报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 24Q1 公司营收16.05亿元，同比增长31.23%,主要是刻蚀设备收入大幅增长64.05% [1] - 公司积极推动多款新产品研发,研发投入和非经常性损益短期拖累利润,归母净利润同比下降9.53% [1] - 公司高端刻蚀产品进展领先,沉积新品拓展稳步推进,已完成多家客户的验证并取得订单 [1] 财务数据总结 - 预计公司24-26年归母净利润分别为20.23/25.91/33.07亿元,维持合理价值222.62元/股的观点 [1][2] - 公司24年营收增长31.9%,归母净利润增长13.3% [2] - 公司毛利率24年预计为47.4%,较上年提升1.6个百分点 [3] - 公司ROE 24-26年预计为10.3%/11.7%/13.0%,盈利能力持续提升 [3]

业绩总结 - 中微公司1Q24营业收入为16.05亿元，同比增长31%[1] - 公司1Q24归母净利润为2.49亿元，同比下滑9.5%[1] - 刻蚀设备销售额同比增长64%，达到13.35亿元[1] - 公司预测2024-2026年营业收入分别为83.79/105.37/132.25亿元，归母净利润为20.51/25.89/34.07亿元[2] - 2026年预计每股收益将达到5.50美元[4] - 2025年净利润增长率预计为26%[4] - 2024年预计营业收入将达到10537百万元[4] - 2023年ROE为10%[4] - 2022年资产负债率为23%[4] 公司信息 - 证券研究报告由国信证券经济研究所发布[11] - 国信证券总部位于深圳和上海，分别在深圳市福田区和上海浦东设有办公地址[11] - 北京分部位于北京西城区金融大街[11]

业绩总结 - 公司发布2024年一季度财报，营收达到16.1亿，同比增长31.2%[1] - 毛利率为44.94%，同比下滑0.93%[1] - 扣非归母净利润为2.6亿，同比增长15.4%[1] - 公司合同负债在2024年一季度末达到11.7亿，较年初增长51.5%[2] - 存货增长31.1%，预计订单快速增长[2] 产品和技术 - 刻蚀设备营收增速超过6成，占比达到80%[3] - 刻蚀设备国产化率预计大幅提升[3] - 薄膜沉积设备验证顺利进行[3] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[11] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[12] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营收62.64亿元，同比增长32.15%[1] - 公司2024年第一季度实现营收16.05亿元，同比增加31.23%[1] - 公司预计2024年~2026年收入分别为82.68亿元、109.14亿元、144.06亿元[2] - 公司2026年预计营业收入将达到14,405.9百万元，较2022年增长了203.7%[4] 盈利预测 - 公司归母净利润17.86亿元，同比增加52.67%[1] - 公司给出2024年PE为51.00倍的估值，对应目标价172.38元[2] - 公司2026年预计净利润将达到3,469.6百万元，较2022年增长了196.8%[4] 评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[5] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 风险评级分为A和B两个等级[5]

业绩总结 - 公司2024年Q1季报显示营收增长超30%[1] - 归母净利同比降10%[1] - 公司24Q1营收增长超30%[3] - 归母净利同比降10%[4] 用户数据 - 刻蚀设备产品发货量增长，导致合同负债余额和存货余额显著增加[2] - 公司刻蚀业务增速高，新签订单增长快，新品不断推出[5] 未来展望 - 公司先进封装TSV刻蚀有望高增，碳化硅助力MOCVD成长[6][7] - 公司维持2024-2026年净利预测，展望2024年业绩向上趋势显著，维持“买入”评级[8] 新产品和新技术研发 - 公司先进封装TSV刻蚀有望高增，碳化硅助力MOCVD成长[6][7] 市场扩张和并购 - 公司刻蚀/MOCVD设备新品市场开拓、先进封装需求、下游客户招标不及预期是风险提示[9]

业绩总结 - 公司2024Q1实现营收16.05亿元，同比增长31.23%[1] - 公司2024Q1归母净利润为2.49亿元，同比下降9.53%[1] - 公司2024Q1扣非净利润为2.63亿元，同比增长15.4%[1] - 公司2024Q1毛利率为44.94%，同比下降0.88个百分点[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为20.92/27.73/36.25亿元[1] 研发和产品 - 公司2024Q1研发费用同比增长62.43%[2] - 公司多款刻蚀设备产品验证进展顺利，包括晶圆边缘Bevel刻蚀设备和TSV硅通孔刻蚀设备[3] 未来展望 - 公司2024年预计营业收入将达到8.44亿元，同比增长34.8%[6] - 公司2024年预计EPS为3.37元，对应PE为40倍[6] - 公司2026年预计营业收入将达到15135百万元，较2022年的4740百万元增长219.6%[7] - 公司2026年预计净利润为3622百万元，较2022年的1168百万元增长210.7%[7] - 公司2026年预计每股收益为5.85元，较2022年的1.89元增长209.5%[7] - 公司2026年预计ROE为13.8%，较2022年的7.5%增长84.0%[7] - 公司2026年预计EBITDA为4098百万元，较2022年的1201百万元增长241.1%[7]

业绩总结 - 中微公司2024年第一季度营业收入为16.05亿元，同比增长31.23%[1] - 公司归母净利润为2.49亿元，同比下降9.53%[1] - 公司2024-2026年归母净利润预测调整为18.00/27.37/36.08亿元，目标价为189.8元[2] - 中微公司2024年一季度财务预测显示，营业总收入预计将从2023年的6,264百万元增长至2026年的15,043百万元[4] - 预计2024年净利润将达到1,800百万元，2026年将增长至3,605百万元[4] - 公司的ROE预计将从2023年的10.0%略微下降至2026年的14.1%[4] - 资产负债率预计将从2023年的17.2%上升至2026年的23.3%[4] 未来展望 - 公司投资评级体系中，强推预期未来6个月内超越基准指数20%以上，推荐预期未来6个月内超越基准指数10%－20%[16] - 行业投资评级体系中，推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上，中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%[17]

财务表现 - 公司本期营业收入为16.05亿元，同比增长31.23%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.49亿元，较上年同期下降约0.26亿元，同比减少约9.53%[6] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.63亿元，较上年同期增加0.35亿元，同比增长15.40%[7] - 公司本期研发投入达3.60亿元，较上年同期增加约1.39亿元，同比增长约62.43%[7] - 公司刻蚀设备实现收入13.35亿元，较上年同期增长约64.05%[5] - 公司MOCVD设备收入约0.38亿元，较上年同期下降约77.28%[5] - 公司备品备件及服务收入约2.32亿元，较上年同期下降约4.38%[5] - 公司存货余额增长，为后续收入实现打下良好基础[16] - 公司继续加大研发力度，推动多款新产品研发，研发材料投入增加[7] - 公司与国内外领先客户保持紧密合作，相关新产品研发及客户端验证进展顺利[7] - 公司2024年第一季度刻蚀设备的产量和发货量增长显著，合同负债余额增加[17] - 公司第一季度流动资产合计为15,696,529,141.96元，较上一季度增长609,030,285.87元[23] - 公司第一季度非流动资产合计为6,675,980,112.11元，较上一季度增长237,932,406.51元[23] - 公司第一季度营业总收入为1,605,024,097.68元，较去年同期增长381,955,694.93元[25] - 公司第一季度营业总成本为1,280,175,676.05元，较去年同期增长346,182,788.66元[25] - 公司第一季度研发费用为214,189,022.44元，较去年同期增长82,613,566.13元[25] - 公司第一季度净利润为248,855,112.06元，较去年同期减少26,149,948.92元[26] - 综合收益总额为246,253,314.81元[27] - 经营活动现金流入小计为1,743,700,132.21元，较去年同期增长46.4%[28] - 经营活动现金流出小计为2,330,140,543.81元，较去年同期增长51.6%[28] - 投资活动现金流入小计为4,817,822,502.46元，较去年同期增长12.1%[29] - 投资活动现金流出小计为2,367,634,196.95元，较去年同期减少39.9%[29] - 筹资活动现金流入小计为39,622,241.45元[30] - 筹资活动现金流出小计为235,781,487.52元[30] - 现金及现金等价物净增加额为1,668,565,248.73元，较去年同期增长57.2%[30] - 期末现金及现金等价物余额为5,207,023,770.05元[30] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为36,158股，前十名股东持股情况中，上海创业投资有限公司持有93,483,533股，持股比例为15.10%[18] - 前十名无限售条件股东持股情况中，上海创业投资有限公司持有93,483,533股，巽鑫（上海）投资有限公司持有80,996,822股[19] - 招商银行股份有限公司与华芯投资管理有限责任公司存在关联关系，其他股东关系未知[20] - 持股5%以上股东参与转融通业务出借股份情况中，招商银行股份有限公司－华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持股4.60%，中国工商银行股份有限公司－易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持股1.97%[21] - 国泰君安证券股份有限公司－国联安中证全指半导体产品与设备交易型开放式指数证券投资基金退出转融通出借股份17,000股，尚未归还的股份数量为6,202,931股[22]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入增长32.15%，归母净利润增长52.67%[1] - 公司盈利能力稳定，毛利率为45.83%，净利率为28.48%[1] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为84.16/110.97/142.80亿元，同比增速分别为34.36%/31.86%/28.96%[1] - 公司给予2024年50倍PE，目标价182.76元，维持“增持”评级[1] 财务状况 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到158.79亿元，较2022年增长116.5%[2] - 营业收入预计在2026年达到1428亿元，较2022年增长201.7%[2] - 公司的净利率预计在2026年将达到23.13%，较2022年略有下降[2] - 资产负债率预计在2026年将达到29.02%，较2022年有所增加[2] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在潜在利益冲突，不应将报告视为唯一参考依据[10] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得擅自复制、转载、刊登和引用报告内容[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营收62.64亿元，同比增长32.15%[1] - 公司归母净利润17.86亿元，同比增长52.67%[1] - 公司2023年新增订单83.6亿元，同比增长32.3%[5] - 公司刻蚀设备市占率持续提升[3] - 公司薄膜沉积设备快速扩大产品覆盖度，有望成为未来新的业绩增长点[7] - 公司23-25年预计营收为83.39/108.06/136.51亿元[8] - 公司23-25年归母净利润为20.66/26.61/33.57亿元[8] - 公司2026年预测营业收入将达到13,651百万元，较2022年增长187.6%[11] - 公司2026年预测净利润将达到3,353百万元，较2022年增长187.6%[11] 投资评级 - 公司行业投资评级为强于大市，未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10％以上[12] - 公司投资评级为买入，未来6个月内公司相对沪深300涨幅15％以上[13] 其他 - 报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格[14] - 报告中的信息来源于已公开的资料，不保证信息准确性和完整性[16] - 本报告仅供专业投资者和合格投资者参考，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用[17] - 本报告版权归公司所有，未经授权不得刊载、转发或使用[18] - 报告提醒客户独自为发送行为负责，公司不对通过第三方获得报告所引起的损失承担责任[19] - 公司及其关联机构可能持有报告中提到公司的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供各种服务[20] - 公司的资产管理部门、自营部门和其他投资业务部门可能做出与报告意见不一致的投资决策，投资者应考虑潜在利益冲突[21]