报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度矿产金产量稳中有增,叠加金价高位,实现"量价齐升"逻辑 [1] - 公司矿产金生产全维持成本较去年同期略增,但金价上涨基本对冲了成本上涨,推动了公司盈利能力增强 [1] - 美经济软着陆预期升温、通胀与地缘风险推动金价持续上行,有利于公司业绩表现 [1] 公司投资亮点 营收和利润情况 - 2024年前三季度公司实现营收62.23亿元,同比增长22.93% [1] - 2024年前三季度实现归母净利润11.05亿元,同比增长112.59% [1] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为82.5/89.4/97.9亿元,归母净利润分别为15.4/17.4/19.9亿元 [2] 产销量情况 - 2024年前三季度公司生产矿产金10.75吨,同比增加5.05%;销售矿产金10.95吨,同比增加4.95% [1] - 公司主营黄金品种产销量逐步提升,产能释放趋稳 [1] 成本管控 - 公司矿产金生产全维持成本较去年同期略有上升,但金价上涨基本对冲了成本上涨 [1] - 公司未来仍有较大的降本空间,有利于利润再增长 [1] 行业发展趋势 - 美经济软着陆预期升温、通胀与地缘风险推动金价持续高位震荡 [1] - 长期看金价将继续受益于美联储降息空间与避险溢价双线逻辑 [1]