机器人放量过程中逐步打开增长空间 [2]

报告评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 家电业务向好,盈利能力环比改善。2024Q2公司实现收入67.2-79.7亿元,同比-2%-+16%,环比+4%-+24%,归母净利润8.1-9.5亿元,同比+2%-+20%,环比+25%-+47%。家电进入行业旺季,根据奥维云网,2024Q2国内家用空调企业单季度排产1.1万台,环比+127%;新能源车延续高增,根据乘联会预测,2024Q2行业新能源车预计销售234万辆,环比+32%。公司受益高毛利产品销量占比提升,内部降本增效,二季度轻装上阵。参考业绩中枢,2024Q2归母净利率约12%,环比+2pct,同比+0.4pct。[2] - 汽零+制冷基本盘稳健,储能配套头部客户。中汽协预计2024年新能源车销量达1150万辆,同比增长20%。公司车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件、Omega泵等产品市占率全球第一,且持续推进全球化布局。未来随着热管理产品升级、海外业务扩张,汽零业务有望持续增长。家电行业稳健,公司持续改善产品结构,提升高毛利率产品出货占比,同时推动关键制造设备自研等,进一步降本增效;储能业务,公司已形成较完整的机组产品系列,并入列为头部客户配套,为后续业务发展奠定基础。[3] - 战略卡位人形机器人,有望开启第三成长曲线。机器人行业发展潜力大、应用前景广,是未来产业的新赛道。行业量产临近,特斯拉计划人形机器人产品2024年以研发测试为主,2025年年底之前开始量产销售。公司聚焦机电执行器,已开启生产线建设。公司拟在钱塘区投资建设机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目,总投资不低于38亿元,且与绿的谐波在墨西哥设立合资企业,主要开发谐波减速器相关产品,未来有望受益于行业增长。[4] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司营业收入分别为28,782百万元、34,304百万元、39,569百万元,同比增长17.2%、19.2%、15.3%。[6] - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为3,571百万元、4,314百万元、4,889百万元,同比增长22.3%、20.8%、13.3%。[6] - 2024-2026年预计公司EPS分别为0.96元/股、1.16元/股、1.31元/股。[6] - 2024-2026年预计公司净资产收益率分别为17.4%、17.9%、17.3%。[6] - 2024-2026年预计公司P/E分别为19.5倍、16.1倍、14.2倍。[6] - 2024-2026年预计公司P/B分别为3.4倍、2.9倍、2.5倍。[6]

报告评级 - 投资评级为买入-A [7] - 维持评级 [7] - 6个月目标价27.45元 [7] 公司业绩 - 2024H1预计实现收入131.6亿元~144.1亿元,同比增长5.0%~15.0% [1] - 2024H1预计实现归母净利润14.6亿元~16.0亿元,同比增长5.0%~15.0% [1] - 2024Q2单季度预计实现收入67.2亿元~79.7亿元,同比-2.0%~+16.3% [1] - 2024Q2单季度预计实现归母净利润8.2亿元~9.6亿元,同比增长2.9%~20.5% [1] 业务表现 - 制冷零部件业务收入持续增长,4-5月截止阀、四通阀、电子膨胀阀销量同比分别增长4.1%、11.2%、22.2% [2] - 汽车零部件业务表现平稳,受益于新能源汽车产销量快速增长 [3] 财务数据 - 2024-2026年EPS预计为0.91/1.11/1.27元 [4] - 2024年预计毛利率27.9%、净利率12.1%、ROE16.6% [5][6] - 2024年预计ROIC为35.6% [6] 投资建议 - 三花智控是全球制冷控制元器件和新能源汽车热管理系统控制部件行业龙头,收入业绩有望快速提升 [4] - 维持买入-A的投资评级,给予2024年30倍PE估值,目标价27.45元 [4]