业绩总结 - 公司23年收入和归母利润分别为389.3亿港元（+10%）和51.5亿港元（+19%）[2] - 公司23年销量达1115万吨，同比增长0.5%，高端产品销量增长明显[5] - 公司23年核心EBIT同比增长28%，核心净利润同比增长15%[6] - 公司23年白酒业务收入为20.7亿港元，步入增长轨道[7] - 公司24年销售预计增长20%+，1-2月销售增长50%+[8] - 公司整体毛利率同比增长2.9%，归母净利润为51.53亿元，同比增长18.6%[9] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业总收入分别为412/435/459亿元，同比增长5.9%/5.6%/5.4%[12] - 公司预计2026年净利润为9293百万元，较2023年增长78.2%[15] - 2026年营业收入预计为45861百万元，较2023年增长17.9%[15] - 2026年每股收益预计为2.83元，较2023年增长78.6%[15] - 2026年ROE预计为20.84%，较2023年增长22.3%[15] - 2026年EV/EBITDA为5.98，较2023年下降51.3%[15] 投资建议 - 公司短期业绩确定性强，中长期成长空间大，投资建议维持“买入”[11] - 公司市盈率分别为22.0/17.7/14.4/12.3倍，估值处近5年较低水平[14] 其他 - 分析师邓欣是华安证券研究所副所长，专注于成长消费领域[16] - 报告中的数据和信息来自市场公开信息，分析师声明独立客观出具报告[17] - 华安证券股份有限公司已具备证券投资咨询业务资格，报告信息来源合规渠道[18] - 报告仅向特定客户传送，未经授权不得复制或再次分发，需获得许可并注明出处[19] - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[20]

评级和目标价 - 华润啤酒2024年目标价为47.0港元，维持“买入”评级[1] - 华润啤酒（291 HK Equity）的目标价从38.0港元上调至47.0港元，评级维持买入[15] - 华润啤酒（291.HK）的买入评级和目标价分别为58.8港元[16] 业绩展望 - 公司预测2024年啤酒业务的毛利率将继续录得较大幅度的扩张，主要由于高端产品增速较快带动产品结构持续升级[1] - 公司有信心在2024年核心经营利润保持“较好的双位数增长”[2] - 公司预测2026年归母净利润将达到8,900百万美元，同比增长2.3%[13] 风险提示 - 原材料价格涨幅高于预期、次高端价格带产品增速慢于预期、市场竞争加剧是投资风险[2] 财务数据 - 2024年预计营业收入为41575百万人民币，同比增长6.8%；核心归母净利润为6259百万人民币，同比增长19.0%[2] - 2026年预测营业收入为783.66亿人民币，同比增长0.9%[3] - 2026年预测税前溢利为62亿人民币，同比增长3.0%[3] - 2026年预测净利润为29.24亿人民币，同比减少3.0%[3]

业绩总结 - 公司23年营业收入为389.32亿元，同比增长10.4%[1] - 公司23年归母净利为51.53亿元，同比增长18.6%[1] - 公司23年啤酒核心净利为52.45亿元，同比增长15%[4] 用户数据 - 喜力销量增长60%，预计全年纯生销量将突破80万吨[3] - 白酒在23年消化库存8亿，大单品开瓶率提升至24%[5] 未来展望 - 公司下调24-25年白酒盈利预测，预计24-26年整体收入增长6%[5] - 公司预计24-26年归母利润增长17%/17%/15%，维持买入评级[5] 新产品和新技术研发 - 主营业务收入预计在2026年达到46,617百万人民币，增长率为6.4%[7] - 每股收益预计在2026年达到2.49人民币，较2021年增长76.6%[7] 市场扩张和并购 - 公司股息率增加19%至59%，中长期看分红率有提升空间[5] - 风险提示包括喜力放量不及预期、区域市场竞争加剧和白酒进展低于预期[6]

业绩数据 - 公司2023年实现营业额389.32亿元，同比增长10%[1] - 公司2023年归属于公司股东利润为51.5亿元，同比增长19%[1] - 公司2023年净利润为5153百万元，同比增长18.6%[4] - 公司2024年预计净利润将达到6335百万元，同比增长22.9%[4] - 公司2024-2026年预测归母净利润为63.35/74.74/86.59亿港币，同比增长23%，18%，16%[2] - 公司2023年啤酒业务实现吨酒价格3306元/吨，同比提升4%[3] - 公司2023年白酒业务实现收入20.67亿，EBIT率达39%[5] 评级和目标价 - 公司维持买入评级，认为啤酒结构升级有望持续拉动净利率增长，维持买入评级[2] - 买入（BUY）：股价预计将上涨20%以上[9]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入389.3亿元，同比增长10.4%[1] - 公司23H2收入同比增长5.7%至150.6亿，核心EBIT同比增长152%至7.6亿[1] - 公司30周年特别派息0.3元/股，全年派息0.936元/股，分红率从2022年的41%提升至59%[1] - 公司23年啤酒业务量价分别同比增长0.5%、4.0%，次高以上销量同比增长18.9%至250万吨[1] - 主营业务收入预测2024年为41,206百万，同比增速5.8%[2] - 华润啤酒2023年上半年营业收入为23,871百万元，同比增长13.6%[3] - 归母净利润（还原后）为4,720百万元，同比增长24.1%[3] - 毛利率为46.0%，较去年同期提升3.8个百分点[3] - 销售费用率为16.4%，较去年同期下降1.1个百分点[3] - 2023年下半年预计销量为458万千升，同比下降4.6%[3] - 次高端以上销量预计为105.6万千升，同比增长10.0%[3] - 吨价预计为3,050元，同比增长2.8%[3] - 吨成本预计为2,079元，同比增长4.32%[3] - 华润啤酒2023年中报净利润同比增长率为22.4%[4] - 华润啤酒2023年中报净利润增速为3.5%[4] - 华润啤酒2023年中报显示，营业总收入预计将在2026年达到47,037百万元，呈现稳定增长趋势[5] - 预计2026年的净利润将达到8,044百万元，同比增长13.5%[5] - 公司的ROE预计将在2026年达到16.9%，呈现逐年下降的趋势[5] - 华润啤酒（00291.HK）2023年中报显示，每股净资产逐年增长，分别为9.34、11.21、13.39、15.87[6] - 公司的P/E比率逐年下降，分别为21.2、18.0、15.5、13.7[6] 评级和目标价 - 24年稳健向好，中长期潜力充足，低位重申“强推”评级，目标价53港元[2] - 考虑天气及消费疲软致23H2销售承压，调整24-26年啤酒业务EPS预测至1.91/2.22/2.51元[2] - 华创证券对华润啤酒的PE-Band和PB-Band进行了评估[4] - 华润啤酒（00291.HK）2023年中报点评中，公司投资评级为中性，预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间[17]

评级和目标价变化 - 招银国际环球市场投资评级为买入，预计股价未来12个月的潜在涨幅超过15%[9] 财务数据预测 - FY23E销售收入预计为414.49亿人民币，同比增长17.5%[2] - FY24E净利润预计为68.59亿人民币，同比增长25.6%[2] - 2025年预计销售收入将达到472.29亿人民币，较2024年增长7.1%[4] - 2025年预计净利润为79.49亿人民币，较2024年增长16.1%[4] 公司业务展望 - 华润啤酒2023年下半年营收同比增长6%，净利下降7%[1] - 特别分红将派息比例提升至59%[1] - 喜力和纯生销量预计将分别达到75-80万吨[1] - 金沙长期百亿营收目标不变，摘要营收企稳[1] - 目标2024年销量维持，价格单位数增长[1] 风险提示 - 本报告提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，投资者应该独立评估投资和策略，并咨询专业财务顾问以作出投资决定[9]

业绩总结 - 华润啤酒2023年销售额同比增长10.4%，归母净利润同比增长18.6%至51.5亿人民币，利润率有所改善[1] - 华润啤酒2024年预测收入为41,328百万人民币，净利润为5,336百万人民币[1] - 2023年毛利率为41.4%，同比增长3.8%，预计2024年毛利率将达到44.4%[3] - EBIT率（除一次性项目）同比增长30.0%，达到7,102百万人民币，预计2024年将增长至7,660百万人民币[3] 高端产品销售 - 华润啤酒2023年高端产品销量增长，管理层预计2024年同比增长可达15-20%[1] - 次高档及以上啤酒销量占比预计将从2023年的22.4%增长至2026年的36.5%[6] 股票信息 - 华润啤酒(291 HK)的目标价为43.90港币，评级为买入[7] - 华润啤酒(291 HK)预计2024年的收入为413.28亿元人民币，净利润为53.36亿元人民币[8] 投资建议 - 公司维持对华润啤酒的买入评级，下调目标价至43.9港元[1] - 交银国际对华润啤酒(291 HK)的评级为买入，预期未来12个月的总回报高于相关行业[9]

业绩总结 - 公司二零二三年綜合營業額为人民幣38,932,000,000元，较去年增长10.4%[1] - 公司二零二三年未计利息及税前盈利为人民幣6,961,000,000元，股东应占溢利为人民幣5,153,000,000元，分别较去年上升33.2%和18.6%[2] - 公司二零二三年整体啤酒销量较去年同期上升0.5%至约11,151,000千升，次高档及以上啤酒销量约2,500,000千升，较去年上升18.9%[3] - 公司二零二三年每股基本盈利为人民幣1.59元，较去年增长18.6%[9] 用户数据 - "喜力®"品牌啤酒于二零二三年销量同比增长接近60.0%[4] - 喜力®品牌啤酒在中国的销量达600,000千升，成为喜力®全球第二大市场[19] 未来展望 - 公司董事会拟派发末期股息每股人民幣0.349元，特别股息每股人民幣0.300元，连同中期股息每股人民幣0.287元，二零二三年度派息总额为每股人民幣0.936元[7] - 公司已完成收购贵州金沙窖酒酒业有限公司55.19%股权，导致公司功能货币由港币变更为人民币[42] 新产品和新技术研发 - 公司于2024年1月29日与附属公司签订了原料供应框架协议[118] 市场扩张和并购 - 公司已确认固定资产及存货减值损失为404百万人民币[44] - 公司完成对贵州金沙的收购，以人民币11,054百万元收购了50.58%的股权，产生商誉约为人民币7,421百万元[70][71] 其他新策略 - 公司致力于维护高水平的企业治理，构建卓越的董事会[109] - 公司自2003年11月起实施企业治理规范和目标，采纳企业治理手册[110]

公司概况 - 公司名称为華潤啤酒（控股）有限公司，股份代号为00291(HKD)和80291(RMB)[1] - 公司专注于生产、销售和分销酒类产品[2] - 公司致力于与消费者、股东、员工和商业伙伴共同引领商业进步，共创美好生活[3] 财务概要 - 公司截至2023年6月30日止六个月的營業額达到人民幣23,871百萬元，比2022年同期增长了13.6%[7] - 公司股东应占溢利为人民幣4,649百萬元，比去年同期增长了22.3%[7] - 每股基本盈利（人民幣）为1.43，比去年同期增长了22.2%[7] - 公司股东应占权益为人民幣30,710百萬元，比去年同期增长了13.6%[7] - 公司總權益达到人民幣34,771百萬元，比去年同期增长了28.5%[7] 业务表现 - 公司啤酒业务在2023年上半年的毛利较去年同期上升16.6%，毛利率上升至45.2%[13] - 公司白酒业务于2023年上半年的营业额为人民币977,000,000元[15] - 公司白酒业务于2023年上半年的未计利息及税前盈利为人民币71,000,000元[15] 股东相关 - 公司宣布向二零二三年六月三十日止六个月的股东派发中期股息，每股人民幣0.287元[10] - 公司股本于2023年6月30日为3,244百万股，面值为14,090百万人民币[94] 环境保护 - 二零二三年上半年，本集团溫室气体排放总量同比下降超过4%[129] - 本集团增设碳排放管理专兼岗位，加强碳管理人才培养和能力建设[126] 企业管治 - 公司自2003年11月起实施了自己的企业管治标准和目标，并于2005年4月8日采纳了《企业管治常规手册》[172] - 公司在截至2023年6月30日的六个月期间遵守了企业管治守则所载的守则条文，但在某些情况下未完全遵守[175]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整 性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而 引致的任何損失承擔任何責任。 (於香港註冊成立的有限公司) (股份代號: 291 (港幣櫃台)及80291(人民幣櫃台)) 截至二零二三年六月三十日止六個月之中期業績 ⚫ 本集團於二零二三年上半年的未經審計之綜合營業額為人民幣 23,871,000,000 元， 較去年同期上升 13.6%。 ⚫ 本集團於二零二三年上半年的未計利息及稅項前盈利及本公司股東應佔溢利為人 民幣 6,245,000,000 元及人民幣 4,649,000,000 元，分別較去年同期上升 21.1%及 22.3%。 ⚫ 啤酒業務方面，本集團二零二三年上半年整體啤酒銷量較去年同期上升 4.4%至約 6,571,000 千升。二零二三年上半年次高檔及以上啤酒銷量約 1,444,000 千升，較去 年同期增長26.4%，產品結構持續提升。其中，「喜力®」品牌的銷量錄得接近60% 增長。 ⚫ 本集團於二零二三年上半年的啤酒平均銷售價格較去年同期上升 4.4%。 ⚫ ...