有色金属 证 券 研 究 报 告 2024 年 09 月 02 日 中金黄金 (600489) ——业绩符合预期，纱岭金矿建设持续推进 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） 投资要点： | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 30 日 | | 收盘价（元） | 13.47 | | 一年内最高 / 最低（元） | 18.65/8.52 | | 市净率 | 2.5 | | 息率（分红/股价） | 2.98 | | 流通 A 股市值（百万元） | 65,293 | | 上证指数/深证成指 | 2,842.21/8,348.48 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 5. ...

[Table_MainInfo] 公司研究/有色金属/其他有色金属 证券研究报告 中金黄金（600489）公司半年报点评 2024 年 09 月 04 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 03 日收盘价（元） ] | 12.80 | | 52 周股价波动（元） | 8.52-18.65 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 4847/4847 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 62046/62046 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《中金黄金：黄金板块成长性可期，优质铜钼 | | | 资产提供安全边际》 2024.05.01 | | | 《中金黄金：吸收合并莱州中金，金、钼价格 | | | 共振上涨增厚公司业绩》 | 2023.10.31 | 市场表现 [Table_ ...

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级[2] 报告的核心观点 金铜价格强势上涨,公司业绩持续提升 - 报告期内,公司生产和销售矿产金、冶炼金、矿山铜、电解铜均有所变化,其中矿产金和电解铜产销量同比有所下降[1] - 2024年上半年国内黄金均价同比上涨20.07%至520.93元/克,国内铜均价同比上涨9.59%至74639.57元/吨,金铜价格的上涨助公司业绩同比增长[1] - 2024年二季度国内黄金均价达到552.42元/克,同比上涨23.42%,环比上涨12.87%;国内铜均价达到79750.34元/克,同比上涨18.05%,环比上涨14.85%,金铜价格的强势使公司2024Q2业绩环比进一步增长,创下公司上市以来的历史单季度最佳业绩[1] 重点项目建设推进顺利,凝聚发展新动能 - 公司在建重点项目稳步推进,莱州汇金矿业投资有限公司纱岭金矿四条竖井已落底,地表完成主副井永久井架安装及提升机房正在施工,整体工程进度已完成40%,项目有望于2025年投产[2] - 公司内蒙古矿业深部资源开采项目一期工程已投入使用,安徽太平前常铜铁矿改扩建项目正开展中段平巷以及采切工程施工[2] - 公司加大国内重点成矿区带地质勘探工作力度,全力推进周边资源拓展及深部找矿,报告期内公司地质探矿累计投入资金1.07亿元,新增金金属量12.70吨,资源拓展变更延续矿业权10宗,整合采矿权1宗[2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归属于母公司股东净利润分别为37.69/40.48/45.68亿元,EPS分别为0.78/0.84/0.94元,对应2024-2026年PE为17.32/16.13/14.29倍[2]

究 报 Q2 业绩同比增长，期待纱岭金矿贡献增长动能 —中金黄金（600489.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 分析师：杜飞 S1050523070001 dufei2@cfsc.com.cn | --- | --- | |-----------------------|------------| | | | | 基本数据 | 2024-08-30 | | 当前股价（元） | 13.47 | | 总市值（亿元） | 653 | | 总股本（百万股） | 4847 | | 流通股本（百万股） | 4847 | | 52 周价格范围（元） | 8.68-18.17 | | 日均成交额（百万元） | 635.06 | 市场表现 -40 -20 0 20 40 60 80 (%) 中金黄金 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《中金黄金（600489）：业绩符 合预期，资源增储成果显著》2023- 05-01 2、《中金黄金（600489）：央企背 景，金矿铜矿资源丰富》2023-04- 10 中金黄金 ...

中金黄金（600489.SH）2024 年半年报点评 季度业绩环比改善，纱岭金矿未来可期 2024 年 08 月 31 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年半年报。2024 年 H1 公司实现营业收入 285.32 亿 元，同比下降 3.34%，实现归母净利润 17.43 亿元，同比增长 27.69%，扣非归 母净利 16.71 亿元，同比增长 17.84%；单季度看，2024Q2 公司实现营收 153.68 亿元，同比下降 4.96%，环比增长 16.74%，归母净利 9.6 亿元，同比增长 17.04%， 环比增长 22.6%，扣非归母净利 9.3 亿元，同比增长 6.33%，环比增长 25.59%。 ➢ 分析：价格上涨带动业绩，产量略有下滑。量：产量方面，2024H1 公司生 产矿产金/冶炼金 8.92/19.04 吨，同比-2.58%/-7.14%，生产矿山铜/电解铜 4.17/18.03 万吨，同比+0.81%/-15.21%。销量方面，公司矿产金吨/冶炼金销 量 8.37/18.19 吨，同比-3.19%/-9.70%，矿山铜销量 4.33 万吨，同比增长 2.39%， 电解铜销量 16.61 万 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 中金黄金(600489.SH) 2024 年 08 月 30 日 买入（维持） 所属行业：有色金属/贵金属 当前价格(元)：13.47 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 康宇豪 资格编号：S0120524050001 邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 中金黄金 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|---------|---------|-------| | -34% -17% \n2023-08 | 2023-12 | 2024-04 | | | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | -14.80 | -6.94 | -7.25 | | 相对涨幅 (%) | -12.76 | -2.89 | 0.83 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《黄金：降息预期提升，金价展望 2600 美元》 ...

公 司 研 究 投资评级：买入（维持） 李怡然（分析师） 陈权（联系人） liyiran@kysec.cn 证书编号：S0790523050002 chenquan@kysec.cn 证书编号：S0790123100016 日期 2024/8/30 当前股价(元) 13.47 一年最高最低(元) 18.65/8.52 总市值(亿元) 652.93 流通市值(亿元) 652.93 总股本(亿股) 48.47 流通股本(亿股) 48.47 近 3 个月换手率(%) 70.02 中金黄金（600489.SH） 在建项目稳步推进，看好集团资源注入 2024 年 08 月 30 日 ——公司信息更新报告 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 股价走势图 -48% -24% 0% 24% 48% 72% 2023-08 2023-12 2024-04 中金黄金 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《金、铜双轮驱动，集团资产注入打 开成长空间—公司首次覆盖报告》 -2024.1.18 在建项目稳步推进，看好集团资源注入 2024H1 公司实现营收 285.32 亿元，同比-3.34%，归母净利润 ...

公司代码：600489 公司简称：中金黄金 中金黄金股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人贺小庆、主管会计工作负责人李宏斌及会计机构负责人（会计主管人员）李博声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬 请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述存在的行业风险、市场风险，敬请查阅"管理层讨论与分析"章 节中"可能面对的风险"。 十一、 ...

中金黄金（ [Table_StockNameRptType] 600489） 公司覆盖 依托黄金央企，金铜双翼齐飞 | --- | --- | |-------------------------------|------------| | [Table_Rank] 投资评级：买入 | | | 首次覆盖 | | | 报告日期： 2024-08-20 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 15.46 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 18.65/8.52 | | 总股本（百万股） | 4,847 | | 流通股本（百万股） | 4,847 | | 流通股比例（%） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 749 | | 流通市值（亿元） | 749 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -25% 3% 32% 60% 88% 8/23 11/23 2/24 5/24 中金黄金 沪深300 [Table_Author] 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002 邮箱：xuqy@hazq.com 分析师：黄玺 执业证书号：S001 ...

1 中国唯一央企控股的黄金上市公司，业绩稳步提升 1.1 中国黄金第一股，多次并购实现飞跃 [17][18] 1.2 唯一央企控股上市公司 [20] 1.3 业绩稳定增长，黄金和铜贡献主要利润 [22][23][24][25][26][27][28] 1.4 三费水平控制良好，研发投入持续增加 [35][36] 2 矿产+冶炼两翼齐飞，纱岭金矿是重要增量 2.1 背靠黄金集团，注入承诺提供丰厚资源增量 [44][45][48] 2.2 黄金业务：矿山资源丰富，收购莱州汇金实现飞跃 [52][53][54][55][57][58][59][65] 2.3 铜钼业务：内蒙古矿业贡献主要利润 [68][69][70][75][76] 2.4 中原冶炼厂：技术业内领先，稳定贡献利润 [83][84][85] 3 铜金大时代来临，价格持续高位有望稳定估值 3.1 铜：资源壁垒造就中枢价格逐渐提升 [89][90][91][92][93][94][95][96][97][99][100][101][102][103][104][105][106] 3.2 金：上行趋势不改，黄金大时代来临 [107][108][109][110][111][115][116][117][118][119][120][121][122][124][125][126][127][128][129][132][133] 4 盈利预测与投资建议 我们预计 2024-2026 年，随着金铜价格持续强势，纱岭金矿逐渐投产爬坡释放利润，预计中金黄金营业收入为 672.30/692.27/718.90 亿元，YOY 为 9.74%/2.97%/3.85%，归母净利润为 37.20/41.62/47.52 亿元，YOY 24.91%/11.88%/14.19%，对应 PE 为 20.21/18.07/15.82，维持"买入"评级。[141] 5 风险提示 公司项目进度不及预期，公司生产成本超预期上行，铜金价格大幅下跌等。[142]