业绩总结 - 公司2023年实现营收74.7亿元，同比增长34.9%[1] - 公司2023Q4实现营收23.7亿元，同比增长27.7%，环比增长17.8%[1] - 公司2023年毛利率达22.6%，同比增长0.1个百分点[1] - 2026年伯特利公司预计营业总收入将达到16,343百万元，较2023年增长约118.1%[10] - 2026年伯特利公司预计净利润率将达到12.13%，较2023年提高了0.2个百分点[10] - 2026年伯特利公司预计每股收益将达到4.57元，较2023年增长了2.51元[10]

财务业绩 - 公司2023年度营业收入达到74.74亿人民币，同比增长34.93%[11] - 公司2023年度净利润为8.91亿人民币，同比增长27.57%[11] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为6.78亿人民币，同比下降13.54%[11] - 公司2023年度实现营业收入747,378.27万元，同比增加34.93%，归属于母公司所有者的净利润为89,149.81万元，同比增加27.57%[15] - 公司2023年度新增定点项目总数为319项，涵盖多个项目领域[15] - 公司2023年报告期末总资产1,074,674.82万元，较期初增加24.29%，归属于母公司所有者权益567,377.52万元，较期初增长34.75%[15] - 公司2023年度主营业务收入为747,378.27万元，同比增长34.93%[34] - 公司2023年度智能电控产品销量为3,722,849套，同比增长48.93%；盘式制动器销量为2,847,712套，同比增长26.55%；轻量化制动零部件销量为10,190,465件，同比增长31.32%[31] - 公司主营业务涵盖汽车制动系统、汽车智能驾驶系统及汽车转向系统业务领域[30] 行业发展趋势 - 全球汽车产销量自2010年至2022年呈现持续增长趋势，2021年全球汽车产销量转向增长[25] - 我国汽车产销量从2010年至2023年持续增长，2023年达到历史峰值，新能源汽车市场发展迅速[25] - 智能化成为汽车未来发展趋势，自动驾驶技术不断提升，市场需求增长迅速[26] - 铝合金被视为汽车轻量化发展的主要方向，成为减排的重要方式[26] - 2020年，中国汽车零部件制造业营业收入为3.63万亿元，同比增长1.4%[27] - 2022年，中国汽车零部件出口总额达到810.89亿美元，年复合增长率为8.16%[27] - 2023年，中国品牌乘用车销量超千万辆，占乘用车销售总量的51.84%[28] 研发与技术创新 - 公司2023年持续加大研发投入，完成多项新产品研发和量产交付[23] - 公司已完成具备制动冗余功能线控制动系统WCBS2.0的研发工作，并同时开展对电子机械制动（EMB）的研发工作[54] - 公司将持续进行研发投入，推动产品、技术革新，加快产品更新迭代，实现新一代线控制动系统产品WCBS2.0及EMB的产业化[51] 财务管理 - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为678,333,087.54元，同比下降13.54%[35] - 公司2023年度投资活动产生的现金流量净额为-841,431,652.47元，同比增长146.25%[35] - 公司2023年度筹资活动产生的现金流量净额为162,072,642.48元，同比增长155.21%[35] - 公司2023年度经营、投资、筹资活动产生的现金流量净额变动主要系当期业务运营、投资和筹资活动所致[36] 公司治理 - 公司严格按照相关法律法规和公司章程要求，完善法人治理结构，各项委员会运作规范[59] - 公司董事会审议通过了多项重要决议，包括发行GDR并在瑞士证券交易所上市等议案[87] - 公司董事会审议通过了关于聘任公司总经理和财务总监的议案[90] 员工福利与社会责任 - 公司将人才培养作为企业战略的重要组成部分，建立了一整套培训体系，提升员工综合素质水平及技能水平[117] - 公司建立了环境保护相关机制，投入环保资金并定期维护环保设施，积极履行环境保护责任[133] - 公司推广使用电动叉车、利用余热等方式降低能源消耗，减少碳排放量[139][140]

业绩总结 - 公司预计2023年度实现营业收入74.50亿元-78.57亿元，同比增长34.50%-41.84%[1] - 公司营收稳健增长，2013-2022年营收从4.42亿元增长至55.39亿元，CAGR为32.43%[14] - 公司归母净利润显著提高，2013-2022年从0.32亿元增长至6.99亿元，CAGR为40.87%[14] 产品业务 - 公司机械制动产品营收为26.61亿元，占总营收的比例为48.04%，在手订单充足，盘式制动器在研项目148项，新增量产项目73项[2] - 公司线控制动领域具有较大的增长空间，预计2023-2025年公司营收分别为76.90、99.39、130.37亿元，对应的归母净利润分别为8.75、11.57、15.72亿元[4] - 公司电控制动营收占比在2022年已上升至42.9%[17] 市场扩张和并购 - 公司获得多个海外新项目定点客户，其中包括通用北美、全球汽车整车厂、著名全球汽车整车厂等，项目总金额超过18亿元至67亿元[27] - 墨西哥工厂的正式投产有望为公司业绩贡献显著增量，预计回报率可达400%[28] 投资评级 - 公司首次覆盖，给予“买入”评级，具有在线控制动领域技术实力和充裕订单[52] - 投资评级中，增持表示相对强于市场表现5%~20%[57]

公司业绩 - 公司深耕制动行业近二十年，实现高增长，2023年前三季度收入同比增长38%[1] - 公司底盘领域布局宏大、步伐清晰，有望实现单车价值从2000元攀升至10000元以上[2] - 公司自主品牌市占率稳定攀升至30%以上，新能源品牌市占率明显提升[12] - 公司2022年收入突破50亿元，同比增长59%，2023年前三季度收入为51亿元，同比增长38%；归母净利润为6.99亿元，同比增长38%[60] 产品和技术 - 公司出海产品从轻量化拓展到制动产品，墨西哥投资超15亿元，预计在墨西哥二期工厂投入制动钳、EPB产能[3] - 公司首家量产One-box线控制动，技术迭代升级，WCBS2.0有望在2024年上半年实现量产[25][26] - 公司通过收购浙江万达，切入转向赛道，有望进一步增厚公司业绩[34] - 公司通过收购万达掌握了转向系统机械件的量产能力，线控转向与线控制动部分零件具有技术同源性[38] 市场扩张和并购 - 公司依托奇瑞集团进一步切入长安、吉利、理想等车型市场，获得市场先发优势[27] - 公司与吉利合资成立子公司，共同投资布局汽车智能底盘线控制动产品的制造和销售以及技术的升级创新[30] - 公司通过收购浙江万达，切入转向赛道，有望进一步增厚公司业绩[34] 市场趋势 - 电动划时代整车迭代速度加快，底盘供应商有望在下一轮汽车周期中实现市占率最大化[15] - 特斯拉引领轻量化热潮，全球车企积累深厚，如特斯拉 Model3 在多领域使用轻量化零部件[44] - 汽车零部件出海以轻量化相关公司最为激进，目前拓普集团、旭升集团、爱柯迪、伯特利等公司均有海外建厂规划并有些海外产能已经贡献收入[45]

证券研究报告·公司深度研究·汽车零部件 伯特利（603596） 全域布局拥抱出海，制动龙头再度杨帆！ 2024 年 03月 13日 买入（维持） 证券分析师 黄细里 [Table_EPS] 执业证书：S0600520010001 盈利预测与估值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 021-60199793 营业总收入（百万元） 3,492 5,539 7,553 10,131 14,126 huangxl@dwzq.com.cn 同比 14.81% 58.61% 36.36% 34.12% 39.44% 归母净利润（百万元） 504.53 698.71 918.56 1,210.23 1,656.66 股价走势 同比 9.33% 38.49% 31.46% 31.75% 36.89% 伯特利 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） 1.16 1.61 2.12 2.79 3.82 38% 31% P/E（现价&最新摊薄） 47.65 34.41 26.17 19.86 14.51 24% 11 07 %% [ [TT aab bl le e_ _T Sa ug m] mary] 3% ...

公司业绩 - 公司2014-2023年间收入及利润的CAGR分别达到28.5%、34.5%[1] - 公司预计2023-2025年收入为76.6/100.8/139.8亿元，归母净利润为9.2/12.3/18.2亿元[3] - 公司收入及利润的CAGR分别达到28.5%、34.5%，业绩稳健增长，利润屡创新高[17] - 公司毛利率、净利率相较2022年已企稳并略有回升，看好公司未来盈利能力持续向上[19] - 公司2025年预计营业总收入将达到13,975亿元，较2022年增长约152.2%[62] - 公司2025年预计净利润率将达到13.01%，较2022年提升0.4个百分点[62] 产品和技术 - 公司产品结构不断优化，已形成机械制动、智能电控、转向系统三大业务品类[9] - 公司EPB产品销量和营收呈现稳步增长趋势，2023年首次获得海外订单，出海表现值得期待[26] - 公司WCBS产品具备技术及成本优势，预计市占率有望提升[34] - 公司加速海外布局，墨西哥工厂投产后有望为公司业绩贡献显著增量[43][45] - 公司在线控制动领域技术先进，市场份额持续提升，有望实现盈利能力提升[46] 市场趋势 - 汽车制动系统正朝着电动智能化升级的方向发展，EPB成为国产替代的主要趋势[20] - 预计到2025年，EPB前装渗透率有望达到90%，市场规模约为183亿元[23] - 伯特利在国产替代中持续加速，市场份额逐渐增加，预计2023年自主供应商占比将近40%[24] - 底盘轻量化是汽车轻量化的新蓝海，对纯电动汽车续航里程有显著影响[42][43] - 随消费升级及智能电动化的持续变革，集成化线控底盘是大势所趋，公司有望逐步成长为底盘平台化企业[57]

财务表现 - 本报告期营业收入为20.11亿元，同比增长28.05%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.39亿元，同比增长21.10%[4] - 总资产为97.90亿元，同比增长13.23%[5] - 非经常性损益项目中，政府补助金额为2,385.43万元[6] - 其他营业外收入和支出合计为802.71万元[7] 经营情况 - 公司在研项目总数为385项，新增定点182项，新增量产198项[12] - 线控制动系统首次获得某国际著名汽车整车厂定点，总计约44万台[13] - 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司2023年第三季度主营业务收入为492,781.69万元，同比增长37.91%[11] 现金流量 - 公司2023年第三季度净利润为607,970,622.64元，较上一季度增长128,922,657.07元[18] - 2023年第三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为542,062,290.48元，较去年同期增长了226,979,815.50元[21] - 2023年第三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-375,264,905.57元，较去年同期减少了438,225,536.23元[22] - 2023年第三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为77,193,088.54元，较去年同期增加了378,163,833.88元[22]

芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 2023年半年度报告 公司代码：603596 公司简称：伯特利 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 2023 年半年度报告 ...

财务表现 - 2023年第一季度，公司营业收入为1,499,535,175.22元，同比增长47.86%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为172,269,227.20元，同比增长24.54%[4] - 公司主营业务收入为144,757.93万元，同比增长47%[10] - 公司在研项目总数443项，新增定点94项，新增量产43项[12] - 公司再次获得北美某著名整车厂的铸铝前后转向节产品，预计总销售收入约3.9亿美元[12] - 公司流动资产合计为6,520,009,880.43元，非流动资产合计为2,318,978,054.91元[15] - 公司资产总计为8,838,987,935.34元，同比增长2.25%[14] - 2023年第一季度，公司营业总收入为149.95亿元，同比增长47.8%[17] - 2023年第一季度，公司营业总成本为132.88亿元，同比增长49.6%[17] - 2023年第一季度，公司净利润为17.49亿元，同比增长26.5%[18] - 公司流动资产合计为6,484,588,523.76元，非流动资产合计为2,159,826,408.64元，资产总计为8,646,310,214.44元[23] 财务指标 - 加权平均净资产收益率为4.01%，较上年同期增加0.12个百分点[5] - 公司现金及现金等价物净增加额为-43,684,209.03元，期末现金及现金等价物余额为2,120,064,836.98元[21] - 公司负责人为袁永彬，主管会计工作负责人为陈忠喜[19] 现金流量 - 2023年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-134,419,898.52元，较去年同期有所下降[20] - 公司投资活动产生的现金流量净额为77,972,860.06元，较去年同期有显著增长[21] 资产负债 - 公司应付账款为1,367,660,550.36元，应付职工薪酬为100,026,593.70元[15] - 公司流动负债合计为3,050,551,898.11元，非流动负债合计为63,830,000.00元，资产负债表呈现较好的资产负债结构[24] - 2023年第一季度，芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司的负债合计为4,077,893,732.21，较上一季度增长1,582,643.21[25] - 公司实收资本为411,826,975.00，资本公积为942,490,760.83，未分配利润为2,520,051,664.83[25] - 公司股东权益合计为4,566,521,200.19，总负债和所有者权益总计为8,644,414,932.40[25]

公司基本信息 - 公司股票种类为A股，股票上市交易所为上海证券交易所，股票简称为伯特利，股票代码为603596[11] - 公司的中文名称为芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司，中文简称为伯特利，外文名称为Bethel Automotive Safety Systems Co.,Ltd.[10] 公司财务表现 - 公司2022年度营业收入达到553.91亿元，同比增长58.61%[12] - 公司2022年度净利润为69.87亿元，同比增长38.49%[12] - 公司2022年末总资产达到864.44亿元，较期初增加38.27%[12] - 公司2022年基本每股收益为1.71元，同比增长37.90%[12] - 公司2022年加权平均净资产收益率为18.11%，较上年同期增加1.9个百分点[12] 公司业务发展 - 公司2022年度报告显示，盘式制动器生产量比上年增长22.97%，销售量比上年增长25.73%[33] - 公司2022年度报告显示，前五名客户产品销售额占年度产品销售总额的42.23%[35] - 公司2022年度报告显示，前五名供应商采购额占年度采购总额的18.91%[37] 公司战略规划 - 公司正在研发具备制动冗余的下一代线控制动系统(WCBS 2.0)，预计2024年上半年量产[18] - 公司计划加大现有机械制动产品、轻量化、电动尾门等产品的研发投入，同时推动新产品的产业化和市场化[60] - 公司计划扩大与合资品牌汽车主机厂商的业务合作，增加在汽车制动系统市场领域的配套份额[61] 公司风险提示 - 公司认为汽车行业的发展放缓可能导致产品销量减少，对经营产生不利影响[63] - 公司客户集中度较高，与重要客户合作关系稳定，但一旦客户订货减少，公司盈利水平将受到影响[63] - 公司主营业务成本中原材料占比较高，原材料价格波动将直接影响生产成本和盈利[63] 公司治理结构 - 公司严格按照相关法律法规和公司章程要求，完善法人治理结构，有效运行公司内控体系[66] - 公司股东大会、董事会、监事会、独立董事和管理层严格按照内控制度规范运行，维护公司和股东的合法权益[66] 公司股东信息 - 前十名股东中，YUAN,YONGBIN持有79,003,100股，占比19.18%；芜湖奇瑞科技有限公司持有63,065,979股，占比15.31%[167] - 公司董事长袁永彬为公司的控股股东和实际控制人，持有公司股份[174] 公司债券信息 - 公司2021年6月29日公开发行了902万张可转换公司债券，发行总额为9.02亿元，票面利率分别为0.30%至2.00%[163] - 公司可转换公司债券期末转债持有人数为5,535人，前十名转债持有人中，中国银行股份有限公司持有最多，持有比例为9.57%[184]