财务数据 - 公司FY24Q1实现营收805亿美元，同比增长15%[1] - 谷歌广告收入为655亿美元，同比增长13%[1] - 谷歌云收入为96亿美元，同比增长28%[1] - 营业利润率达到32%，同比增长10个百分点[1] - 谷歌24Q1资本支出达到120亿美元，同比增长91%[1] - 公司预计全年季度资本支出将达到500亿美元[1] - 谷歌云业务营业利润率为9.4%，同比增长6.8个百分点[4] 新产品和技术研发 - SGE持续提升搜索体验，生成式人工智能功能已处理数十亿个查询[14] - Google One目前有超过1亿付费订阅者，推出了新的AI高级计划Gemini Advanced[15] - VertexAI和Workspace帮助构建GenAI应用程序的开发人员，超过100万的开发者正在使用生成式AI工具[16] - Performance Max使广告商发布优秀广告的可能性增加63%，平均转化率提高了6%[18] - Google Cloud宣布了1000多个新产品和功能，超过60%的有资金支持的生成性AI初创公司是其客户[19] 市场扩张和并购 - 谷歌持续降本裁员提效，员工数同比下降6%[5] - 谷歌回购157亿美元股票，授权再回购至多700亿美元[7] - 谷歌有6款产品的月活跃用户超过20亿，15个产品拥有5亿用户，带来了许多新的AI功能[17] 其他新策略 - 证券投资咨询业务是指机构及其投资咨询人员为客户提供证券投资分析、预测或建议等有偿咨询服务的活动[26] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的基本形式，包括对证券及相关产品的价值、市场走势进行分析，形成投资意见并向客户发布[27] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京，提供证券研究报告服务[28]

业绩总结 - 一季度广告营收同比增长27%，其中在线商务增长贡献最大[3] - Family of Apps一季度收入360亿美元，运营利润为177亿美元[13] - Reality Labs一季度收入为4.4亿美元，同比增长30%[14] - 公司回购力度较大，本季度回购146亿美元[8] - 公司指引2Q24收入365-390亿美元，略低于预期[3] 用户数据 - Family of Apps的DAP为32.4亿，同比增长7.3%，ARPP为11.2美元，同比增长18%[18] - Instagram的Reels和Video占据用户时间的60%以上，Reels占据INS用户时间的50%[25] 未来展望 - 公司预计未来几年将增加对基础设施的投资[5] - 公司预计2024-2026年净利润为515/567/623亿美元[9] - 预测2026年公司的净利润为62288百万美元，ROE为20%[29] 新产品和新技术研发 - MetaAI与谷歌和必应合作获得实时信息，不做搜索广告，可能出现广告和付费内容[26] - 公司财报表示AI并非直接体现在AI服务，可能通过其他方式回报，下一阶段的AI形态更像Agent[27] 市场扩张和并购 - 欧洲和世界其他地区广告收入增长最为强劲，分别为40%和33%[15] - 亚太地区推动广告展示量增长为28%[17] - 世界其他地区和欧洲驱动广告平均价格增长分别为20%和18%[17]

业绩总结 - 微软FY24Q3营业收入达到618.6亿美元，同比增长17.0%[2] - FY24Q3净利润为219.4亿美元，同比增长19.9%[2] - 微软公司2026年预计营业收入将达到3247亿美元，较2022年增长63.7%[6] - 2026年预计微软公司净利润将达到1124亿美元，较2022年增长54.6%[6] 用户数据 - Copilot功能持续丰富，用户数快速增长，助力办公产品生态[2] 未来展望 - 微软持续丰富Copilot产品矩阵，拓展办公、金融、设计等领域[2] 新产品和新技术研发 - Azure收入同比增速超过指引，AI成为增长的重要驱动力[2] 市场扩张和并购 - 光大证券对微软公司的评级为"买入"，预计未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上[7]

业绩总结 - 台积电2024年Q1业绩超预期，收入达188.7亿美元，同比增长12.9%[1] - 公司指引2024年Q2收入预期为196-204亿美元，毛利率预计在51%-53%之间[1] - 台积电2024年预计营业收入将达到270.78亿新台币，同比增长25%[5] - 台积电2024年预计毛利为142.25亿新台币，毛利率为52.5%[5] - 台积电2024年预计净利润为101.03亿新台币，净利率为37%[5] 未来展望 - 公司预计2024年3nm收入将增长2倍，占比提升至约15%[1] - 台积电预计今年AI应用处理器收入将翻倍，占收入贡献提升至11-13%[2] - 公司预计2024-2026年收入同比增长25%/22%/17%，净利润同比增长21%/27%/18%[2] 风险提示 - 风险提示包括PC、手机终端需求复苏不及预期、算力需求不及预期等[3]

业绩总结 - 好未来教育2024财年4季度业绩超预期，收入达4.3亿美元，同比增长60%[1] - 2025财年1季度预计收入同比增长42%，达3.9亿美元，其中培优增长60%以上，网校增长12%以上，高中增长18%以上，内容解决方案增长85%以上[1] - 好未来教育2025年一季度总收入预计为391百万美元，环比下降9%，同比增长42%[4] - 教学服务及其他收入预计为264百万美元，环比下降12%，同比增长29%[4] - 硬件收入预计为80百万美元，环比增长3%，同比增长174%[4] - 非GAAP毛利润率预计为52%，较去年同期提高1%[4] - 运营费用预计为247百万美元，环比增长2%，同比增长22%[4] - 税前利润预计为-26百万美元，环比下降177%，同比下降37%[4] 交银国际评级 - 交银国际预测好未来教育目标价为15.50美元，评级为买入[5] - 交银国际覆盖的互联网及教育行业公司中，百度、阿里巴巴、腾讯控股等公司均被评为买入[5] 预测展望 - 好未来教育2024年预计收入将从2023年的1,490百万元美元增长到2027年的2,944百万元美元[6] - 2024年现金及现金等价物为2,267百万元美元，预计到2027年将增长至2,614百万元美元[6] 报告声明 - 作者声明观点准确反映个人对证券或发行者的看法，薪酬与建议/观点无直接或间接关系[9] - 报告内容为高度机密，仅供交银国际证券的客户阅览[13] - 交银国际证券可能持有报告内所述公司的证券，并可能进行买卖或对其有兴趣[14] - 报告提供的数据仅供一般性参考，不构成具体投资建议[16] - 投资者应独立评估报告内的资料，并在交易前考虑自身的投资目标和财务状况[18]

业绩总结 - 哔哩哔哩2024年第一季度预计营收为56.2亿元人民币，同比增长11%[1] - 广告业务收入预计为16.3亿元，同比增长28%，占总收入比重提升至28.9%[1] - 预计毛利润为15.3亿元，毛利率为27.2%，各项费用基本持平，预计净亏损为6亿[1] 评级展望 - 买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[3] - 增持评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%[3] - 中性评级表示未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%[3]

财报数据 - 谷歌24Q1营收80.54亿美元，广告业务收入达616.6亿，同比增长13%[2] - 谷歌24Q1 EBITDA约288.85亿美元，同比增长40%[6] 业绩展望 - 谷歌预测未来业绩增长潜力大，预计营业收入和净利润将持续增长[8] 技术研发 - 谷歌的资本化支出持续高速增长，加速建设全球领先的AI基础设施[8] 市场趋势 - AI赋能搜索及广告业务贡献增量，YouTube、Google Cloud增长势头强劲[1]

业绩总结 - 微软2024财年Q3实现营收618.58亿美元，同比增长17.03%[1] - 智能云业务保持强劲增长，实现超过350亿美元收入，同比增长23%[1] - 资本开支再创新高，2024财年三季度资本开支140亿美元，同比增长79.49%[3] 公司财务状况展望 - 公司资产总计预计在2026年将达到6763.11亿美元，较2022年增长85.3%[8] - 营业收入预计在2026年将达到3234.45亿美元，较2022年增长63.1%[8] - 净利润预计在2026年将达到1192.53亿美元，较2022年增长64.1%[8] - ROIC（投入资本回报率）预计在2026年将达到156.53%，较2022年大幅增长[8] - 资产负债率预计在2026年将降至36.01%，较2022年有所下降[8]

业绩总结 - 特斯拉1Q24业绩疲弱，GAAP/Non-GAAP归母净利润同比下降[1] - 特斯拉1Q24净利润大幅下滑，主要由于当季交付量同比下降8.5%至38.6万辆[4] - 特斯拉当季综合毛利率为17.4%，同环比下滑1.9/0.2个百分点[5] 未来展望 - 特斯拉新项目包括低价新车型、Robotaxi、机器人等有望加速落地以支撑估值[2] - 特斯拉2024E EPS为3.41美元，2025E EPS为4.29美元，低价车型和机器人等新产品有望加速落地[6] - 特斯拉将推出Robotaxi、机器人等新产品，对未来销量增长起关键作用[7] 市场扩张和并购 - 特斯拉全年交付预测下调至177.3万辆，维持“持有”评级，目标价下调至151.31美元[3] - 特斯拉2024-2026年财务预测显示营业收入和净利润逐年增长，市盈率逐年下降[10] - 公司采用分部估值法对特斯拉进行估值，维持目标价151.3美元，维持“持有”评级[20]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收款健康增长，获客效率提升 - 预计24Q1实现收入9.25亿元，同比增长30.8%，落在23Q4财报指引区间 [1] - 预计收款6.98亿元，同比增长29.5%，主要由于良好的K12用户拉新驱动 [1] - 若考虑春节错期因素,预计收款增速同比增长70% [1] 非学科培训收入高增，K12收入占比提升 - 预计24Q1非学科培训收入1.97亿元，同比增长55%，占比21% [1] - 预计传统学习服务收入5.33亿元，同比增长30%，占比58% [1] - 预计大学生和成人培训收入1.66亿元，同比增长20%，占比18% [1] - K12业务需求旺盛,供给端课程丰富度提升,K12收入将作为核心增长点 [1] 毛利率下滑,销售费用略有缩减 - 毛利率预计下降至71.3%,主要由于毛利率较低的一对一、本地化小班等课程收入占比提升 [1] - 销售费用预计有所缩减,销售费用率降至50% [1] - 在收入端保持良好增长,叠加销售费用优化,预计24Q1NonGAAP归母净亏损548万元 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计24-26年营业收入分别为42.47亿元、55.57亿元和68.27亿元,同比增长43%、31%和23% [2] - 预计24-26年经调整净利润分别为5415万元、9023万元和1.17亿元,同比增长6%、67%和29% [2] - 参考可比公司估值,维持公司合理价值8.12美元/ADS的判断不变,给予"买入"评级 [1][2] 风险提示 - 未提及 [1]