召开，持续关注低空信息基 [Table_Title] 通信行业 OpenAI 发布 $$^ { \circ 1 }$$ 模型，有望驱动推理算力需求再上新台阶 [Table_Summary] 核心观点： 9 月 12 日，OpenAI 正式发布 o1 模型，测试表明在数据分析、编码 和数学领域中，o1 的受欢迎程度远远高于 GPT-4o。相较于 GPT-4、 GPT-4o 等传统 LLM，我们认为 o1 有四大关键变化值得关注。 （1）LLM 的思考分析能力再次得到强化，数理、代码能力显著得到加 强。根据 OpenAI 的测试，在国际数学奥林匹克（IMO）资格考试中， GPT-4o 仅正确解决了 13%的问题，而 o1 得分为 83%；o1 在 Codeforces 比赛中位居 89%分位；此外，在绝大多数推理需求较强的 任务中，o1 的表现明显优于 GPT-4o。o1 在回答问题时会进行思考， 将复杂问题分解为若干简单问题，并尝试不同解题路径，该过程可以极 大提升模型推理能力。在 OpenAI 给出的解码问题实例中，o1 会通过 自问自答的方式将问题拆解为诸多细分问题，并相继给予解答或否定。 （2）o1 能力 ...

报告行业投资评级 报告给予非银行金融行业"增持"评级。[2] 报告的核心观点 保险行业 1) 保险"新国十条"发布,推动保险业高质量发展,包括强监管、防风险和推动保险业高质量发展三大中心任务。[40] 2) 保险估值在长端利率下行和权益市场回撤影响下有所回调,但继续看好保险板块配置机会,核心在于资产端投资业绩有望边际改善,负债端定价利率下调短期影响可控。[40][41] 3) 建议关注负债端较为稳健的中国人寿、深耕个险转型和治理改革的中国太保、以及投资和负债端逐步企稳的中国平安。[41] 证券行业 1) 券商股价走势取决于市场周期和监管周期,当前股票市场具备较高配置价值,监管政策支持证券行业并购重组。[43] 2) 券商板块估值处于底部区间,低估值叠加政策催化下,估值修复空间充足。[43] 3) 建议关注B端业务渗透率提升的同花顺、风险资本指标优化的华泰证券和中信证券,以及有望通过并购重组提升综合竞争力的浙商证券和国联证券。[44] 报告目录总结 1. 指数与板块表现 2. 保险周度数据跟踪 - 资产端:国债收益率环比下降 [11][12][13][14][15] - 负债端:人身险保持正增势,财险增速提升 [20][21][22] 3. 券商周度数据跟踪 - 市场交投:股票成交环比下降 [25][27] - 两融质押:两融余额环比收缩 [28][29] - 新发基金:新发份额环比上升 [30] 4. 周度公告和新闻梳理 [32][33][34][35][36][37][38][39] 5. 周度观点 [40][41][43][44]

行业投资评级 - 报告维持农业板块的"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 农业板块整体跑输大盘,其中渔业子板块表现相对较好,种植业、农产品加工、动物保健、生猪养殖、饲料和肉鸡养殖子板块表现较弱 [9][10][11] - 猪价震荡下行,鸡苗价格坚挺 [20] - 农业板块估值水平略高于大盘,市盈率(TTM)为17.75倍,市净率(TTM)为2.04倍 [14][15][16] 行业概况 畜禽价格 - 9月13日,全国生猪均价19.24元/kg,周环比下跌3.22%,猪价偏弱盘整 [20] - 9月13日,毛鸡价格3.58元/斤,周环比下跌3.24%;鸡苗价格4.2元/羽,周环比上涨2.44%,鸡苗价格坚挺 [20] 农产品价格 - 玉米、小麦、大米等粮食价格小幅下跌 [23][24][25] - 大豆、豆油、菜油等油脂价格小幅波动 [26][27][28] - 白糖、棉花、天然橡胶价格小幅上涨 [31][32][33] - 水产品价格总体平稳,其中对虾、海参、鲍鱼等价格较为坚挺 [34][35][36] 重点公司表现 - 生猪养殖板块,温氏股份、牧原股份等公司表现较好 [12] - 禽类养殖板块,圣农发展、益生股份等公司表现较好 [12] - 饲料板块,海大集团、禾丰股份等公司表现较好 [12] - 动物保健板块,普莱柯等公司表现较好 [12] - 种子板块,隆平高科、丰乐种业等公司表现较好 [12] - 农产品加工板块,金龙鱼、金健米业等公司表现较好 [12] - 水产养殖及捕捞板块,好当家、国联水产等公司表现较好 [13]

行业投资评级 报告维持纺织服装行业的"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1. 纺织制造景气度仍有延续,服装类出口景气度略好于鞋类出口景气度。推荐华利集团、伟星股份等纺织制造板块优质标的。[6] 2. 森马服饰发布股权激励计划,彰显经营信心,在弱势消费环境中调整经营策略。推荐处于经营变革期的森马服饰、比音勒芬。[6] 3. 分红板块如富安娜已具备一定估值性价比,建议关注。[6] 4. 羊毛价格连续两周上涨,建议关注毛纺板块优质制造标的新澳股份。[6] 行业分析 1. 主要服装出口国数据显示,纺织制造景气度仍有延续,服装类出口景气度略好于鞋类出口景气度。台企月度数据中,服装类公司收入保持快速增长,而鞋类增速呈现分化。[6] 2. 8月零售环境依旧低迷,居民消费信心偏弱。部分品牌调整经营策略,推荐关注仍有较大扩张动作的森马服饰、比音勒芬。[6] 3. 分红板块经过一段时间的调整,已经具备一定估值性价比,建议关注经营较为稳定的富安娜。[6] 4. 羊毛价格连续两周价格环比增长,建议关注毛纺板块优质制造标的新澳股份。[6]

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 环保行业跟踪周报 工信部支持推进移动物联网在市政、环保等 领域规模化应用，寻找固废及燃气板块 alpha 2024 年 09 月 18 日 增持（维持） 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 谷玥 执业证书：S0600122090068 guy@dwzq.com.cn [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 重点推荐：光大环境，昆仑能源，三峰环境，瀚蓝环境，兴蓉环境，洪城环境，美 埃科技，九丰能源，景津装备，龙净环保，高能环境，仕净科技，金宏气体，蓝天 燃气，新奥股份，宇通重工，赛恩斯，路德环境，凯美特气，盛剑科技，华特气体， 国林科技，金科环境，三联虹普，天壕能源，英科再生。 ◼ 建议关注：军信股份，永兴股份，旺能环境，新天然气，重庆水务。 ◼ 工信部印发《关于推进移动物联网"万物智联"发展的通知》，支持各地推进移动 物联网在市政、环保等领域规模化应用。《通知》提出：1）在市政服务领域，推进 市政公用设施及建筑物等网联化和智能化改造，部署智能水务、智能抄 ...

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报告行业投资评级 - 报告未提供行业投资评级 [1-8] 报告的核心观点 - 2024年9月上海市住宅小区基价均值为54,968元/平方米,环比下跌1.09%,同比下跌13.14% [1] - 上海二手房成交套数持续下降,8月份成交套数约17,880套,较上月下降超10% [2][3] - 成交量持续回落导致市场陷入量价齐跌的态势,购房者持观望态度,买卖双方在交易过程中持续存在议价且议价趋势向下 [4] - 内环内区域价格跌幅扩大,中心城区老旧小区品质一般但价格偏高,此类小区吸引力不足,成交周期延长 [5] - 远郊区域中公寓占比较大的板块其性价比逐渐凸显,在市场整体均价下跌的背景下,这类板块均价基本维稳 [6][7] - 整体下降幅度较前期略有扩大,跌幅在0~-1%之间的板块占比下降,跌幅在-1%~-2%之间的板块占比增加 [8] 报告目录总结 1. 2024年9月上海市住宅价格监测数据 [1][2][3] 2. 市场成交量持续下降,买卖双方议价趋势向下 [4][5] 3. 不同区域和小区类型价格走势分化 [5][6][7] 4. 整体价格下跌幅度有所扩大 [8]

行业投资评级 报告给出了"有色金属"行业的"看好"评级。[3] 报告的核心观点 1. 锑产业政策规范出台,意指规范全球产业供应链。[9][10][11] 2. 过去二十年,我国锑资源优势逐步丧失,产量占比从峰值91.4%下降至48.12%。[12][13] 3. 我国锑自产资源与表观消费的缺口进一步扩大,资源自给紧迫度抬升。[19][20] 4. 锑供给稀缺性和需求粘性特点明显,未来价格中枢有望回归"稀缺"、"关键"的定价区间。[21][22][23][25][32][33] 5. 库存加速回落,供需格局在2023年开始反转,到2026年逐步扩大缺口。[28][29][31] 行业分析 1. 供给特性:锑在地壳中的平均丰度极低,资源稀缺性是其最显著特点之一。[21][22] 2. 需求特性:锑作为添加剂广泛应用于阻燃材料、铅酸蓄电池、化工等领域,需求粘性较强。[22][23][24][25] 3. 库存:历史上压制价格的隐性库存已逐步消化,未来库存将持续下降。[28][29] 4. 中期供需展望:预计2026年需求达19.12万吨,供给增量有限,供需缺口将逐步扩大。[31]

证券研究报告 | 2024年09月18日 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

化工行业周报（20240909-20240913） 三氯蔗糖价格继续上涨，原油价格有所下跌 2024 年 09 月 18 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------|- ...