业绩总结 - 公司2023年实现营业收入72.21亿元，同比增长15.23%[1] - 公司通过降本控费提高毛利率，业绩亮眼，毛利率增加8.05个百分点至35.69%[1] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为11.74亿元、13.32亿元、15.6亿元，对应PE分别为23.16、20.43、17.43倍，给予“增持”评级[3] 投资评级 - 投资评级分为买入、增持、中性、减持、卖出和推荐六个等级[9] - 投资建议评级标准是公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅[9] 其他 - 公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户，报告信息来源于公开资料，不保证信息的准确性和完整性[9]

财务数据 - 公司2023年营业总收入为72.21亿元，同比增长15.23%[1] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为8.04亿元，同比增长78.21%[1] - 公司2023年国内黄金矿山产金3.32吨，同比增长43.1%[1] - 公司2023年销售成本为152.69元/克，同比下降17.2%[2] - 公司2023年管理费用下降8.2%至4.6亿，财务费用增加40.7%至1.9亿[3] - 公司2023年单季营业收入环比上涨27.69%，归属于上市公司股东的净利润环比上涨36.63%[7] - 公司2023年完成矿产金14.35吨，同比增长5.79%[8] - 公司2024年预计黄金产销量为16.02吨，电解铜5300吨，铜铅锌精粉35800吨，钼精粉600吨，稀土氧化物3700吨[9] - 公司2023年实现全维持成本267.17元/克，同比下降12.0%[11] - 公司2023年销售成本280.2元/克，同比增长1.1%[11] 未来展望 - 公司预计2024年收入为92.4亿元，同比增长27.9%[4] - 公司预计2024/25/26年收入分别为92.4/101.1/110.4亿元，净利润分别为14.4/17.6/20.5亿元，维持“买入”评级[13] - 公司2026年预计每股净利润为1.23美元[16] - 公司2025年预计每股净资产为5.23美元[16] - 公司2024年预计ROIC达到20%[16] 其他 - 公司声明报告仅供客户使用，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播[18] - 该报告由国信证券经济研究所发布[23] - 报告地址分别位于深圳、上海和北京[23]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入72.21亿元，同比增长15%[1] - 公司2023年实现扣非归母净利润8.66亿元，同比增长116%[1] - 公司2023年实现归母净利润8.04亿元，同比增长78%[1] - 公司2024年预计归母净利润达到1,630百万元，同比增长9.9%[1] - 公司2024年预计净利润为1158百万元，2025年将增至1586百万元[2] 用户数据 - EPS最新摊薄逐年增加，2024年达到0.98元/股[2] - 每股收益在最新摊薄情况下为0.27元[3] - 每股净资产在最新摊薄情况下为3.12元[3] 未来展望 - 2024年预计营业收入将达到7760百万元，2025年将增长至8419百万元[2] - 2024年预计ROE为12.0%，2025年将提升至14.2%[2] - 2024年预计资产负债率为51.2%，2025年将下降至45.9%[2] - 2024年预计速动比率为1.1，2025年将增至1.4[2] 其他新策略 - P/E比率逐年下降，2024年为16.7倍，表明公司估值相对合理[3] - 公司在2024年3月29日的收盘价为股价[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入72.21亿元，同比增长15.23%[1] - 公司2023年归母净利润8.04亿元，同比增长78.21%[1] - 公司2023年每股收益0.49元，同比增长81.48%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为11.12/15.49/17.49亿元，分别同比增长38.37%/39.21%/12.94%[2] - 公司给予2024年30倍PE，目标价20.1元，维持“买入”评级[2] - 2024年预计营业收入将达到8188百万元，增长率为13.39%[3] - 2025年预计EBITDA将达到5212百万元，较前一年增长15.59%[3] - 2026年预计归母净利润将达到1749百万元，增长率为12.94%[3] 财务数据 - 公司2023年销售毛利率32.58%，同比提高3.93%[2] - 公司2023年矿产金销售/现金/全维持成本分别为280.2/210.8/267.2元/吨，同比分别增加3.1/3.8/-36.4元/吨[2] - 公司的营业收入在2022年至2026年间呈现逐年增长的趋势，从6267百万元增长至10055百万元[4] - 公司的EBITDA在2023年和2024年之间出现了较大幅度的增长，从24.18%增长至55.47%[4] - 公司的净利率在2022年至2026年间逐年增长，从7.88%增长至18.85%[4] - 公司的ROE在2023年和2024年之间出现了较大幅度的增长，从13.07%增长至15.55%[4] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间逐年下降，从57.77%降至43.87%[4] - 公司的速动比率在2022年至2026年间逐年增长，从0.5增长至2.1[4] - 公司的存货周转率在2022年至2026年间保持稳定在2.0左右[4] - 公司的总资产周转率在2022年至2026年间保持稳定在0.4左右[4] - 公司的每股收益在2022年至2026年间逐年增长，从0.3元增长至1.1元[4] - 公司的每股经营现金流在2022年至2026年间逐年增长，从0.7元增长至2.8元[4] 融资和估值 - 每股净资产呈逐年增长趋势，从3.1到5.9[1] - 债权融资金额波动较大，从2230下降至-341[1] - 市盈率逐年下降，从60.3到15.6[1] - EV/EBITDA和EV/EBIT比率逐年下降，分别从14.7和35.9降至4.4和8.8[1]

业绩总结 - 公司23年实现营业收入72.21亿元，同比增长15.23%[1] - 公司24年规划黄金产量为16.02吨，新增金矿石资源量99.6万吨[3] - 公司预计未来三年净利润将迎来快速增长期，预计24-26年EPS分别为0.78、1.11和1.41元/股[5] - 2026年赤峰黄金预计营业收入将达到10836百万元，同比增长13.2%[7] - 2026年赤峰黄金预计净利润将达到2347百万元，同比增长27.5%[7] 用户数据 - 2026年赤峰黄金的每股收益预计为1.41元，较2023年增长194.17%[1] - 2026年赤峰黄金的P/E值预计为11.59倍，较2023年下降65.79%[1] - 2026年赤峰黄金的净利润率预计为21.7%，较2023年增长95.50%[1] - 2026年赤峰黄金的资产负债率预计为47.9%，较2023年下降11.95%[1] - 2026年赤峰黄金的流动比率预计为1.38，较2023年增长4.55%[1] 未来展望 - 公司预计未来三年净利润将迎来快速增长期，预计24-26年EPS分别为0.78、1.11和1.41元/股[5] - 2026年赤峰黄金预计净资产收益率将达到20.9%[7] - 2026年赤峰黄金的总市值为10836亿元，EPS为0.67元，PE为29.6倍[8] 其他新策略 - 赤峰黄金公司2023年的投资活动现金流呈现逐年下降的趋势，分别为-1771、-4835、-4926和-4402[10] - 公司的负债总计在2023年至2026年间逐年增加，分别为10176、10906、11695和12967[10] - 归属于母公司所有者权益在2023年至2026年间呈现逐年增长的趋势，分别为6152、7061、8901和11248[10]

公司治理 - 公司董事会由10名董事组成，包括5名非独立董事、5名独立董事，2022年新提名三位专家级的独立董事，为董事会注入了强大的专业力量[74] - 监事会为公司监督机构，现有3名监事，对董事和高级管理人员履职情况和公司财务的合法、合规性进行监督检查，充分维护公司及股东的合法权益[75] - 公司审议通过了2022年度董事会工作报告、监事会工作报告、财务决算报告、财务预算方案、利润分配预案、年度报告等议案[80] - 公司审议通过了2023年度融资总额度、对外担保总额度、变更部分募集资金用途等议案[81] - 公司审议通过了修订赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司章程、监事会议事规则、独立董事工作制度等议案[82] - 公司董事参加董事会和股东大会情况良好，大部分董事出席次数较高[123] - 公司设立了审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会和战略与可持续发展委员会，各委员会成员分工明确[124] - 战略与可持续发展委员会在报告期内召开1次会议，审计委员会召开7次会议，审议了多项重要议案[125] 财务表现 - 公司2023年营业收入为7,220,951,536.26元，同比增长15.23%[13] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为803,933,636.60元，同比增长78.21%[13] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为2,203,080,341.36元，同比增长102.09%[14] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为6,151,990,120.67元，同比增长18.59%[14] - 公司2023年末总资产为18,717,792,749.45元，同比增长6.69%[14] - 公司2023年基本每股收益为0.49元，同比增长81.48%[14] - 公司2023年稀释每股收益为0.49元，同比增长81.48%[14] - 公司2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.53元，同比增长120.83%[14] - 公司2023年加权平均净资产收益率为14.61%，较上年同期增加5.25个百分点[14] - 公司2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为15.74%，较上年同期增加7.42个百分点[14] 环保责任 - 公司已建立一整套遵守国家环境保护条例、控制污染物排放的环保体系[164] - 公司以高效利用自然资源为经营原则，致力于减少对自然资源的消耗[165] - 公司制定并实施了水资源、能源及物料管理策略，以节能降本增效为发展目标[166] - 公司采取了一系列措施确保排放物和污染物受到有效控制，创造更清洁、更健康的工作与生活环境[167] - 公司在报告期内采取了减碳措施，成功减少排放二氧化碳当量为1,057.42吨[168] - 公司积极提高可再生能源利用比例，参与绿色电力交易，并考虑布局新能源基础设施[169] 社会责任 - 公司参照国际和当地公益行动目标，持续投入慈善事业，支持消除贫困、清洁饮用水和环境卫生等项目[171] - 公司制定并贯彻执行内部的公益计划，支持当地社区的教育、环保和文化遗产等项目，积极参与社区共创共建[172] - 五龙矿业每年为板石村小学捐赠慰问费用[173] - 吉隆矿业为当地敖汉旗特殊学校捐款[173] - 金星瓦萨通过设立发展基金、提供教学材料和补贴支持当地教育事业[173] - 吉隆矿业捐款助建当地社区党员示范区域，为周边村民提供免费车辆运输服务[173] - 锦泰矿业为周边社区修建道路[173] - 万象矿业每年向社区发展信托基金捐助15万美元，为当地妇女儿童提供医疗服务[173] - 万象矿业履行与政府签订的长期工作备忘录义务，为当地捐献古石器露天展示棚[173]

公司并购 - 赤峰黄金签署股权转让协议，拟以现金及承债式收购中投置业持有的老挝稀土资源公司[1] - 目标公司老挝川圹省勐康稀土矿项目保有资源量1.01亿吨，稀土氧化物2.55万吨，设计生产规模为年开采混合稀土氧化物3675吨/年[1] 市场趋势 - 中重稀土供给收紧，价格有望企稳修复，氧化镝/氧化铽/氧化钬均价分别为180/526/40.3万元/吨[2] 财务展望 - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为7.82/11.66/17.06亿元，给予24倍PE目标价16.86元，维持“买入”评级[2] - 营业收入预计2025年将达到9231百万元，增长率为17.29%[3] - 归母净利润预计2024年将达到1166百万元，增长率为49.09%[3] - EPS预计2025年将达到1.03元/股，市盈率为13.6[3] 公司财务表现 - 公司的营业收入在2021年至2025年间呈现逐年增长的趋势[4] - 公司的EBITDA在2021年至2025年间逐年增长，2024年达到最高值[4] - 公司的净利率在2021年至2025年间逐年增长，2025年达到最高值[4] - 公司的ROE在2021年至2025年间逐年增长，2025年达到最高值[4] - 公司的ROIC在2021年至2025年间呈现逐年增长的趋势[4] - 公司的资产负债率在2021年至2025年间逐年下降，2025年达到最低值[4] - 公司的速动比率在2021年至2025年间逐年增长，2025年达到最高值[4] - 公司的存货周转率在2021年至2025年间保持稳定[4] - 公司的总资产周转率在2021年至2025年间保持稳定[4] 公司股票情况 - 每股净资产呈逐年增长趋势，从2.8到5.0[1] - 市盈率逐年下降，从39.8到13.6[1] - 筹资活动现金流出现波动，从56到-738[1] 投资评级 - 评级标准包括股票评级和行业评级，根据市场表现分为买入、增持、持有、卖出、强于大市、中性、弱于大市[6] 其他 - 报告中提到，国联证券可能持有报告中提及公司的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务[12] - 投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在利益冲突，不应将本报告视为投资或其他决策的唯一参考依据[12] - 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用，否则将承担相应的法律责任[13]

业绩总结 - 赤峰黄金2023年预计实现归母净利润7.6-8.3亿元，同比增加68.47%-83.99%[1] - 公司2023年矿产金产量计划为14.6吨，较2022年增加1.03吨[1] - 瀚丰矿业将于2024年6月恢复生产，盈利有望恢复[1] - 公司预计2023-2025年营业收入分别为69.68/78.7/92.31亿元，同比变动11.18%/12.96%/17.29%[1] - 公司给予赤峰黄金24年21.7倍PE，目标价15.23元，维持“买入”评级[1] - 公司2023-2025年归母净利润分别为7.82/11.66/17.06亿元，同比变动73.4%/49.09%/46.32%[2] - 公司2023-2025年EPS分别为0.47/0.7/1.03元[2] - 公司2023年市盈率为27.8，2024年预计为18.6[2] - 公司2023年市净率为3.7，2024年预计为3.2[2] 未来展望 - 公司预测2025年的营业收入将达到9231百万元，较2021年增长了144.1%[3] - 2025年的净利润预计为1869百万元，较2021年增长了204.7%[3] - 公司的ROE预计在2025年将达到20.69%，较2021年增长了64.1%[3] - 资产负债率预计在2025年将降至47.65%，较2021年下降了20.5%[3] 其他新策略 - 每股净资产逐年增长，从2.8到5.0[1] - 市盈率逐年下降，从37.3到12.7[1] - 筹资活动现金流出现波动，从56到2225再到-738[1]

营业收入及利润 - 赤峰黄金2023年第三季度营业收入为1,690,587,224.95元，同比增长18.25%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为207,906,271.91元，同比增长31.24%[5] - 基本每股收益为0.13元，同比增长33.33%[5] - 加权平均净资产收益率为10.4%，较上年度末增加32.99个百分点[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为5,646,364,642.53元，同比增长8.84%[5] - 本报告期营业收入同比增加18.25%主要是销售量增加和销售价格上涨所致[7] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润本报告期同比增加33.49%[7] - 赤峰黄金2023年第三季度营业总收入为506.23亿元，同比增长12.3%[17] - 赤峰黄金2023年第三季度净利润为55.52亿元，同比增长16.0%[18] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为1,198,318,340.11元，同比增长152.72%[5] - 经营活动产生的现金流量净额本报告期同比增加152.72%，主要是销售产生的现金净流入增加所致[8] - 赤峰黄金2023年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为48.59亿元，同比增长5.8%[20] - 赤峰黄金2023年第三季度支付的各项税费为5.96亿元，同比增长16.3%[21] - 赤峰黄金2023年第三季度投资活动现金流出小计为13亿元，同比减少71.6%[21] - 筹资活动现金流入小计为1,799,270,488.58和3,465,548,039.94[22] - 筹资活动现金流出小计为1,705,602,234.22和1,426,335,468.20[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为93,668,254.36和2,039,212,571.74[22] - 现金及现金等价物净增加额为32,755,132.23和-1,172,013,807.35[22] - 期初现金及现金等价物余额为1,052,544,506.50和1,707,868,389.69[22] - 期末现金及现金等价物余额为1,085,299,638.73和535,854,582.34[22] 资产情况 - 总资产为18,741,803,746.65元，同比增长6.83%[5] - 非流动性资产处置损益为-13,483.06元[6] - 赤峰黄金2023年第三季度固定资产总额为5,184,905,189.13，较上一季度增长[15] - 公司短期借款为853,363,317.19，较上一季度有所增加[15] - 长期借款为1,312,292,162.96，较上一季度略有下降[16] - 2023年9月30日，赤峰黄金流动资产合计达到478.5亿人民币，较2022年底增长[14] 销售情况 - 赤峰黄金2023年第三季度矿产金销售量比上年同期增长4.59%[11] - 2023年1-9月矿产金单位成本为286.37人民币元/克[11] - 2023年第三季度，赤峰黄金境外矿山销售成本较上年同期有所上升，主要原因是7-8月遭遇洪水灾害影响采矿产量略低于计划[12]

公司基本信息 - 公司中文名称为赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司，中文简称为赤峰黄金[11] - 公司法定代表人为王建华[12] - 公司A股股票上市交易所为上海证券交易所，股票简称为赤峰黄金，股票代码为600988[13] 财务表现 - 本报告期营业收入为33.72亿人民币，同比增长10.68%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为3.12亿人民币，同比下降24.08%[13] - 经营活动产生的现金流量净额为8.73亿人民币，同比增长869.68%[13] - 归属于上市公司股东的净资产为56.32亿人民币，同比增长8.56%[13] - 总资产为186.31亿人民币，同比增长6.20%[13] 主营业务 - 公司主营业务为黄金、有色金属采选业务，主要通过子公司开展[16] - 公司主要产品为黄金、电解铜等贵金属、有色金属，下游用户包括黄金生产企业、首饰生产企业等[16] 生产情况 - 公司黄金矿产金产量为139.971吨，同比增长2.24%[23] - 公司境内矿山矿产金产量为70.861吨，占全国比重为50.63%[23] - 公司拥有9宗采矿权和14宗探矿权，矿石品位高，单位成本低，毛利率高[24] 经营业绩 - 公司2023年上半年实现营业收入337,170.55万元，同比增长10.68%[28] - 公司2023年上半年实现归属于上市公司股东的净利润31,196.33万元，环比增长675.63%[28] - 公司2023年上半年经营业绩良好，符合半年度计划，为完成全年目标奠定了坚实基础[28] 风险提示 - 公司主营业务中，采矿业营业收入为32.27亿人民币，毛利率为32.56%，同比增加11.72%[35] - 公司主营业务中，黄金营业收入为304.98亿人民币，毛利率为33.56%，同比增加20.93%[35] - 公司主营业务中，境内地区营业收入为7.49亿人民币，毛利率为55.05%，同比增加6.71%[35] - 公司主营业务中，境外地区营业收入为26.20亿人民币，毛利率为25.16%，同比增加11.84%[35]