经纬恒润-W：前瞻高强度研发，智驾放量可期 华西证券汽车团队 2024年8月28日 分析师：白宇 SAC NO：S1120524020001 分析师：赵水平 SAC NO：S1120524050002 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 核心观点： 1、经纬恒润成立于2003年，聚焦三大核心业务，分别是电子产品、研发服务及解决方案以及高级别智能驾驶整体解决方案业务。 2023年公司全年实现营收46.78亿元，同比+16.3%；归母净利润-2.17亿元，同比-192.17%，主要系研发增大影响。 2、前瞻布局中央计算平台，智驾域控放量可期。公司加大对中央计算平台和区域控制器等相关产品的研发投入，满足多家整车厂 在车控域上的定制化需求；智能驾驶产品覆盖智能传感器、行泊一体和高级别自动驾驶控制器，满足客户不同需求；底盘域控制器 已经配套多个车型。 3、新客户持续突破，新业务开拓顺利。汽车电子产品业务方面，公司的车身域控、智驾域控、底盘域控产品均有客户项目量产并 形成收入；研发服务及解决方案业务交付长安、极氪、比亚迪、中国重汽等客户EE开发及测试，同时开拓沃尔沃亚太、大众CARIAD、 Stellantis等外资客 ...

公司代码：688326 公司简称：经纬恒润 北京经纬恒润科技股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 详见本报告"第三节 管理层讨论与分析"之"五、风险因素"相关内容。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人吉英存、主管会计工作负责人鹿文江及会计机构负责人（会计主管人员）汪敏华 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 √适用 □不适用 公司治理特殊安排情况： □本公司为红筹企业 □本公司存在协议控制架构 √本公司存在表决权差异安排 （一）特别表决权设置情况 | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------| | 2 ...

研发投入成果转化 - 公司主要研发投入方向包括高阶智驾、域控制器、AR-HUD、自研软件、高级别智能驾驶整体解决方案等[1] - 公司的研发投入已有一定成果体现:汽车电子产品业务方面的车身域控、智驾域控、底盘域控产品均有客户项目量产并形成收入;新产品AR-HUD于去年下半年开始量产配套某客户车型;城市NOA方案预计明年量产落地[1] - 研发服务与解决方案业务方面,公司自研软件产品不断丰富,已形成主要软件系列产品INTEWORK、ModelBase、OrienLink,且客户群体与应用不断扩大[1] - 高级别智能驾驶整体解决方案业务方面,2023年公司推出第三代HAV产品,并继续保持云控产品的特色和优势,将上一代的智能车队管理系统(FMS)功能进一步扩充,成为新一代平台级产品"运营管理系统(OMS)"[1] 收入季节性波动 - 公司下半年收入一般会显著高于上半年,主要原因包括:电子产品业务受整车市场销量、客户车型项目定点及量产上市时间等因素影响,汽车行业下半年属于销售旺季,市场需求相较于上半年往往有较大增幅;研发服务及解决方案业务方面,公司客户主要为国有大型企事业单位和主流整车厂,该类客户一般于下半年特别是四季度进行集中结项验收,公司相应确认收入[2] 车身域控竞争优势 - 多产品经验积累,分布式架构下公司开发和量产几乎所有的车身模块,包括车身控制器、无钥匙进入控制器、天窗控制器等,综合能力较强,在量产经验、机电算法等方面优势明显[2] - 多域融合,车身域控未来可能会与网关、底盘等产品融合,公司各类产品线都有研发积累和部署,且研发团队成员质量较高,相对更有优势[2] - 客户积累丰富,在车身方向合作的客户较多[2] - 相对国际Tier1,公司更了解中国的法规,且可以提供更加定制化的服务,同时依赖地理位置优势能够提供现场服务,国产品牌的认可度正逐步获得提升,公司未来的发展空间更加广阔[2]

公司概况 - 公司名称为北京经纬恒润科技股份有限公司,证券代码为688326 [1] - 公司主要从事汽车电子控制器等产品的研发、生产和销售 [2] 公司业务拓展 - 公司与部分L4无人驾驶相关公司在研发服务及解决方案方面存在业务合作,并在积极布局量产业务 [2] - 公司的传感器、控制器产品可应用于L4无人驾驶领域,并在汽车仿真测试领域形成了较为完善的解决方案与工具积累 [2] - 公司的高级别智能驾驶整体解决方案业务不仅局限于港口场景,还会考虑拓展至工厂供应链间的短途倒运等其他场景 [2] - 公司后续会基于港口封闭场景的经验与技术,逐步向开放道路拓展L4无人驾驶业务,包括自行进行公开道路的L4无人测试,以及作为技术产品服务商或零部件供应商参与地方项目 [2] 产能规划 - 公司马来西亚工厂规划总产能500万个汽车电子控制器,主要用于生产新能源汽车电子产品 [2] - 公司已有1条新能源自动化产线投入运行,年产量可达120万件控制器,集成了多项自动化技术 [2]

客户拓展路径 - 公司一般先从一个产品进入客户的供应商体系,然后逐步拓展产品品类或其他车型[2] - 公司已定点的海外客户包括Stellantis、HI-LEX、Navistar、MAN、博格华纳、英纳法、舍弗勒等[3] - 随着中国智能电动车的崛起,海外Tier 1客户在电子产品开发方面有合作需求,公司将积极争取相应项目[3] ADAS产品出口优势 - 公司ADAS产品主要采用Mobileye芯片方案[4][5] - 对于出口车型,需要考虑算法是否支持海外环境,是否通过欧洲测试和评价,以及Tier 1和芯片厂商在海外的支持能力,公司和Mobileye在这些方面具有优势[5] 车路协同发展计划 - 公司将基于港口封闭场景经验,逐步向开放道路拓展业务[6] - 一方面公司计划进行L4级别公开道路无人测试,在风险点位加装车路协同设备[6] - 另一方面公司可能作为技术服务商或零部件供应商,参与地方项目的路测产品、车载产品以及云端管理服务[6][7]

车路协同应用领域 - 政府部门或交通管理部门用于管理交通、提升交通安全性和通行效率,如快速监测交通事故、违章、超速等[2] - 应用于自动驾驶领域,通过车路协同提升自动驾驶的适应性和能力[2][3] 车路协同业务拓展计划 - 公司将基于港口封闭场景的经验和技术,逐步向开放道路拓展业务[4][5] - 公司计划进行公开道路的L4无人测试,在风险较大的点位加装车路协同设备[5] - 公司可能作为技术产品服务商或零部件供应商,参与地方项目的路测产品、车载产品以及云端管理服务[5] 收入持续增长的保障 - 新产品逐步进入量产状态,形成持续收入,不再需要大规模开发人员投入[6] - 公司实行矩阵化管理,部分人员复用性高,可支撑各业务线[6][7] - 随着技术和经验积累,后续项目可复用部分增加,人力需求相对减少[7] - 公司积极提升人效,对各事业部提出相应任务目标[7]

证券代码：688326 证券简称：经纬恒润 北京经纬恒润科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-008 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 □电话会议 □券商策略会 □其他 （排名不分先后，按字母顺序排列） 长江证券，华创证券，汇华理财，建信养老，旌安投资，勤 辰资产，人保基金，山信投资，西南证券，英大保险，浙商 参与单位名称 ...

证券代码：688326 证券简称：经纬恒润 北京经纬恒润科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-007 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 □电话会议 □券商策略会 □其他 （排名不分先后，按字母顺序排列） 东兴证券，国联基金，国融基金，国盛证券，华创证券，华 参与单位名称 夏久盈，信泰人寿，中邮保险 ...

证券代码：688326 证券简称：经纬恒润 北京经纬恒润科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-006 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 □电话会议 □券商策略会 □其他 （排名不分先后，按字母顺序排列） 长安基金，长江证券，大成基金，东方财富证券，国寿安 参与单位名称 保，泓德基金，华泰证券，华夏基金，金益丰控股，民生加 ...

高速NOA和城市NOA方案 - 公司已有高速NOA客户项目量产[2] - 公司正在开发大算力的城市NOA方案,预计明年量产[2] 4D毫米波雷达进展 - 公司自研的4D毫米波成像雷达,包括4D成像前雷达和4D成像角雷达,可提供丰富的目标信息,为高阶智能驾驶做好技术储备[3] - 目前已经配套公司第三代重载自动驾驶特种载具产品应用于高级别智能驾驶整体解决方案业务[3] 高级别智能驾驶解决方案业务 - 2024年预计可确认收入的项目包括唐山港京唐港项目和龙拱港二期项目[4][5] - 唐山港京唐港项目是2023年获得的国内港口领域最大规模的高级别智能驾驶系统建设商业项目[5] - 龙拱港二期项目是公司2022年给济宁市龙拱港客户交付一期工程后,客户对产品质量和效果认可而继续增购的项目,预计今年完成终验收[5] 2023年研发投入方向 - 智能驾驶方面重点投入高速NOA和城市NOA[6] - 车身域控方面,公司车身域控产品已于2024年在某客户量产[7] - 座舱方面,公司2023年持续对AR-HUD产品进行投入,并于2023年实现量产出货[7] - 新能源和动力方面,公司在VCU等产品上有较多投入并获得Stellantis VCU项目定点[7] - 自研工具方面,公司加大自研软件研发投入,主要软件系列产品包括INTEWORK、ModelBase、OrienLink[7] - L4业务方面,公司推出第三代HAV产品,并继续扩充上一代智能车队管理系统(FMS)功能,成为新一代平台级产品"运营管理系统(OMS)"[7] 2024年人员增长预期 - 公司人员数量会保持基本稳定,一方面是公司的平台化做得较好,项目数量增长人数不会线性增长[8][9] - 另一方面是目前技术升级较快,公司仍会招聘一些高素质的关键人才,但数量上不会有较大增幅[9]