业绩总结 - 公司2023年实现营收1438.42亿元，同比-6.70%[1] - 公司2023年国内平台交易气量同比增长110.3%，实现核心利润34.14亿元，同比+56.2%[1] - 公司2023年零售气量251.44亿方，同比-3.1%[2] - 公司计提甲醇资产减值准备13.28亿元，增强可持续经营能力[3] - 公司预测2024-2026年营收分别为1552.29亿/1766.65亿/2064.44亿元，同比增长7.9%/13.8%/16.9%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到2064.44亿元，较2023年增长43.5%[6] - 2026年预计净利润为166.6亿元，同比增长32.8%[6] - ROE预计在2026年将降至22.5%[6] - 公司股票的PE值预计在2026年将为6.4倍[6] - 公司股票的PB值预计在2026年将为1.4倍[6] 其他新策略 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[11] - 报告中的信息仅供参考，未考虑投资者具体投资目的和财务状况[11] - 过往业绩不应作为日后表现依据，回报预测可能基于假设[11] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入1438.42亿元，同比减少6.68%[1] - 公司2023年平台交易气销售量50.50亿m³，同比增长44.0%[2] - 公司2023年拟派发0.91元/股股息，对应股息率可达4.8%[3] - 公司2024-2025年预计派息额度不低于1.03、1.14元/股，对应股息率分别最低可达5.4%、6.0%[3] - 公司2024-2025年归母净利润预测为60.90、67.09亿元，2026年预测为78.94亿元，维持“买入”评级[4] 公司信息 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[7] 评级建议 - 买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上[8] - 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现[9]

业绩总结 - 公司2023年完成煤矿资产剥离，实现营业总收入1438.42亿元，同比减少6.7%[1] - 公司2023年平台交易气销售量达50.50亿方，同比增加44.0%[2] - 公司2023年天然气零售气量达251.44亿方，同比减少3.1%[2] - 公司累计共有296个综合能源项目完成建设并投入运营，实现CO2减排1099万吨[4] 未来展望 - 新奥股份2023年至2026年的营业总收入预计呈现逐年增长趋势[10] - 新奥股份2023年至2026年的每股收益预计呈现逐年增长趋势[10] - 新奥股份2023年至2026年的净资产收益率预计呈现逐年下降趋势[10] 其他新策略 - 公司2023年签订17个城市燃气管道老化更新改造项目，氢能项目订单达24.02亿元[3] - 公司累计开发2977万个家庭用户，平均管道燃气气化率为65.2%[3] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[17] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[17]

业绩总结 - 公司发布2023年报，实现归母净利润70.9亿元，同比增长21.34%[1] - 公司2026年预计营业收入为192788百万元，较2022年增长24.9%[7] - 公司2026年预计净利润为16063百万元，较2022年增长45.0%[7] 用户数据 - 公司平台交易气销售量增长44.0%，毛利率18.1%，业务盈利水平仍处高位[3] 未来展望 - 公司持续高分红凸显投资价值，2023年度派发现金分红0.91元/股，2024/2025年现金分红预计不低于1.03/1.14元/股[4] - ROE预计在2026年为15.7%，较2022年下降5.8%[7] - 营业利润率在2026年预计为8.9%，较2022年增长5.6%[7] - 每股收益预计在2026年为2.63元，较2022年增长39.2%[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入1437.54亿元，同比减少6.68%[1] - 公司2023年平台交易气量同比增长44%[3] - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为60.85亿元、73.77亿元、108.5亿元[8] - 2026年预计营业总收入将达到187,404百万元，同比增长6.8%[12] - 2026年预计净利润将达到17,910百万元，同比增长47.1%[12] - ROE预计在2026年将达到28.1%[12] 团队和声明 - 研究团队成员包括具有丰富行业经验和专业背景的专家[13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] - 分析师声明了解证券投资咨询执业资格，并独立客观地出具报告[23] - 公司具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[24] 报告相关 - 本报告仅针对与信达证券签署服务协议的特定客户，提供投资决策辅助和参考[25] - 报告中的意见和预测仅代表报告出具日的观点，不构成投资建议[26] - 本报告中的信息并不构成对任何人的投资建议，客户应考虑自身状况并寻求专家意见[27] - 信达证券或其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[28] - 未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得擅自转载或引用本报告的任何部分[29] 投资建议 - 投资建议的比较标准包括买入、增持、持有、卖出等级别[31] - 投资者应充分了解证券市场的风险并谨慎行事[32] - 报告中所述证券不一定适合所有国家和地区的投资者，投资者应独立评估并咨询专业顾问[33]

业绩总结 - 新奥股份2023年核心利润符合预期，公司拟派发每股股息0.91元，股息率约4.8%[1] - 新奥-A自营业务实现核心利润约38亿元，其中平台交易气业务核心利润34亿元，同比增长56%[2] - 公司2022年天然气销售量达362亿方[7] - 公司2023年第四季度，营业收入为47,870百万元，环比增长66.5%、同比增长0.8%[8] - 公司2023年第四季度，净利润为3,988百万元，环比增长343.4%、同比增长48.6%[8] - 公司2024年预测，净利润预计为6,077百万元，较前一年下降21%[9] - 公司2025年，主营业务收入预计为158,569百万元，较前一年下降23%[9] 用户数据 - 公司国内平台交易气销量同比增长110%，2024年销量有望超过市场预期的20%[3] 未来展望 - 新奥-A自营板块已接近净现金，公司中长期派息能力有较大提升空间[4] - 公司2024年，市净率预计为1.3，市盈率预计为9.7[9] - 公司2024年，净资产收益率预计为5.4%，市值为5,304百万元[9] - 公司2024年，EV/EBITDA预计为7.3，股息率预计为9.5%[9] - 公司2024年，有效税率预计为14.3%[8] - 公司2025年，净利润率预计为8.3%[8] 新产品和新技术研发 - 公司是中国领先的民营上下游一体化清洁能源企业，主要业务为天然气全产业链业务[7] 市场扩张和并购 - 公司提醒投资者在依据报告内容做出决策前应独立评估，自主审慎决策并自行承担风险[11] - 报告中提到，分析师可能会就可能对标的证券价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略讨论，这种分析可能与之前发布的关于证券的观点相反或不一致[13] - 过去业绩表现不应被视为未来回报的预示，分析中的预测可能会受到假设变化的影响[14] - 报告强调投资者应有能力独立评估风险并做出独立的投资决策[15] - 报告提供的数据代表过去表现，不保证未来回报会实现，预测可能基于特定假设[16] - 报告在不同国家或地区提供，受当地法律法规监管[20]

公司财务表现 - 公司2023年实现营业收入1,437.54亿元人民币，归母净利润达到70.91亿元，基本每股收益为2.30元[2] - 公司建议向全体股东每10股派发现金红利9.1元（含税），其中包含特别派息105.05亿现金，预计合计发放现金红利28.14亿元（含税）[5] - 公司2023年营业收入为14,375,398万元，较上年下降6.68%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为709,111万元，同比增长21.34%[14] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为1,375,945万元，较上年下降8.31%[14] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为2,365,482万元，较上年增长34.57%[14] - 公司2023年度报告显示，营业收入分别为3,435,091万元、3,281,872万元、2,874,168万元和4,784,267万元[16] - 公司2023年度报告显示，归属于上市公司股东的净利润分别为145,632万元、74,721万元、89,952万元和398,806万元[16] - 公司2023年度报告显示，经营活动产生的现金流量净额分别为257,137万元、373,971万元、81,181万元和663,656万元[16] - 公司2023年度报告显示，采用公允价值计量的项目中，交易性金融资产期末余额为20,011万元，当期变动为17,451万元[17] - 公司2023年度报告显示，采用公允价值计量的项目中，投资收益为279,933万元，公允价值变动收益为-149,322万元[17] 天然气产业发展 - 公司将利用智能重构天然气产业发展模式，持续优化天然气产业大模型，提升天然气产业效率[6] - 公司所处行业情况中指出，中国经济发展进入修复阶段，天然气需求呈现明显复苏态势，全国天然气表观消费量3,945.3亿立方米，同比增长7.6%[20] - 公司自有舟山LNG接收站是国家能源局核准的首个由民营企业投资的大型LNG接收站项目[26] - 公司现有中输及主干管道81,604公里，供气能力达18,204万方/日，自有长输管线4条，输气能力120亿方/年[26] - 公司储气设施能力达5.6亿方，是调节天然气的生产、运输、销售及应用等各环节之间平衡的重要设施[26] - 公司通过权益投资、代加工等方式获取煤制气、煤层气、页岩气、散井气、LNG液厂资源[25] 公司业务范围 - 公司主要业务包括天然气平台交易气、零售及批发、天然气产业智能平台建设与运营、基础设施运营、工程建造及安装、综合能源和智家业务[24] - 公司通过长期购销协议及现货采购的方式，向国际天然气生产商或贸易商采购天然气[25] - 公司的天然气销售定价较为灵活及市场化，根据客户的类型和需求不同，采用浮动价格或固定价格[25] - 公司通过多种措施完成了高成本贷款的置换工作，有效降低了债务规模和融资成本，借贷总额为334.36亿元，较上年同期减少26.87亿元[39] 公司战略规划 - 公司定位为“基于天然气全场景支点能力和物联数据，成为天然气产业智能生态运营商”，加快产业数智化转型升级[95] - 公司以智能为支撑，通过多元资源产品和创新服务实现客户用能成本最优，提升客户服务能力[96] - 公司将持续迭代智能能力，构建天然气产业智能平台，实现灵活交易模式和多元交易品类[97] - 公司基于泛能理念，以泛能微网模式为牵引，实现“气、电、水、冷、热”等多能互补，创造更多价值[98] 公司风险管理 - 公司存续美元融资余额为17.43亿美元，可能面临汇率波动风险，计划通过加强汇率趋势研究、控制资金收付节奏等措施降低不利影响[105] - 公司利率风险主要产生于银行借款等带息债务，通过调整固定利率及浮动利率贷款比例、利用利率掉期等衍生产品进行套期保值[106] - 公司的衍生产品主要目的是降低外汇和商品价格风险，面临大宗商品价格变动带来的市场、流动性、信用、交易对手方和操作风险，通过设立交易风控部门、建立全球市场风险应急响应机制等措施进行风险控制[107] 公司治理结构 - 公司根据《公司法》《证券法》等法律法规要求，建立了由股东大会、董事会、监事会和公司管理层组成的法人治理机构，形成了权责明确、规范运作的公司治理体系[109] - 公司审议通过了2022年年度报告、董事会工作报告、监事会工作报告、财务决算报告和利润分配预案[112] - 公司审议通过了未来三年（2023-2025年）股东分红回报规划和修订新奥天然气股份有限公司章程的议案[114] - 公司共召开了4次股东大会，股东大会的召集和召开程序符合法律法规和公司章程规定，表决结果合法有效[114]

证券代码：600803.SH 证券简称：新奥股份 新奥天然气股份有限公司 投资者活动记录表 编号：2023-004 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □现场参观 类别 □路演活动 电话会议 ☑股东大会 □其他 时间 2023年12月26日 机构投资者华能贵诚信托投资部总经理左吉昌先生、基金经理朱劲翔先生、银华基金执行 参与单位 总经理贾鹏先生、瑞银资产基金经理覃甲先生等现场出席 副董事长（执行董事长） 于建潮 董事兼联席CEO 蒋承宏 总裁助理兼财务总监 宗 波 上市公司 董事会秘书 梁宏玉 参会人员 财务部主任 程志岩 交易风控总监 朱 海 投资者关系总监 危丽萍 投资者关系经理 王 璐 问题1：公司的长协资源为什么选择挂钩气价和油价两种指数，哪种更有竞争力？ 回复：过去气价并没有脱离油价形成独立市场，后来随着天然气在能源结构中的占比增加 逐步有了自身的发展，整体趋势与油价基本保持一致。过去两年地缘政治、气候变化等影 响使气价发生较大波动。在这种背景下，公司通过获取与HH或油价等不同指数挂钩的资 源，使整个资源池更多元、稳定，具备经济性。由于美国天然气供 ...

战略定位和直销气业务 - 公司制定了天然气产业智能生态运营商战略，未来将继续围绕战略把握市场机遇，在海外获取更有优势的资源，加大国内和海外市场的联动，并积极拓展国内直销气市场[1] - 公司直销气业务有完善的组织架构和近800人的团队，保证了资源获取、客户开发及对终端客户需求的满足[1] - 新任管理团队将带领公司继续执行战略落地，积极获取海外优势资源，加强国内国际联动，拓展国内直销气市场[1] 直销气业务发展 - 公司今年直销气业务符合预期，明年全年业绩发布时将更新明年和后年的计划和业务安排[3][4] - 公司将充分发挥舟山接收站优势及利用国网窗口，抓住机会安排现货进口，加大对国内市场直销气业务的拓展[4] - 公司看好天然气长期稳健发展，将瞄准调峰电厂、大耗能企业及制造业企业等重要目标客户[5] 舟山接收站运营 - 舟山接收站充分发挥资产优势，在罐容租赁、淡储旺销、船货众筹方面积极探索，运营情况较好[6] - 明年在长协执行的基础上，国际市场更加活跃带来更多现货进口机会，接收站的能力会得到进一步释放[6] 新奥能源业务 - 新奥能源三季度通过深入的客户分析和销售策略调整，已经采取具体的策略来支持城市燃气项目公司提升零售气量，近几月相比上半年已经有了明显改善[7] - 明年新奥能源零售气量会有明显改善，同时综合能源业务和智家业务也会保持良好的增长势头[7] 现金使用和分红政策 - 公司其他现金主要会用于资源获取、直销气业务拓展、好气网打造、舟山三期建设、技术研发、优化债务结构和增持新奥能源股票[8] - 公司在原有三年分红规划的基础上，又增加了特别派息的计划，2023年-2025年每股现金分红0.25元、0.22元、0.18元（含税）[9] - 随着更多长协在2026年及以后实现，公司会加大国内直销气市场开发和拓展，在此基础上积极回报股东[9] 其他业务 - 好气网的定位和未来发展战略清晰，不会改变，下一阶段公司将进一步聚合客户和生态，提升好气网产品的智能能力和线上运营能力[10] - 公司甲醇业务的生产销售正常，正积极探索制氢方面的技术改造，在提升效益的同时积累氢能产销储运的经验[11][12]

财务表现 - 新奥股份2023年第三季度营业收入为28.74亿元，同比下降14.10%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为0.90亿元，同比下降38.50%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.69亿元，同比增长18.55%[4] - 基本每股收益为0.29元，同比下降38.30%[5] - 稀释每股收益为0.29元，同比下降38.30%[5] - 加权平均净资产收益率减少4.75个百分点，为4.79%[5] - 总资产为140.88亿元，同比增长3.44%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为19.22亿元，同比增长9.35%[5] - 非流动性资产处置损益为-3,108万元，债务重组损益为1,288万元[6] - 除上述各项之外的其他营业外收入和支出合计为20.68亿元[7] 公司业务 - 公司实际控制人为王玉锁先生[11] - 公司通过全资子公司增持控股子公司新奥能源股份，持股比例为33.39%[14] - 公司与广东凯鸿科技签订协议，将持有的新能矿业100%股权转让给凯鸿科技[14] - 公司流动资产合计为51702.3万元，非流动资产合计为89182.1万元[15] - 公司流动负债合计为54836.8万元，非流动负债合计为33324.5万元[16] - 公司所有者权益合计为52723.2万元[17] 资产状况 - 新奥股份2023年第三季度财报显示，流动资产合计为191.9亿元，较2022年底增长123.1%[22] - 非流动资产合计为114亿元，较2022年底下降17.2%[22] - 资产总计达到305.9亿元，较上年同期增长36.8%[23] - 流动负债合计为143.3亿元，较2022年底增长105.8%[23] - 非流动负债合计为56.2亿元，较2022年底增长3.8%[23] 现金流量 - 净利润达到22.1亿元，较上年同期增长243.6%[24] - 综合收益总额为22.1亿元，较上年同期增长243.7%[25] - 经营活动产生的现金流量净额为182.8亿元，较上年同期改善[26] - 投资活动产生的现金流量净额为71.8亿元，较上年同期增加[26] - 筹资活动产生的现金流量净额为-40.3亿元，较上年同期减少[26] 资产负债表 - 新奥股份2023年第三季度期末现金及现金等价物余额为530,148万元[27] - 公司2023年第三季度资产总计为13,630,044万元，较上一季度增加10,300万元[28] - 公司2023年第三季度流动负债合计为4,866,806万元[29] - 公司2023年第三季度非流动负债合计为3,607,243万元，较上一季度增加10,527万元[30] - 公司2023年第三季度资产总计为2,234,890万元[31]