业绩总结 - 中国太保2023年归母净利润为272.57亿元，同比下降27.1%[1] - 23Q4归母净利润同比下降39.3%，达41.1亿元[1] - 23年公司NBV增速稳健，连续六个季度正增长[3] - 23Q4承保利润达23.3亿元，太保财险综合成本率为97.7%[4] - 维持“买入”评级，预计24-26年归母净利润分别为343.51/391.48/488.45亿元[5] 未来展望 - 公司资产总计在2023年至2026年间呈现逐年增长趋势，从2071.3亿元增长至2934.5亿元[8] - 公司负债合计在2023年至2026年间也呈现逐年增长趋势，从1869.7亿元增长至2598.1亿元[8] - 归属于母公司股东权益合计在2023年至2026年间逐年增长，从19.6亿元增长至31.6亿元[8]

业绩总结 - 公司利润及价值增长符合预期，归母净利润273亿元，同比-27.1%[1] - 太保寿险新保规模保费同比+3.7%，个险新保期缴262亿元，同比+32.3%[3] - 太保产险全年承保利润41.4亿元，同比-15.6%[6] - 2023年，中国太保的财务报表显示，总净利润为291.51亿元，同比增长27.1%[14] - 2024年，公司的总净利润预计将达到347.20亿元，同比增长19.9%[14] - 2025年，公司的总净利润预计将达到408.18亿元，同比增长17.7%[14] 人力资源 - 核心人力产能大幅提升，代理人月均人力规模21万人，较年初-24.7%[5] 投资情况 - 集团投资资产规模22501亿元，债券占比51.7%，同比+8.7pct[8] - 净投资收益率4.0%，同比-0.3pct[9] 未来展望 - 考虑市场波动，调整公司2024-2026年EPS分别为3.09、3.77、4.23[11] - 维持买入评级，风险提示包括权益市场下降和寿险改革成效低于预期[12] 投资评级 - 投资评级说明中，买入评级表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上，增持评级表示在5%~15%之间[15] 基准指数 - 公司使用不同市场指数作为基准，如A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准[16] 报告声明 - 公司声明报告仅供客户使用，不会因接收人收到报告而视其为客户，力求独立客观公正[17]

财务数据 - 中国太保2023年营业收入为3239.5亿元，同比下降2.5%[1] - 中国太保2023年归母净利润为272.6亿元，同比下降27.1%[1] - 公司2023年每股股息为1.02元，同比持平[1] - 公司2023年代理人渠道新保业务同比增长14.2%，达到323.8亿元[4] - 公司2023年银保渠道新保业务同比增长3.6%，达到332.9亿元[4] - 公司2023年新业务价值同比增长19.1%，达到109.6亿元[4] - 公司2023年综合成本率同比略有上升，达到97.7%[6] - 公司2023年调整精算假设后，新业务价值较调整前下滑8.9%[5] - 公司2023年核心人力月人均首年规模保费同比增长26.6%[3] - 公司2023年一季度财产险保费收入达到1883.4亿元，同比增长11.4%[7] - 公司车险保费为1035.1亿元，同比增长5.6%，其中新能源车险保费同比增长54.7%[7] - 公司23年综合成本率同比抬升0.8pct至97.7%，其中赔付率/费用率分别同比变动+1.1pct/-0.3pct至69.1%/28.6%[9] - 公司2023年归母净利润同比下滑27.1%至272.6亿元，但归母营运利润仅下滑0.4%[10] 未来展望 - 公司发布“352”大健康施工蓝图，构建“保险+健康+养老”综合解决方案，预计2024-2026年归母净利润分别为343/365/401亿元[11] - 公司2024年预计营业收入为3624亿元，净利润为343亿元，EPS为3.56元[12] - 公司2024年A股PEV为0.40，H股PEV为0.21，维持A/H股“买入”评级[11] - 中国太保2026年预计保险服务收入将达到3,227亿元，较2022年增长29.5%[13] - 2026年预计营业总收入将达到4,177亿元，较2022年增长26.0%[13] - 2026年预计归属于母公司股东的净利润将达到401亿元，较2022年增长7.5%[13] - 2026年预计资产总计将达到33,966亿元，较2022年增长64.0%[13] - 2026年预计负债总计将达到30,312亿元，较2022年增长62.2%[13] - 2026年预计归属于母公司股东的股东权益合计将达到3,445亿元，较2022年增长75.4%[13] 投资评级 - 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上的评级为"买入"[14] - 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%的评级为"增持"[14] - 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%的评级为"中性"[14]

业绩总结 - 公司2023年全年实现归母净利润273亿元，同比下降27.1%[1] - 公司2024年预计每股净利润为3.30元，维持买入-A投资评级[2] - 公司2026年预计归母净利润为407.81亿元，同比增长49.6%[3] 用户数据 - 公司寿险新保同比增长3.7%，NBV Margin同比增加1.7个百分点至13.3%[1] - 公司代理人月均举绩率为67.9%，同比增加4.5个百分点[1] 未来展望 - 公司2026年预计每股内含价值为66.95元，P/EVPS为0.34[2] - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[4] 新产品和新技术研发 - 公司2026年预计总资产达到3156.62亿元，股东权益为369.22亿元[3] 市场扩张和并购 - 公司2023年债权类投资占比为74.5%，同比增加5.4个百分点[1] 其他新策略 - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[4] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[4]

业绩总结 - 中国太保2023年归母净利润同比下滑27.1%[1] - 个险NBV同比增长8.8%，主要由个险新单带来，银保NBV同比增长115.6%[1] - 产险承保盈利总体平稳，23年非车财险保费增长11.4%，COR达97.7%[2] - 公司净利润预计2024年将增长至33135亿元，同比增长21.6%[2] - 2026年中国太保的净利润预计为508.39亿元，较2022年增长35.9%[3] 用户数据 - 2023年中国太保的寿险首年保费同比增长2.4%至82,876百万元，其中银保渠道贡献度最高为3.6%[4] - 2023年中国太保的首年年化保费按渠道分布，代理人渠道贡献度最高为1.5%，银保渠道占比最大为15.7%[4] 未来展望 - 公司的内含价值预计在2026年达到6708.61亿元，较2022年增长29.2%[3] - 2026年公司的总资产收益率预计为1.5%，较2022年提高0.4个百分点[3] 新产品和新技术研发 - 2023年中国太保的总投资资产较上年末增长11.0%至2,250,073百万元，其中固定收益类资产占比最高为82.5%[5] - 2023年中国太保的净投资收益率同比增长0.3pt至4.0%，总投资收益率同比下降1.5pt至2.6%[5] 市场扩张和并购 - 2026年公司的总资产收益率预计为1.5%，较2022年提高0.4个百分点[3] - 2026年中国太保的净利润预计为508.39亿元，较2022年增长35.9%[3]

业绩总结 - 中国太保2023年归母净利润为273亿元，同比下降27.1%[1] - 太保寿险NBV增长逆势提速，同比增长30.8%[1] - 太保产险综合成本率为97.7%，同比增长0.8%[2] - 中国太保2026年预计每股收益为4.02元，较2023年增长42.3%[10] - 2026年净资产收益率预计为12.4%，较2023年增长6.5%[10] - 2026年偿付能力充足率（集团）预计为233%，较2023年略有下降[10] 用户数据 - 公司债券、股票、权益基金、定存占比分别为51.7%、8.4%、2.3%、7.3%[3] - 中国太保寿险NBV同比增速在2023年达到35%[8] - 中国太保资产配资中债券投资占比最高，达到51.7%[8] 未来展望 - 中国太保2024年PEV为0.38x，合理价值区间为33.33-36.36元[4] - 中国太保2024年预测P/EV比率最低为0.38倍[9] 新产品和新技术研发 - 分析师声明具备证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[11] 市场扩张和并购 - 公司研究范围包括中国太保在内的多家金融机构[12] 其他新策略 - 投资评级标准分为优于大市、中性和弱于大市三类[12] - 市场基准指数比较标准分为优于大市、中性和弱于大市三类[13] - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，不构成具体投资建议[16] - 报告仅向特定客户传送，未经授权不得复制或再次分发[17]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润272.6亿元，同比下降27.1%[1] - 公司23年实现净投资收益/总投资收益分别为777/522亿元，同比分别增长2.3%和下降28.3%[1] - 公司2023年寿险业务实现营运利润273亿，同比增长0.4%[1] - 公司2023年个险渠道实现NBV91亿，同比增长8.8%[1] - 公司2023年银保渠道实现NBV19亿元，同比增长116%[1] 未来展望 - 公司调整经济假设后，23年NBV分别为110/120亿，较旧假设下降9%[1] - 公司2023PEV仅0.39x，估值相对低位，展望未来看好公司进一步夯实渠道端转型领先优势[1] - 2026年每股收益预计为3.58元，较2022年增长约13.3%[2] - 2026年净资产收益率预计为11.35%，较2022年略有下降[2] - 2026年偿付能力充足率（寿险）预计为213%，保持稳定[2] 其他新策略 - 报告中的所有观点准确反映了分析师对公司的个人看法[3] - 天风证券拥有本报告中所有材料的版权，未经授权不得修改、发送或复制[4] - 天风证券可能会持有报告中提及公司的证券并提供金融服务，存在潜在利益冲突[8]

业绩总结 - 公司全年实现NBV 109.62亿，同比+19.1%[1] - 公司实现归母净利润272.57亿，同比-27.1%[2] - 公司实现归母营运利润355.18亿，同比-0.4%[4] - 公司实现总/净投资收益522/777亿，同比分别-28.3%/+2.3%[7] 未来展望 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为311/350/389亿，对应增速分别为14%/13%/11%[8] - 公司维持目标价40元，维持“买入”评级[8] 其他新策略 - 公司全年拟派发每股红利1.02元，同比持平[5] 数据 - 太保寿险、太保产险分别实现归母净利润195.32、65.75亿，同比分别-33.7%/-19.7%[3] - 公司资产总计在2026年预计将达到2958.05亿元[9] - 预计2026年公司的净利润为398.45亿元[9] - 公司营业总收入预计在2026年将达到3867.38亿元[9] - 公司股东权益合计在2026年预计将达到4244.65亿元[9]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润273亿元，同比-27.1%[1] - 太保寿险2023年规模保费2528亿元，同比+3.2%[1] - 公司2023年产寿均取得良好业绩，NBV稳健增长，COR保持行业较优水平，产险保费增速跑赢同业[7] - 公司2024年目标PEV为0.60x，对应2024年目标价为35.35元，维持公司“推荐”评级[7] - 中国太保2023年预计营业总收入将从3239.45亿元增长至3942.62亿元[9] 用户数据 - 代理人渠道实现新业务价值91亿元，同比+8.8%[1] - 传统险实现规模保费1595亿元，占比63.1%，同比+14.2%[2] - 太保产险实现保险服务收入1771亿元，同比+11.8%[3] - 非车险合计保费收入848亿元，同比+19.3%[3] 未来展望 - 公司2023年预计营业利润为320.6亿元，2026年预计增至448.84亿元[10] - 2023年净利润为279.11亿元，2026年预计将达到394.38亿元[10] 新产品和新技术研发 - 公司风险贴现率假设由11%下调到9%，投资收益率假设由5%下调到4.5%[6] 市场扩张和并购 - 公司投资资产达到22501亿元，同比+11.3%[4] 其他新策略 - 公司金融组团队成员包括徐康、贾靖、刘潇伟、陈海椰、崔祎晴、林宛慧[11][12][13][14][15][16] - 中国太保（601601）2023年报点评[17] - 公司投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避四个等级[19] - 行业投资评级体系包括推荐、中性和回避三个等级[20]

业绩总结 - 中国太保2023年承保利润同比转正，维持“买入”评级[1] - 2023年新/旧假设NBV分别为109.6/120.4亿元，同比分别+19.1%/+30.8%[1] - 预测2024-2026E NBV分别同比+10.0%/+13.0%/+12.0%[1] - 2024-2026年归母净利润预测分别为325.0/389.7亿元[1] - 2023年非车险COR达97.7%，同比+0.7pct，费用率/赔付率分别-0.3pct/+1.1pct[3] 未来展望 - 长端利率超预期下行和寿险转型进展慢于预期是风险提示[4] - 公司资产负债表显示，2026年投资资产预计将达到2755.71亿元，较2022年增长35.8%[6] - 营业收入预计2026年将达到4235.29亿元，同比增长10.02%[6] - 归母净利润预计2026年将达到428.66亿元，同比增长10.00%[6] 其他 - 报告提到公司可能参与、投资或持有涉及的证券或进行证券交易[18] - 报告强调版权归公司所有，未经授权不得复制或再分发[19] - 报告提供了公司研究所的地址和联系方式[20]