业绩总结 - 公司发布2023年年报，实现营业收入376.25亿元，同比下降11.89%[1] - 2023年煤炭产量增长5.2%，电解铝产量下滑7.2%[2] - 2023年毛利下降34亿元，其中煤炭贡献毛利下降18亿元[2] - 公司高分红回馈股东，分红比例为30.5%[3] 未来展望 - 预计2024-2026年归母净利润分别为58/68/79亿元，对应目标价23.12元和“买入”评级[4] - 2026年预计公司的营业收入将达到431.08亿元，较2023年增长了14.5%[5] - 公司的净利润预计在2026年达到87.89亿元，较2023年增长了30.4%[5] - 公司的ROE预计在2026年达到19.0%，呈现稳定增长趋势[5] 其他新策略 - 华福证券研究所位于上海浦东新区，地址为浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层，邮编为200120[13] - 公司邮箱为hfyjs@hfzq.com.cn[13]

营收情况 - 神火股份2023年度营收为376.3亿元，同比下降11.9%[1] - 神火股份2023年营业收入预计将达到42717.48百万元，2024年预计将增长至43447.25百万元[5] 盈利情况 - 公司预计未来三年归母净利润分别为62.5/66.4/69.5亿元，对应EPS分别为2.78/2.95/3.09元，维持“买入”评级[3] - 2023年净利润为6728.23百万元，2026年预计将增至7917.03百万元[5] 未来展望 - 神火股份2024-2026年电解铝销量预测为160/160/160万吨，销售均价分别为16500/16800/17000元/吨[4] - 公司的投资评级为"买入"，预计未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上[7] 财务指标 - 公司的ROE在2023年为27.65%，2026年预计将下降至18.50%[5] - 神火股份的PE比率在2023年为7.52，2026年预计将降至6.39[5] - 2023年资产负债率为57.95%，2026年预计将降至47.59%[5] - 神火股份的股息率在2023年为5.06%，2026年预计将略有增长至2.99%[5] - 神火股份的速动比率在2023年为0.61，2026年预计将增至1.39[5] 其他信息 - 公司的股东权益合计在2023年为24331.82百万元，2026年预计将增至42805.26百万元[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收376.25亿元，同比下降11.89%[1] - 公司2023Q4实现营收89.96亿元，同比下降14.90%、环比下降5.50%[2] - 公司2023年每股派息0.8元，现金分红总额18亿（含税），分红比例30.48%[1] - 公司2023年铝锭营收252.94亿元，同比下降10.49%[6] - 公司2023Q4，归母净利润同比环比均上升[10] 用户数据 - 2023年云南神火和新疆神火净利润分别为15.49亿元和22.37亿元，同比分别下降11.21%和2.40%[8] - 新疆煤电和云南神火是主要子公司，分别实现营业收入130.48亿元和118.70亿元[9] 未来展望 - 公司具备电解铝成本优势，新疆和云南电解铝产能分别为80万吨和90万吨[12] - 公司煤炭主要为无烟煤和贫瘦煤，产能855万吨，未来顺周期或将逐步起势，业绩弹性十足[12] 新产品和新技术研发 - 公司2023-2026年营业收入预测分别为376.25亿元、387.73亿元、401.38亿元和417.07亿元，增长率分别为-11.9%、3.0%、3.5%和3.9%[17] 市场扩张和并购 - 神火股份2024-2026年预计实现归母净利分别为62.82亿元、68.92亿元和76.34亿元，对应PE分别为7、6和6倍[16]

业绩总结 - 神火股份2023年实现营业收入约376.25亿元，同比减少11.9%[1] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为59.05亿元，同比减少22.07%[1] - 公司预计2024-2026年实现营业收入390.16/405.88/423.94亿元，同比增速分别为3.7%/4.0%/4.4%[4] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为65.21/75.18/85.85亿元，同比增速分别为10.4%/15.3%/14.2%[4] - 神火股份2023年营业总收入预计将逐年增长，2026年预计达到423.94亿元[5] 用户数据 - 公司资产负债率持续下降到57.95%，较2022年底下降7.03个百分点[1] - ROE在2023年为29.8%，2026年预计将下降至20.2%[5] - 资产负债率在2023年为57.9%，2026年预计将下降至55.5%[5] 未来展望 - 公司目标市值为495亿元，对应股价22.01元，相较于当前有16%空间，维持“推荐”评级[4] 新产品和新技术研发 - 组长马金龙拥有丰富的材料行业管理经验和多次获奖经历[6] - 高级研究员刘岗有多年有色金属实业经历和多次获得最佳分析师奖项[7] - 高级研究员马野拥有美国东北大学金融学硕士学位和多年证券研究经验[8] - 研究员巩学鹏有地质工程硕士学位和矿山收并购尽职调查经验[9] - 助理研究员李梦娇拥有对外经济贸易大学硕士学位，2023年加入华创证券研究所[10] 市场扩张和并购 - 公司投资评级体系基准指数为沪深300指数、恒生指数和标普500/纳斯达克指数[12] - 投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级[13] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级[14] 其他新策略 - 分析师声明报告内容准确反映个人观点和判断[15] - 免责声明报告仅供华创证券客户使用，不构成具体证券买卖建议[16] - 资料来源可靠但不保证准确性，报告仅供参考，不构成个人投资建议[17] - 华创证券研究所设有北京总部、广深分部和上海分部[18]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润为59.05亿元，同比下降22.07%[1] - 公司2026年预计净利润为77.75亿元，同比增长1.8%[9] - 公司2026年预计EPS为3.03元，P/E比率为6.51[9] 产量数据 - 公司电解铝产量为151.8万吨，同比下降11.7万吨，煤炭产量为716.96万吨，同比增加35.74万吨[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年摊薄每股收益分别为2.79元、2.98元、3.03元，对应PE分别为7.09x、6.62x、6.51x[4] - 报告显示，2026年预计公司营业总收入将达到396.12亿元，同比增长2.2%[9] 股票建议 - 买入股票建议：股价相对强于基准15%以上[20] 风险提示 - 风险提示：证券市场存在赢利可能性，也存在亏损风险[21]

业绩总结 - 公司23年实现营收376.25亿元，同比-11.89%[1] - 归母净利59.05亿元，同比-22.07%[1] - 预计公司24-26年营收分别为392.15/416.77/427.13亿元，归母净利润分别为49.61/54.24/60.39亿元，维持“买入”评级[4] - 2023年主营业务收入预计为376.25亿元，增长率为4.2%[5] - 2023年EBIT预计为779.6亿元，销售费用占比为0.9%[5] - 2023年净利润预计为67.28亿元，净利率为15.7%[5] - 2023年每股收益预计为2.625元[5] - 2023年总资产收益率为10.21%[5] - 2023年资产负债率为57.95%[5] 主营产品 - 23年主营产品铝销量和价格下降，铝锭毛利率同比下降至23.87%[2] - 公司计划24年铝箔产量增长至9.75万吨，同比增长20.52%[3] 投资评级 - 市场中相关报告投资建议以"买入"得1分，"增持"得2分，"中性"得3分，"减持"得4分[6] - 投资评级中，"买入"表示预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[7] 其他 - 公司已具备证券投资咨询业务资格[8] - 报告内容为国金证券发布的研究报告，提供金融市场分析和投资建议[9] - 报告仅供符合条件的高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊状况，收件人需保持独立判断[10] - 报告限于中国境内使用，国金证券保留所有权利[11]

公司基本信息变更 - 公司注册地址由“河南省永城市东城区光明路”变更为“河南省永城市东城区东环路北段369号”[8] 公司主营业务 - 公司主营业务包括煤炭生产、销售、洗选加工，发供电，铁路专用线营运，矿用器材生产和销售[9] 公司财务数据（2023年度） - 公司2023年营业收入为376.25亿元，同比增长11.89%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为59.05亿元，同比增长22.07%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为111.90亿元，同比增长20.42%[12] - 公司2023年末总资产为578.58亿元，同比增长4.33%[12] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为198.29亿元，同比增长23.45%[12] - 公司2023年基本每股收益为2.65元，同比下降21.83%[12] - 公司2023年稀释每股收益为2.64元，同比下降21.89%[12] - 公司2023年加权平均净资产收益率为57.39%，较上年减少23.78个百分点[12] 公司业务拓展及产能情况 - 公司2023年铝产品产量位列全国前十位，电解铝产能分布于新疆和云南地区[17] - 公司新疆电解铝项目受益于煤炭资源丰富、电力成本稳定，形成较为完整的电解铝产业链条[18] - 公司云南电解铝项目利用绿色无污染的水电作为主要能源，具有明显的低碳优势[19] 公司产品及市场 - 公司通过全国绿电铝产品评价，成为全国首批获准生产销售绿电铝企业[20] - 公司是国内冶金企业高炉喷吹用精煤的主要供应商之一，精煤产出率约为75%，产品质量优良[21] - 公司铝箔产品涵盖高精度电子电极铝箔、食品铝箔和医药铝箔，主攻双零箔，产品竞争力强[23] 公司研发情况 - 公司在2023年度共开展了262项研发项目，研发投入金额达到43.46亿元，同比增长121.46%[84] - 公司研发人员数量在2023年达到2750人，占比11.43%，较上一年增长68.09%[85] 公司财务费用及营销情况 - 公司2023年销售费用为3.31亿，同比增加0.79%[38] - 公司2023年管理费用为8.30亿，同比增加8.67%[38] - 公司前五名客户合计销售金额为73.39亿，占年度销售总额比例为19.50%[37] 公司募资及资金运用 - 公司于2020年11月22日向16名投资者非公开发行人民币普通股，募集资金总额为2,048,653,597.71元[146] - 公司决定使用募集资金向新龙公司提供借款1,723,988,070.67元，借款利率为4.75%[147] - 公司使用不超过5.00亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限不超过12个月[150] 公司治理结构及人事变动 - 公司建立了完善的公司治理结构，包括股东大会、董事会、监事会及专业委员会，并制定了一系列规章制度，形成了有效的法人治理结构[167] - 公司高级管理人员变动情况包括聘任和解聘，刘京领、刘子成、曹广远被聘任为副总经理和安全监察与应急管理局局长，洪木银、韩从杰、王亚峰被解聘[177]

财务数据 - 公司发布2023年年报，营业收入为376.3亿元，同比下降11.89%[1] - 23Q4单季度营业收入为96.0亿元，同比下降9.15%[2] - 公司资产负债率为57.95%，同比减少7.03个百分点[3] - 神火股份2026年预计每股收益为3.18元[9] - 神火股份2026年预计净利润率为20.2%[9] - 神火股份2026年预计资产负债率将降至39.6%[9] 分析师信息 - 神火股份分析师翟堃具有8年证券研究经验[10] - 神火股份分析师声明独立客观，数据来源于市场公开信息[11] 投资评级 - 买入表示相对强于市场表现20%以上[12] - 减持表示相对弱于市场表现5%以下[12] 法律声明 - 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议[14] - 本报告提醒市场有风险，投资需谨慎，不构成投资建议[16] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[17] 公司经营范围 - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入376.3亿元，同比-11.9%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为62.8/69.1/74.2亿元，同比+6.3%/+10.0%/+7.5%[1] - 公司2026年预计营业收入为42040百万元，较2022年增长4.2%[5] - 2026年预计净利润为8438百万元，较2022年增长7.5%[5] - ROE预计2026年为18.3%，较2022年下降22.2%[5] 产品和技术 - 公司煤炭产销量稳步提升，2023年电解铝产销量为151.8/152.7万吨，同比-7.2%/-6.1%[2] 财务状况 - 负债合计2026年预计为33006百万元，较2022年下降15.6%[5] - 现金净增加额2026年预计为7861百万元，较2022年增长256.3%[5] 其他 - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，属于商业秘密材料[14] - 报告基于可靠的已公开信息，不保证信息的准确性或完整性，仅供客户参考，不构成出售或购买证券的邀请[15] - 客户应考虑本报告的意见是否符合其特定状况，可能存在利益冲突，不应将本报告作为唯一投资决策因素[15] - 报告可能附带其他网站链接，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险[16] - 开源证券可参与、投资或持有报告涉及的证券或进行证券交易，可能与报告涉及的公司存在业务关系[17] - 报告的版权归本公司所有，未经授权不得复制或再次分发，所有商标及标记为本公司所有[18] - 开源证券研究所地址分别位于上海、深圳、北京和西安，提供联系邮箱和信息披露和法律声明[19]

业绩总结 - 公司2023年第四季度实现营业收入90.0亿元，环比-5.5%，同比-14.9%[2] - 公司2023年营业收入为376.3亿元，同比-11.9%；归母净利润为59.1亿元，同比-22.1%[1] - 公司2023年归母净利润环比提升明显，扣非后归母净利润同比-25.2%[1] - 公司2023年财务费用大幅下降，所得税调整增加Q4归母净利润3.9亿元[10] - 公司2023年所得税率下降至17.5%，财务费用大幅下降至0.6亿元[9] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为62.52/66.23/70.12亿元，同比+6%/+6%/+6%[12] - 营业收入在2023年至2026年逐年增长，分别为37625百万元、38558百万元、39954百万元、41320百万元[16] - 资产负债率在2023年至2026年逐年下降，分别为58%、51%、45%、39%[16] 风险提示 - 公司主要产品价格大幅下跌、政策限产、安全生产事故等风险[13] 股东回报 - 公司拟派发现金红利0.8元/股，股息率为4%[11] - 公司2023年现金分红占归母净利润的30.5%，股息率为4%[11] 股票信息 - 证券代码为000933，股价为20.04，投资评级为买入[16] - 2026年预测的ROE为21%，EPS为3.12[16] - 2026年预测的P/E为6.43，P/B为1.34[16]