年报深度拆解系列(一):如何看待伯特利后续盈利能力
伯特利(603596) 国联证券·2024-04-12 00:00
业绩展望 - 公司2024年有望实现营业收入超过100亿元,实现归母净利润为11.8亿元,营收有望快速增长同时业绩有望持续兑现[6][37] - 公司预计2024年归母净利润为11.8亿元,同比增速为32.8%[37] - 公司2026年预计营业收入将达到16594百万元,较2022年增长199.5%[42] - 2026年预计净利润为2086百万元,较2022年增长197.4%[42] 产品和技术研发 - 公司新增定点项目持续增长,预计8-10个季度新增项目将贡献营收达到预期峰值[15] - 伯特利产品矩阵持续拓展,包括轻量化零部件、盘式制动器、EPB等成熟产品,以及线控制动、ADAS、线控转向等智能底盘组件[12][13] - 2023年伯特利盘式制动器/轻量化/智能电控/转向系统销量分别同比增长26.6%/31.32%/48.9%[30] - 2023年伯特利毛利率为22.6%,同比提升0.13pct,制造成本下探,单个产品制造成本同比下降13.9%[31] 市场扩张和并购 - 公司未来有望成长为线控底盘系统供应商,看好中长期成长能力[1] - 公司新增定点项目持续增长,预计8-10个季度新增项目将贡献营收达到预期峰值[15] - 北美地区新能源销量增长助推新能源零部件需求,有望带动海外业务营收上行[21] - 墨西哥公司和威海伯特利协同配合,实现海外业务的互补,墨西哥公司主要负责向北美地区配套,威海伯特利主要通过国内生产完成出口,2023年实现营收13.64亿元,同比增长19.3%[24]