澜起科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：澜起科技 证券代码：688008 编号：2024-019 | --- | --- | --- | |---------------|---------------------------|----------------------------------------------------| | | | | | 投资者 | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 □ 媒体采访 | | 关系活 | □ 业绩说明会 | □ 新闻发布会 □ 路演活动 | | 动类别 | □ 现场参观 √ | 其他（券商策略会） | | | APG Asset Management | | | | Artisan Partners | | | | | Ashmore Investment Management | | | | Allianz Global Investors Hong Kong Ltd | | | | Allspring Global Investments, Llc | | | Ariose Capital | | | | | Balyasny Asset Ma ...

公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - DDR5 市场渗透率已进入高速增长期,公司2024年上半年营收同比增长79.49%,归母净利润同比增长624.63% [4] - AI浪潮推动,公司高性能"运力芯片"有望进入高速增长期 [4][5] - 存储周期触底上行叠加新产品量产出货,驱动公司业绩上行,成长空间广阔 [6] 公司财务数据总结 - 预计2024-2026年公司的归母净利润分别为1402百万元/2286百万元/3054百万元,归母净利润增速分别为210.8%/63.1%/33.6% [6][8] - 预计2024-2026年公司的EPS分别为1.23元/2.01元/2.68元 [6][8] - 预计2024-2026年公司的毛利率分别为61.1%/62.7%/66.4% [8] - 预计2024-2026年公司的ROE分别为12.6%/17.4%/19.3% [8]

报告公司投资评级和核心观点 投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 核心观点 DDR5相关产品 1) DDR5渗透率及子代升级：预计2024年中DDR5渗透率超过50%,DDR5接口芯片出货量将超过DDR4 [9] 2) DDR4到DDR5,传统内存条互连芯片量价齐升：服务器和PC端内存模组配套芯片种类和用量显著增加 [9] 3) DDR5传输速度提升,新模组带来内存接口芯片新机遇：服务器新增MRDIMM模组对应MRCD/MDB,PC新增CUDIMM/CSODIMM/CAMM2模组带来CKD新增量 [9] 非DDR5内存相关产品 1) PCIe5.0 Retimer：2024年快速起量,公司产品Serdes自研有优势 [9] 2) CXL MXC芯片：用于内存扩展和内存池化,公司2022年5月全球首发,技术引领全球 [9] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年净利润为15/25/31亿元,对应PE估值为41/24/19倍 [9]

C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 其 d 阿 2024 年 9 月 3 日 朱吉翔 C0044@capitalcom.tw 目标价(元) 65 | --- | --- | --- | --- | |------------------------|--------|--------|----------------| | 公司基本资讯 | | | | | 产业别 | | | 电子 | | A 股价 (2024/9/2) | | | 49.95 | | 上证指数 (2024/9/2) | | | 2811.04 | | 股价 12 个月高 /低 | | | 66.88/41.96 | | 总发行股数(百万 ) | | | 1142.54 | | A 股数(百万) | | | 1142.54 | | A 市值(亿元 ) | | | 570.70 | | 主要股东 | | | 香港中央结算 | | | | | 有限公司 | | | | | (07.63%) | | 每股净值(元 ) | | | 8.91 | | 股价/账面净值 ...

澜起科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：澜起科技 证券代码：688008 编号：2024-018 | --- | --- | --- | |--------------------------|--------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------| | 投资者 \n关系活 \n动类别 | √ 特定对象调研 \n□ 业绩说明会 \n□ 现场参观 | □ 分析师会议 □ 媒体采访 \n □ 新闻发布会 □ 路演活动 \n √ 其他（电话会议） | | | 泰康资产管理有限公司 | | | | 博时基金管理有限公司 | | | | 鹏华基金管理有限公司 | | | | 南方基金管理有限公司 | | | | 嘉实基金管理有限公司 | | | | 易方达基金管理有限公司 | | | | 华夏基金管理有限公司 | | | | 富国基金管理有限公司 | | | | 安信基金管理有限公司 | | | | 泓德基金管理有限公司 ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 1. 公司互联类芯片业务高速成长，DDR5 渗透率提升带动内存接口及模组配套芯片收入增长 [3][4] 2. 公司毛利率稳步提升,规模效应逐步显现,净利率大幅改善 [3] 3. 公司持续推进新品研发迭代,发布多款新产品,多业务齐头并进 [4] 4. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.36/23.00/28.34亿元,对应PE为40.54x/25.30x/20.54x [5] 财务数据总结 1. 公司2024H1实现收入16.65亿元,同比+79.49%,实现归母净利润5.93亿元,同比+624.63% [2] 2. 公司2024Q2营收9.28亿元,同比+83%,环比+26%,归母净利润3.70亿元,同比+495%,环比+66% [3] 3. 公司2024H1综合毛利率为57.78%,同比+1.5pct,2024Q2毛利率为57.83%,环比+0.1pct [3] 4. 公司2024H1净利率为35.63%,同比+26.8pct,主要系期间费用率下降 [3] 5. 预计公司2024-2026年营业收入分别为22.86/41.42/60.81/76.63亿元,归母净利润分别为4.51/14.36/23.00/28.34亿元 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 - 二季度扣非归母净利润创季度新高 [3] - 得益于 DDR5 渗透率提高和新产品放量,二季度互连类芯片毛利率为63.68%,环比提高2.75pct [5] - 新产品规模出货顺利 [4] 公司投资评级分析 收入情况 - 2022年公司营业收入为36.72亿元,同比增长43.3% [2] - 2024-2026年公司预计营业收入分别为38.36/53.58/69.83亿元,保持较快增长 [2] - 2024年上半年公司实现收入16.65亿元,同比增长79.49% [3] - 2Q24公司营收9.28亿元,同比增长83%,创季度新高 [3] 盈利能力 - 2022年公司归母净利润12.99亿元,同比增长56.7% [2] - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为13.54/19.41/26.41亿元,保持较快增长 [2] - 2024年上半年公司归母净利润5.93亿元,同比增长624.63% [3] - 2Q24公司归母净利润3.70亿元,同比增长495%,创季度新高 [3] - 公司毛利率和净利率均呈现上升趋势 [3][7][9][189][190][191] 费用控制 - 公司研发费用和销售费率呈下降趋势,费用控制良好 [172][173][212][213][214][215][216] 现金流 - 公司经营活动现金流较为充沛,2022-2026年预计分别为6.89/7.31/16.03/19.92/27.06亿元 [227] - 公司企业自由现金流和权益自由现金流均呈现上升趋势 [227] [2][3][4][5][7][9][189][190][191][172][173][212][213][214][215][216][227]

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营收 16.65 亿元,同比增长 79.49%,归母净利润 5.93 亿元,同比增长 624.63% [9] - 数据中心复苏带动内存接口及模组配套芯片恢复性增长,DDR5 渗透率持续提升 [9] - 公司 AI 新品如 PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD 等快速成长,为公司未来发展提供新动能 [9] - 预计公司 2024-2026 年收入和利润将实现多维度成长 [9] 财务数据总结 - 2024 年预计公司实现收入 43.54 亿元,归母净利润 14.77 亿元,EPS 为 1.29 元 [9] - 2025 年预计公司实现收入 62.02 亿元,归母净利润 22.88 亿元,EPS 为 2.00 元 [9] - 2026 年预计公司实现收入 77.77 亿元,归母净利润 28.51 亿元,EPS 为 2.50 元 [9] - 公司 2024-2026 年 PE 分别为 41.1 倍、26.5 倍和 21.3 倍 [9]

澜起科技股份有限公司 2024 年半年度报告 公司代码：688008 公司简称：澜起科技 澜起科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 180 澜起科技股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完 整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中描述可能存在的相关风险，敬请查阅本报告"第三节 管理层讨论与分析"之 "五、风险因素"。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人杨崇和、主管会计工作负责人苏琳及会计机构负责人（会计主管人员）苏琳声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资 者注意投资风险。 九、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性 ...

报告公司投资评级 公司首次覆盖报告，给予"推荐"评级。[14] 报告的核心观点 1. 公司是全球互连类芯片领先企业，基本盘是内存接口芯片。随着DDR5渗透率提升，有望激发公司该产品线的增长活力。[20][21] 2. AI逐渐落地，高算力、大存力对数据的高速稳定传输带来新需求。公司针对运力芯片进行了完善布局，多款产品行业领先，有望在AI时代成为公司新的增长点。[21][67][68] 3. 公司技术水平先进，产品竞争力强。DDR5渗透以及AI浪潮有望推动公司业绩稳定增长。[14][107] 内存接口芯片 1. 内存接口芯片是公司基本盘，是公司收入的主要来源。[6][51] 2. 公司在DDR4世代发明了"1+9"分布式内存子系统架构，成为DDR4 LRDIMM的标准设计。进入DDR5世代，"1+9"框架演化为"1+10"架构，继续作为LRDIMM的国际标准。[52][56] 3. DDR5渗透率快速提升，公司相关内存接口芯片类别更加丰富，且价值量有所提高，未来有望助力公司内存接口芯片基本盘焕发新的成长活力。[6][56][57] 运力芯片 1. AI快速发展，对算力、存力带来巨大需求。高算力处理器与高容量内存间数据的高速稳定传输至关重要，运力芯片应运而生。[67][68] 2. 公司在运力芯片领域布局完善，产品类别涵盖PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD、MXC等。这些高速互连技术可以有效提升系统的"运力"。[68][69][85] 3. PCIe Retimer芯片可解决数据高速、远距离传输时信号时序不齐、完整性差等问题。公司该产品出货量增势迅猛，未来有望成为公司业绩持续增长的重要贡献者。[69][70][77] 4. MRCD/MDB芯片是服务器高带宽内存模组MRDIMM的核心逻辑器件，随着MRDIMM渗透率提升有望快速增长。公司已完成第一子代MRCD/MDB芯片量产。[79][82] 5. CKD芯片是AI PC专用时钟驱动芯片，公司已率先试产并开始规模出货。MXC芯片是CXL内存扩展控制器芯片，有望在AI时代为公司贡献新的增长点。[83][85][88] 津逮服务器平台 1. 津逮服务器平台由津逮CPU和混合安全内存模组组成，具备芯片级实时安全监控功能。[89][91] 2. 津逮CPU是公司基于Intel核开发的面向本土市场的x86服务器CPU。公司先后推出了五代津逮CPU,第六代产品在密度、能效、吞吐量和可扩展性方面进行了全面优化。[92][93][94] 3. 混合安全内存模组采用公司自主知识产权的内存监控技术,可为服务器平台提供更为安全、可靠的内存解决方案。[95][96]