业绩总结 - 公司2023年实现收入同比增长10.4%，达到389.32亿元人民币，净利润同比增长18.6%，达到51.53亿元人民币[1] - 公司啤酒业务收入同比增长4.5%，EBIT增长30.6%，毛利率较去年提高1.7个百分点至40.2%[2] - 公司白酒业务收入达20.67亿元，EBIT为1.3亿元，已完成贵州金沙55.19%股权转让交割[2] - 公司整体毛利率较去年提高2.9个百分点至41.36%，净利率提升1.1个百分点至13.01%[3] - 公司2024年预测营业收入为41463.6百万元，同比增长6.5%，归母净利润为5968.9百万元，同比增长15.8%[8] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现收入和净利润稳步增长，维持“买入”评级[6] - 公司面临的风险包括宏观经济波动、行业竞争、消费者偏好变化、原材料成本变动等[7] 股票信息 - 证券代码为00291，股价为36.70港元，投资评级为买入[9] - 2026年预计每股收益为2.48元，较2023年增长56.6%[9] - 2026年预计每股净资产为15.80元，较2023年增长69.2%[9]

营业总收入及增长 - 公司2023年实现营业总收入389.32亿元，同比增长10.4%[1] - 公司预计24-26年营业收入分别为414.6、441.2、468.3亿元，同比增长6.5%、6.4%、6.1%[8] 销售情况 - 公司23年啤酒板块销量达1115.1万千升，同比增长0.5%[1] - 华润啤酒2023年啤酒收入预计为36865.0百万元，占比94.7%[11] 毛利率及费用率 - 公司23年毛利率同比提升至41.4%，其中啤酒业务毛利率为40.2%[3] - 公司23年期间费用率同比提升至30.0%[5] 税务及利润 - 公司23年实际所得税率同比提升至26.3%[5] - 公司23年白酒业务实现营收20.7亿元，息税前利润为1.3亿元[6] 股息及净利润预测 - 公司23年度特别股息总额将达0.936元/股，较22年提升0.4元/股[7] - 公司预计24-26年归母净利润分别为59.9、68.4、75.1亿元，同比增长16.2%、14.3%、9.8%[8] 股票市值及预测 - 青岛啤酒2023年PE为26.47倍，2024年PE为22.11倍，2025年PE为19.12倍[11] - 贵州茅台2023年PE为29.01倍，2024年PE为24.41倍，2025年PE为20.95倍[11] 未来展望 - 公司预计24-26年营业收入分别为414.6、441.2、468.3亿元，同比增长6.5%、6.4%、6.1%[8] - 华润啤酒2026年净利润预计为7802亿元，ROE分别为17.01%、17.84%、18.54%、18.72%[13]

业绩总结 - 公司2023年啤酒业务实现营业收入389.32亿元，同比增长10.4%[6] - 公司2023年次高档及以上产品销量同比增长18.9%至250.0万千升，占比提升至22.4%[7] - 公司2023年白酒业务实现息税前利润率为38.6%，毛利率为62.9%[8] - 公司2023年全年啤酒平均成本为1978.6元/千升，同比增长1.2%[10] - 公司2023年度派息总额为每股人民币0.936元，分红率为58.1%，较2022年上升18.1%[11] 未来展望 - 公司预计2024年将开启喜力的第二个五年战略，力求提升喜力在12-15元细分市场第一品牌地位[12] - 公司维持2024-2025年盈利预测，预计2024-2026年公司实现营业总收入415.4/441.8/469.3亿元，同比增长6.7%/6.4%/6.2%；实现归母净利润60.3/70.0/81.0亿元，同比增长17.0%/16.1%/15.8%；EPS分别为1.88/2.18/2.53元[14] - 公司股价对应2024/2025年PE分别为18/16倍，维持“买入”评级[14] 市场比较 - 华润啤酒股价21.2元，EPS为1.61元，PE为21.3，总市值为1095亿元，买入评级[16] 风险提示 - 风险提示包括宏观经济下行、行业竞争加剧、原材料价格上涨、食品安全事故等[16] 2026年展望 - 公司2026年预计营业收入将达到46926百万元，较2022年增长33.1%[18] - 公司2026年预计每股净资产将达到11.72元，较2022年增长40.6%[18] - 公司2026年预计ROE将达到21%，较2022年增长31.3%[18] - 公司2026年预计毛利率将达到47%，较2022年增长23.7%[18] - 公司2026年预计P/E比率将为13.5，较2022年下降47.1%[18]

财务数据 - 华润啤酒在2023年实现营收389.3亿元，同比增长10.4%[1] - 公司实现营收389.32亿元人民币，同比增长10.4%[9] - 23H2公司实现营收139.1亿元，同比下降2.0%[2] - 白酒业务在2023年全年实现营收20.7亿元，EBIT为1.3亿元[3] - 预计公司2024年至2026年的每股收益为1.87/2.14/2.42元人民币[10] 业绩展望 - 公司在2023年的啤酒业务销量、营收和利润均位居首位，预计未来领先优势将进一步扩大[10] 股票评级 - 报告中的评级系统从2020年7月1日开始执行，分为优于大市、中性和弱于大市三个等级[21] - 海通国际股票研究评级分布显示，优于大市占89.4%，中性占9.6%，弱于大市占1.0%[30] 投资提示 - 过去业绩不代表未来回报，数据仅供参考使用[47][49] - 投资者应遵循相关法规，不应仅凭本研究报告做出投资决定[68]

业绩总结 - 公司发布2023年业绩，营业收入389.32亿元，同比增长10.4%[1] - 公司股东应占溢利为51.53亿元，同比增长18.6%[1] - 公司2023年毛利率为40.2%，同比增长1.7个百分点[3] - 公司2023年经营费用率同比下降1.3%至27.1%[3] - 公司2023年白酒业务实现20.67亿元营业收入，EBIT为1.3亿元[4] - 公司预计2024-2026年EPS分别为1.82、2.06、2.37元[5] - 公司2023年归母净利润为5.153亿元，同比增长18.62%[7] - 公司2023年毛利率为41.36%，同比增长2个百分点[7] - 公司2023年市盈率为19.79倍，2024年预计为18.84倍[7] 未来展望 - 报告中预测了2023年至2026年的资产负债表和利润表数据，显示公司在未来几年内有稳定增长的趋势[8] - 公司的营业收入和净利润在2023年至2026年间呈现逐年增长的态势，显示了公司的盈利能力和成长潜力[8] - 公司的财务指标如ROE、ROIC、毛利率、销售净利率等在2023年至2026年间保持稳定或有所提升，显示了公司的盈利能力和运营效率[8] 投资建议 - 本报告不构成投资建议，投资者应自行评估[20] - 投资建议包括买入、增持、持有、卖出等级别[24] - 证券市场存在赢利和亏损风险，投资者应谨慎行事[25] - 投资者应独立评估本报告信息和意见，并咨询专业顾问[26]

营收和净利润 - 公司2023年实现营收同比增长10.4%，归母净利润同比增长18.6%[1] - 公司啤酒业务营收同比增长10.4%，销量/ASP分别同比增长0.5%/4.0%[2] - 公司啤酒业务毛利率同比提升1.7%，费用率同比下降1.3%[2] - 预计公司24-26年归母净利润同比增长17.3%/14.0%/12.3%[2] - 公司2024年预计营业收入将增长5.8%，归母净利润将增长17.3%[2] 财务指标 - 华润啤酒2026年的经营活动现金流预计将达到11,937百万元，净利润预计将达到7,741百万元[3] - 华润啤酒2026年的ROE预计将达到18.3%[3] - 应收账款周转率从282.1增长到321.8，存货周转率从6.6增长到7.3[1] - EBIT从5,195增长到10,297，EBITDA从6,757增长到14,113[1] - 每股收益从1.3增长到2.4，每股净资产从8.3增长到13.0[1] 风险和声明 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突[10] - 本报告的分析结论和研究观点反映研究人员个人观点，不代表广发证券立场[11] - 广发证券的研究人员报酬标准受多种因素影响，包括整体经营收入，部分来源于投资银行类业务[12] - 报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价，客户不应仅根据本报告做出决策[15] - 本文提到了识别风险和发现价值的重要性[20]

业绩总结 - 华润啤酒2023年实现收入389.32亿元，同比增长10%[2] - 公司预测2024年营业收入为39271百万人民币，同比增长5%[4] - 公司预测2024年净利润为5919百万人民币，同比增长15%[4] 白酒业务 - 白酒业务贡献收入20.67亿元，贡献净利润1.3亿元，2023年发放特别股息每股0.3元[2] - 2024年白酒业务预计营业收入和利润将双位数增长[3] 毛利率 - 公司毛利率为41.4%，同比增加2.9个百分点，啤酒业务毛利率为40.2%[3] 估值评级 - 2024年预测华润啤酒的PE为19.19，维持“增持”评级[2] - 可比公司估值中，华润啤酒的PE为19，PS为2.8，属于增持评级[5] 其他信息 - 公司预测2024年PE为19.19，EV/EBITDA为11.59[4] - 公司声明报告信息来源准确，独立客观公正，不受第三方影响[6]

业绩总结 - 华润啤酒2023年收入为389亿人民币，同比增长10%[1] - 2026年主营业务收入预计达到453.99亿元，同比增长率为4.7%[7] - 2026年净利润预计为64.52亿元，净利润增长率为6.8%[7] 未来展望 - 预期24/25/26年净利润分别为57.4/63.8/68.1亿人民币，对应EPS为1.91/2.1/2.23港元[2] - 维持“买入”评级，目标价下调至48港元，较当前股价有26%的上涨空间[2] 市场趋势 - 华润啤酒2021年至2026年的主营业务收入呈现逐年下降趋势[3] - 2024年可比公司预测市盈率平均值为19倍，公司给予25倍PE估值，目标价为48.0港元[3] 其他新策略 - 此报告为机密文件，严禁再分发给任何人[12] - 投资者应注意安信国际可能存在利益冲突，不会因此负责任[13]

业绩总结 - 公司2023年全年营收达389.3亿元，同比增长10.4%[1] - 公司2023年归母净利润为51.5亿元，同比增长18.6%[1] - 公司2023年白酒业务收入达20.7亿元，EBIT率38.6%，盈利能力良好[1] - 公司整体毛利率同比增长2.9个百分点至41.4%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为61/72/82亿元，同比增速分别为19%/17%/14%[1] 未来展望 - 华润啤酒2026年预计净利润为8277百万元[2] - ROE预计在2026年将达到20.14%[2] - 每股净资产预计在2026年将达到13.80元[2] - 营业收入预计在2026年将达到45878百万元[2] - 资产负债率预计在2026年将降至48.27%[2]

业绩总结 - 华润啤酒2023年实现营业收入389.32亿元，同比增长10.4%[1] - 公司23年毛利率为41.4%，同比增长2.9个百分点，销售费用率为20.7%，同比增长1.6个百分点[5] - 公司23年实现核心EBIT 71.02亿元，同比增长30%[5] - 华润啤酒2026年预计营业收入将达到454.85亿元人民币，同比增长5.0%[11] - 2026年预计净利润（不含少数股东权益）为78.06亿元人民币[11] 用户数据 - 喜力品牌销量同比增长接近60%，2024年销量增速预计仍有30%+[6] 未来展望 - 华润啤酒2026年预计营业收入将达到454.85亿元人民币，同比增长5.0%[11] - 2026年预计净利润（不含少数股东权益）为78.06亿元人民币[11] 新产品和新技术研发 - 喜力品牌销量同比增长接近60%，2024年销量增速预计仍有30%+[6] 市场扩张和并购 - 公司现金及现金等价物净增加额预计为149.5亿元人民币，现金及现金等价物期末余额为58.15亿元人民币[12]