报告的核心观点 - 政策催化下,中国资产全面重估,港股逆转为全球最佳市场 [1][4][5] - 美联储降息周期推进,内部政策空间打开,内外部环境或渐进宽松,港股分子及分母端或均受益 [2][4][5] - 港股估值仍处历史偏低位置,外资或为后市主要增量资金 [4][5][8][14] 报告内容总结 市场回顾 - "9·24 政策组合拳"后,中国资产全面拉涨,恒生指数及恒生科技指数创历史新高 [4][5] - 结构上,"超跌反弹"和政策直接利好的行业表现偏强,多元金融、保险、半导体等涨幅居前 [9] - 市场成交延续节前活跃状态,成交额和换手率接近近一年来峰值 [4][5] 事件催化 - 美联储开启降息周期,外部宽松落地 [4][5] - 9月24日,央行等发布一系列稳市场、促经济的政策,大幅提振市场信心 [7][13] - 9月26日,政治局会议释放积极信号,表示要加大逆周期调节力度 [4][5] 后市展望 - 港股估值仍处历史偏低位置,恒生指数和恒生科技指数PE分别处在68.3%和32.9%分位 [14] - 离岸资金或正在增配港股,外资或有望成为后市主要增量资金 [4][5][16] - 盈利能力或将成为后续市场分化的关键要素,信息技术、可选消费等行业业绩表现突出 [16][17] - 互联网龙头等资金青睐的标的有望在增量资金带动下领跑市场 [4][5] 投资建议 - 看好港股未来整体表现,以业绩为导向,关注增量资金托举效应 [4][5]