业绩总结 - 公司2023年实现营业收入245.6亿元，同比增长15.0%[1] - 公司23年汽零业务收入占比已达40.4%，其中新能源业务占比超过90%[1] - 公司23Q4、24Q1毛利率分别为29.2%、27.1%，同比增长0.6、1.5百分点[1] - 公司新能源汽车零部件销量同比增长63.0%，呈现爆发式增长[1] - 公司24/25年归母净利润预测为35.6/41.6亿元，新增26年预测为48.8亿元[1] - 公司2023A至2026E营业总收入分别为24,558、29,504、34,247、39,983百万[2] - 公司2023A至2026E归母净利润分别为2,921、3,561、4,162、4,876百万[2] - 公司2023A至2026E每股盈利分别为0.78、0.95、1.12、1.31元[2] - 公司2023A至2026E市盈率分别为28、23、20、17倍[2] - 公司2023A至2026E市净率分别为4.6、4.0、3.6、3.1倍[2] 未来展望 - 公司2023年，营业总收入为24,558百万元，2024年预计增长至29,504百万元[3] - 公司2023年，净利润为2,934百万元，预计2024年将增长至3,577百万元[3] - 公司2023年，ROE为16.3%，预计2024年将提升至17.4%[3] - 公司2023年，ROIC为16.1%，预计2024年将提升至17.5%[3] - 公司2023年，资产负债率为43.4%，预计2024年将下降至40.9%[3] 其他新策略 - 华创证券机构销售通讯录中包括北京、深圳、上海和广州机构销售部门的联系人信息[10] - 公司投资评级体系中，强推、推荐、中性和回避分别对应不同预期超越基准指数的幅度范围[12] - 行业投资评级体系中，推荐、中性和回避分别对应不同行业指数涨幅与基准指数的关系[13]

业绩总结 - 公司2023年总营收为245.6亿元，同比增长15.04%[1] - 公司2023年总规模净利润为29.2亿元，同比增长13.51%[1] - 智能板块实现营收146.4亿元，同比增长5.86%；规模净利润为14.88亿元，同比增长负5.46%[2] - QE一季度实现营收64.395亿元，同比增长13.4%；规模净利润为6.48亿元，同比增长7.73%[3] - 智能板块营收38.69亿元，同比增长11.63%；规模净利润为3.43亿元，同比增长12.86%[7] 未来展望 - 机器人项目预计在今年年底前进入大批量工厂应用状态，明年年底实现销售[8] - 公司在一季度的营收仅达到26亿元左右，未达预期，考虑是否需要对营收目标进行调整[11] - 公司目前在墨西哥生产的产品不受高额关税影响[19] - 公司预计今年有效产值目标约为300亿[22] - 公司目标是保持28%左右的利润率，认为这是合理健康发展所需[33] 新产品和新技术研发 - 公司70产品在全球新能源汽车热管理零部件市场占有压倒性优势，具体产品市占率分布为：集成部件50%以上，EXV80%，SOV电磁阀75%左右[11] - 公司主要材料包括铝，铝价上涨对利润有潜在影响[17] - 公司在努力降低成本以抵消行业年降趋势，保持稳定利润[24] - 公司通过持续降低内部成本、提高生产自动化水平等方式，努力提升毛利率，规模效应、汇率、海运费等因素对毛利率提升起到积极作用[14] 市场扩张和并购 - 公司在墨西哥生产的产品不受高额关税影响[19] - 公司预计今年有效产值目标约为300亿[22] - 公司在努力降低成本以抵消行业年降趋势，保持稳定利润[24] - 公司汽车板块营利能力有所下滑，可能与前期费用一次性计入成本有关[40]

业绩总结 - 公司2023年实现营收245.58亿元，同比增长15.04%[1] - 公司2023年归母净利润为29.21亿元，同比增长13.51%[1] - 公司23Q4销售毛利率为29.24%，同比增长0.61%，环比下降1.53%[1] - 公司24Q1实现营收64.4亿元，同比增长13.4%[2] - 公司24Q1归母净利润为6.48亿元，同比增长7.73%[2] 业务板块 - 公司2023年制冷板块收入为146亿元，汽车零部件板块为99亿元，同比增长5.86%和31.94%[3] 费用率 - 公司23Q4年销售/管理/财务/研发费用率分别为4.22%/10.05%/-0.16%/1.81%，同比分别增长1.61%/2.99%/-0.88%[3] - 公司24Q1年销售/管理/财务/研发费用率分别为1.99%/11.45%/-0.35%/4.92%，同比分别下降0.21%/0.9%/-1.24%[4] 未来展望 - 公司2026年主营业务收入预计达到432.17亿元，增长率为23.46%[5] - 公司2026年每股收益预计为1.391元，每股净资产为7.472元[5] - 公司2026年净资产收益率为18.62%，总资产收益率为11.17%[5] - 公司2026年资产负债率为39.42%，净负债/股东权益为-30.33%[5] - 公司2026年EBIT利息保障倍数为-66.3，资产管理能力表现良好[5] 投资评级 - 市场中相关报告投资建议以"买入"为主，评分为1.00[6] - 投资评级说明中，"买入"预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[7] 其他 - 公司已具备证券投资咨询业务资格[8] - 报告内容为国金证券发布的研究报告，提供金融市场分析和策略建议[9] - 报告仅供符合条件的高风险评级投资者使用，不构成特定客户特定证券的建议或策略[10] - 报告限于中国境内使用，国金证券保留版权所有权利[11]

业绩总结 - 三花智控2023年营收同比增长15%，归母净利润同比增长14%[1] - 三花智控2026年预计营业总收入为372.29亿元，较2023年增长51.8%[3] - 2026年预计净利润为51.98亿元，同比增长76.1%[3] - 2026年每股净资产预计为7.70元，较2023年增长60.5%[3] - 2026年预计ROIC为16.90%，较2023年提升2.78个百分点[3] 业务展望 - 三花智控2024年汽零业务预计收入同比增长20-30%[1] - 三花智控传统制冷板块预计2024年收入同比增长0-10%[1] - 公司新增长曲线机器人和储能领域如期推进[1] 风险提示 - 风险提示包括新能源车销量不及预期、原材料上涨超预期等[2]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入245.58亿元，同比增加15.04%[1] - 公司2023年毛利率为27.89%，同比增加1.81个百分点，制冷空调电器零部件业务毛利率为28.20%，汽车零部件业务毛利率为27.43%[2] 未来展望 - 公司预测2026年营业收入将达到39990.32百万元，较2022年增长16.2%[8] - 2026年净利润率预计为12.4%，较2022年略有增长[8] - 公司资产负债率预计在2026年将降至40.4%，较2022年有所下降[8] - 公司预计2026年每股收益将达到1.32元[10] 市场扩张和并购 - 公司持续拓展业务布局，加快全球化步伐，计划完成越南工厂二期建厂，扩大墨西哥、泰国产线，推进墨西哥、波兰及国内生产基地建设[3] 其他新策略 - 行业评级标准为看好、中性和看淡三个等级，根据相对市场基准指数的涨跌幅进行评估[13] - A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以恒生指数为基准，美国市场以标普500指数为基准[14] - 报告仅供财通证券股份有限公司客户使用，不构成对任何人的投资建议，客户应独立作出投资决策[15][19]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入245.6亿元，同比增长15.0%[1] - 公司23年制冷空调电器零部件业务收入为146.4亿元，同比增长5.9%[1] - 公司23年毛利率为27.9%，同比增长1.8个百分点[2] - 公司24-26年预计归母净利润分别为34.2/40.2/45.9亿元，对应PE为23.9x/20.4x/17.8x[2] - 公司财务预测显示，2026年预计营业收入将达到384.14亿元，较2022年增长13.37%[3] 未来展望 - 公司24-26年预计归母净利润分别为34.2/40.2/45.9亿元，对应PE为23.9x/20.4x/17.8x[2] - 公司财务预测显示，2026年预计营业收入将达到384.14亿元，较2022年增长13.37%[3] - 营业利润预计在2026年将达到56.30亿元，较2022年增长83.63%[3] 其他新策略 - 报告中提到的意见、评估和预测仅代表报告出具日的观点和判断，不具有预示未来表现的能力[7] - 天风证券的销售人员、交易人员可能会根据不同假设和标准发表与报告意见不一致的市场评论和交易观点[8] - 投资者应注意天风证券可能持有报告中提及公司的证券并提供金融服务，存在潜在利益冲突[9]

公司业绩 - 公司2023年实现营收245.6亿元，同比增长15.0%[1] - 公司2023年归母净利润为29.2亿元，同比增长13.5%；扣非净利润为29.2亿元，同比增长27.3%[1] - 公司2024年一季度实现营收64.4亿元，同比增长13.4%；归母净利润为6.5亿元，同比增长7.7%；扣非净利润为6.7亿元，同比增长20.5%[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别同比增长22%、23%、24%[2] - 公司2023年主营业务收入稳健增长，冷配业务同比增长6%，汽零业务同比增长32%[1] - 公司2023年冷配、汽零毛利率分别同比增长2.0%、1.5%[1] - 预计公司2024年营业收入将达到299.88亿元，同比增长22.1%；归母净利润将达到35.52亿元，同比增长21.6%[2] 未来展望 - 预计公司2024年营业收入将达到299.88亿元，同比增长22.1%；归母净利润将达到35.52亿元，同比增长21.6%[2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别同比增长22%、23%、24%[2] - 公司2023年ROE分别为19.9%、16.3%[2] - 公司的ROE预计将从2022年的19.9%增长至2026年的21.1%[3] 风险提示 - 风险提示包括行业景气度下降、原材料上涨、新能源车增长不及预期[2] 评级及其他信息 - 公司给予24年25xPE的合理价值为23.79元人民币/股，维持“买入”评级[2] - 广发证券对股票的评级分为买入、持有和卖出三种，根据预期未来12个月内股价表现的强弱来划分[5] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四种，根据预期未来12个月内股价表现的强弱来划分[6]

业绩总结 - 公司在2023年实现了稳定增长，营收同比增长15%[1] - 2024年第一季度，公司营收同比增长13.4%[2] - 公司的汽零业务营收同比增长32%[3] - 公司的制冷空调电器零部件业务实现稳步增长，营收同比增长5.86%[4] 股票信息 - 公司股票投资评级为买入（维持），股价为22.67美元[12] 首席分析师信息 - 首席分析师戴畅拥有9年汽车行业工作经验，主攻汽车智能化和电动化[13] 公司资质 - 公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，信息来源于公开资料和合法获得的相关内部外部报告资料[20]

业绩总结 - 三花智控2023年全年实现营收245.58亿元，同比增长15.04%[1] - 2024年一季度营收64.60亿元，同比增长13.40%[2] - 公司汽车零部件业务实现高增长，毛利率27.43%，同比增长1.51pcts[2] - 公司研发投入达10.97亿元，同比提升10.91%[2] - 公司预计2024-2026年实现营收292.34、347.52、407.58亿元，同比增速分别为19.0%、18.9%、17.3%[2] - 2026年三花智控预计营业总收入将达到407.58亿元，较2023年增长65.7%[3] - 2026年净利润率预计将达到13.07%，较2023年提高1.18个百分点[3] - 2026年每股收益预计为1.43元，较2023年增长83.3%[3]

证券代码：002050 证券简称：三花智控 2024 年 4 月 30 日投资者关系活动记录表 编号：2024-004 投资者关系活 √特定对象调研 □分析师会议 动类别 □媒体采访 √业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 参会人员353人，名单如下： 施罗德 Amelia Wong 南方基金 车育文 富达基金(香港) Eric Tse 圆信永丰 陈臣 浩成资管 Kelly Yu 智诚海威 陈丹丹 光大证券国际 KyraLi 中信建投 陈怀山 浩成资管 Yuki You 世诚投资 陈家琳 奥博维斯资管 zhou fangwen 民生通惠 陈嘉欢 嘉实基金 蔡丞丰 财通资管 陈建新 兆天投资 蔡仁飞 明世伙伴 陈江威 世纪致远 蔡若男 红骅投资 陈杰 交银康联人寿 曹锐钢 杭银理财 陈兰芳 西部证券 曹阳 友邦投资 陈柳山 东吴证券 曾朵红 俊腾基金 陈龙 圆方资管 曾嘉 名禹资产 陈美风 参与单位名称 泽源资管 曾洁 领久基金 陈秋芝 ...