业绩总结 - 公司23年收入和归母利润分别为389.3亿港元（+10%）和51.5亿港元（+19%）[2] - 公司23年销量达1115万吨，同比增长0.5%，高端产品销量增长明显[5] - 公司23年核心EBIT同比增长28%，核心净利润同比增长15%[6] - 公司23年白酒业务收入为20.7亿港元，步入增长轨道[7] - 公司24年销售预计增长20%+，1-2月销售增长50%+[8] - 公司整体毛利率同比增长2.9%，归母净利润为51.53亿元，同比增长18.6%[9] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业总收入分别为412/435/459亿元，同比增长5.9%/5.6%/5.4%[12] - 公司预计2026年净利润为9293百万元，较2023年增长78.2%[15] - 2026年营业收入预计为45861百万元，较2023年增长17.9%[15] - 2026年每股收益预计为2.83元，较2023年增长78.6%[15] - 2026年ROE预计为20.84%，较2023年增长22.3%[15] - 2026年EV/EBITDA为5.98，较2023年下降51.3%[15] 投资建议 - 公司短期业绩确定性强，中长期成长空间大，投资建议维持“买入”[11] - 公司市盈率分别为22.0/17.7/14.4/12.3倍，估值处近5年较低水平[14] 其他 - 分析师邓欣是华安证券研究所副所长，专注于成长消费领域[16] - 报告中的数据和信息来自市场公开信息，分析师声明独立客观出具报告[17] - 华安证券股份有限公司已具备证券投资咨询业务资格，报告信息来源合规渠道[18] - 报告仅向特定客户传送，未经授权不得复制或再次分发，需获得许可并注明出处[19] - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[20]