证券研究报告 非金融公司|公司点评|赤峰黄金（600988） 矿产金量价齐升，盈利能力显著优化 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月04日 证券研究报告 |报告要点 2024 H1 公司实现营业收入 41.96 亿元，同比增长 24.45%；归母净利润 7.10 亿元，同比增长 127.75%；实现黄金产量 7.55 吨，同比增长 9.72%。2024 H1 公司销售毛利率为 39.50%，同比 提高 7.65 pct；公司矿产金销售成本同比增长 1.75%、全维持成本同比下降 0.88%，降本控费 取得效果。基于公司黄金产量稳步提高，降本增效持续推进，盈利能力显著改善；我们预计公 司 2024-2026 年归母净利润分别为 15.16/19.37/23.07 亿元，EPS 分别为 0.91/1.16/1.39 元， 当前股价对应 P/E 分别为 18.3/14.4/12.1 倍，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 丁士涛 刘依然 SAC：S0590523090001 SAC：S0590523110010 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 ...

[Table_Profit] 赤峰黄金（ [Table_StockNameRptType] 600988） 公司点评 矿产金量价齐增，降本控费显成效 主要观点： ⚫[Table_Summary] 赤峰黄金发布 2024 年半年报 公司 24H1 实现营业收入 41.96 亿元，同比+24.45%；实现归母净利润 7.11 亿元，同比+127.75%。其中单 Q2 实现营业收入 23.42 亿元，同 比+31.22%，环比+26.35%；实现归母净利润 5.10 亿元，同比+115.46%， 环比+154.35%。 ⚫ 黄金量价齐增，降息预期演绎下半年有望延续高景气 公司 24H1 黄金板块收入 37.58 亿元（同比+23.23%），其中黄金产量 达到 7.55 吨（同比+9.72%），价格方面 6 月末伦敦现货黄金定盘价较 年初上涨 12.34%，Q3 以来降息预期升温，8 月下旬较 6 月末上涨 7.74%，考虑到国际地缘政治冲突延续，黄金资产配置价值持续提升、 我们认为后续黄金价格仍有提升空间。公司吉隆矿业年新增 18 万吨金 矿石选矿扩建项目 7 月启动试生产，预期选矿处理能力增长 150%；老 挝万 ...

证 2024 年 09 月 03 日 告 公 司 研 究 2024H1 业绩大幅增长，重点项目有序推进 —赤峰黄金（600988.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 分析师：杜飞 S1050523070001 dufei2@cfsc.com.cn | --- | --- | |-----------------------|-------------| | | | | 基本数据 | 2024-09-03 | | 当前股价（元） | 16.89 | | 总市值（亿元） | 281 | | 总股本（百万股） | 1664 | | 流通股本（百万股） | 1664 | | 52 周价格范围（元） | 11.76-21.01 | | 日均成交额（百万元） | 607.51 | 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 (%) 赤峰黄金 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《赤峰黄金（600988）：矿产金 降本增效，Q2 成本环比下滑》2023- 08-23 2、《赤峰黄金（600 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/有色金属/其他有色金属 证券研究报告 赤峰黄金（600988）公司半年报点评 2024 年 09 月 03 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 0 [ 9 Table_StockInfo 月 02 日收盘价（元） ] | 17.00 | | 52 周股价波动（元） | 11.23-21.57 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1664/1664 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 28286/28286 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《赤峰黄金：降本增效成果显著》 | 2024.04.01 | | 《赤峰黄金：短期因素影响公司三季度业绩， | | | 溪灯坪金矿正式投产》 2023.10.31 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] 赤峰黄金 海通综指 -23.12% - ...

公司投资评级 - 报告公司投资评级为"推荐"[7] 公司核心观点 - 公司主营业务为黄金、有色金属采选及资源综合回收利用业务,主要通过下属子公司开展,贯彻"以金为主"的发展战略[4] - 公司2024H1实现营业收入41.96亿元,同比增长24.45%;实现归母净利润7.10亿元,同比增长127.75%;基本每股收益+126.32%至0.43元[2] - 公司主要通过对生产流程的持续优化以及科技创新带来的效率提升,降本增效成果显著,2024H1公司矿产金全维持成本为264.67元/克,同比下降0.9%[2] - 公司矿金产量CAGR达到58.4%,未来3年CAGR预计达12.7%,产出规模将持续释放[3] - 考虑到黄金供需属性的定价方式明显强化,黄金价格将呈现趋势性的易涨难跌格局,公司将受益于黄金定价中枢的趋势性抬升[3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为95.74亿元、104.42亿元、122.69亿元;归母净利润分别为16.10亿元、18.88亿元和21.84亿元[8] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.97元、1.13元和1.31元,对应PE分别为17.86x、15.23x和13.16x[8] - 预计公司2024-2026年净资产收益率分别为19.79%、19.02%和18.19%[8]

证券研究报告 | 2024年09月02日 赤峰黄金（600988.SH）——半年报点评 优于大市 二季度黄金量价齐增，兑现高利润弹性 公司发布中报：上半年实现营收 41.96 亿元，同比+24.45%；实现归母净利 润 7.10 亿元，同比+127.75%；实现扣非归母净利润 6.39 亿元，同比+71.80%。 公司 24Q1/Q2 分别实现营收 18.54/23.42 亿元，Q2 环比+26.35%；24Q1/Q2 分别实现归母净利润 2.01/5.10 亿元，Q2 环比+154.35%；24Q1/Q2 分别实现 扣非归母净利润 2.05/4.34 亿元，Q2 环比+112.29%。公司今年二季度业绩表 现亮眼，主要得益于黄金价格二季度有比较明显的上涨，COMEX 黄金 Q2 均价 2222.11 美元/盎司，Q2 环比+6.37%。 挖掘现有资源，产销量有所提升：今年上半年，公司黄金产量达到 7.55 吨， 同比+9.72%，销量达到 7.59 吨，同比+5.14%。2024 年公司预算合并范围内 黄金产销量 16.02 吨，电解铜 5300 吨，铜铅锌精粉 35800 吨，钼精粉 600 吨，稀土氧化 ...

证券研究报告 | 2024年09月02日 赤峰黄金（600988.SH）——半年报点评 优于大市 二季度黄金量价齐增，兑现高利润弹性 公司发布中报：上半年实现营收 41.96 亿元，同比+24.45%；实现归母净利 润 7.10 亿元，同比+127.75%；实现扣非归母净利润 6.39 亿元，同比+71.80%。 公司 24Q1/Q2 分别实现营收 18.54/23.42 亿元，Q2 环比+26.35%；24Q1/Q2 分别实现归母净利润 2.01/5.10 亿元，Q2 环比+154.35%；24Q1/Q2 分别实现 扣非归母净利润 2.05/4.34 亿元，Q2 环比+112.29%。公司今年二季度业绩表 现亮眼，主要得益于黄金价格二季度有比较明显的上涨，COMEX 黄金 Q2 均价 2222.11 美元/盎司，Q2 环比+6.37%。 挖掘现有资源，产销量有所提升：今年上半年，公司黄金产量达到 7.55 吨， 同比+9.72%，销量达到 7.59 吨，同比+5.14%。2024 年公司预算合并范围内 黄金产销量 16.02 吨，电解铜 5300 吨，铜铅锌精粉 35800 吨，钼精粉 600 吨，稀土氧化 ...

量价齐升，业绩表现亮眼 研究员 李斌 SAC No. S0570517050001 SFC No. BPN269 libin@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 马晓晨 SAC No. S0570522030001 maxiaochen@htsc.com +(86) 10 6321 1166 24H1 公司归母净利润同比+127.75%，维持买入评级 赤峰黄金发布半年报，2024 年 H1 实现营收 41.96 亿元（yoy+24.45%）， 归母净利 7.10 亿元（yoy+127.75%），扣非净利 6.39 亿元（yoy+71.80%）。 其中 Q2 实现营收 23.42 亿元（yoy+31.22%，qoq+26.35%），归母净利 5.10 亿元（yoy+115.46%，qoq+154.35%）。我们预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 1.04、1.51、1.78 元（前值 2024-2026 年 0.92、1.25、1.38 元）。 可比公司 24 年 Wind 一致预期 PE 均值为 20.2 倍，给予公司 24 年 20.2 倍 PE，目标价 21.01 ...

赤峰黄金（600988.SH）2024 年半年报点评 ➢ 事件：公司发布 2024 年半年报。2024H1 公司实现营业收入 41.96 亿元， 同比增长 24.45%，实现归母净利润 7.1 亿元，同比增长 127.75%，扣非归母净 利 6.39 亿元，同比增长 71.8%，主要是由于出售铁拓股权导致投资收益大幅增 加；单季度看，2024Q2 公司实现营收 23.42 亿元，同比增长 31.22%，环比增 长 26.35%，归母净利 5.1 亿元，同比增长 115.46%，环比增长 154.35%，扣非 归母净利 4.34 亿元，同比增长 80.54%，环比增长 112.29%，业绩大幅超我们 此前预期。 ➢ 量价共振是业绩增长的主要来源：量：2024 年 H1 公司矿产金产销分别为 7.55/7.59 吨，同比+9.72%/+5.14%，电解铜/铜精粉/铅精粉/锌精粉/钼精粉产 量 2674/849/1480/5980/320 吨 ， 同 比 - 11.2%/+1506.1%/+817.7%/+1036.8%/+331.7%。价：H1 黄金均价 2,343.8 美元/盎司，同比增长 14.67%,国内黄 ...

赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 2024年半年度报告 Chifeng Jilong Gold Mining Co.,Ltd. Interim Report 2024 | --- | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | | | | | | | | ♀ 核心价值观 让更多的人因赤峰黄金的发展而受益 To benefit more people through the ...