报告公司投资评级 - 报告给予新奥股份"买入"评级 [35] 报告核心观点 业绩符合预期 - 2024年上半年公司实现营业收入669.76亿元,同比减少0.29%;归母净利润25.3亿元,同比增长14.8%;扣非归母净利润19.93亿元,同比增长44.31% [4] - 核心利润下滑主要系平台交易气业务受欧美价差回落影响单方价差缩窄、煤炭资产2023年下半年置出、海外批发气销售策略调整单方价差缩窄所致 [5] 天然气业务表现良好 - 天然气零售气量同比增长4.5%至127.1亿方,零售气价差较去年同期增长0.02元/方至0.54元/方 [5] - 天然气直销气量同比增长21.0%至27.05亿方,单方毛利0.54元/方 [18] - 天然气批发气量同比增加1.0%至37.0亿方,但受批发单价下降影响,批发业务收入同比下滑11.3% [19] 综合能源业务增长强劲 - 综合能源业务实现营收83.96亿元,同比增长13.2%;泛能销售量197.4亿千瓦时,同比增长26.0% [22] 基础设施能力持续优化 - 舟山LNG接收站接卸量达102万吨,同比增长14.6%;三期项目预计2025年4季度投入运行,总处理能力将超1000万吨 [23] 费用管控良好 - 2024年上半年公司期间费用同比减少17.61%至36.27亿元,期间费用率下降1.14个百分点至5.41% [25] 行业发展前景 - 2023-2030年国内天然气需求量复合增速9% [28] - 公司形成上游气源+中游储运+下游客户的一体化布局,有利于稳健发展 [29][31] - 顺价机制持续推进,零售气价差有望进一步修复 [35]