财务数据 - 公司23年营业收入为315.6亿元，同比下降12.4%[1] - 公司23年归母净利润为40.0亿元，同比下降30.3%[1] - 公司23年原煤产量为3071万吨，同比增长1.4%[1] - 公司23年精煤产量为1269万吨，同比增长6.9%[1] - 公司24年拟派发现金红利24.3亿元，占归母净利润60.59%[3] 预测展望 - 平煤股份2026年的经营活动现金流预计为10,355百万元，较2022年增长约5.3%[4] - 平煤股份2026年的净利润预计为4,962百万元，较2022年增长约20.0%[4] - 平煤股份2026年的资本支出预计为4,946百万元，较2022年减少约42.0%[4] 风险提示 - 投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不保证未来表现[16] - 广发证券不对报告内容的准确性、完整性做出保证，不承担因使用报告内容而引起的损失责任[17]

财务数据 - 公司23年实现营收315.61亿元，归母净利40.02亿元，符合市场预期[1] - 公司预测24-25年EPS为1.79、1.82元，新增26年EPS为1.92元，根据可比公司估值上调目标价至16.11元[1] - 公司23年精煤产量稳健增长，精煤占收入比重提升至75%，精煤战略持续推进[1] - 公司23年收入主要来自焦煤长协价格上调，毛利315元/吨，24Q1业绩预计环比继续增长[1] - 公司承诺将焦化煤炭资产注入上市公司，有望加速公司的煤焦一体化布局[1] - 公司2023-2026年营业收入预测逐年增长，经营利润率持续提升[1] - 公司2023-2026年净利润预测逐年增长，每股净收益逐年提升[1] - 公司2023-2026年市盈率稳定在6-7左右，股息率逐年增长[1] - 平煤股份2022年至2026年的营业总收入预计呈现逐年增长趋势，分别为36,044百万、31,561百万、32,025百万、32,708百万和33,479百万[2] - 公司的净利润预计在2022年至2026年间逐年增长，分别为5,739百万、4,003百万、4,198百万、4,261百万和4,510百万[2] - 平煤股份的净资产收益率(ROE)预计在2022年至2026年间分别为26.3%、15.0%、14.8%、14.2%和14.2%[2] - 可比公司估值表显示，平均PE值在2022年为7.70，2023年为11.15，2024年为9.88[3] 报告信息 - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，独立客观公正[4] - 报告提醒投资者，本报告中的信息不构成对任何人的投资建议，投资者应自行谨慎决策[7] - 公司利用信息隔离墙控制内部信息流动，可能持有报告中提到的公司证券并提供相关服务，投资者应谨慎决策[8] - 报告版权归公司所有，未经许可不得复制或引用[9] - 投资评级分为股票评级和行业评级，以12个月内的市场表现为比较标准[11] - 公司地址分别位于上海、深圳和北京，联系电话和邮箱详细列出[11]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润40.03亿元，同比下降30.25%[1] - 公司2023年精煤产量同比增长6.8%，销售价格同比下降12.1%[3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.72元、1.83元、1.88元，对应PE分别为7.13倍、6.69倍和6.51倍[4] - 2026年预计营业总收入将达到31681百万元，较2023年略有增长[9] - 2026年预计净利润为4674百万元，较2023年有所增加[9] - 2026年每股收益预计为1.88元，略高于2023年的1.71元[9] 分析师声明 - 分析师声明中指出报告独立客观，反映了作者的研究观点[13] 法律主体声明 - 法律主体声明中提到长江证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格[14] 投资风险提示 - 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估信息并自行承担投资风险[15] - 本报告所含信息可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据[15] - 报告中的信息或意见不构成证券的买卖出价或征价，投资决策与公司和作者无关[15]

业绩总结 - 公司全年实现营业收入315.61亿，同比-12.44%[1] - 归母净利润40.03亿元，同比-30.25%[1] - 2023年四季度公司实现营业收入84.65亿元，同比+7.9%[2] - 归母净利润8.65亿，同比-13.3%[2] - 扣非后归母净利润9.49亿元，同比-3.1%[2] 用户数据 - 公司全年商品煤销量3103万吨，同比+0.3%[3] - 2023年商品煤综合售价983.19元/吨，同比-12.1%[3] - 综合成本668元/吨，同比-7.71%[3] 未来展望 - 平煤股份2023年至2026年的营业总收入预计逐年增长[7] - 每股收益预计逐年增长[7] - 净利润率预计逐年增长[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入315.61亿元，同比减少12.44%[1] - 公司2023年第四季度实现营业收入84.65亿元，同比增长7.90%，环比增长18.78%[2] - 公司2023年商品煤价格同比减少13.75%[5] - 公司2023年预计派发现金分红金额达到24.25亿元，每股股利达到0.99元[5] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为333.25、344.43、354.09亿元[6] 股价和评级 - 公司当前股价12.22元，对应PE分别为6.4X/6.0X/5.6X，维持“买入”评级[7] 盈利和财务状况 - 公司2023年全年盈利略超预期，股息率具备吸引力[9] - 公司资产负债表显示，截至2026年，总资产达到776.85亿，净利润为45.3亿[10] - 公司营业收入增长率逐年下降，2023年为-12.4%，2026年为2.8%[10] - 公司毛利率逐年增长，从31.5%提升至34.7%[10] - 公司ROE在2023年至2026年间保持稳定，分别为13.8%、14.0%、13.8%、13.5%[10] - 公司资产负债率逐年下降，从62.5%降至60.0%[10] 股东融资和财务指标 - 公司股东融资规模分别为2187亿、1647亿、1917亿、1782亿[1] - 公司的PE/BV比率分别为1.11、1.01、0.91、0.81[1] - 公司的EBITDA分别为3、2、1、1[1] 投资评级 - 投资评级中，买入表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上，增持表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间[2]

业绩总结 - 公司23年归母净利同比下滑30%[1] - 公司23年产量增长1%，精煤占比显著提升，售价/成本同比-12%/-8%[2] - 公司23年商品煤销售均价983元/吨，同比-12.1%，精煤占比提升导致综合售价降幅小于单品种降幅[3] - 公司24年煤炭产量平稳略降，精煤产量继续增长，24年经营计划原煤/精煤产量3033/1305万吨，同比-1.2%/+2.8%[5] - 公司24-26年归母净利预测为40.3/41.1/42.6亿元，EPS为1.72/1.75/1.81元，维持“优于大市”评级[7] - 公司23年期间费用率10.5%，同比+2.1pct，财务费用显著增加，为14亿元，财务费用率4.4%[6] - 公司24年营业收入预测为30570亿元，同比-3.1%；净利润预测为4028亿元，同比0.6%[9] - 公司24年可比公司估值表显示PE（倍）为8.16，PB（倍）为1.15[10] - 公司23年员工下降至4.49万人，减员增效持续推进，吨煤成本有望持续下行[5] - 公司23年实际完成投资53.87亿元，24年生产经营投资计划为53.54亿元，固定资产更新改造投资占比较大[5] - 平煤股份2023年营业总收入为31561百万元，2024年预计为30570百万元，2025年预计为30604百万元，2026年预计为31094百万元，呈现逐年增长趋势[12] - 平煤股份2023年每股收益为1.71元，2024年预计为1.72元，2025年预计为1.75元，2026年预计为1.81元，净资产收益率逐年提升[12] - 平煤股份2023年资产负债率为62.5%，2024年预计为60.5%，2025年预计为57.5%，2026年预计为55.7%，呈现逐年下降趋势[12]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润40.03亿元，同比-30.25%[1] - 公司2023年Q4实现归母净利润8.65亿元，环比-4.31%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为46.6/49.5/53.4亿元，同比增长分别为+16.4%/6.3%/7.8%[1] 业务数据 - 公司2023年实现原煤产量3071万吨，同比+1.4%[2] - 公司2023年冶炼精煤产销量同比+6.8%/+6.3%[2] 公司财务 - 公司员工总数为4.49万人，同比减少0.87万人，降幅为16.3%[3] - 公司发布2023年度分红方案，派发现金股利0.99元/股，合计派发现金24.25亿元，股息率为8.1%[3] 未来展望 - 公司2024年营业收入预计为32,322百万元，同比增长2.4%[4] - 公司2024年EPS预计为1.99元，对应PE为6.0倍[4] 公司发展 - 公司资产总计在2026年预计将达到81444百万元，较2022年增长了9.7%[5] - 公司地址分别位于上海、深圳、北京和西安，提供研究服务[19]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入315.61亿元，同比下降12.44%[1] - 公司2023年实现归母净利润40.03亿元，同比下降30.25%[1] - 公司2023年扣非后净利润为39.77亿元，同比下降30.94%[1] - 公司2023年资产负债率为62.53%，同比下降4.06个百分点[1] - 公司2023年单季度营业收入为84.65亿元，同比上涨7.90%[2] - 公司2023年单季度归母净利润为8.65亿元，同比下降13.26%[2] - 公司2023年单季度扣非后净利润为9.50亿元，同比下降3.02%[2] - 公司2023年全年煤炭采选业务实现营业收入308.15亿元，同比下降12.09%[3] - 公司2023年全年吨煤成本降幅达9.81%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为45.91亿、50.40亿、54.11亿，EPS分别为1.96/2.15/2.31元/股[7] - 2026年预计营业总收入将达到406.53亿元，同比增长6.5%[10] - 2026年预计净利润为58.43亿元，同比增长7.4%[10] - 2026年预计EPS为2.31元，P/E比率为5.17[10] 其他新策略 - 本报告所载的意见、评估及预测仅为观点和判断，不构成投资建议[21] - 信达证券可能持有报告中涉及公司的证券并提供投资银行服务[23] - 本报告版权为信达证券所有，未经授权不得复制或转发[24] - 买入股票评级标准为股价相对基准强于15%以上[26] - 投资者应充分了解证券市场风险并谨慎行事[27] - 证券不一定适合所有国家和投资者，应独立评估信息和意见[28]

财务业绩 - 公司2023年度合并报表归属于上市公司股东可供分配净利润为4,002,668,261.20元，同比增长30.25%[4] - 公司2023年度每10股派发现金股利9.90元（含税），共计2,425,350,122.91元，占当年归属于上市公司股东可供分配净利润的60.59%[4] - 2023年第四季度营业收入为84.65亿人民币，较第三季度增长15.3%[14] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为8.65亿人民币，较上一年增长约5.6%[14] - 公司2023年完成原煤产量3071万吨，精煤产量完成1269万吨，实现营业收入315.61亿元，同比减少12.44%[23] - 煤炭采选业营业收入为308.15亿元，毛利率为31.81%[28] - 冶炼精煤营业收入为233.65亿元，毛利率为38.05%，比上年增减减少4.27个百分点[28] - 华东地区营业收入为275.73亿元，毛利率为31.81%，比上年增减减少3.09个百分点[28] - 前五名客户销售额达1816.81亿元，占年度销售总额57.56%[29] - 前五名供应商采购额为1253.09亿元，占年度采购总额48.17%[29] - 研发投入合计为7.10亿元，占营业收入比例为2.25%[30] - 经营活动产生的现金流量净额减幅44.04%[30] - 投资活动产生的现金流量净额增幅54.06%[31] - 筹资活动产生的现金流量净额减幅58.80%[32] - 公司2023年完成营业收入315.61亿元，同比减少12.44%，归属于上市公司股东的净利润40.03亿元，同比减少30.25%[23] 产业发展 - 公司煤种主要是主焦煤、1/3焦煤、肥煤，具有低硫、低灰、低磷、低碱金属等先天优势，主焦煤品质、产能全国第一，深受市场青睐[21] - 公司地处中原腹地，运输条件便利，保障能力强，具有区位和运输优势[21] - 公司现有炼焦煤选煤厂4座，入选能力2700万吨/年，技术水平领先，产品质量稳定，为公司实施精煤战略提供了有力保障[22] - 公司在矿井瓦斯治理、破解煤炭深部开采技术难题等方面走在全国前列，积极与知名高校院所签订人才培育和项目研发协议，涌现出一批高层次专技人才[22] - 公司2023年全国原煤产量达46.6亿吨，同比增长2.9%，原煤产量创历史新高；全年进口煤炭4.7亿吨，同比增长61.8%，进口量创历史新高[19] - 公司2023年全年矿区电网接入新能源194.7MW，推进矿区智能电网建设[18] - 公司成功发行可转债29亿元，实现公司上市17年来股权融资历史性突破，获得多项荣誉和最高评级A级[18] 公司治理 - 公司持续完善公司内部管理和控制制度，提高公司治理水平和信息披露质量[doc id='57'] - 公司控股股东中国平煤神马集团承诺保证公司独立经营、自主决策，依法履行职责[doc id='59'] - 公司在2010年和2022年出具了关于解决同业竞争的承诺函，承诺内容详见报告[doc id='60'] - 公司于2023年1月6日召开临时股东大会，议题包括调整日常关联交易额度和选举董事监事[doc id='61'] - 公司持续修订完善公司章程、独立董事工作制度，并完成董事会和监事会的换届选举[doc id='57'] 环保责任 - 公司报告期内未发生环境污染事故，未受到行政处罚[149] - 公司污染物排放总量持续降低，大气主要污染物排放量与上一个报告期持平，重点水污染物减排率2.6%[150] - 公司环保设施的建设和运行情况完善，污染物处理效果符合环保部门要求，运行率和完好率均达到100%[151] - 公司采取减碳措施，减少排放二氧化碳量为1,200,000吨，包括加快风光新能源项目建设和推行北部矿区“一矿一杆”风力发电项目[152]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入315.61亿元，同比-12.44%[1] - 公司2023年主营业务毛利率下降，毛利率为32.06%，同比降低3.2个百分点[2] - 公司2023年精煤产量完成1269万吨，同比+6.91%[3] - 公司拟每10股派发现金股利9.90元，共计派发现金股利24.25亿元，占当年归属于上市公司股东可供分配净利润的60.59%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为1.84、2.05、2.02元，对应PE分别为6.5、5.8、5.9倍，继续给予“增持-A”投资评级[7] - 2026年预计营业收入为3.2376亿元，较2022年下降10.1%[10] - 2026年预计净利率为14.6%，较2022年下降1.3%[10] - 2026年预计ROE为11.9%，较2022年下降13%[10] - 2026年预计资产负债率为56.6%，较2022年下降10%[10] - 2026年预计速动比率为1.0，较2022年增长100%[10] 其他新策略 - 公司具备证券投资咨询业务资格[16] - 公司不保证信息的准确性和完整性，投资需谨慎[16] - 公司可能持有或交易所述上市公司的证券或投资标的[16] - 公司对报告保留一切权利，未经授权不得复制或再分发[16] - 公司提醒客户不得私自转发公司证券研究报告[17]