财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为31.75亿元，同比增长10.46%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.49亿元，同比增长12.51%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.95亿元，同比增长42.01%[3,7] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为7.15亿元，同比增长0.40%[3] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.31元，同比增长6.90%[3] - 公司2024年前三季度基本每股收益为1.13元，同比增长11.88%[3] - 公司2024年前三季度营业总收入为98.78亿元[16] - 公司2024年前三季度营业成本为85.18亿元[17] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为34.91亿元[18] - 公司2024年前三季度基本每股收益为1.13元[18] - 公司2024年前三季度投资收益为13.72亿元[17] - 公司2024年前三季度公允价值变动损失为4.62亿元[17] - 公司2024年前三季度信用减值损失为3.51亿元[17] - 公司2024年前三季度资产减值损失为1.64亿元[17] - 公司2024年前三季度营业收入为32亿元[24] - 公司2024年前三季度净利润为312.7亿元，同比增长41.2%[24] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为76.0亿元[25] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为10.8亿元[25,26] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-294.4亿元[26] - 公司2024年前三季度财务费用为10.6亿元，同比下降31.5%[24] - 公司2024年前三季度投资收益为324.5亿元，同比增长33.9%[24] 股东结构 - 公司前十大股东中，新奥集团国际投资有限公司持股比例为44.26%[8,9] - 公司前十大股东中，新奥控股投资股份有限公司持股比例为13.10%[8,9] - 公司前十大股东中，新奥科技发展有限公司持股比例为8.97%[8] - 公司前十大股东中，廊坊合源投资中心（有限合伙）持股比例为3.18%[8] 股份变动 - 公司2021年限制性股票激励计划部分股份实施回购注销，报告期内公司股份总数由3,098,397,607股变更为3,097,087,607股[11] - 公司于2023年12月8日审议通过以集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额不低于3.6亿元且不超过6亿元，回购期限为12个月[11] - 公司已完成本次回购，通过集中竞价方式回购股份19,751,366股，占公司总股本的0.6377%，已支付资金总额为360,175,068.61元[12] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日的货币资金为1,455,441万元，较2023年12月31日的1,667,344万元下降12.7%[14] - 公司2024年9月30日的交易性金融资产为288,799万元，较2023年12月31日的20,011万元大幅增加[14] - 公司2024年9月30日的应收账款为609,809万元，较2023年12月31日的660,894万元下降7.7%[14] - 公司2024年9月30日的合同负债为1,403,440万元，较2023年12月31日的1,495,238万元下降6.1%[15] - 公司2024年9月30日的应交税费为172,587万元，较2023年12月31日的260,509万元下降33.8%[15] - 公司2024年9月30日的长期借款为882,385万元，较2023年12月31日的874,591万元增加0.9%[15] - 公司2024年9月30日的应付债券为1,266,345万元，较2023年12月31日的1,284,234万元下降1.4%[15] - 公司2024年9月30日其他应收款为1,670,951万元[22] - 公司2024年9月30日应收股利为392,323万元[22] - 公司2024年9月30日长期股权投资为1,115,338万元[22] - 公司2024年9月30日应付票据为268,000万元[22] - 公司2024年9月30日其他应付款为754,287万元[22] - 公司2024年9月30日总资产为2,929.6亿元，较上年末增加13.7%[23] - 公司2024年9月30日总负债为1,595.6亿元，较上年末增加28.3%[23] - 公司2024年9月30日所有者权益为1,334.0亿元，较上年末增加0.1%[23] 其他 - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者的其他综合收益的税后净额为-115.07亿元[18] - 公司2024年前三季度归属于少数股东的综合收益总额为31.97亿元[18] - 2024年1-9月销售商品、提供劳务收到的现金为12,094,058万元[20] - 2024年1-9月收到的税费返还为40,909万元[20] - 2024年1-9月购买商品、接受劳务支付的现金为10,369,702万元[20] - 2024年1-9月支付给职工及为职工支付的现金为503,509万元[20] - 2024年1-9月支付的各项税费为470,247万元[20]

会议主要讨论的核心内容 公司财务表现 - 公司2024年上半年营业总收入达到670.14亿元,基本持平去年同期 [1][2] - 公司毛利实现99.57亿元,同比下降13.7%,主要受海外批发器业务调整和煤炭业务退出的影响 [2][3] - 公司规模净利润实现25.3亿元,同比增长14.8%,主要受汇兑损失和衍生品供应价值转出的影响减少 [2][3] - 公司核心利润实现26.99亿元,同比下降14.8%,主要受海外批发器业务调整和国际天然气价格下降的影响 [3][4] 公司业务表现 - 公司平台交易器业务收入同比增长一倍,占比提升至9% [4][5] - 公司泛能和自家业务收入占比提升至16% [5] - 公司平台交易器毛利占比提升至16%,泛能和自家业务毛利占比提升至26% [5] 公司财务管理 - 公司合理控制投资节奏,上半年资本开支34.03亿元 [6] - 公司总负债规模308.55亿元,较去年同期大幅下降75亿元 [6] - 公司手持现金159.34亿元,净负债率27.8% [6][7] - 公司通过置换美元债和中长期项目借款等方式,进一步优化债务结构,平均利率下降22个BP至3.31% [7][8] - 公司获得标普等三大评级机构投资级评级,为拓展国际业务奠定基础 [8] 公司现金流和派息政策 - 公司上半年经营现金流入51.21亿元,自由现金流13.96亿元 [9] - 公司积极执行股票回购,上半年回购935.13万股 [9] 问答环节重要的提问和回答 关于公司财务表现 Q: 公司毛利下降的主要原因是什么? A: 主要受海外批发器业务调整和去年上半年煤炭业务退出的影响 [2][3] Q: 公司核心利润下降的主要原因是什么? A: 主要受海外批发器业务调整和国际天然气价格下降的影响 [3][4] 关于公司业务表现 Q: 公司平台交易器业务发展情况如何? A: 平台交易器业务收入同比增长一倍,占比提升至9%,国内平台交易器气量增长超过51% [4][14][15] Q: 公司如何应对复杂多变的市场环境? A: 公司通过创新业务模式,灵活调整资源组合,实现业务和利润的相对稳定 [19][20][21][22] 关于公司财务管理 Q: 公司如何优化债务结构? A: 通过置换美元债和中长期项目借款等方式,进一步优化债务结构,平均利率下降 [7][8] Q: 公司获得三大评级机构投资级评级的意义是什么? A: 为公司拓展国际业务奠定了基础 [8]

公司经营情况 - 公司经营区内居民顺价完成比例达 59% [4] - 公司已签署长约中，Energy Transfer 的项目尚未完成 FID（最终投资决定），供应可能会延期，但该项目对公司整体资源池影响有限 [5] - 公司拥有 10 艘 LNG 船运力资源，可灵活自主匹配长约交付，不受国际海运价格影响 [6] - 舟山接收站今年上半年接卸量达 102 万吨，随着下半年采暖季到来和客户订单增加，处理量将逐步提升 [7] - 公司通过好气网聚合城燃企业冬季的保供需求，开展拼船、代采代购、预售等服务，为客户未来在舟山接收站的稳定用量奠定基础 [7] - 公司加大与包括其他城燃企业在内的各生态方合作，并推进将销售方式从年度协议变为中长期协议，通过舟山接收站支点帮助其他城燃企业在其经营区内开发增量，锁定长期需求 [7] 新业务拓展 - 公司在制氢、氢储运、氢应用全产业链条不断提升和积累技术能力，拓展新业务 [9] - 公司自主开发固体氧化物电解槽 (SOEC) 制氢集成系统，在达旗生产甲醇的同时，利用提取的氢气加大纯氢和粗氢生产 [9] - 公司积极参与氢能 EPC 项目，由下属企业在江苏地区进行的天然气掺氢应用 [9] - 公司首次进入矿选行业，承接某钢厂 18,000 Nm3/h 天然气重整制合成气项目 [9] 国际业务拓展 - 公司已与 ADNOC 签署了相关框架协议，拓展其他地区的长约资源 [5] - 越南北部 LNG 接收站项目签约金额约 1 亿美元，目前已设计动工，建设周期约 30 个月 [8] - 该项目不仅提供工程 EPC 服务，也签署了建成后的智能化运维服务协议，为公司在东南亚开展国际天然气销售和服务提供了重要支撑 [8]

报告公司投资评级 - 新奥股份维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 天然气业务 - 天然气平台交易气销量大幅增长，贡献主要业绩增量 [4][5] - 天然气零售气量和批发气销售量均有所增长 [5] - 舟山接收站稳定支撑销量，泛能业务未来增长空间可期 [8][9] 其他业务 - 泛能业务增长明显 [5][6][9] - 甲醇销量稳定 [5] 财务表现 - 2024年上半年公司实现营业收入669.76亿元，同比减少0.29%，归母净利润为25.30亿元，同比增长14.80% [7] - 2024年第二季度公司实现营业收入327.66亿元，环比减少4.22%，同比减少0.16%；实现归母净利润14.49亿元，环比增加34.10%，同比增加93.92% [7] 其他 - 公司持续部署新能源技术，打造产业互联网生态，积极推动能源业务一体化 [10] - 公司股份回购进展稳步推进 [9] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年实现营业收入1350.14亿元、1427.65亿元和1510.68亿元，归母净利润为56.71亿元、64.44亿元和68.04亿元 [10] - 维持公司"买入"评级 [10] 风险提示 - 国际能源价格波动风险、汇率波动风险、安全经营风险、衍生品价格波动风险 [11]

报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入670.14亿元,同比下降0.30%,主要系工程建造与安装、能源生产运营应收规模同比下降所致;实现归母净利润25.30亿元,同比增长14.80%;扣非后归母净利润19.93亿元,同比增长44.31%,主要系本报告期使用套期会计的衍生品实现收益同比增加及汇率变动产生的汇兑损失同比减少所致 [5] - 国内平台交易气量大幅提高,零售气量增长稳健。2024年上半年公司总销气量191.15亿方,同比增长5.8%,其中平台交易气量27.05亿方,同比增长21.0% [11] - 舟山LNG接收站建设稳步推进,年处理能力将超1000万吨/年 [11] - 泛能业务贡献增长新动能。2024年上半年,公司签约泛能微网项目412个、低碳园区4个、低碳建筑90个、低碳工厂201个;36个泛能项目完成建设并投入运营,累计已投运泛能项目332个,另有72个泛能项目处于在建中,在建及投运项目年供能规模达574亿千瓦时 [11] - 工程建造及安装业务稳步推进。公司河北新彭楠项目已实现LNG顺利出液,广汇能源绿电制氢及氢能一体化示范项目并网成功,签约越南北部LNG接收站EPC项目 [12] 分析报告的核心内容 财务分析 - 2024年上半年公司毛利率为14.30%,同比降低0.18pct;净利率7.39%,同比提高0.25pct [8] - 公司销售费用率、管理费用率、财务费用率均有所下降,经营期间费用率合计5.41%,同比降低1.15pct [8] - 权益乘数下降致ROE同比降低,偿还债务支付的现金大幅增加致融资性现金流转为净流出 [9] 业务分析 - 国内平台交易气量大幅提高,零售气量增长稳健 [11] - 舟山LNG接收站建设稳步推进,年处理能力将超1000万吨/年 [11] - 泛能业务贡献增长新动能,签约泛能项目数量大幅增加 [11] - 工程建造及安装业务稳步推进,完成多个重点项目 [12] 投资建议 - 下调盈利预测,维持"优于大市"评级。预计2024-2026年归母净利润59.0/69.7/80.7亿元,同比增速-17%/18%/16%,对应当前股价PE为9.6/8.2/7.0X [12]

报告公司投资评级 - 维持买入-A的投资评级,给予2024年10xPE,6个月目标价为22.9元 [4] 报告的核心观点 销气量增长符合预期 - 公司上半年总销售气量达191.15亿立方米,同比增长5.8% [2] - 其中,平台交易气(直销气)销量27.05亿立方米,同比增长21% [2] - 零售气量稳步增长,上半年127.1亿方米,同比增长4.5% [2] - 泛能业务与智家业务稳健增长,上半年实现泛能销售量197.4亿千瓦时,同比增长26% [2] 高分红彰显投资价值 - 公司分别于2023年8月和12月发布股东分红回报规划及特别派息规划,未来三年分配现金红利每年增加额不低于0.15元/股(含税) [6] - 预计公司2024、2025年每股现金分红分别为1.03元、1.14元,分别对应股息率5.82%、6.44% [6] 海外长协放量带来高成长 - 公司依托舟山LNG接收站大力签订具备价格竞争力的海外LNG长协,2023年公司与阿联酋Ruwais LNG项目新签100万吨/年的LNG长协,于2028年开始供应 [6] - 后续公司将有810万吨/年的LNG长协预计将于2025-2028年陆续开始执行 [6] - 长期低价长协气源占比有望显著提升,低气源成本及多元化优势有望进一步凸显 [6] 分别进行总结 报告公司投资评级 - 维持买入-A的投资评级,给予2024年10xPE,6个月目标价为22.9元 [4] 报告的核心观点 销气量增长符合预期 - 公司上半年总销售气量达191.15亿立方米,同比增长5.8% [2] - 其中,平台交易气(直销气)销量27.05亿立方米,同比增长21% [2] - 零售气量稳步增长,上半年127.1亿方米,同比增长4.5% [2] - 泛能业务与智家业务稳健增长,上半年实现泛能销售量197.4亿千瓦时,同比增长26% [2] 高分红彰显投资价值 - 公司分别于2023年8月和12月发布股东分红回报规划及特别派息规划,未来三年分配现金红利每年增加额不低于0.15元/股(含税) [6] - 预计公司2024、2025年每股现金分红分别为1.03元、1.14元,分别对应股息率5.82%、6.44% [6] 海外长协放量带来高成长 - 公司依托舟山LNG接收站大力签订具备价格竞争力的海外LNG长协,2023年公司与阿联酋Ruwais LNG项目新签100万吨/年的LNG长协,于2028年开始供应 [6] - 后续公司将有810万吨/年的LNG长协预计将于2025-2028年陆续开始执行 [6] - 长期低价长协气源占比有望显著提升,低气源成本及多元化优势有望进一步凸显 [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 平台交易气量稳步增长 - 公司积极开拓平台交易气市场,上半年平台交易气销售量达27.05亿m³,同比增长21.0%,毛利率23.49% [5] - 其中国内气量增长51.9%至17.41亿m³,新增客户129个,国内平台交易气客户开拓成效明显 [5] - 国际气价持续回落,公司国际平台交易气量下降11.6%至9.64亿m³ [5] - 随着2025-2026年公司长协气源逐渐落地,公司平台交易气量有望快速增长 [5] 零售气量利齐升有望持续 - 截至2024年6月底,公司共有260个城市燃气项目,覆盖全国20个省市及自治区 [5] - 1H24公司零售气量127.10亿m³,同比增长4.5%,其中居民气量增长3.1%,工商户气量增长5.4% [5] - 随着全国范围内居民气顺价机制加速推进,公司零售气毛差有望继续提升 [5] 舟山接收站接卸量同比稳步增长 - 1H24公司旗下舟山接收站接卸量102万吨,同比增长14.06% [5] - 舟山及周边地区下游需求旺盛,燃气机组、新三样等行业有望拉动LNG消费量增长,助力接收站产能持续爬坡 [5] 负债持续优化,财务费用节约效果显著 - 截至2024年6月底,公司总负债规模308.55亿元,同比下降75亿元 [5] - 公司通过国内低息人民币借款置换高息美元债和中长期项目借款,优化财务结构 [5] - 1H24公司借款利率下降22bp到3.31%,财务费用同比下降6.93亿元 [5] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业总收入670.14亿元,同比下降0.3%;归母净利润25.30亿元,同比增长14.8% [5] - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为60.90、67.09、78.94亿元 [6] - 公司2024-2025年派息额度不低于1.03、1.14元/股,高股息增加公司长期投资价值 [5] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为9、8、7倍 [5]

报告评级 - 公司投资评级为"买入"（维持）[3] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入670亿元，同比-0.3%；实现归母净利润25亿元，同比+15%；实现核心利润27亿元，同比-15%。其中Q2单季度公司实现营业收入328亿元，同比-0.2%，环比-4%；实现归母净利润14.5亿元，同比+94%，环比+34%；实现核心利润16亿元，同比-16%，环比+49%。[3] - 天然气"供需两旺"，公司平台交易气量增速显著。2024上半年公司实现天然气总销售量191亿方，同比+6%。其中零售气、批发气、平台交易气销量分别为127亿方、37亿方、27亿方，同比分别+4.5%、+1%、+21%。零售气量逐步复苏、平台交易气量快速增长，叠加天然气顺价机制持续推进，公司Q2业绩环比大幅增长。[3] - 公司高分红政策稳步推进，股东回报大幅提升。23-25年，公司计划分配现金红利每年每股增加额（含税）不低于0.15元，且现金分红比例不低于归属于上市公司股东核心利润的30%。并将新能矿业出售交易取得的部分净收益进行特别派息，23-25年每股现金分红（含税）分别为：0.25元、0.22元、0.18元。[3] - 公司合理统筹国内、国际两个资源池，实现供需智能匹配，资源结构进一步优化，支撑天然气业务规模的增长。[3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司归母净利润预计分别为58.81（下调9%）/68.12（下调9%）/75.31（下调11%）亿元，折合EPS分别为1.90/2.20/2.43元。[3] - 公司2022-2026年营业收入、净利润、EPS等主要财务指标情况如下：[12][13][14] - 营业收入：154,044/143,754/153,660/173,544/186,711百万元 - 净利润：11,074/12,530/11,294/12,766/14,080百万元 - EPS：1.89/2.29/1.90/2.20/2.43元 - ROE（摊薄）：33.2%/30.0%/21.4%/21.0%/19.9% - 资产负债率：62%/57%/56%/53%/49%

报告公司投资评级 - 报告给予新奥股份"买入"评级 [35] 报告核心观点 业绩符合预期 - 2024年上半年公司实现营业收入669.76亿元,同比减少0.29%;归母净利润25.3亿元,同比增长14.8%;扣非归母净利润19.93亿元,同比增长44.31% [4] - 核心利润下滑主要系平台交易气业务受欧美价差回落影响单方价差缩窄、煤炭资产2023年下半年置出、海外批发气销售策略调整单方价差缩窄所致 [5] 天然气业务表现良好 - 天然气零售气量同比增长4.5%至127.1亿方,零售气价差较去年同期增长0.02元/方至0.54元/方 [5] - 天然气直销气量同比增长21.0%至27.05亿方,单方毛利0.54元/方 [18] - 天然气批发气量同比增加1.0%至37.0亿方,但受批发单价下降影响,批发业务收入同比下滑11.3% [19] 综合能源业务增长强劲 - 综合能源业务实现营收83.96亿元,同比增长13.2%;泛能销售量197.4亿千瓦时,同比增长26.0% [22] 基础设施能力持续优化 - 舟山LNG接收站接卸量达102万吨,同比增长14.6%;三期项目预计2025年4季度投入运行,总处理能力将超1000万吨 [23] 费用管控良好 - 2024年上半年公司期间费用同比减少17.61%至36.27亿元,期间费用率下降1.14个百分点至5.41% [25] 行业发展前景 - 2023-2030年国内天然气需求量复合增速9% [28] - 公司形成上游气源+中游储运+下游客户的一体化布局,有利于稳健发展 [29][31] - 顺价机制持续推进,零售气价差有望进一步修复 [35]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [10] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入669.8亿元,同比减少0.29%;实现归母净利润25.3亿元,同比增长14.8% [2] - 国内平台交易气量同比增长51.9%至17.41亿方,新增国内客户129个,累计客户达395个,其中能源集团及工业客户销气量占比达46% [3] - 舟山接收站上半年实现接卸量102万吨,同比增长14.6%,为第二梯队中使用最多的买家 [4] - 零售气量同比增长4.5%至127.1亿方,其中工商户气量同比增长5.4%,民生气量同比增长3.1% [5] - 公司泛能销售量同比增长26%,毛利增长17%;智家交易客户数量持续增加,C端客单价提升至325元/户,实现毛利增长23% [5] - 公司有息负债降至308.55亿元,净负债比率进一步降低至27.8% [6] - 公司承诺2024-2025年分红不低于1.03/1.14元/股(含税),对应股息率分别为5.6%/6.2% [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年将实现归母净利润63.8/73.3/81.1亿元,对应PE分别为8.9/7.8/7x [7]