报告评级 - 公司投资评级为"买入"（维持）[3] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入670亿元，同比-0.3%；实现归母净利润25亿元，同比+15%；实现核心利润27亿元，同比-15%。其中Q2单季度公司实现营业收入328亿元，同比-0.2%，环比-4%；实现归母净利润14.5亿元，同比+94%，环比+34%；实现核心利润16亿元，同比-16%，环比+49%。[3] - 天然气"供需两旺"，公司平台交易气量增速显著。2024上半年公司实现天然气总销售量191亿方，同比+6%。其中零售气、批发气、平台交易气销量分别为127亿方、37亿方、27亿方，同比分别+4.5%、+1%、+21%。零售气量逐步复苏、平台交易气量快速增长，叠加天然气顺价机制持续推进，公司Q2业绩环比大幅增长。[3] - 公司高分红政策稳步推进，股东回报大幅提升。23-25年，公司计划分配现金红利每年每股增加额（含税）不低于0.15元，且现金分红比例不低于归属于上市公司股东核心利润的30%。并将新能矿业出售交易取得的部分净收益进行特别派息，23-25年每股现金分红（含税）分别为：0.25元、0.22元、0.18元。[3] - 公司合理统筹国内、国际两个资源池，实现供需智能匹配，资源结构进一步优化，支撑天然气业务规模的增长。[3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司归母净利润预计分别为58.81（下调9%）/68.12（下调9%）/75.31（下调11%）亿元，折合EPS分别为1.90/2.20/2.43元。[3] - 公司2022-2026年营业收入、净利润、EPS等主要财务指标情况如下：[12][13][14] - 营业收入：154,044/143,754/153,660/173,544/186,711百万元 - 净利润：11,074/12,530/11,294/12,766/14,080百万元 - EPS：1.89/2.29/1.90/2.20/2.43元 - ROE（摊薄）：33.2%/30.0%/21.4%/21.0%/19.9% - 资产负债率：62%/57%/56%/53%/49%