核心观点 - 习近平指出要做好国家空中交通管理工作,促进低空经济健康发展 [18][19] - 峰飞航空盛世龙 eVTOL 完成跨长江首飞,表明 eVTOL 产业化进度有望加快 [19] - 我国卫星互联网高轨卫星 02 星成功发射,表明卫星互联网建设水平提升明显 [20] - AST SpaceMobile 与 Verizon、AT&T 合作开展手机直连卫星业务,有望打开卫星互联网下游应用市场 [20] - 欧盟《人工智能法案》生效,有助于推动 AI 行业健康有序发展 [21] - AMD MI350 芯片或将推出,有望支撑 AI 基础设施建设 [21][22] 低空经济 - 习近平强调要做好国家空中交通管理工作,促进低空经济健康发展 [18][19] - 贵州正加快布局形成一体化低空产业发展新格局 [50] - 峰飞航空盛世龙 eVTOL 完成跨长江首飞,表明该公司 eVTOL 产品取得阶段性进展 [19] 商业航天、卫星互联网 - 我国成功发射卫星互联网高轨卫星 02 星,表明卫星互联网建设水平提升明显 [20][52] - AST SpaceMobile 与 Verizon、AT&T 合作开展手机直连卫星业务,有望打开卫星互联网下游应用市场 [20][54] - 润博科技完成股权融资,在航天、航空领域具备一定知名度 [53] 人工智能 - 欧盟《人工智能法案》生效,有助于推动 AI 行业健康有序发展 [56][57][58] - AMD MI350 芯片或将推出,有望支撑 AI 基础设施建设 [21][22][61] - SEMI 报告显示,2024 年第二季度全球硅晶圆出货量环比增长 7.1% [59][60]

报告的核心观点 1. 海外剧烈震荡主要是去杠杆的结果,包括围绕英伟达和日本股票市场的去杠杆 [16][19] 2. 日美利差收窄将导致日元升值,未来还会有 Carry Trade Unwind [32][34] 3. 如果 Carry Trade Unwind 继续,可能会导致短端美债利率居高不下,以及日股 EPS 增速受到影响 [36][39] 4. 如果日股上涨受阻,一部分全球的亚太资金可能会阶段性选择中国资产 [41][46][49] 5. 如果外资阶段性流入中国,可能会偏好新能源、汽车、食品饮料、科技互联网等行业 [50] 6. 如果外资阶段性切入中国资产,A股市场风格可能会发生变化,中证500和中证1000可能不再跑输中证100 [56] 报告分类总结 海外市场剧烈震荡的原因 - 主要是去杠杆的结果,包括英伟达和日本股票市场的去杠杆 [16][19] - 日美利差收窄将导致日元升值,未来还会有 Carry Trade Unwind [32][34] Carry Trade Unwind 的潜在影响 - 可能导致短端美债利率居高不下,加剧利率倒挂 [36] - 会影响以日元计价的日股 EPS 增速 [39] 如果日股上涨受阻,对中国股市的影响 - 一部分全球的亚太资金可能会阶段性选择中国资产 [41][46][49] - 下半年中国名义GDP有望环比回升,也会成为外资流入的理由 [46] 外资阶段性流入中国的行业选择 - 可能会偏好新能源、汽车、食品饮料、科技互联网等行业 [50] 外资阶段性切入中国资产对A股风格的影响 - A股市场风格可能会发生变化,中证500和中证1000可能不再跑输中证100 [56]

2024 年 08 月 09 日 一周市场回顾 证券研究报告-一周市场回顾 分析师：徐伟 资格证书：S1330514080001 联系邮箱：xuw@hxzb.cn 联系电话：028-86199181 相关研究 市 场 流 动 性 周 报 （ 2024.07.29- 2024.08.02） 2024.08.05 一周市场回顾 （ 2024.07.29 — 2024.08.02） 2024.08.02 市 场 流 动 性 周 报 （ 2024.07.22- 2024.07.26） 2024.07.29 本周 A 股上证指数下跌 1.48%，收于 2862.19 点，深证成指下跌 1.87%，收于 8393.70 点，创业板指下跌 2.60%，收于 1595.64 点。 价值风格类板块代表指数上证 50、中证 100、沪深 300 分别下跌 1.10%、下跌 1.59%、下跌 1.56%，成长风格类板块代表指数中小 100、中证 500、中证 1000 分别下跌 1.88%、下跌 1.43%、下跌 2.23%。 本周两市 A 股日均成交金额为 6467.96 亿元，较上周减少 10.51%。 本周涨幅靠前的行业有： ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 汽车地产行业领涨 A 股小幅震荡 ——市场分析 证券研究报告-市场分析 发布日期：2024 年 08 月 09 日 相关报告 投资要点： 《市场分析：证券消费行业领涨 A 股小幅震 荡》 2024-08-08 《市场分析：汽车通信行业领涨 A 股小幅上 扬》 2024-08-07 《市场分析：新能源军工行业领涨 A 股震荡 整理》 2024-08-06 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 ◼ A 股市场综述 周五（08 月 09 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震 荡上行，沪指盘中在 2887 点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中房地 产、汽车、消费电子以及电子元件等行业表现较好；医药、医疗服务、证 券以及光伏设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。 创业板市场周五震荡回落，成指全天表现与主板市场基本同步。 ◼ 后市研判及投资建议 周五 A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整 ...

Energy & ESG [Table_Title] 研究报告 Research Report 9 Aug 2024 国际能源与 ESG 周报 (7/29-8/04): 中国 2024 年上半年核发绿证 4.86 亿张，美国 PJM 电价拍卖创新高 Global Energy and ESG Updates: China issued 486 million green certificates in the first half of 2024, and the PJM electricity price auction in United States hit the record 杨斌 Bin Yang 余小龙 Bruce Yu 毛琼佩 Olivia Mao bin.yang@htisec.com bruce.xl.yu@htisec.com olivia.qp.mao@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 核心观点： 中国：1）天 ...

北证缩量回调，北证整体估值水平有所下降 - 2024年上半年北证50从年初的1,105.21点回调至708.97点,区间跌幅达34.52%,同期沪深300小幅收涨0.89% [1][2] - 北证整体成交额从年初的224.96亿元收缩至30亿元以内 [1][2] - 北证整体估值相对于北证50回调较充分,目前已回调至阶段估值的20%分位处附近 [1][2] 北证仍以个人投资者为主，市场参与者应对不一 - 北证投资者结构仍以个人投资者为主,机构持股占比不高 [45][46] - 二季度公募基金调研降温,两只北证50被动指数型基金2024年上半年成立 [52][53][54] - 一季度基金重仓股数量不减,七成以上重仓股持股数增加;二季度重仓股减少且仅有26只重仓股仍获增持 [57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70] 做市商业务稳步扩张，头部效应显著 - 截至2024年6月30日,北交所做市标的共115只,较2023年底新增27只 [74][75] - 新增25只北证个股做市商数量增加 [74] - 中信证券和国金证券新增做市标的数量居前,国金证券覆盖北交所半数以上做市标的 [74][75] 企业通过分红、回购等手段积极应对市场变化 - 2021~2023年北交所企业分红企业数和总次数持续提升,分红比例中值维持在45%左右 [78][79][80] - 2024年二季度北交所企业回购数量和金额显著增加 [84][85][86] - 市场整体回调,引发企业股权激励热度有所下降 [87][88][89][90] 严监管、强规范，持续推进北交所高质量发展 - 2024年上半年北交所制度持续完善,密集出台多项制度规则 [91][92][93][94] - 证监会提出发挥多层次资本市场联动作用,扎实推进北交所高质量发展 [96][97] - 北交所个股陆续纳入跨市场指数,助力增量资金持续涌入,提升市场流动性 [99] 攻守兼备严选优质标的，优质新股值得关注 - 北交所"专精特新"属性凸显,不乏强稀缺性个股 [103][104][105][106][109][110] - 热点标的如人工智能、低空经济、电力改革等表现活跃 [117][118][119][120][121][122][123][124][125][126][127][129][130] - 低估值、高股息、现金流良好的个股具有较宽安全边际 [140][141][142][143][144][145][146][147][148][149][150][151] - 高质量扩容背景下,排队新股中不乏优质企业 [163][164][165][166][167][168][169][170][174][175]

报告的核心观点 1) 本周A股上市公司增持和回购情况 [2][4] 2) 2024年1月1日至8月9日部分上市公司增持和回购情况 [3][7] 报告内容总结 A股上市公司增持情况 1) 2024年8月5日至8月9日,共有70家公司发布增持公告,其中8家公司发布增持计划公告,54家公司发布完成增持公告 [2] 2) 2024年1月1日至8月9日,发布增持计划公告的公司共计1215家,其中评级机构家数大于10家的有66家,增持比例较高的包括山鹰国际、平煤股份、华凯易佰 [3][64][65] A股上市公司回购情况 1) 2024年8月5日至8月9日,共有124家公司发布回购情况公告,其中评级机构家数大于10家的有24家 [4][81] 2) 2024年1月1日至8月9日,以评级机构家数大于10家为筛选条件,发布回购公告的公司为758家,回购比例较大的包括中科电气、晨光生物、安琪酵母、歌尔股份 [7][106] 投资建议 1) 增持:建议关注增持比例较大,公司基本面向好的平煤股份 [8][54] 2) 回购:建议关注回购用于注销,以及回购比例较大的歌尔股份、安琪酵母 [9][356][357]

报告的核心观点 - "Z 箍缩聚变-裂变混合堆"概念提出,采用 Z 箍缩驱动惯性约束聚变(ICF)途径,与聚变靶丸相互作用,实现大规模热核聚变,同时提出"先进次临界能源堆"概念 [2] - 中核集团与联创光电拟共建"聚变-裂变混合堆"项目,总投资预计超200亿元,技术目标Q值大于30,建成后可实现连续发电功率100MW [2] - BEST装置作为EAST装置的后续项目,将在第一代EAST装置的基础上,演示聚变能发电,有望率先建成紧凑型聚变能实验装置 [2] 报告内容总结 1. "Z 箍缩聚变-裂变混合堆"概念 - 中物院提出"Z 箍缩驱动聚变-裂变混合能源堆(Z-FER)"概念,采用Z箍缩驱动惯性约束聚变(ICF)途径,利用快Z箍缩技术提供足够的等离子体内爆动能,与聚变靶丸相互作用,实现大规模热核聚变 [2] - 同时提出"先进次临界能源堆"概念:以天然铀为初始核燃料,以水作为传热(慢化)介质,能量放大倍数M值为10~20,造氚率(TBR)大于1.05,采用"简单干法"进行核燃料循环 [2] 2. 中核集团"聚变-裂变混合堆"项目 - 中核集团与江西联创光电拟共建"聚变-裂变混合堆"项目,总投资预计超200亿元,技术目标Q值大于30,建成后可实现连续发电功率100MW [2] - 中核集团与联创光电就共同推进"星火一号"混合堆达成初步合作意向 [2] 3. BEST装置建设 - BEST装置作为EAST装置的后续项目,将在第一代EAST装置的基础上,演示聚变能发电,有望率先建成紧凑型聚变能实验装置 [2] - BEST装置总用地面积约16万平方米,总建筑面积约15万平方米,有望为中国乃至全球的聚变能研究和发展做出重要贡献 [2] 投资建议 - 可控核聚变作为清洁能源,国务院国资委明确其为未来能源的重要发展方向,国内正加大投资 [1] - 建议关注: 1) 超导带材供应商,如联创光电、西部超导、永鼎股份、精达股份等 [1] 2) 零部件供应商,如国光电气、安泰科技、上海电气等 [1] 3) 上游原料供应商,如厦门钨业、广大特材等 [1] 风险提示 - 可控核聚变发电的经济性有待提高 [2] - 聚变技术研发进度不达预期 [2] - 清洁能源方案迭代的技术风险 [2]

历史经验上,海外市场大幅波动后 A 股内需相关行业占优 - 日经 225 波动率较高时期, 消费行业(食品饮料、家电、商贸零售等)表现较好 [79] - 稳增长相关的基建行业(钢铁、煤炭、建材、房地产、有色、化工等)表现较好 [79] - 科技行业(TMT、军工、医药等)部分行业表现较好 [79] - 标普 500 波动率较高时期, 基建相关行业(钢铁、煤炭、建材、房地产、有色、化工等)表现较好 [81] - 消费行业(食品饮料、家电、商贸零售等)也较为占优 [81] - 科技行业(TMT、军工、医药等)部分行业表现较好 [81] 当前 A 股科技成长、部分周期和消费可能占优 - 科技行业值得关注:AI手机落地、国内智能驾驶试点完善、算力基建布局更新下 TMT 行业可能走强 [89] - 部分周期可能相对偏强:有色、化工、社服、汽车、军工、食品等中报盈利增速较高 [87] - 部分消费值得关注:三中全会及七月政治局会议提及扩容中低端消费,相关行业可能受益 [87] 短期继续均衡配置 TMT、部分周期和消费、红利 - 关注政策导向和产业趋势上行的 TMT:计算机、传媒、电子等行业 [89] - 关注预期可能改善的地产、军工、汽车、社服、商贸、食品、纺服等行业 [96] - 关注低估值红利的建筑、交运、银行等行业 [102]

报告核心观点 水晶光电、九号公司-WD、乐鑫科技、佐力药业、华锐精密、晶晨股份和中际旭创等公司在行业内表现亮眼,值得关注。 机构调研热门公司梳理 1) 近30天和近7天机构调研次数前二十的热门公司包括水晶光电、九号公司-WD、乐鑫科技等。[18][19] 2) 上述公司中有27家机构评级家数大于或等于10家,其中10家公司已发布2024年半年度业绩预告,19家公司已发布2024年半年度报告,2024年上半年归母净利润出现正增长。[18] 3) 近一月来外资机构调研次数较多的公司有中际旭创、拓邦股份和思特威-W,与内资机构调研热度重合度高的公司有中际旭创、塔牌集团和科大讯飞。[22] 重点公司机构调研公司摘录 1) 水晶光电: - 公司深耕光学领域二十多年,已构成具备长期增长力的多元化布局,有望受益消费电子和汽车电子行业发展机遇。[5] - 公司在反射光波导的大规模量产方面具有优势,并在衍射光波导等技术上持续投入。[26][30] - 公司车载业务在海外市场开拓方面取得进展,未来AR-HUD技术路径有望持续升级。[31][32] 2) 九号公司-WD: - 公司是智能短交通和服务机器人领域的领先企业,在智能服务机器人领域发展多年,与公司智能短交通产品在底层技术上具有共通性。[6][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51] - 公司两轮电动车业务毛利率和净利率均有望进一步提升,电动滑板车和全地形车业务也有较好发展前景。[37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51] 3) 乐鑫科技: - 公司是全球物联网Wi-Fi MCU芯片的头部设计公司,持续拓宽产品品类,发展AI功能,在智能化趋势下业绩有望稳健增长。[7][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78] - 公司通过收购M5Stack等举措,在开发者端和工业领域的品牌影响力和业务协同有望进一步提升。[70][71][72][73][74] 4) 佐力药业: - 公司主要从事药用真菌乌灵和百令系列产品的研发、生产与销售,目前已形成药用真菌发酵制剂"乌灵胶囊+百令片"的双核驱动增长模式。[8][79][80][81][82][83][84][85][86] - 乌灵胶囊凭借国家基本药物和带量集采的双重优势,医院端覆盖数量和单院销售持续提升。[86] 5) 华锐精密: - 公司是硬质合金数控刀具领域的先进制造企业,通过技术创新、销售渠道完善等方式推动业务发展。[9][88][89][90][91][92][93] - 公司加码高端刀具产能,发力销售渠道建设,未来产能逐步释放,即将迎来业绩收获期。[9] 6) 晶晨股份: - 公司是国内音视频SOC的领军企业,并逐步将业务拓展至WiFi和汽车电子等领域,产品广泛用于家庭、汽车、办公等行业。[10][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112] - 公司在4K和8K机顶盒招标中表现优异,获得较高的中标份额,体现了公司在音视频领域的技术实力。[103][104][105] 7) 中际旭创: - 公司是全球光模块行业的领军企业,并持续拓展高速光模块产品,在AI算力建设加速的背景下已成为北美重点客户的长期供货商。[11][113][114][115][116][117][118][119][120] - 公司下游客户对800G/400G光模块和1.6T光模块的需求持续旺盛,中长期发展前景良好。[113][114][115][116][117][118][119][120]