报告评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [3] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现收入25.71亿元,同比增长68.56%;归母净利润9.78亿元,同比增长318.42% [1] - 三季度公司互连类芯片收入和归母净利润创季度新高,分别达到8.49亿元和3.85亿元 [1] - 公司新产品规模出货顺利,推动三款高性能运力芯片新产品合计销售收入环比小幅增长 [1] 收入构成 - 2024年前三季度,公司互联类芯片产品线收入占比92% [9] - 津逮®服务器平台产品线收入同比增长565.34%至1.85亿元 [1] 盈利能力 - 2024年前三季度,公司毛利率为58.12%,同比下降1.5个百分点 [1] - 期间费用方面,研发费率同比下降10.4个百分点至21.48%,管理费率和销售费率同比均有所下降 [1] - 2024年前三季度,公司净利率提高至37.98%,同比提高22.64个百分点 [1] 现金流与资本开支 - 2024-2026年,公司预计实现归母净利润分别为13.03/19.59/26.37亿元 [13] - 2024-2026年,公司预计资本开支分别为2.68/3.06/3.33亿元 [13] - 2024-2026年,公司预计企业自由现金流分别为9.30/12.78/18.95亿元 [13]