报告的核心观点 1. 财政政策加力提效,为市场注入上行动力 [2][4][6] - 会议强调扩张性财政政策,包括扩大内需、加强民生保障、置换及化债等,有利于提振市场信心 [2] - 财政部提出三方面举措支持推动房地产市场止跌回稳,包括允许专项债券用于土地储备、支持收购存量房、优化相关税收政策 [6] - 财政支持设备更新,电网投资确定性高,有利于相关行业发展 [7][8] 2. 食饮行业保持中长期配置价值 [2] - 白酒行业中长期具备较好的配置价值,行业内部逻辑依然成立,名酒市占率提升趋势未变 [2] - 大众品子板块龙头如啤酒、乳制品、调味品、速冻食品等,均具有较强的抗周期能力和业绩确定性 [2][3] 3. 轻工行业布局内需顺周期,优选家居和造纸 [5] - 家居品类在地产政策支持下,需求有望见底回升,行业集中度提升利好龙头 [5] - 造纸行业在经济基本面修复后,各类纸价有望迎来上行,纸企盈利能力有望企稳回升 [5] 4. 电新和机械行业受益于政策支持 [7][8][9] - 光伏、锂电池、电力设备、储能、风电等新能源相关行业,受益于新能源装机需求增长和技术进步 [7][8] - 通用设备、轨交装备、工程机械等传统机械行业,受益于制造业库存周期改善和政策支持 [9] - 人形机器人、低空经济等新经济领域,受益于政策重点支持 [9] 报告分类总结 1. 食饮行业 [2] - 白酒:中长期具备较好配置价值,行业内部逻辑依然成立 - 大众品:啤酒、乳制品、调味品、速冻食品等子板块龙头,具有较强抗周期能力和业绩确定性 2. 轻工行业 [5] - 家居:在地产政策支持下,需求有望见底回升,行业集中度提升利好龙头 - 造纸:在经济基本面修复后,各类纸价有望迎来上行,纸企盈利能力有望企稳回升 3. 电新行业 [7][8] - 光伏:组件价格触底及全球经济恢复,装机有望快速增长,N型技术替代Perc成为主流 - 锂电池:海外EV销量增速高,国内EV销量增速20%左右,成长性仍在 - 电力设备:新能源并网需求拉动电网投资,电网智能化升级趋势明确 - 储能:受益新能源渗透率提升,国内外市场需求向好 - 风电:陆风并网影响缓解,海风政策积极,出海逻辑通顺 4. 机械行业 [9] - 通用设备:制造业库存周期从主动去库向被动去库和主动补库切换,订单和估值有望改善 - 轨交装备:铁路投资高位且持续,设备更新政策利好 - 工程机械:国内需求筑底,海外出口超预期,电动化趋势加强 - 新经济:人形机器人小规模量产元年,低空经济万亿市场