业绩总结 - 公司2023年全年实现收入22.86亿元，同比下降37.76%[2] - 公司2024年一季度实现营收7.37亿元，同比+75.74%[2] - 公司2023年毛利率为58.91%，同比增加12.47pcts[2] - 公司2024年一季度实现毛利率57.7%，同比+4.41pcts[2] - 公司2022至2026年归母净利润增长率分别为56.7%、-65.3%、227.5%、54.9%、24.6%[5] 用户数据 - 公司2024/2025/2026年预计实现收入43.54/62.02/77.77亿元，归母净利润分别为14.77/22.88/28.51亿元[3] - 公司2024年1季度MRCD/MDB芯片单季度销售额首次超过人民币2000万元[3] 未来展望 - 公司预计在24Q2交付的PCIe Retimer、MRCD/MDB及CKD芯片的在手订单金额合计已超过人民币9000万元[3] - 2024年预测营业总收入将从435.4亿元增长至777.7亿元[7] - 预计2024年净利润将达到28.8亿元，净利润增长率为54.9%[7] - 预计2024年每股收益将达到2.00元，增长率为54.9%[7] - 预计2024年ROE为17.2%，ROIC为81.2%[7]

澜起科技（688008.SH）2024年一季报点评 Q1 业绩高增，AI“运力”新品表现亮眼 2024年04月26日 ➢ 事件：2024年4月25日，澜起科技发布2024年第一季度报告，公司实现 推荐 维持评级 营业收入7.37亿元，yoy+75.74%；实现归母净利润2.23亿元，yoy+1032.85%。 当前价格： 48.30元 ➢ 业绩高速增长，内存接口芯片需求恢复&新品规模出货。公司Q1实现营业 收入 7.37 亿元，yoy+75.74%，qoq-3.06%，其中互连类芯片收入为 6.95 亿 元，同比增长 68.28%，连续四个季度环比增长；实现归母净利润 2.23 亿元， [Table_Author] yoy+1032.85%，qoq+2.88%，剔除股份支付费用后归母净利润为2.36亿元； 实现毛利率 57.70%，同比提升 4.41pct，环比持平，剔除津逮产线后毛利率为 60.93%。公司业绩增长态势明显，主要因内存接口芯片需求恢复及部分新品 （PCIe Retimer、MRCD/MDB）规模出货。 ➢ DDR5加速渗透，接口芯片持续迭代。目前下游库存去化完毕，DDR5进入 加速渗透期，带 ...

财务表现 - 2024年第一季度，公司营业收入达到73.73亿元，较上年同期增长75.74%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为22.34亿元，较上年同期增长1032.86%[4] - 公司研发投入合计为17.60亿元，占营业收入的比例为23.88%[4] - 公司加权平均净资产收益率增加1.97个百分点，主要是由于加大研发投入和研发人员薪酬增加[19] 产品销售 - 2024年第一季度，互连类芯片产品线销售收入为6.95亿元，较上年同期增长68.38%[6] - 公司DDR5内存接口芯片持续迭代，推出第四子代RCD芯片，支持数据速率为7200MT/S[8] - 公司PCIe Retimer芯片单季度出货量约为15万颗，超过2023年全年出货量的1.5倍[9] - 公司MRCD/MDB芯片单季度销售收入首次超过2亿元人民币[10] - 公司在业界率先试产DDR5时钟驱动器（CKD）芯片，预计从2024年第二季度开始规模出货[11] - 公司预计在2024年第二季度交付的PCIe Retimer、MRCD/MDB及CKD芯片的在手订单金额已超过9000万元人民币[12] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为40,909股，前十名股东持股情况中，中国电子投资控股有限公司持有82,418,671股，INTEL CAPITAL CORPORATION持有65,782,374股[20] - 前十名股东中，珠海融英股权投资合伙企业持有60,805,238股，WLT Partners, L.P.持有56,512,524股[21] - 招商银行股份有限公司持有26,796,712股，中国建设银行股份有限公司持有20,844,560股[22] - 期初普通账户、信用账户持股比例为公司期初总股本的比例为1.85%，期末持股比例为1.83%[25] - 招商银行股份有限公司持有26,796,712股，较上期新增了13,534,093股[26] 资产状况 - 澜起科技2024年第一季度的流动资产总额为818.38亿元，较上一季度略有下降[27] - 非流动资产总额为252.37亿元，较上一季度有所增加[28] 现金流量 - 公司财报显示2024年第一季度营业总收入为73.73亿元，较去年同期大幅增长[29] - 营业总成本为49.68亿元，其中研发费用占比较大[30] - 澜起科技2024年第一季度净利润达到22.34亿元，较去年同期大幅增长[30] - 澜起科技2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为35.48亿元，较去年同期大幅增长[32] - 投资活动产生的现金流量净额为-14.44亿元，较去年同期有所下降[32] - 筹资活动产生的现金流量净额为-24.03亿元，较去年同期大幅下降[33]

证券研究报告 | 2024年04月22日 澜起科技（688008.SH） 买入 一季度收入同比增 76%，部分新产品规模出货 核心观点 公司研究·财报点评 2023年收入逐季上升，1Q24收入同比增长76%。由于全球服务器及计算机需 电子·半导体 求下滑，相关芯片去库存，公司2023年实现收入22.86亿元(YoY-37.76%)， 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 归母净利润 4.51 亿元(YoY -65.30%)，扣非归母净利润 3.70 亿元(YoY 021-60893306 021-60871321 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen.com.cn -58.11%)；由于DDR5相关产品占比提高，公司毛利率提高12.5pct至58.91%。 S0980521080001 S0980521080002 其中4Q23营收7.61亿元(YoY -4%, QoQ +27%)，归母净利润2.17亿元(YoY 证券分析师：周靖翔 证券分析师：叶子 -28%, QoQ +43%)，毛利率为57.44%（YoY +1.0pct，QoQ -7.4pct）。根据 021-60375 ...

文章核心观点 - 4月以来券商调研了近300只个股,其中澜起科技、许继电气、新宙邦等个股受到高度关注[3] - 行业层面,电子和机械设备行业中被调研的个股家数较多[4] - 券商机构多关注上市公司的行业竞争格局以及未来市场空间[5] - 市场正进入景气度投资阶段,二季度风格决断通常围绕业绩兑现展开[7][8] - 二季度可关注ROE中枢抬升后稳定在高位的上游周期行业,以及业绩兑现处于上行趋势中的出口链行业[9] - 外需方向可能是一季报乃至今年的重要景气线索,包括全球制造业复苏带动的上游资源行业,以及出口链制造业的需求复苏[10] 行业总结 - 电子行业和机械设备行业被调研的个股数量最多,覆盖了37只个股[4] - 计算机行业和医药生物行业也受到较多关注,覆盖了29只个股[4] - 电力设备行业有26只个股被调研,位居第三[4] - 基础化工、汽车、有色金属等行业板块覆盖的个股数量也较多,均超10只[4] 公司总结 - 澜起科技被77家券商调研,调研券商家数居首[3] - 许继电气获70家券商调研,居第二[3] - 新宙邦获66家券商调研,居第三[3] - 京东方A、双环传动、华特气体、艾为电子4只个股也受到较多关注,调研券商家数均超60家[3] - 中国西电4月以来涨幅居首,达49.64%[6] - 柳工和道通科技4月以来涨幅也较高,分别为31.46%和30.97%[6]

业绩总结 - 澜起科技发布的23年年报显示，营业总收入为22.86亿元，同比下滑37.86%[1] - 公司24Q1业绩预告显示营业收入7.37亿元，同比增长75.74%[1] - 公司23年毛利率为58.91%，同比增加12.47pct[3] - 公司24Q1预计净利率中位数为30.53%，同比增加25.83pct[3] 评级信息 - 公司评级包括买入、增持、持有、减持和卖出五个等级[8] 公司信息 - 太平洋研究院地址分别位于北京、上海、深圳和广州[9] - 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格[10]

业绩总结 - 公司发布2023年报，营收2286亿元，YoY-37.76%[1] - 公司发布2024Q1业绩预告，营收7.37亿元，YoY+75.74%[1] - PCIe Retimer芯片单季出货量约为15万颗，超过2023年出货量1.5倍[2] - MRCD/MDB芯片单季销售额首次超过2000万元[2] - 公司营业收入2024E预计为4574万元，增长率100.1%[3] 用户数据 - 预计24-26年EPS分别为1.35、2.23、3.50元/股[2] 未来展望 - 给予公司24年60xPE估值，对应合理价值为81.10元/股，给予“买入”评级[2] - 澜起科技2026年预计经营活动现金流将达到3,735百万元，较2022年增长约441.6%[4] - 2026年预计净利润将达到3,990百万元，较2022年增长约207.1%[4] - 营业利润率预计在2026年达到56.8%，较2022年增长约3.4倍[4]

业绩总结 - 公司24年第一季度预计实现营业收入7.37亿元，同比增长约76%[1] - 每股收益预计将从1.14元增长至2.28元[6] - 毛利率预计将保持在59.2%至59.8%之间[6] - 净利率预计将保持在33.4%至34.8%之间[6] - ROE预计将从14.2%增长至18.1%[6] 用户数据 - 公司AI服务器需求增长，推动主营产品销售收入增长，一季度互连类芯片产品线销售收入创历史新高[1] - 公司MRCD/MDB芯片销售额首次突破两千万元，预计未来将有较大需求[3] 未来展望 - 澜起科技2024年预计营业收入将增长84%[6] 新产品和新技术研发 - 公司AI服务器需求增长，推动主营产品销售收入增长，一季度互连类芯片产品线销售收入创历史新高[1] 市场扩张和并购 - 澜起科技2024年预计营业收入将增长84%[6]

业绩总结 - 公司全年实现营业收入22.86亿元，同比下降37.76%[1] - 公司全年互连类芯片产品线销售收入约为6.95亿元，创历史新高[2] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为41.42/60.81/76.63亿元，归母净利润分别为12.05/21.77/24.22亿元，维持“推荐”评级[3] - 公司财务预测表显示，2026年预计流动资产将达到153.39亿元，营业收入将达到76.63亿元[6] - 预计2026年营业利润将达到25.82亿元，净利润将达到24.23亿元，较2023年有显著增长[6] - 毛利率预计在2025年达到60.34%，净利率在2025年达到35.81%，ROE在2025年达到16.04%[6] 评级标准 - 评级标准根据相对基准指数涨幅分为推荐、中性和回避三个等级[9] - 推荐等级要求相对基准指数涨幅在10%以上[9] - 中性等级要求相对基准指数涨幅在-5%～10%之间[9] - 回避等级要求相对基准指数跌幅在5%以上[9]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为22.86亿元，同比下降37.76%[1] - 公司2023Q4营收7.61亿元，同比下降3.90%，环比增长27.28%[1] - 公司2024年一季度业绩预告，预计实现营业收入7.37亿元，同比增长75.74%[1] - 预计公司2024/2025/2026年的营业收入分别为37.93/48.37/61.70亿元[2] - 公司全年业绩逐季改善，维持“增持”评级[2] 用户数据 - 澜起科技2023年报显示，营业收入增长率分别为-37.76%、65.94%、27.52%、27.57%[4] - 公司净利润增长率分别为-65.30%、191.51%、35.73%、36.25%[4] - 毛利率分别为58.91%、60.78%、63.69%、66.48%[4] - 净利率分别为19.74%、34.67%、36.91%、39.42%[4] 未来展望 - 预计公司2024年一季度归母净利润为2.10亿元-2.40亿元，同比增长9.65-11.17倍[1] - 预计公司2024/2025/2026年的归母净利润分别为13.14/17.84/24.30亿元[2] 新产品和新技术研发 - 公司全年业绩逐季改善，把握DDR5渗透和子代迭代机遇[2] 市场扩张和并购 - 风险提示包括下游服务器市场需求不及预期、地缘政治风险[3]