报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 收入端 - 公司营收增长动力主要来自:1)新能源汽车热管理新订单持续释放,2)制冷空调电器零部件市场份额稳步提升 [2] - 受海外客户出货不及预期和空调降价激烈影响,预计24-26年营收分别276.91/340.47/414.97亿元,同比+12.8%/+23%/+21.9% [3] 利润端 - 23Q2汇兑收益高达2.21亿元,使净利率基数较高,达11.58% [2] - 24年主机厂压价和下游降价的综合压力下,公司通过产品技术升级和结构优化等措施,使24Q2净利率中枢仍实现正增长,预计三费等有较大降幅 [2] - 预计24-26年净利润分别34.25/41.95/50.10亿元,同比+17.24%/+22.49%/+19.44% [3] 行业及公司展望 - 新能车渗透率持续提升,公司作为新能源汽车热管理龙头企业有望持续获得新增订单并带动公司销量增长 [2] - 特斯拉人形机器人24H2将释放定点,公司作为旋转执行器和线性执行器技术领先公司,有望获得订单并于人形机器人放量过程中逐步打开增长空间 [2]