报告评级 - 报告给予中国太保"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 中国太保2024年上半年预计EPS同比增长13.5%,OPAT同比增长3.3% [2] - 2024年上半年新业务价值(NBV)预计同比增长16.8% [2][4] - 2024年上半年财产险综合成本率(COR)预计为98.1% [2][5] - 预计2024-2026年EPS分别为3.25/3.64/3.86 [2] - 给予目标价格为A股35元,H股25港元 [2][14] 寿险业务 - 2023年寿险业务有望反弹,但2024年同比增长存在疑虑 [4] - 预计2024年上半年NBV同比增长16.8%,但NBV利润率将有较显著改善 [4] 财产险业务 - 财产险市场格局稳定,但上半年受洪水暴雨影响 [5] - 预计2024年上半年财产险保费收入同比增长7.7% [5] 盈利能力 - 2024年ROE预计为12%,高于2022-2023年水平 [6] - 预计2024年OPAT将恢复正增长,股息也有望实现正增长 [6] 估值 - 当前估值为0.48(A)/0.30(H) 2024 PEV,被认为具有吸引力 [6][14]