报告的核心观点 - 政策持续落地,向好趋势未变。财政政策逆周期调节力度加大,预计4季度经济基本面有望出现好转[1][3] - 牛市进入二阶段,市场呈现强势震荡格局。基本面较差公司面临估值压力,优质蓝筹受益于政策利好[2][3] - 配置方向需兼顾估值和弹性。政策发力方向可能包括AMC、汽车家电、日常消费、市政基建等,大盘蓝筹股投资价值显现[4] 报告分类总结 政策及经济环境 - 财政政策持续落地,包括支持地方化解隐性债务、支持银行补充资本、推动房地产市场止跌回稳等[1][3] - 政策方向和力度符合市场预期,有利于维护市场信心,4季度经济基本面有望好转[1][3] 市场表现及估值 - A股市场经历短期快速逼空后进入调整,行业分化明显,TMT和非银表现强劲,大消费和房地产跌幅较大[7][8] - 两市换手率出现剧烈波动,呈现脉冲式特征[7] - A股整体估值仍在合理区间,全A平均PE为16.7倍,沪深300PE为11.9倍[9] 投资策略 - 政策利好下,优质蓝筹股投资价值凸显,有望获得估值提升[4] - 科技股大方向向好,但短期受市场情绪影响波动加大[4] - 建议关注受益于政策发力的AMC、汽车家电、日常消费、市政基建等方向[4]