业绩总结 - 晨光股份2023年实现营收233.51亿元，同比增长16.78%[1] - 晨光股份2023年扣非后归母净利润为13.98亿元，同比增长21.00%[1] - 晨光科技2023年营收8.57亿元，同比增长30.00%[1] - 晨光股份2023年期间费用率为10.66%，同比降低0.81pct[4] - 晨光股份2023年毛利率为18.86%，净利率为7.04%，同比分别-0.50/+0.26pct[2] - 晨光股份书写工具毛利率同比提升2.35pct至41.94%、学生文具毛利率同比提升1.58pct至34.03%、办公文具毛利率同比提升1.31pct至27.64%[3] 未来展望 - 预计晨光股份2024-2026年营业收入分别为275.91、322.88、375.75亿元，同比增长分别为18.16%、17.02%、16.37%[5] - 预计晨光股份2024年PE为19.7x，给予目标价56.50元，维持买入-A的投资评级[5] - 2022-2026年晨光股份净利润率分别为6.4%、6.5%、6.6%、6.7%、6.6%[6] - 2022-2026年晨光股份ROIC分别为81.3%、79.8%、127.4%、135.2%、163.7%[6] - 2026年预测营业收入为375.5亿元，较2022年增长87.9%[7] - 2026年预测净利润为248.4亿元，净利润率为6.6%[7] - 2026年预测每股收益为2.68元，较2022年增长94.2%[7] - 2026年预测每股净资产为14.33元，较2022年增长93.5%[7] - 2026年预测市盈率为14.5倍，市净率为2.7倍[7] 其他新策略 - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[8] - 风险评级分为A和B两个等级，A为正常风险，B为较高风险[8] - 报告内容仅反映发布当日的判断，不保证信息保持最新状态[11]

财务数据 - 晨光股份2023年实现营收233.51亿元，同比增长16.8%[1] - 归母净利润15.27亿元，同比增长19.1%[1] - 传统核心业务文具产品营收91.36亿元，同比增长7.6%[2] - 晨光办公直销业务科力普实现营收133.07亿元，同比增长21.8%[3] - 毛利率18.9%，净利率6.5%[4] 未来展望 - 公司24-26年预计营业收入分别为268.51/300.88/335.82亿元，归母净利润分别为17.87/20.64/22.85亿元[6] - 预计2026年营业收入将达到335.82亿元，较2022年增长68.02%[8] - 预计2026年归属母公司股东净利润将达到22.85亿元，净资产收益率为18.31%[8] - 公司2026年市净率预计为2.84，市盈率为15.51[8] 其他 - 报告内容仅为公司所有，未经许可不得复制、发表或传播[12] - 报告由财信证券研究发展中心统一发送，不得在公众媒体或其他渠道对外公开发布[13] - 对外散发本报告的机构和个人需独自承担法律责任[14]

财务数据 - 公司2023年实现营收233.5亿元，同比增长16.8%[1] - 公司2023Q4实现营收74.9亿元，同比增长19.5%[1] - 公司2023年经营性现金流净额为26.2亿，同比增长93.6%[1] - 公司2023年归母净利润15.3亿元，同比增长19.1%[1] - 公司2023年总费用率为10.7%，同比下降0.8pp[1] - 公司2023年净利率为6.5%，同比增长0.1pp[1] - 公司2023年传统核心业务收入为91.4亿元，同比增长8%[1] - 公司2023年零售大店业务收入为13.4亿元，同比增长51%[1] - 公司2023年晨光科技实现营收8.6亿元，同比增长30%[1] - 公司2023年九木杂物社实现营收12.4亿元，同比增长52%[1] - 公司2023年书写工具/学生文具/办公文具/其他产品/办公直销收入分别为22.7亿元/34.7亿元/35.1亿元/7.4亿元/133.1亿元，同比增长4.8%/8.6%/8.9%/57.7%/21.8%[1] 业务展望 - 公司2024-2026年EPS分别为1.94元、2.27元、2.63元，对应PE分别为20倍、17倍、15倍[3] - 公司2023年营业收入为23351.30百万元，2026年预计达到37272.54百万元[7] - 公司2023年净利润为1643.94百万元，2026年预计达到2574.48百万元[7] - 公司2023年现金流量净额为1880.07百万元，2026年预计达到2366.90百万元[7] - 公司2023年营业利润增长率为20.03%，2026年预计为16.71%[7] - 公司2023年ROE指标为19.69%，2026年预计为18.99%[7] 风险提示 - 公司风险提示包括传统业务销售增长不及预期、新业务推进不及预期、利润率下行的风险[4] 公司信息 - 公司在全国拥有659家零售大店，九木杂物社618家，晨光生活馆41家[1] - 公司销售经理包括王宇飞、路漫天、马冰竹、郑龑、杨新意、张文锋、龚之涵、丁凡、陈紫琳、陈韵然[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入233.51亿元，同比增长16.8%[1] - 公司2023年实现归母净利润15.27亿元，同比增长19.1%[1] - 公司2023年拟每股派发现金红利0.8元[1] - 公司23年实现毛利率18.86%，同比-0.5pct，主要产品毛利率提升[4] - 公司23年实现归母净利润15.27亿元，同比增长19.1%，净利率为6.5%[4] 业务拓展 - 公司成功拓展电力、汽车、能源、政府、金融客户，并对已合作项目持续深挖[3] - 公司23年实现零售大店收入13.4亿元，同比增长51%[3] - 公司23年实现境外收入8.5亿元，同比增长21.6%[3] 未来展望 - 公司规划2024年实现营业收入275亿元，同比增长18%，拟每股派发现金红利0.8元[6] - 2026年预计公司营业总收入将达到380.57亿元，同比增长17%[1] - 2026年预计公司净利润将达到25.93亿元，同比增长15.9%[1] - 公司ROE在2022年至2026年间稳步增长，从18.7%提升至20.3%[1]

业绩总结 - 公司2023年实现营收233.51亿元，同比增长17%[1] - 公司2023年度计划分红总额为7.74亿元，分红比例为50.74%[2] - 公司2024年计划实现营收275亿元，同比增长18%[2] - 公司2023Q4经营性净现金流为12.69亿元，同比增长205%[2] - 晨光股份2023年实现营收233.51亿元，同比增长17%[4] - 2023年度计划分红总额为7.74亿元，分红比例为50.74%[4] - 零售大店收入增速分别为13%/77%/51%/81%，2023年实现净利润2291万元[4] - 科力普2023年实现净利润4亿元，净利率3.0%[5] 未来展望 - 公司未来多条成长曲线均衡发展，包括传统零售业务复苏、零售大店扩张潜力、科力普成长行业和海外市场拓展[6] - 预计公司2024-2026年归母净利润为18.0/20.5/23.5亿元，对应PE为19/16/14倍[6] 风险提示 - 终端需求恢复不及预期和传统主业收入增速、利润率低于预期是风险提示[7][8][9] 市场展望 - 2026年预计营业总收入将达到39547百万元，较2023年增长69%[11] - 2026年预计净利润为2534百万元，较2023年增长54%[11] - 2026年预计每股收益为2.54元，较2023年增长54%[11] - 2026年预计每股经营现金流为3.05元，较2023年增长8%[11] - 2026年预计市盈率为14.17，较2023年下降38%[11]

业绩总结 - 晨光股份2023年实现营收233.51亿元，同比增长17%[1] - 晨光股份2023年实现归母净利润15.27亿元，同比增长19%[1] - 晨光股份2023年杂物社实现净利润2572万元，净利率2%，同比扭亏为盈[4] - 公司在过去几年的投资活动现金流呈现不断增加的趋势，从-281亿到30亿[1] - 每股收益和每股经营现金流也呈现稳步增长，分别从1.65元和2.82元增长到2.68元和2.95元[1] 海外业务 - 23年海外收入占比持续提升，达到8.54亿元，同比增长21.61%[6] 产品业务 - 书写工具营收为22.73亿元，毛利率为41.94%，同比增长4.83%[6] 业务拓展 - 公司2023年办公直销业务营收达到133.607亿元，同比增长21.75%[9] 财务状况 - 晨光股份资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到9907百万元，较2023年增长约89.2%[12] - 公司营业收入预计在2026年将达到39059百万元，年均增长率为17.4%[12] - 营业利润预计在2026年将达到3198百万元，年均增长率为16.8%[12] - 归属母公司净利润预计在2026年将达到2486百万元，年均增长率为16.6%[12] - 公司ROE在2026年预计为18.3%，ROIC为25.1%[12] - 公司资产负债率在2026年预计为43.0%，较2023年下降2.5个百分点[12] - 公司债务权益比在2026年预计为6.8%，较2023年下降3.3个百分点[12] - 公司流动比率在2026年预计为2.1，速动比率为1.8[12] - 公司总资产周转率在2026年预计为1.6，应收账款周转天数为46天[12]

业绩总结 - 公司2023年实现收入233.51亿元，同比增长16.8%[1] - 归母净利润达15.27亿元，同比增长19.1%[1] - 公司2023年毛利率为18.9%，同比下降0.5个百分点，费用管控效果显著[2] - 公司2023年归母净利率为6.5%，同比增长0.1个百分点，展望未来盈利能力预计保持稳健[2] - 公司2023年净经营现金流为26.17亿元，同比增加12.6亿元，现金流状况健康[3] 用户数据 - 公司拥有659家零售大店，较年初增加119家[1] - 公司的周转率在过去几个季度保持稳定，分别为4.7、4.3、4.3、4.3和4.3[1] 未来展望 - 2024年预计营业收入将达到27542百万元，2026年预计达到37980百万元[7] - 2024年预计净利润为1858百万元，2026年预计达到2617百万元[7] - 2024年预计ROE为19.6%，2026年预计为19.9%[7] - 2024年预计资产负债率为44.9%，2026年预计为43.6%[7] - 2024年预计净负债比率为-53.9%，2026年预计为-62.4%[7]

财务数据 - 晨光股份2023年营收达233.5亿元，同比增长16.8%[1] - 晨光科技收入为8.6亿元，同比增长31.2%[2] - 公司2023年毛利率为18.9%，净利率同比提升至6.5%[3] - 预计2024-2026年归母净利润为18.3/21.1/24.3亿元，对应EPS为1.98/2.28/2.63元[1] - 2026年预计公司营业收入将达到372.46亿元，同比增长15.1%[5] - 2023年归母净利润为15.27亿元，同比增长19.1%[5] - 公司毛利率在2022年至2026年间保持在18.6%左右[5] - 2026年预计公司净利率为6.5%[5] - 公司2026年的ROE为17.9%[5] - 每股收益(EPS)预计在2026年达到2.63元[5] - 2026年的市盈率(P/E)预计为14.4倍[5] - 2026年的市净率(P/B)预计为2.6倍[5] - 公司资产总计在2026年预计将达到24056百万元，较2022年增长84.8%[6] - 预计2026年营业收入将达到37246百万元，较2022年增长86.3%[6] - 2026年预计净利润为2560百万元，较2022年增长88.8%[6] - ROE预计在2023年达到19.7%，2026年略有下降至17.9%[6] - 资产负债率预计在2026年降至40.6%，较2022年下降3.7个百分点[6] - 净负债比率在2023年达到最高值57.0%，之后逐年下降[6] - 流动比率预计在2026年达到2.2，较2022年增长0.4[6] - 速动比率在2023年达到最高值1.6，之后保持稳定[6] 公司策略 - 长期投资和筹资活动现金流呈现逐年增长趋势[1] - 每股收益、每股经营现金流和每股净资产逐年增加[1] - EV/EBITDA逐年下降，显示公司估值比率逐渐降低[1] 评级和风险提示 - 评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[9] - 行业评级分为看好、中性和看淡三个等级[10] - 评级标准为证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现[11] - 分析、估值方法的局限性说明了分析结果可能存在重大不同[12]

财务数据 - 晨光股份2023年全年实现营收233.51亿，归母净利润15.27亿，同比增长16.78%和19.05%[1] - 晨光科力普2023年营收133.1亿，净利润4.0亿，毛利率7.2%，净利率3.0%[2] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为18.5/21.9/25.3亿，同比增长率分别为+21%/19%/15%[4] - 公司2022-2026年营业收入预计分别为19,996/23,351/28,120/33,280/38,603百万元，增长率分别为13.6%/16.8%/20.4%/18.4%/16.0%[5] - 公司2022-2026年每股收益预计分别为1.38/1.65/1.99/2.37/2.73元[5] 未来展望 - 公司2026年预计每股收益为2.73美元[1] - 公司2026年预计每股红利为1.23美元[1] - 公司2026年预计ROIC为35%[1] - 公司2026年预计ROE为22%[1] - 公司2026年预计毛利率为20%[1] - 公司2026年预计EBIT Margin为8%[1] - 公司2026年预计EBITDA Margin为9%[1] - 公司2026年预计资产负债率为50%[1] - 公司2026年预计股息率为3.4%[1] - 公司2026年预计P/E为13.2[1] 其他新策略 - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出、超配、中性和低配七个级别[10] - 报告作者保证数据来源合规，逻辑独立客观公正，不受第三方影响[9] - 报告提醒投资者本报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请[12]

财务数据 - 公司2023年营业收入233.51亿元，同比增长16.78%[1] - 公司2023年归母净利润15.27亿元，同比增长19.05%[1] - 公司2023年扣非归母净利润13.98亿元，同比增长21.00%[1] - 公司2023年毛利率为18.86%，净利率为7.04%[6] - 公司2023年期间费用率为10.66%，同比-0.81%[6] - 公司2023年现金分红及股份回购占归母净利润的50.74%[7] - 公司2023年拟每股派发现金红利0.8元，分红总额达7.74亿元[17] 业务表现 - 公司传统核心业务实现营业收入约91.36亿元，同比增长7.55%[2] - 公司零售大店九木杂物社实现营业收入13.35亿元，同比增长51%[3] - 公司九木杂物社实现净利润2572万元，首次实现盈利[3] - 公司书写工具/学生文具/办公文具实现营收22.73/34.66/35.11亿元，同比增长4.83%/8.58%/8.91%[4] - 公司科力普实现营业收入133.07亿元，同比增长21.75%[5] - 公司科力普净利润4.01亿元，同比增长7.98%[5] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为271.73/316.08/368.58亿元，归母净利润为18.29/21.26/24.56亿元[8] - 公司维持“买入”评级，2024-2026年对应PE估值为18/16/14x[8] - 公司预计2026年的ROE为17%[1] - 公司预计2026年的EPS为2.65[1] - 公司预计2026年的P/E为13.57[1] - 公司预计2026年的P/B为2.34[1] - 公司预计2026年的P/S为0.90[1] 市场趋势 - 公司面对国内社会预期偏弱，消费存在降级趋势，产品开发减量提质，提高单款上柜率和销售贡献，产品力提升带动传统业务营收增长[12] - 公司在2023年拥有659家零售大店，九木杂物社占大多数，线下门店快速复苏[14] - 书写工具/学生文具/办公文具实现营收增长，毛利率也有提升[15] 风险提示 - 风险提示包括科力普品类拓展不及预期和宏观经济下行等因素[20]