公司基本资讯 产业别 食品饮料 A 股价(2024/9/23) 118.67 深证成指(2024/9/23) 2748.92 股价 12 个月高/低 152.85/97.21 总发行股数(百万) 236.72 A 股数(百万) 169.97 A 市值(亿元) 201.71 主要股东 清控创业投资 有限公司 (28.19%) 每股净值(元) 24.84 股价/账面净值 4.78 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) -6.4 -2.2 -4.2 2024 年 9 月 24 日 朱吉翔 C0044@capital.com.tw 目标价 150 元 近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 产品组合 半导体设备 91% 配套材料及服务 9% 机构投资者占流通 A 股比例 基金 一般法人 股价相对大盘走势 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 华海清科 (688120.SH) BUY 买进 减薄设备业务持续突破，国产设备需求旺盛 结论与建议： 公司近日宣布首台减薄贴膜一体机 GM300 已经完成国内头部封测企业验 证，标志着公司减薄设备产 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 12英寸超精密晶圆减薄机Versatile-GP300完成首台验证工作,代表公司在先进工艺领域突破了传统减薄机的精度限制,得到了客户认可,后续放量可期 [2] - 公司着重"装备+服务"的平台化战略布局,包括CMP装备、减薄装备、划切装备、湿法装备、膜厚测量设备、晶圆再生、关键耗材与维保服务等,实现了全面的产品线布局 [2] - CMP设备UniversalH300已实现小批量出货,面向第三代半导体的新机型正进行客户需求对接;减薄设备Versatile-GP300和Versatile-GM300已在客户端验收通过;划切设备已发往多家客户进行验证 [2] - 随着消费电子需求端回暖,公司CMP装备保有量不断攀升,关键耗材维保及技术服务将成为新的利润增长点 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现营收36/45/57亿元,同比增长43%/27%/26%;归母净利润10.05/12.62/15.72亿元,同比增长39%/26%/24% [3] - 公司2022-2026年毛利率分别为47.7%、46.0%、46.6%、46.7%、46.8% [5] - 公司2022-2026年营业利润率分别为33.8%、31.5%、31.4%、30.8%、30.2% [5] - 公司2022-2026年净利率分别为30.4%、28.9%、28.1%、27.8%、27.5% [5] - 公司2022-2026年ROE分别为13.12%、16.06%、17.55%、18.95% [5]

订单情况和展望 - 公司2024年上半年新签订单较为饱满,CMP装备、晶圆再生等订单均有不错增幅,减薄装备已取得多个领域头部企业的批量订单[2][3] - 公司将积极跟进客户的扩产计划,持续加大自主研发力度,推进新产品新工艺开发,进一步开拓市场和客户,争取更多订单和市场份额[2][3] 先进封装技术的影响 - 随着AI、高性能计算等领域的快速发展,先进封装技术如Chiplet和基于2.5D/3D封装技术的HBM等成为未来发展的重要方向[3][4] - 公司主打产品CMP装备、减薄装备、清洗装备、划切装备均是芯片堆叠技术、先进封装技术的关键核心装备,将获得更加广泛的应用[3][4] 上海集成电路装备研发制造基地 - 该项目将开拓长三角及周边地区的重要客户,提高公司的辐射范围,根据客户需求就近开展集成电路专用设备的研发、生产[4] - 项目总投资不超过169,781万元,将根据项目建设进展分批投入,资金来源于公司及全资子公司的自有和自筹资金[4] 股份回购进展 - 截至2024年8月31日,公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份380,260股,支付的资金总额为人民币5,791.67万元[4][5] 减薄产品进展 - 公司12英寸超精密晶圆减薄机Versatile–GP300已取得多个领域头部企业的批量订单,获得客户的高度认可,预计部分机台将在2024年下半年实现验收[5] - 12英寸晶圆减薄贴膜一体机Versatile–GM300已发往国内头部封测企业进行验证[5] 毛利率和净利率 - 公司将通过持续开发新客户新产品、改进工艺提升效率、降本增效等管理措施保持公司毛利率和净利率在一个相对稳定的水平[6] 订单确认节奏 - 公司按照客户验收单确认收入,各季度验收规模根据客户验收进展变动,订单确认节奏没有显著变化[6]

华海清科股份有限公司 关于参加 2024 年度天津辖区上市公司半年报业绩说 明会暨投资者网上集体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 活动时间：2024 年 9 月 3 日（星期二）13:30-16:40 活动地点：全景路演网站（http://rs.p5w.net） 活动方式：网络远程 投资者可于 2024 年 8 月 29 日（星期四）至 9 月 2 日（星期一）16：00 前通过华海清科股份有限公司（以下简称"公司"）邮箱 ir@hwatsing.com 进行 提问，公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 一、活动情况 公司已于 2024 年 8 月 17 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露 公司《2024 年半年度报告》及其摘要。为进一步加强与投资者的沟通交流，公 司定于 2024 年 9 月 3 日（星期二）13:30-16:40 参加由天津证监局、天津上市 公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"2024 年度天津辖区上市公司 半年 ...

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司保持高研发投入,推动现有产品更新迭代和新技术新产品开发拓展,取得积极成果 [6] - 二季度营收创历史新高,盈利能力保持高位,2024H1 毛利率达 46.3%,净利润达 28.9% [6] - 在手订单充裕,有望支撑未来业绩增长,存货和合同负债均创历史新高 [7] - 加快生产研发基地建设,巩固龙头地位,在上海临港投资建设研发制造基地 [7] 财务数据总结 - 2024H1 营收 14.97 亿元,同比增长 21.2%;归母净利润 4.33 亿元,同比增长 15.7%;扣非净利润 3.68 亿元,同比增长 19.8% [5] - 2024Q2 营收 8.16 亿元,同比增长 32.0%,环比增长 20.0%;归母净利润 2.31 亿元,同比增长 27.9%,环比增长 14.4% [5] - 预计 2024-2026 年,公司有望实现归母净利润 10、13、16 亿元 [6]

公司经营业绩 - 2024年上半年实现营业收入14.97亿元，同比增长21.23% [2] - 实现归母净利润4.33亿元，同比增长15.65% [2] - 实现归母扣非净利润3.68亿元，同比增长19.77% [2] 新产品和技术布局 - 推出全新抛光系统架构CMP机台Universal H300，已实现小批量出货 [2] - 12英寸超精密晶圆减薄机Versatile–GP300取得多个领域头部企业的批量订单 [2] - 12英寸晶圆减薄贴膜一体机Versatile–GM300发往国内头部封测企业进行验证 [2] - 12英寸晶圆边缘切割设备Versatile-DT300发往多家客户进行验证 [2] - 4/6/8英寸化合物半导体刷片清洗装备实现首台验收 [2] 生产基地建设 - 北京子公司"集成电路高端装备研发及产业化项目"和天津二期工程预计2024年年底竣工验收 [2] - 上海子公司投资建设"上海集成电路装备研发制造基地项目"，进一步扩大公司半导体装备产能 [2] 服务类业务拓展 - 积极拓展晶圆再生业务，成为具备Fab装备及工艺技术服务的晶圆再生专业代工厂 [2] - 耗材零部件、抛光头维保服务等业务量将随着消费电子需求回暖和CMP装备保有量增加而提升 [2] 供应链管理 - 高度重视提升半导体设备核心零部件的国产化程度，核心零部件均依靠自主研发 [2] - 成立子公司培育半导体设备专用高精密零部件项目，扩大市场竞争优势 [2] 客户和订单情况 - 2024年上半年新签订单较为饱满，CMP装备、晶圆再生等订单均有不错增幅 [2] - 减薄设备已取得多个领域头部企业的批量订单 [2] - 公司将积极跟进客户的扩产计划，持续推进新产品新工艺开发 [2] - 客户签署订单后通常支付10%-20%的预付款，收到预付款到确认收入的周期在1年左右 [2][11]

会议主要讨论的核心内容 公司上半年业绩情况 - 公司2024年上半年实现营业收入14.97亿元,同比增长21.23% [1][2] - 公司持续推进产品多元化,包括新的曝光系统架构CMP设备、晶圆的简薄机、晶圆的简薄贴膜一体机、晶圆的边缘切割装备等 [1][2] - 公司积极推进新的生产基地建设,北京子公司和天津二期项目预计2024年底竣工验收并启用 [2] 行业需求情况 - 国内下游晶圆厂产能利用率和新产能扩建情况较为积极 [3][4] - 国内存储产能扩展也在稳妥推进中 [3] - 公司新订单情况非常乐观,未来一两年行业需求值得期待 [3][4] 毛利率情况 - 公司毛利率保持相对稳定,主要受产品结构和工艺差异影响 [4][5] - 未来毛利率预计将维持在较为稳定的水平 [5] - 公司在技术水平、成本控制等方面具有较强的竞争力,有信心保持合理的毛利率水平 [6][7] 新产品发展情况 - 公司在先进封装领域推出了简薄抛光一体机、简薄贴膜一体机、边缘切割设备等新产品,已进入客户端验证 [7][8] - 这些新产品有望在2024年底或2025年实现较大规模订单 [8][9] 供应链和产能情况 - 公司总产能规划约1000台,具有较大的弹性空间 [21][22] - 公司正在北京、天津、上海等地布局新的生产基地,以满足未来业务发展需求 [21][22] - 公司在关键零部件和耗材方面持续推进自主化和多元化供应,提高供应链安全性 [28][29][30]

公司概况 - 华海清科成立于2013年,是一家专注于化学机械抛光(CMP)设备研发和制造的高科技公司,拥有自主知识产权的12英寸CMP设备 [1][2][3] - 公司由清华大学成果转化而来,2022年转为四川国资控股并上市,在CMP领域深耕多年,建立了技术和市场壁垒 [1][3] - 公司掌握了多项核心技术,包括纳米级抛光、纳米精度膜厚在线检测、纳米颗粒超洁净清洗等,形成了高强度专利组合和技术屏障 [41][42] 业绩表现 - 公司2017-2023年营收由0.19亿元增长至25.08亿元,复合增长率达125.3%;归母净利润由0.98亿元增长至7.24亿元,复合增长率达64.9% [4][5][6] - 公司毛利率由2017年的17.53%提升至2023年的46.02%,连续三年保持在44%以上,主要得益于规模化生产和高端新产品单价提升 [31] - 公司费用率持续下降,2023年销售费用率和管理费用率分别为5.4%和5.7%,均已降至同行较低水平 [35][36] 技术优势 - 公司在纳米级抛光、纳米精度膜厚在线检测、纳米颗粒超洁净清洗等领域的核心技术达到国内先进水平,形成了高强度专利组合 [41][42] - 公司持续保持较高的研发投入,2020-2023年研发费用率维持在12%以上,研发人员数量和薪酬不断提升 [37][38] - 公司在12英寸CMP设备领域具有技术壁垒和国产替代优势,在28nm以上制程已实现全面覆盖 [67] 市场地位 - 全球CMP设备市场长期被美国应用材料和日本荏原垄断,两家公司合计占据90%以上市场份额 [36] - 公司在中国大陆12英寸CMP设备市场占据优势,市占率由2017年的不足1%提升至2022年的31.94%,预计2023年将超过35% [69][70] - 公司在28nm以上制程的12英寸CMP设备市场中占据46.66%的份额,在8英寸CMP设备市场中晶亦精微占据68.30%的份额 [70] 发展战略 - 公司积极布局减薄设备、划切设备、清洗设备等新产品,以"装备+服务"的平台化战略拓展业务边界 [82][83] - 公司利用CMP技术优势开展晶圆再生业务,月产能已达10万片,为公司带来新的利润增长点 [78] - 公司维保耗材业务具有较强的稳定性和较高的毛利率,未来有较大提升空间 [79][80] 投资评级 - 我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为10.09/13.03/16.06亿元,当前股价对应的PE分别为31/24/19倍,低于可比公司平均水平,给予"增持"评级 [7][103] - 公司面临下游晶圆厂扩产不及预期、新产品和新服务市场开拓不及预期、技术创新风险等风险 [105][106][107]

股票投资评级 买入|维持 个股表现 华海清科 电子 -24% -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 128.05 总股本/流通股本（亿股）2.37 / 1.70 总市值/流通市值（亿元）303 / 218 52 周内最高/最低价 227.13 / 121.33 资产负债率(%) 39.5% 市盈率 28.14 第一大股东 清控创业投资有限公司 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 研究助理:翟一梦 SAC 登记编号:S1340123040020 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 华海清科(688120) 业绩稳健，"装备+服务"平台化成果显现 ⚫ 事件 8 月 16 日，公司公告 2024 年半年度报告，24H1 实现营收 14.97 亿元，同比+21.23%；实现归母净利润 4.33 亿元，同比+15.6 ...

yaoj@ghzq.com.cn 证券分析师： 杜先康 S0350523080003 duxk01@ghzq.com.cn 研究所： 证券分析师： 姚健 S0350522030001 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/19 表现 1M 3M 12M 华海清科 -9.5% 9.4% 1.1% 沪深 300 -5.1% -8.7% -11.3% 市场数据 2024/08/19 当前价格（元） 130.36 52 周价格区间（元） 119.00-228.33 总市值（百万） 30,859.46 流通市值（百万） 22,157.63 总股本（万股） 23,672.49 流通股本（万股） 16,997.26 日均成交额（百万） 269.03 近一月换手（%） 22.03 2024 年 08 月 19 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) [Table_Title] Q2 业绩稳健增长，平台化布局加速 ——华海清科（688120）2024 年中报点评 事件: 华海清科 8 月 16 日发布 2024 年中报：2024H1 公司实现收入 14.97 亿 元，同比增长 21.23%；实现归母净利润 4.3 ...