业绩总结 - 小商品城2023年营收达113.00亿元，归母净利润26.76亿元，同比增长48.3%和142.25%[1] - 1Q24实现营收26.81亿元，归母净利润7.13亿元，同比增长26.42%和-41.66%[1] - 二区东新能源市场新增建筑面积13.1万方，贸易服务业务23年营收6.02亿元，同比增长43.37%[3] - 小商品城2023年毛利率为26.50%，24Q1毛利率为39.05%，环比增长13.97%[3] - 24年义乌市出口市场繁荣，出口同比增长41.0%[4] 未来展望 - 公司基于线下市场打造线上平台、支付及物流服务，预计24-26年归母净利润同比增长3.0%/14.2%/26.7%[5] - 2023-2026年营业收入增长率分别为48.3%/24.6%/21.8%/16.7%[6] - 2023-2026年归属母公司股东净利润增长率分别为142.3%/3.0%/14.2%/26.7%[6] - 小商品城2026年预计营业总收入将达到20,013百万元，营业收入增长率为16.73%[7] - 2026年预计净利润率将达到19.92%，ROE为16.57%[7] - 2026年预计速动比率为0.53，资产负债率为40.36%[7]

财务表现 - 2024年第一季度，小商品城营业收入为26.8亿人民币，同比增长26.42%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为7.13亿人民币，同比下降41.66%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.91亿人民币，同比下降36.03%[4] - 基本每股收益为0.13元，同比下降40.91%[4] - 2024年第一季度公司营业总收入为26.81亿人民币，同比增长26.6%[15] - 2024年第一季度公司营业总成本为18.31亿人民币，同比增长8.2%[15] - 2024年第一季度公司净利润为7.11亿人民币，同比下降41.8%[15] - 2024年第一季度公司每股基本收益为0.13元，同比下降40.9%[16] - 公司净利润为6.75亿元，较去年同期下降45.0%[21] 市场表现 - 义乌市2024年1至2月进出口总值达1166亿元，同比增长47.3%[11] - 义乌市对非洲、拉丁美洲和东盟进出口分别增长60.0%、68.2%、54.1%[11] - 义乌市对共建“一带一路”国家合计进出口759.3亿元，同比增长56.6%[11] - 义乌国际商贸城日均客流量超过21万人次，同比增长160.2%[11] 业务拓展 - chinagoods AI智创平台一季度新增GMV达110亿元，同比增长37.5%[11] - Yiwu Pay为内外贸经营户提供资金管理、多币种收款和全程交易支持服务[12] 资产状况 - 2024年第一季度末，公司可确认的无形资产-数据资源金额超过800万元[12] - 浙江中国小商品城集团2024年3月31日资产总计为36,126,861,095.77元[13] - 浙江中国小商品城集团2024年3月31日负债合计为17,675,125,111.44元[13] - 浙江中国小商品城集团2024年3月31日所有者权益合计为18,451,735,984.33元[13] 现金流量 - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.80亿人民币，较去年同期改善[18] - 2024年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-11.70亿人民币，较去年同期下降[18] - 2024年第一季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-6.71亿人民币，较去年同期减少[18] - 公司期末现金及现金等价物余额为12.50亿人民币，较期初下降[18] - 公司经营活动产生的现金流量净额为6.57亿元，较去年同期增长390.9%[22] 资产负债 - 2024年第一季度，公司流动资产合计为52.22亿元，较上季度下降17.2%[19] - 公司非流动资产合计为283.09亿元，较上季度增长0.84%[19] - 公司负债合计为146.64亿元，较上季度下降9.6%[20]

财务表现 - 公司2023年营业收入达112.99亿元，同比增长48.30%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为26.76亿元，同比增长142.25%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为18.45亿元，同比增长31.78%[12] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为176.88亿元，同比增长15.90%[12] - 公司2023年基本每股收益为0.49元，同比增长145.00%[12] - 公司2023年稀释每股收益为0.49元，同比增长145.00%[12] - 公司2023年加权平均净资产收益率为16.06%，较上年增加8.76个百分点[12] - 公司2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为14.82%，较上年增加3.15个百分点[12] - 公司2023年度财报显示，营业收入呈现逐季增长趋势，分别为2,120,334,936.46元、3,040,656,106.79元、2,744,623,047.19元和3,394,072,575.45元[16] - 公司2023年度净利润表现波动，归属于上市公司股东的净利润分别为1,222,157,366.22元、776,176,280.52元、318,326,143.58元和359,522,342.94元[16] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额呈现明显波动，分别为-310,531,782.92元、453,778,978.70元、229,217,122.95元和1,472,595,531.19元[16] 业务发展 - 公司2023年度市场经营稳进提质，租金动态调整平均上浮5.5%，预计未来三年增长率不低于5%[20] - 公司2023年度数字市场建设持续推进，新增建筑面积13.1万平方米，数字化工具和服务功能不断优化[21] - 公司2023年度举办多场展会，包括义博会、文旅会、礼品展等，吸引专业采购商超过174万人次[22] - 公司2023年度酒店业务实现营收超4亿元，与chinagoods平台互通，推动数字化营销活动和会员系统优化[23] - 智捷元港已初步建成数字化跨境物流第三方交付平台，完成货物出运量超过4.5万TEU[24] - Yiwu Pay于2023年7月5日获得中国人民银行支付业务许可证续展，牌照有效期为5年[24] - 跨境人民币业务中，义乌已累计开通跨境人民币账户超过2万个，新增跨境人民币支付业务交易额超过85亿人民币[24] - 义乌中国小商品城品牌出海战略包括海外分市场、海外仓、海外展厅、海外展会等组合拳，推动小商品触达更大市场[25] - 义乌市场汇集了26个大类、210万种商品，每天有超过万款新品上市，成为购物者天堂[27] - 义乌市场是贸易业态场景创新的重要发源地，推动义乌外贸出口6.6倍增长，形成全产业链的电商生态圈[28] - 义乌市场已形成自贸区、综保区、跨境电商综试区等多个国家级开放平台，物流网络覆盖全国1500多个县市和全球700多个枢纽城市[29] - 2023年，义乌市进出口总值达到5660.5亿元人民币，其中出口首次突破5000亿元大关，达到5005.7亿元[29] - 义乌市通过市场采购贸易方式实现的出口额为3883.7亿元，同比增长19.0%，占义乌市出口总值的77.6%[30] - 义乌市场展现出强大活力，市场经营主体总量达到105.46万户，增长17.4%，电商主体突破60万户[30] 技术创新 - 公司主营业务为搭建全球中小微企业共享式贸易服务平台，包括商品展示交易生态、配套服务生态和贸易服务生态[31] - 公司通过自营贸易切入市场贸易上下游，集合进口好物和新潮国货创意，打造新时尚、新消费、新体验应用场景下的超级供应链渠道品牌[32] - 公司通过chinagoods平台提供B2B数字化贸易综合服务，收取服务费包括会员基础服务、会员增值服务、数字广告业务服务、金融机构数字化服务和第四方服务等[32] - 近年来，公司将AI技术作为核心，探索AI如何赋能传统市场，形成了一系列AI赋能数字贸易生态产品闭环[64] - 公司推出的AI产品如AI数字老板娘、AI翻译官等取得初步成效，带来更多展示商机和提升市场商户的询盘量和订单量[65] - 公司全新升级了chinagoods AI智创服务平台，与人民网、腾讯、百度等机构合作发布商贸领域的大数据模型[65] - 公司选择从服务的角色出发，将自研产品和第三方产品结合，深度切入贸易场景，帮助市场商户更高效地展示品牌和商品[66] 风险提示 - 公司可能面临着其他商品流通业态竞争的风险[81] - 公司可能面临专业人才、复合型人才储备不足的风险[82]

浙江义乌购电子商务有限公司（简称“义乌购”）起诉小商品城（600415）董事长赵文阁损害公司利益责任纠纷民事诉讼案件（案号：（2024）浙0782民初 5010号），将在义乌法院开庭。 义乌购由小商品城间接控股51%，并入上市公司财报，而赵文阁是小商品城现任法定代表人、董事长，同时也是义乌购现任董事长、董事。 义乌购的诉由是，赵文阁违反作为公司董事应负的忠实义务和勤勉义务，实施或组织实施多项行为，严重损害义乌购的利益，因此索赔经济损失、赵文阁 在小商品城领取的报酬、获取的上市公司股票等，合计折合人民币超500万元。 这场“自己人告自己人”的案子，源自小商品城旗下两个电商平台。 2020年，小商品城上线全资控股的义乌市场官方网站“义乌小商品城”平台（官方网址www.chinagoods.com，简称“chinagoods”）。而成立于2014年也是由 小商品城控股的义乌购，对外宣传也是小商品城旗下“义乌小商品官方平台”。 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/商业贸易/专营零售 证券研究报告 小商品城（600415）公司跟踪报告 2024年03月18日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 如何看小商品城的业务结构和市值空间 股票数据 [Table_Summary] 0[3Ta月b1le8_日S收to盘ck价（In元fo）] 9.22 投资要点： 52周股价波动（元） 4.94-10.80 总股本/流通A股（百万股） 5484/5470 小商品城是我们长期看好的核心标的，3 月 4 日发布深度报告，公司市场业务 总市值/流通市值（百万元） 50566/50429 进入新一轮扩张周期，新业务从2023年开始贡献盈利，受益于基本面持续向好 相关研究 与市场风格共振，股价年初至今上涨22.68%位于板块前列。本篇报告，我们简 [《Ta小b商le品_R城e深p度or报tI告nf：o]从 蛰伏到蝶变，综合贸 要拆解小商品城的业务结构并回答市场关心的关键问题：公司利润增长的核心 易服务商转型步入收获期》2024.03.04 驱动力是什么？未来成长性和空间如何？如何看待中期市值空间？ 《扣除投资收益3Q23净 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 批零贸易业/可选消费品 [ Table_Main[小ITnaf 商bol]e 品_Ti城tle]( 600415) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 1-2 月义乌出口高增，业绩表现或好于预期 目标价格： 11.76 上次预测： 11.76 公 当前价格： 8.98 司 刘越男(分析师) 陈笑(分析师) 2024.03.17 更 021-38677706 021-38677906 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 liuyuenan@gtjas.com chenxiao015813@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 S0880518020002 52周内股价区间（元） 5.11-10.60 报 总市值（百万元） 49,249 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 5,484/5,470 流通 B股/H股（百万股） 0/0 2024 年 1-2月义乌出口增长 41%，景气度依旧高企；多重利好催化下，看好公司业 流通股比例 100% 绩增长望好于预期。 日均成交量（百万股） 49.98 ...

证券代码：600415 证券简称：小商品城 浙江中国小商品城集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 √现场参观 □电话会议 □其他 （请文字说明其他活动内容） 浙商证券研究所、华商基金、华创证券研究所、国信证券研究 参与单位名称 所、融通基金。 ...

Equity – Asia Research 小商品城 (600415 CH)：小商品城深度报告：从蛰伏到蝶变，综合贸 易服务商转型步入收获期—维持优于大市; 上调目标价9%（Zhejiang China Commodities City Group：In-Depth Report on Zhejiang China Commodities City Group: From Dormancy to Metamorphosis, the Comprehensive Trade Service Provider Enters Harvesting Phase— Maintain OP & Raise TP by 9%） 李宏科Hongke Li hongke.li@htisec.com 汪立亭Liting Wang liting.wang@htisec.com 6 Mar 2024 ...

公司业务 - 公司市场业务经营稳定，2020年完成地产业务剥离后，商品销售业务带动收入高速增长[2] - 公司从市场经营管理者转型为综合贸易服务商，叠加“物流资金流信息流”的双重生态圈升级共振[2] - 公司围绕义乌市场提供市场经营、商品销售与自营贸易等服务，2022年市场成交额为2021亿元，同比增长8.3%[14] - 公司市场经营收入主要是市场商位使用费收入，正常年份市场经营业务毛利率约60%[19] - 公司在双重生态圈升级共振方面进行了多项业务布局和发展[23] - 公司推进混改和链接战投资源，加快引入物流、仓储、供应链金融等产业链头部企业作为战略投资者[26] - 公司打造一站式金融服务平台，以贸易金融服务为核心发展战略[80] - 公司供应链金融服务体系日趋完善，为上下游企业提供灵活的金融产品和服务[81] - 公司积极布局支付、保理、征信、小贷四张牌照，推动市场采购贸易数字化升级[82] 公司财务 - 公司预计2023年归母净利为26.5-27.5亿元，同比增长140%-149%[17] - 1H23主业利润为8.56亿元，同比增长81%[21] - 公司市场经营收入在2014年之后保持在20亿元左右，2021年提升至24亿元[20] - 公司在售地产项目总投资金额为258.9亿元，累计回笼资金为200.8亿元[36] - 公司在建地产项目规划建筑面积为56.52万平米，计划总投资为48.82亿元[36] - Chinagoods平台2021年实现GMV 168亿元，同比增长480.5%，超出股权激励目标29.2%[47] - 公司2023年营业收入预计10732万元，同比增长40.84%[86] - 公司2023年主营收入预计10307万元，同比增长40.68%[86] - 预计2023-2025年公司收入分别为107亿元、134亿元、162亿元，同比增长40.8%、25.0%、21.0%[85] - 公司2025年预计营业总收入将达到16228百万元，同比增长21.0%[87] - 公司2025年预计净利润率为19.6%，每股收益为0.58元[87] - 公司对线下业务给予2024年18-20倍PE估值，对应市值区间为340-378亿元[88] - 公司对线上业务给予2024年0.30-0.35倍PGMV估值，对应市值区间为255-298亿元[88] - 公司整体目标估值区间为595-676亿元，每股价值区间为10.85-12.32元[89] - 2025年预计每股收益为0.58元，较2022年增长190%[90] - 2025年预计营业总收入为16228百万元，较2022年增长113%[90] - 2025年预计EBITDA为4576百万元，较2022年增长349%[90] 公司战略合作 - 2022年11月25日，义乌小商品城与百度爱采购达成全面战略合作[51] - 2023年4月13日，1688义乌数字馆正式发布[53] - 公司收购海尔金控旗下快捷通100%股权，拥有互联网支付牌照及跨境人民币业务资质[54] - 义支付成功推出首单人民币跨境业务[55] - 公司自2023年2月21日正式上线以来，累计为近2万个商户开通跨境人民币账户[59] - Yiwu Pay通过多样的产品功能、及时的本地化服务，助力企业与经营户在支付环节降本增效[61] - 公司在海外布局189个海外仓，面积超150万㎡，覆盖全球48个国家[65] - 义乌综保区实现进口额超200亿元，全年进口大宗商品货值突破百亿元[68] - 环球义达提供国际海运、国际空运、FBA头程、国际小包、国际快递等多个领域的服务[71] - 智捷元港与中远海运、普洛斯合资成立，解决小商品贸易订舱难、订舱贵问题[75] - 智捷元港收入2554万元，净亏损1331万元[76] - 智捷元港股权结构：中远物流供应链公司持股27%，小商品城持股27%[77] - Yiwu Pay与人民银行义乌市支行、义乌农商银行合作推出基于跨境人民币结算数据的征信产品贸易融资[83]

证券代码：600415 证券简称：小商品城 浙江中国小商品城集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 √路演活动 √现场参观 □电话会议 □其他 （请文字说明其他活动内容） 海通证券研究所、五矿证券研究所、民生证券研究所、东北证 参与单位名称 券研究所、汇丰晋信基金、陆宝投资、上海申九资产。 ...