港口主业经营稳健，一体化改革促发展 青岛港（601298.SH）/交运 证券研究报告/公司点评 2024年4月29日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：8.06元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 19,263 18,173 19,769 21,513 23,195 分析师：杜冲 增长率yoy% 20% -6% 9% 9% 8% 执业证书编号：S0740522040001 归母净利润（百万元） 4,525 4,923 5,419 6,014 6,593 电话： 增长率yoy% 14% 9% 10% 11% 10% 每股收益（元） 0.70 0.76 0.83 0.93 1.02 Email：duchong@zts.com.cn 每股现金流量 0.96 0.95 0.97 1.02 1.09 联系人：邵美玲 净资产收益率 11% 11% 11% 11% 11% 电话： P/E 11.6 10.6 9.7 8.7 7.9 P/B 1.4 1.3 1.2 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 港口 ＃ investSuggestion＃ ＃ ＃dy 青Com 岛pan 港y＃ （ 601298 ） investSug 增持 ( 维gest持ion C） h 000 港00 口9 整合 效应持续 兑＃t 现itle＃ ， 业绩 实现稳健增长 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024 年 04月 29 日 投资要点 公 ＃市m场a数rk据etD ata＃ ＃ 事su 件m ：ma 青ry＃ 岛 港发布 2023 年年报、2024年一季度报。2023 年：公司实现营业收入 司 日期 2024/04/26 181.73亿元，同比下滑 5.66%；归母净利润 49.23亿元，同比增长8.72%，2023年 点 收盘价（元） 8.24 基本EPS为 0.76元，同比增长8.57%；扣非后归母净利润47.93亿元，同比增长 评 总股本（百万股） 6491 10.55%。2023 年，公司拟每 10 股派发现金红利 2.927 元（含税），分红比例为 报 流通股本（百万股） 5392 39%，对应2024年4月26日收盘价， ...

公司研 究 证 券研究 报 告 港口 2024年04月29日 青 岛港（601298）2024年一季报点评 推 荐 （维持） 24Q1 集装箱维持双位数增长趋势，港口主业 目标价：9.9元 稳健增长 当前价：8.24元  公司发布 2024 年一季度报告：实现营业收入 44.30 亿元，同比下滑 2.67%； 华创证券研究所 归母净利润13.17亿元，同比增长4.60%；投资收益实现4.22亿元，同比增长 10.41%；扣非净利润12.93亿元，同比增长5.38%；资产负债率24.37%，同比 证券分析师：吴一凡 减少3.25%。 电话：021-20572539  经营效益：毛利率提升、费用率下降。24Q1毛利率38.15%，同比增长0.65个 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 百分点；期间费用率6.3%，同比减少1.15个百分点；净利率29.7%，同比增 执业编号：S0360516090002 长2.07个百分点。 证券分析师：吴晨玥  货物吞吐量维持高个位数增长，集装箱维持双位数增速。24Q1完成货物吞吐 量1.72万吨，同比增长6.9%，达到23Q3吞吐量高点；完成集装箱吞吐量767 邮箱 ...

2024年第一季度报告 证券代码：601298 证券简称：青岛港 青岛港国际股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

行业趋势 - 港口行业吞吐量增速稳定，但价格端表现较好，收入增速大于吞吐量增速[4] - 行业整合使得港口折旧支出优化，管理费用降低，营业能力和利润率不断改善[5] - 港口企业逐渐提高分红比例，注重股东回报，整体行业有望加大对股东回报的力度[6] - 港口行业商业模式具有深厚壁垒，依赖于天然条件和当地产业腹地，盈利能力稳健[7] - 港口与公路行业相比，港口具有较长的经营期限和永续经营优势，现金流改善[8] 公司业绩 - 青岛港整体ROE约为11%，高于百亿以上公路公司的平均水平[9] - 青岛港液体散货板块业绩同比增长19%，占比27%[11] - 集装箱板块业绩同比增长18%，液体散货板块业绩增速最强[12] - 集装箱板块吞吐量增速为8%，液体散货板块单吨收入增长12%[13] - 青岛港油品业务单吨收入增长快速，受储罐和管道投产影响[14] 并购与扩张 - 青岛港计划通过发行股份和支付现金购买热少港集团和烟台港集团资产[15] - 青岛港通过资产注入上游公司解决同业竞争问题[16] - 预计收购的港口资源与现有港口业务有良好的协同效应[17] - 预计收购的资产将使青岛港的干散货吞吐量接近4亿吨，成为环渤海地区最大的干散货运营平台[18] 未来展望 - 烟台港液体散货吞吐量增长迅速，未来有望受益于玉龙岛链化一体化项目带动增量[19] - 青岛港整合后，干散货和液体散货的竞争力将进一步增强，成为一流港口[20] - 公司对整合方案保持信心，相信整合将释放青岛港在多个业务上的长期潜能[21]

枢纽海港地位突出，归母净利稳步增长 青岛港（601298.SH）/交运 证券研究报告/公司点评 2024年3月28日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：7.33元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 19,263 18,173 19,769 21,513 23,195 分析师：杜冲 增长率yoy% 20% -6% 9% 9% 8% 执业证书编号：S0740522040001 净利润（百万元） 4,525 4,923 5,419 6,014 6,593 电话： 增长率yoy% 14% 9% 10% 11% 10% 每股收益（元） 0.70 0.76 0.83 0.93 1.02 Email：duchong@zts.com.cn 每股现金流量 0.96 0.95 0.97 1.02 1.09 联系人：邵美玲 净资产收益率 11% 11% 11% 11% 11% 电话： P/E 10.5 9.7 8.8 7.9 7.2 P/B 1.3 1.2 1.1 1. ...

财务数据 - 公司2023年营业收入为181.73亿元，同比减少5.66%[1] - 归母净利润为49.2亿元，同比增长8.7%；扣非归母净利润为47.9亿元，同比增长10.6%[1] - 完成货物吞吐量为6.64亿吨，同比增长5.8%；集装箱吞吐量增长11.9%[1] - 青岛港2023年货币资金预计将从109.34亿元增长至168.95亿元，增长率逐年提升[4] - 预计2023年营业总收入为181.73亿元，2026年将达到221.24亿元，年均增长率稳定[4] - 营业利润预计从67.53亿元增长至88.58亿元，净利润也将稳步增长[4] - ROE在2023年为12.2%，2026年预计将提升至12.5%[4] - 资产负债率在2023年为26.1%，逐年呈现下降趋势[4] 投资评级 - 公司投资评级体系基准指数为沪深300指数、恒生指数和标普500/纳斯达克指数[12] - 投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级[13] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级[14] 公司声明 - 分析师声明报告内容准确反映个人观点，不承担其他研究报告的责任[15] - 免责声明报告仅供公司客户使用，不构成具体证券买卖建议，投资风险自行承担[16] - 资料来源可靠但不保证准确性，报告仅供参考，版权归公司所有[17] 公司信息 - 公司地址分别在北京、广深和上海，证监会审核投资咨询业务资格[18]

[Table_Title] 证券研究报告 青岛港（601298.SH）2023 年年报点评：23 公司研究 年归母净利润+8.72%，股息率 4%符合预期 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_ReportDate] 2024年03月29日 [青Ta岛bl港e_(S6to0c1k2A9n8d)R ank] [T事ab件le：_S青um岛ma港ry（] 601298.SH）发布 2023 年年度报告，实现营收 181.73 亿 投资评级 买入 元，同比下滑 5.66%，营业成本同比下滑 11.39%，同比降幅超营收水平 上次评级 买入 5.73pct，实现并表业务毛利率35.61%，同比提升4.17pct；归母净利润49.23 亿元，同比增长 8.72%；资产负债率 26.07%，同比收窄 2.11pct。其中， [左Ta前b明le _能Au源th行o业r] 首席分析师 集装箱、干散杂货、液体散货分部业绩分别增长13.1%、35.6%、9.8%。 执业编号：S1500518070001 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 点评： 刘奕麟 能源行业研究助理 ➢ 集装 ...

公司基本信息 - 公司代码为601298，公司简称为青岛港[1] - 公司注册地址为山东省青岛市黄岛区经八路12号，办公地址为山东省青岛市市北区港极路7号[14] 股利分配 - 2023年度可用于分配利润的约45%，按持股比例向全体股东派发现金股利，每10股派发现金红利2.927元（含税），共需支付股利189,994.50万元，约占公司2023年度归属于上市公司股东净利润的39%[4] 财务数据 - 公司2023年营业收入为181.73亿人民币，较上年同期下降5.66%[15] - 公司2023年净利润为49.23亿人民币，较上年同期增长8.72%[15] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为61.51亿人民币，较上年同期下降1.31%[15] - 公司2023年末净资产为402.77亿人民币，较上年末增长7.69%[15] - 公司2023年基本每股收益为0.76元，较上年增长8.57%[15] - 公司2023年加权平均净资产收益率为12.70%，较上年增加0.27个百分点[16] 经营情况 - 公司2023年全年货物吞吐量达6.64亿吨，同比增长5.8%，其中集装箱吞吐量同比增长11.9%[20] - 公司依托青岛港口优越的地理位置、领先的码头设施、发达的集疏运网络、一流的服务和效率、良好的外部环境、高效的经营管理，持续增强核心竞争力[25] 财务费用及投资情况 - 公司2023年度财务费用同比增长159.18%，主要是因为利息净收益减少[39] - 公司2023年度投资活动产生的现金流量净额同比下降149.45%[39] 董事会及高管情况 - 公司董事、监事、高级管理人员报酬情况详见报告“现任及报告期内离任董事、监事和高级管理人员持股变动及报酬情况”[112] - 公司根据行业薪酬水平、年度经营业绩及绩效考核结果确定董事、监事、高级管理人员报酬[113] 可持续发展及社会责任 - 公司在环境保护方面投入了20,121万元，持续开展环保相关工作，包括危险废物管理和污水处理等[144] - 公司单独披露了2023年度可持续发展报告，展示了社会责任工作情况，体现了公司的可持续发展理念[150] 股东情况 - 截至报告期末，山东港口青岛港集团有限公司持有公司普通股54.26%的比例[184] - 香港中央结算(代理人)有限公司持有公司普通股16.93%的比例[184] - 上海中海码头发展有限公司持有公司普通股15.64%的比例[184]

青岛港管理层变动 - 薛宝龙先生辞任公司非执行董事及董事会战略发展委员会委员[1] - 崔亮先生被提名为非执行董事候选人，需经股东审议批准[2] - 谢春虎先生辞任公司监事及监事会主席[3] - 袁青先生及楼钢先生被提名为非职工代表监事候选人，需经股东审议批准[4]