报告的核心观点 - 北证 50 指数周涨跌幅为 0.3%，多数行业下跌。本周北证 50 涨跌幅为 0.3%。[2] - 本周北交所整体交易活跃度有所回落。本周北交所日均成交额约为 43.49 亿元，较上周的 45.59 亿元稍有下滑。[2] - 回购热度再起，广厦环能业绩高增。本周共有国子软件、夜光明、峆一药业、安达科技 4 家北交所公司公告股份回购。广厦环能披露半年报业绩，2024 年上半年实现营业收入 3.44 亿元/+29.73%，归属于上市公司股东的净利润 0.95 亿元/+32.08%。[2][7][108] - 本周北交所关联的主题基金与指数基金表现均有所回升。主题基金中，广发北交所精选两年定开混合 A 涨幅最大（0.62%），强于北证 50 整体表现。[81] - 北交所整体市盈率约 19.1 倍，较上周稍有回落。国防军工平均市盈率最高，为 72.1 倍，传媒行业（68.9 倍）与医药生物（68.6 倍）紧随其后。[40][44] 报告分组总结 市场表现 - 北证 50 指数周涨跌幅为 0.3%，多数行业下跌。[2] - 本周北交所整体交易活跃度有所回落，日均成交额约为 43.49 亿元。[2] - 本周北交所关联的主题基金与指数基金表现均有所回升。[81] - 北交所整体市盈率约 19.1 倍，较上周稍有回落。国防军工、传媒、医药生物行业估值较高。[40][44] 公司动态 - 回购热度再起，广厦环能业绩高增。4家公司公告股份回购，广厦环能上半年营收和净利润均实现30%以上增长。[2][7][108] 投资建议 - 前期北证板块调整较多，现阶段估值水平相对较低，可关注估值修复机会。[45] - 推荐四个主要投资方向:1)聚焦业绩增速较高、研发投入较强的成长性公司;2)关注国企"一利五率"的稳健性公司;3)关注募投项目产能释放和外延并购的公司;4)关注提升股东回报、股息率较高的公司。[45]

报告的核心观点 1. 下半年中国出口有望继续保持较快增速,主要受益于三方面因素:红海危机长期化带来的运输成本上升、外贸企业为规避潜在加税"抢出口"、全球贸易需求回暖。[17][18][20] 2. 下半年中国CPI和PPI有望温和回升,CPI受基数和猪肉价格影响,PPI受工业生产维持高景气和上游资源品价格高位运行的影响。[21][22] 3. 特朗普2.0上台后可能采取更加激进的对华贸易政策,包括取消中国最惠国待遇、将对华关税提高至60%等,这将对中国出口产生较大负面影响。[25][26][27][28][29] 4. 政策、价格和外部信号有所改善,A股市场情绪有望修复,建议关注机械、家电、电子等制造业龙头以及医药等行业。[30][31][32][33] 5. 韩国出口保持高增长,下半年基本面有望稳中向好,韩股科技板块估值偏低,三星电子和SK海力士有望受益于全球半导体需求旺盛。[48][49][54][58][59][60] 6. 若俄乌冲突超预期更早结束,可能利好相关地区的出口和出海趋势,以及大宗商品价格,同时也有利于中欧关系改善。[69][70][71][72][74][79] 报告分类总结 A股市场焦点 1. 下半年中国出口有望继续保持较快增速,主要受益于三方面因素:红海危机长期化带来的运输成本上升、外贸企业为规避潜在加税"抢出口"、全球贸易需求回暖。[17][18][20] 2. 下半年中国CPI和PPI有望温和回升,CPI受基数和猪肉价格影响,PPI受工业生产维持高景气和上游资源品价格高位运行的影响。[21][22] 3. 特朗普2.0上台后可能采取更加激进的对华贸易政策,包括取消中国最惠国待遇、将对华关税提高至60%等,这将对中国出口产生较大负面影响。[25][26][27][28][29] 4. 政策、价格和外部信号有所改善,A股市场情绪有望修复,建议关注机械、家电、电子等制造业龙头以及医药等行业。[30][31][32][33] 韩国市场焦点 1. 韩国出口保持高增长,下半年基本面有望稳中向好。[48][49] 2. 韩股科技板块估值偏低,三星电子和SK海力士有望受益于全球半导体需求旺盛。[54][58][59][60] 环球市场焦点 1. 若俄乌冲突超预期更早结束,可能利好相关地区的出口和出海趋势,以及大宗商品价格,同时也有利于中欧关系改善。[69][70][71][72][74][79] 2. 关注内地相关出口板块的结构性机会,如基建、机械、交通设备、电力设备及新能源等。[80]

7月底政治局会议释放的信息 - 总量刺激政策保持较强定力,财政重点主要投向科技为代表的新质生产力以及防风险方面 [15] - 表述更加积极,在保持整体框架不变的基础上,在用词上尽量给市场主体"提振信心" [19] - 要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险,充分发挥经济体制改革的牵引作用 [16] - 要加强逆周期调节,实施好积极的财政政策和稳健的货币政策,加快全面落实已确定的政策举措 [17] - 下半年财政发力的主要方向是国家安全与设备更新 [18] - 要以提振消费为重点扩大国内需求,多渠道增加居民收入,增强中低收入群体的消费能力和意愿 [19] - 资本市场方面,希望资本市场不要过于依赖公共资源投入的"外力",而更多依托于资本市场自身建设 [20][22] 投资建议 - 7月反弹整体仍将持续,关注近期一直在底部的电子、军工等板块的机会 [24] - 下半年重点关注防御性板块:黄金、有色、公用事业、中上游的央国企 [25] 风险提示 - 宏观政策调控不及预期,产业政策落地不及预期,市场情绪不稳定,信息滞后或更新不及时 [64]

电子元器件 市场周报 市场策略 证券研究报告 投资策略报告 发布日期：2024 年 8 月 5 日 星期一 爱建证券有限责任公司 情绪修复仍将继续 研究所 分析师：朱志勇 Tel: 021-32229888-25509 E-mail: zhuzhiyong@ajzq.com 执业编号：S0820510120001 投资要点 情绪有所恢复。上证综指报收2,905.34 点,周涨幅0.50 %，成交金额16,159.48 亿 元；深圳成指8,553.55 点,周涨幅-0.51 %，成交金额19,773.80 亿 元 ； 上 证 50 指数2,343.72 点,周涨幅-0.49 %，成交金额2,903.99 亿元；沪深 300 指数 3,384.39 点,周涨幅-0.73 %，成交金额9,760.98 亿元；中证 1000 指 数 4,809.89 点,周涨幅2.29 %，成交金额6,818.45 亿元；创业板综指2,097.69 点,周涨幅0.51 %，成交金额9,277.15 亿元。本周震荡反弹，权重指数表现更 弱，参与者情绪回升。整体来看，中小市值和权重出现明显分化，这也是前 期市场的强弱转换，中小市值逐渐转 ...

报告的核心观点 1. 大基金三期相对于前两期有以下不同:注册资本大幅提升至3440亿元,支持范围更加广泛,包括人工智能芯片、先进半导体设备和半导体材料等领域;投资期限延长至15年,以更好适应集成电路产业特点。[3] 2. 借鉴日本和韩国"产、官、学"成功经验,我国政府应该:1)积极牵头引导,为后续龙头公司崛起起到关键作用;2)扩大对半导体上游设备与材料的投入,重点解决"卡脖子"问题。[4][8] 3. 受益于半导体产业转移,全球竞争力和市占率提升的标的包括:中芯国际、华虹公司、兆易创新、长电科技、晶合集成等。[11] 4. 解决半导体行业"卡脖子"环节的标的包括:北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海、彤程新材、晶瑞电材、南大光电等。[12] 5. AI芯片赛道的受益标的包括:寒武纪、海光信息、澜起科技、德明利等。[12] 6. 先进封装赛道的受益标的包括:长电科技、通富微电、深科技、天承科技等。[13] 报告分类总结 大基金三期投资特点 - 注册资本大幅提升,支持范围更广 [3] - 投资期限延长至15年,更好适应行业特点 [3] 借鉴日韩"产、官、学"经验 - 政府应积极牵头引导,助力龙头公司崛起 [4][8] - 应扩大对上游设备材料的投入,解决"卡脖子"问题 [4][8] 受益半导体产业转移的标的 - 中芯国际、华虹公司、兆易创新等 [11] 解决"卡脖子"问题的标的 - 北方华创、中微公司、拓荆科技等 [12] AI芯片赛道的受益标的 - 寒武纪、海光信息、澜起科技等 [12] 先进封装赛道的受益标的 - 长电科技、通富微电、深科技等 [13]

大盘指数 策略观点 2000 3000 4000 7000 8000 9000 10000 11000 12000 上证指数 深证成指 4000 5000 6000 7000 8000 1000 2000 3000 中小100 创业板指 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:黄子崟 SAC 登记编号:S1340523090002 Email:huangziyin@cnpsec.com 近期研究报告 《政策靴子落地，A 股将迎变局》 - 2024.07.22 内外变化逐渐积累，分歧和波动将加大 ⚫ 投资要点 本周 A 股分化调整，周中波动加大。本周主要股指出现一定分化， 其中代表中小盘个股的中证1000和中证500分别上涨2.29%和1.10%， 显著跑赢其他主要指数，中证 A50 和创业板指本周表现较弱分别下跌 1.33%和 1.28%。风格方面，本周中信风格指数全部收涨，其中金融和 消费风光有一定比较优势。市值风格方面，本周大盘继续跑输中小盘。 本周代表成长龙头的宁组合反弹上行，而代表消费龙头的茅指数继续 调整。 行业层面，本周表现出了一定交易政策效果的趋势，优势行业集 中在顺周期方向上。本周申万 ...

[Table_StockNameRptType] 策略研究 策略周报 下行压力缓和但上行仍有制约，配置重视"确定性" | --- | --- | --- | |--------------------------------------|--------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | [Table_RptDate]报告日期： | 2024-08-04 | 主要观点： | | [Table_Author] 分析师：郑小霞 | | [Table_Summary]⚫ 市场仍将延续震荡，一是政治局会议带动市场极低预期有所修复， | | 执业证书号： | S0010520080007 | 但修复持续性需跟踪政策落地和效果；二是全球风险偏好受美国经 | | 电话：13391921291 | | 济阶段性衰退演绎制约。配置上，注重"确定性" ...

报告的核心观点 - 北证指数本周震荡下跌0.31%,成交量能边际企稳 [16][17][19][20] - 北证A股整体估值水平较高,PE均值为36.99倍,PE中位数为20.49倍 [23][24][25] - 北证行业表现分化,近四成行业本周录得上涨,个人用品、互联网软件与服务、制药行业涨幅居前 [34][35][37][38] - 北证个股涨跌分化,涨幅超10%的有3家,跌幅超10%的有9家,涨幅前三的为恒拓开源、欧康医药、华信永道 [40][41] 根据目录分别总结 1. 北证指数周内策略,成交量能边际企稳 - 北证指数本周下跌0.31%,北证50指数上涨0.30%,同期沪深300下跌0.73% [16] - 北交所每日成交额有所减少,周内日均成交额为43.49亿元,较上周减少4.61% [20] 2. 北证行业表现分化,近四成行业收涨 - 本周33个行业中有12个行业上涨,个人用品、互联网软件与服务、制药行业涨幅居前 [34][35][37][38] - 在北证成分股超过10家的8个行业中,北证成分股的市盈率中位数均低于全A和科创板 [30][31] 3. 北证个股涨跌分化,整体表现相对回调 - 本周北证249家上市公司中有100家上涨,涨幅超10%的有3家,跌幅超10%的有9家 [40] - 涨幅前三的公司为恒拓开源、欧康医药、华信永道 [41] 4. 北证行业梳理:系统软件 - 北证系统软件行业包括立方控股和华信永道两家公司 [59][60] - 立方控股是智慧物联服务提供商,华信永道是住房公积金信息化龙头 [62][65]

环球市场动态 2024 年 8 月 2 日 内 地 经 济 运 行 温 度 仍待提振 内地 7 月经济运行温度仍待提振，但内需端增速可能在低基数影响下较上月有所提高。生产方面，7 月制造业 PMI 数据和工业生产高频数据反映工业增加值增速可能边际小幅走弱。需求方面，固定资产投资增速有望受设 备更新加码和低基数影响而上升，汽车零售和服务业 PMI 等指标指向消费增速可能仍处于偏低区间，出口增速 则有望在低基数和 "抢出口" 带动下上升。物价方面，考虑到近期有色和黑色系商品价格下跌，耐用品价格较 为低迷，预计 CPI 和 PPI 仍会低位徘徊。金融数据方面，政府债或支撑社融增速反弹，但信贷增量预计较小。 重点新闻：美国制造业活动出现八个月来最大萎缩，初申失业救济人数升至一年高位；美国第二季度生产率成 长超过预期，劳动力成本增速放缓；英国央行在高度分歧的情况下降息 25 基点；OPEC+据悉或将在下季度计 划开始恢复石油产量；中国将加大对农民工支持以期拉动需求；中国人行 7 月对金融机构开展常备借贷便利操 作共 0.61 亿元，均为隔夜期；据报道，美国司法部正在对英伟达可能存在的反垄断问题进行审查，与其四月计 划收 ...

报告的核心观点 - 美国就业市场恶化,7月非农就业数据大幅低于预期,失业率上升,薪资增速放缓,引发经济衰退担忧 [2][9] - 美联储预计将于9月首次降息25个基点,全年有50-75个基点的降息空间,10年期美债收益率将在3.5-4.2%区间运行 [2] - 欧洲股市大跌,英德法三大市场均收跌,受美国就业数据疲弱影响 [8] - 美元指数大跌,国际金价先涨后微跌,国际油价大跌,反映市场对经济衰退的担忧 [30] - 债券市场利差走宽,投资者担心经济衰退导致信用风险上升 [34][35][36][37][38][39] 行业和公司研究 科技行业 - 高通业绩及指引超预期,受益于高端Android手机、汽车等需求旺盛 [13] - SAP作为全球ERP龙头,正加速云转型,有望从AI浪潮中持续受益 [14] 消费行业 - 国务院出台促进服务消费高质量发展的政策,符合消费升级趋势,但短期消费数据仍显疲弱 [18] - 银行板块中报业绩预计保持平稳,地区融资景气分化,优质区域银行有望表现更佳 [19] 公用环保行业 - 用电需求持续强势,但电源投资分化,新能源消纳压力仍存 [24] - 建议关注受益于新电站装机爬坡和来水改善的水电,以及核电等标的 [24] 其他行业 - 阿达尼港口和经济特区一季度表现坚挺,受益于印度经济增长和港口货物吞吐量增加 [29]