会议主要讨论的核心内容 小商品城的业绩表现和未来预期 [1][2][4] - 公司最近股价有一些波动,主要是受到一些被动因素的影响,如被调出中正500指数后又被调入沪深300指数 - 从基本面来看,公司最近两个月的数据比较稳定,主要关注两个指标: 1) 公司的租金收入,一般在第二个月中下旬会披露 2) 公司的义务配交易额,公司也会在沟通中披露 小商品城的核心竞争力 [2][3][4] - 公司有两大优势: 1) 新业务的弹性,在去年和今年初有较好表现 2) 传统市场业务的韧性,租金收入有稳定的增长预期 - 公司未来三年租金收入有望以不低于5%的涨幅增长,对应利润端的弹性不低于10% - 公司的租金定价与市场价格存在较大差距,有较大的上涨空间 小商品城的未来发展规划 [4][9][10] - 公司未来三年分红率有望持续提升,为公司带来较强的防御性 - 公司未来两大重点项目: 1) 明年10月开业的六区项目,预计可贡献超过100亿元的选位费收入 2) 中保区项目,也将为公司带来较大收益 小商品城的业务拆解 [5][6][7][8] - 房地产业务:今年贡献较小,未来两年也将较少 - 市场业务: 1) 租金收入稳定,预计未来两年将保持11%左右的增长 2) 选位费收入受新项目开业影响较大,将在未来两年大幅增长 - 新业务: 1) CG平台:预计利润将从去年800万增至1-2亿元 2) 支付业务:预计今年交易额将达300亿元人民币,利润贡献或达1-2亿元 问答环节重要的提问和回答 问题1 提问者:对于小商品城未来的发展,您如何评估其新业务和传统业务的协同效应? 回答: - 小商品城的新业务和传统市场业务具有较强的协同效应 [11][12] - 新业务如CG平台和支付业务,可以为传统市场业务带来流量和增值服务,提升商家的运营效率 - 同时,传统市场业务的稳定租金收入和较强的现金流,也为新业务的发展提供了良好的基础 问题2 提问者:您如何看待小商品城未来的估值空间? 回答: - 从租金收入和选位费收入来看,小商品城在2026年的市值底应该在400亿元左右 [10][11] - 其中,租金收入可达16-17亿元,按15倍估值约250亿元 - 选位费收入可达150亿元,按现金流计算 - 新业务如CG平台和支付业务,按保守估计也可贡献100亿元左右的市值 - 综合来看,小商品城在2026年的估值空间有望达到400-500亿元 [18] 问题3 提问者:公司未来在支付业务方面有何发展计划和预期? 回答: - 小商品城在支付业务方面具有较强的竞争优势 [14][15][16][17] - 公司拥有完整的国内外支付牌照,可为商家提供更加便捷和低成本的支付服务 - 公司预计今年支付业务交易额将达300亿元人民币,未来几年有望进一步提升 - 随着交易规模的增长,公司在汇率差和手续费方面的盈利能力也将不断提升,有望为公司贡献1-2亿元的利润