安全事故影响消退，Q2量增价稳利润改善可期 平煤股份（601666.SH） 证券研究报告/公司点评 2024年4月28日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：12.89元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 36,044 31,561 33,325 34,443 35,409 分析师：杜冲 增长率yoy% 21% -12% 6% 3% 3% 执业证书编号：S0740522040001 净利润（百万元） 5,725 4,003 4,462 4,785 5,135 电话： 增长率yoy% 96% -30% 11% 7% 7% 每股收益（元） 2.31 1.62 1.90 2.04 2.19 Email：duchong@zts.com.cn 每股现金流量 4.41 2.47 4.43 4.47 4.54 联系人：鲁昊 净资产收益率 23% 14% 14% 14% 14% 电话： P/E 5.6 8.0 6.4 6.0 5.6 P/B 1.5 1.2 1.0 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 平煤股份(601666.SH) 2024年04月26日 平煤股份：业绩同比下滑，高 买入（维持） 所属行业：煤炭 股息凸显投资价值 当前价格(元)：13.20 证券分析师 翟堃 投资要点 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 薛磊  事件：公司发布2024年一季度业绩报告。公司2024年一季度实现营业收入82.44 资格编号：S0120524020001 亿，同比-4.5%；归母净利润 7.4 亿元，同比-35.4%；扣非后归母净利润 7.55 亿 邮箱：xuelei＠tebon.com.cn 元，同比-26.1%。 研究助理 煤炭业务：销量下滑拖累业绩，售价同比回升。2024年一季度，公司产销受十二  谢佶圆 矿事故影响出现下滑，原煤产量663万吨，同比-15%，商品煤销量691万吨，同 邮箱：xiejy＠tebon.com.cn 比-12.9%，其中自产煤销量588万吨，同比-16.9%。2024年一季度，公司商品煤 综合售价1156元/吨，同比+9.5%；综合成本834元/吨，同比+11.3%。 ...

业绩总结 - 平煤股份2024年一季度实现营业收入82.4亿元，同比下降4.47%[1] - 平煤股份预计2024-2026年归母净利润分别为46.6/49.5/53.4亿元，同比增长16.4%/6.3%/7.8%[1] - 公司2023年度分红方案中，派发现金股利0.99元/股，总计派发现金24.25亿元，股息率为7.6%[2] - 营业收入预计2022年至2026年分别为36044、31561、32322、32678、33437百万元，营业利润分别为8393、5715、6815、7158、7712百万元[5] - 净利润预计2022年至2026年分别为6197、4250、5022、5305、5706百万元，EPS分别为2.32、1.62、1.88、2.00、2.16元[5] 资产负债表 - 公司资产负债表显示，2026年预计流动资产为22723百万元，现金为18273百万元，非流动资产为58721百万元[5] 财务指标 - ROE预计2022年至2026年分别为24.9%、14.6%、14.7%、14.3%、14.1%，ROIC分别为14.1%、9.4%、9.5%、10.1%、10.5%[5] - 财务费用2022年至2026年分别为1186、1404、950、831、746百万元，投资损失分别为-139、-167、-142、-154、-148百万元[5] - 现金净增加额预计2022年至2026年分别为2732、2226、3503、123、359百万元[5] 评级及免责声明 - 公司股票投资评级为中性，行业评级为中性[8][9] - 评级标准为6~12个月内相对于市场基准指数的涨跌幅表现，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准[10] - 分析基于各种假设，估值方法及模型有局限性，估值结果不保证证券能够在该价格交易[11] - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，不保证信息的准确性或完整性[14][15] - 报告中的资料、意见及推测仅反映公司发布当日的判断，投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动[15] - 开源证券可能参与、投资或持有报告涉及的证券或进行证券交易，存在与报告涉及公司的业务关系[17] - 本报告的版权归本公司所有，未经授权不得复制或再次分发给他人[18] - 开源证券研究所地址分别位于上海、深圳、北京和西安，提供研究服务[19]

2024 年 04 月 26 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 售价上涨对冲销量下滑，高分红特征明显 证券分析师： 陈晨 S0350522110007 chenc09@ghzq.com.cn 证券分析师： 王璇 S0350523080001 ——平煤股份（ ） 年一季报点评报 601666 2024 wangx15@ghzq.com.cn 联系人 ： 林国松 S0350123070007 告 lings@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 2024年4月26日，平煤股份发布2024年一季度报告：2024年一季度， 公司实现营业收入82.4亿元，同比-4.5%，归属于上市公司股东净利润 7.4亿元，同比-35.4%，利润同比下滑主要由精煤销量同比下滑以及管理 费用同比提升导致（同比提升1.6亿元，主要系十二矿停工期间工资等费 用计入导致），扣非后归属于上市公司股东净利润7.6亿元，同比-26.1%。 基本每股收益为0.32元，同比-36.2%。加权平均ROE为2.74%，同比 减少2.23个百分点。 相对沪深300表现 2024/04/26 投资要点 : 表 ...

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为82.44亿元，同比下降4.47%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为7.40亿元，同比下降35.40%[1] - 公司2024年一季度原煤产量为662.84万吨，同比下降15.04%[2] - 公司2024年一季度商品煤销量为691.21万吨，同比下降12.86%[2] - 公司2024年计划精煤产量为1305万吨，同比增长2.8%[3] 财务展望 - 平煤股份2023年营业总收入预计为31,561百万元，2024年预计增长至32,943百万元，2025年继续增长至33,920百万元[4] - 公司2023年营业成本为21,635百万元，2024年预计增至22,831百万元，2025年继续增长至23,300百万元[4] - 平煤股份2023年净利润率为12.68%，2024年预计下降至11.97%，2025年再次上升至12.46%[4]

业绩总结 - 平煤股份2024年一季度营业收入为82.4亿元，同比下滑4.5%[1] - 24Q1公司实现原煤产量663万吨，同比下降15%，销量691万吨，同比下降12.9%[1] - 公司计划2024年原煤产量3033万吨，精煤产量计划1305万吨，股息率为7.4%[3] - 2024年预计营业收入将略有增长，达到3.2376亿元[4] - 2024年预计净利润为40.89亿元，同比略有增长[4] - 2024年预计每股收益为1.54元，略有下降[4] - 2024年预计ROE为13.2%，持续稳定[4] - 2024年预计EBITDA为98.9亿元，略有下降[4] - 2024年预计P/E为8.6，估值相对合理[4] - 2024年预计P/B为1.3，股价相对净资产较低[4] - 2024年预计EV/EBITDA为4.3，企业价值相对较低[4]

财务数据 - 公司一季度营业收入为82.44亿元，同比下降4.47%，环比下降2.61%[1] - 公司一季度归母净利润为7.40亿元，同比下降35.40%，环比下降14.45%[1] - 公司一季度扣非后净利润为7.55亿元，同比下降26.12%，环比下降20.53%[1] - 公司一季度煤炭销售收入为79.90亿元，同比下降4.58%，环比增长1.57%[2] - 公司一季度煤炭单位销售成本为834元/吨，同比上升11.25%，环比上升24.37%[2] 未来展望 - 公司承诺未来三年分红比例不低于60%，2023年分红比率达60.59%[4] - 公司拟设立全资子公司“河南卡宝瑞材料有限公司”，估算总投资为2.3亿元[5] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为45.91亿、50.48亿、54.19亿，维持“买入”评级[8] 公司战略 - 公司持续深化主辅分离与“减员提效”战略，公司人均功效大幅提升[7] 市场预测 - 报告显示，2026年预计公司营业总收入将达到40,653百万元，同比增长6.5%[11] - 公司2026年预计净利润为5,852百万元，同比增长7.4%[11] - 公司2026年预计EPS为2.19元，P/E比率为6.03[11]

2024年第一季度报告 证券代码：601666 证券简称：平煤股份 平顶山天安煤业股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 (一)公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 (二)公司负责人李延河、主管会计工作负责人张后军及会计机构负责人（会计主管人员）张军辉 保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 (三)第一季度财务报表是否经审计 □是√否 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 煤炭开采 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 平yCo 煤mp 股any＃份 （ 601666 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 6016 主66 业 稳 健凸显韧 性＃ ，title＃ 股 息估 值价值再现 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 03月 19 日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃事s件um：m平ar煤y＃股 份发布2023年年报。2023年，公司实现营收315.6亿元，同比-12.44%；归 司 母净利润40.0亿元，同比-30.25%；扣非归母净利润39.8亿元，同比-30.94%；加权平均净 市场数据日期 2024-03-19 资产收益率14.18%，同比-15.09pct。2023Q4单季度，公司实现营收84.7亿元，同比+7.9%， 点 收盘价（元） 12.22 环比+18.78%；归母净利润8.65亿元，同比-14.45%，环比-4.27%；扣非归母净利润9.50亿 评 总股本（百万股） 2345.68 元，同比-4.37%，环 ...

业绩总结 - 公司2023年年度报告显示，营业收入为315.61亿元，同比减少12.44%[1] - 公司2023年实现毛利率31.81%，同比减少3.09个百分点[2] - 公司2023年净利润为40.03亿元，同比减少30.25%[1] - 公司2024年计划实现精煤产量1305万吨，员工人数为4.49万人[3] - 公司2024年每10股派发现金股利9.90元，共计24.25亿元[3] 未来展望 - 公司预计2024年-2026年归母净利润分别为44.2/50.0/53.0亿元，PE为6.8/6.0/5.7倍[3] - 公司2026年预计ROE为14.4%，ROIC为13.2%[5] 资产负债表 - 公司2026年预计现金流量表中，经营活动现金流为10828.8百万元，净利润为5297.5百万元[5] - 公司2026年预计资产总计为82875.8百万元，流动负债为24012.1百万元[5]